Anthropic เลื่อนจังหวะ IPO ไปกลางตุลาคม ขณะวงเงินกู้ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ใกล้ปิดดีล

Anthropic บริษัท AI ผู้พัฒนา Claude มีรายงานว่าเส้นทางสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ขยับช้ากว่าที่เคยคาดไว้ เดิมบริษัทถูกคาดหมายว่าจะเผยแพร่หนังสือชี้ชวน IPO หลังวันแรงงานสหรัฐฯ และอาจเข้าจดทะเบียนช่วงปลายกันยายนหรือต้นตุลาคม แต่รายงานล่าสุดของ Reuters ระบุว่าหนังสือชี้ชวนน่าจะเผยแพร่ใน ปลายเดือนกันยายน การเริ่มทำการตลาดเสนอขายหรือโรดโชว์จะไม่เกิดก่อน กลางเดือนตุลาคม และการเข้าจดทะเบียนอาจเสร็จสิ้นเพียงไม่กี่วันก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 13

ไทม์ไลน์ IPO ที่มีรายงาน

หนังสือชี้ชวนคือเอกสารสำคัญที่จะเปิดเผยข้อมูลการเสนอขายต่อสาธารณะ และถือเป็นจุดเริ่มของช่วงสุดท้ายก่อน IPO รายงาน Reuters ระบุว่า เดิมขั้นตอนนี้อาจเกิดขึ้นเร็วสุดในสัปดาห์หลังวันที่ 4 กันยายน แต่ขณะนี้คาดว่าจะเป็นช่วงปลายเดือนกันยายนแทน 1

หากเป็นไปตามกรอบดังกล่าว ลำดับขั้นตอนจะค่อนข้างกระชั้นชิด:

1. ปลายเดือนกันยายน: คาดว่าจะเผยแพร่หนังสือชี้ชวนต่อสาธารณะ
2. เร็วที่สุดกลางเดือนตุลาคม: คาดว่าจะเริ่มทำการตลาดเสนอขาย หรือที่เรียกว่าโรดโชว์
3. ไม่นานก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ: เป้าหมายตามรายงานสำหรับการเข้าจดทะเบียนให้เสร็จสิ้น 1

ทั้งนี้ นี่เป็นกำหนดการทำงานที่อ้างอิงจากรายงานข่าว ไม่ใช่วันที่ Anthropic ประกาศอย่างเป็นทางการ จึงยังปรับเปลี่ยนได้ตามความคืบหน้าด้านเงินทุน การเปิดเผยข้อมูล การพิจารณาของหน่วยงานกำกับดูแล และภาวะตลาด 1

เหตุใดกำหนดการจึงขยับออกไป

รายงานสาธารณะยังไม่ได้ยืนยันสาเหตุเดียวของการเลื่อนเวลา แต่ขั้นตอนสำคัญที่ยังคงอยู่คือ ความพยายามของ Anthropic ในการสรุป วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อนยื่นเอกสาร IPO ต่อสาธารณะ Bloomberg รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวว่า วงเงินที่ขยายเพิ่มดังกล่าวใกล้จะสรุปได้แล้ว 2

ธนาคารยังจัดการประชุมระหว่างนักลงทุนที่อาจสนใจและผู้บริหาร Anthropic ก่อนเข้าสู่ช่วงทำการตลาดอย่างเป็นทางการ การพบปะนี้เป็นการให้ข้อมูลและเตรียมความพร้อมแก่นักลงทุนในระยะแรก ไม่ใช่โรดโชว์ IPO โดยตรง 45

งานด้านเงินทุน การเตรียมข้อมูลให้นักวิเคราะห์และนักลงทุน รวมถึงวันที่เผยแพร่หนังสือชี้ชวนที่ช้าลง ล้วนช่วยอธิบายได้ว่าทำไมกระบวนการช่วงท้ายจึงอาจถูกบีบให้แน่นขึ้น แต่ยังไม่มีข้อมูลยืนยันว่าเส้นเครดิตเป็นสาเหตุเดียวที่ทำให้ตารางเวลาเปลี่ยนไป

ทำไมนักลงทุนจึงจับตาดีลนี้

Bloomberg รายงานว่า Anthropic ตั้งเป้าระดมทุนจาก IPO ในระดับเท่ากับหรือมากกว่า SpaceX หากเกิดขึ้นจริง การเสนอขายครั้งนี้จะเป็นบททดสอบครั้งใหญ่ต่อความต้องการของตลาดหุ้นสาธารณะสำหรับบริษัท AI ที่เติบโตสูง 2

อย่างไรก็ดี การเปรียบเทียบดังกล่าวหมายถึงเป้าหมายการระดมทุนที่มีรายงานเท่านั้น ไม่ใช่ราคา IPO มูลค่ากิจการ หรือยอดเงินที่ระดมได้จริง ซึ่งยังไม่มีการยืนยันต่อสาธารณะจากข้อมูลที่ให้มา

Anthropic อาจเข้าตลาดก่อน OpenAI ซึ่ง Reuters ระบุว่าอยู่ในคิวบริษัท AI ที่กำลังมุ่งสู่ตลาดหุ้นเช่นกัน 6 ดังนั้น ดีลนี้จึงมีความหมายมากกว่าตัวบริษัทเดียว เพราะนักลงทุนและผู้ออกหุ้นรายอื่นจะเฝ้าดูแรงซื้อ การกำหนดราคา และการซื้อขายหลังเข้าตลาดอย่างใกล้ชิด

วงเงินกู้ 15,000 ล้านดอลลาร์: ข้อเท็จจริงที่ทราบ

วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่วางแผนไว้นั้น มีรายงานว่าเป็นการขยายวงเงินเป็น 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Bloomberg ระบุว่าการสรุปดีลเป็นด่านสำคัญก่อน Anthropic ยื่นเอกสารต่อสาธารณะ โดย Morgan Stanley เป็นผู้นำกระบวนการ ขณะที่ Goldman Sachs, JPMorgan Chase และ Citigroup มีบทบาทสำคัญเช่นกัน 27

วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนต่างจากการระดมเงินก้อนครั้งเดียว เพราะเปิดให้บริษัทเข้าถึงวงเงินกู้ที่มีการให้คำมั่นไว้ตามความจำเป็น รายงานอธิบายว่าวงเงินดังกล่าวอาจช่วยลดความเสี่ยงด้านเงินทุนหากไทม์ไลน์ IPO เปลี่ยนแปลง และรองรับภาระผูกพันด้านกำลังประมวลผลขนาดใหญ่ก่อนการเข้าตลาดที่อาจเกิดขึ้นในฤดูใบไม้ร่วง 8

ข้อควรระวังคือสถานะของดีล: รายงานระบุว่าอยู่ระหว่างสรุปหรือใกล้สรุป ไม่ได้ยืนยันว่าปิดดีลเสร็จสมบูรณ์แล้ว 27

ช่วงเวลาสู่การเข้าตลาดอาจแคบมาก

หนังสือชี้ชวนช่วงปลายกันยายน ตามด้วยการทำตลาดเร็วสุดกลางตุลาคม หมายถึง Anthropic จะมีเวลาจำกัดในการดำเนินการเสนอขายให้เสร็จก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ 1

เพื่อเทียบภาพ Reuters เคยรายงานว่า SpaceX ตั้งเป้าเริ่มโรดโชว์วันที่ 4 มิถุนายน และอาจขายหุ้นได้เร็วสุดวันที่ 11 มิถุนายน หรือห่างกันราวหนึ่งสัปดาห์ 6 แต่ Anthropic ยังไม่ได้เปิดเผยลำดับขั้นตอน วันที่กำหนดราคา หรือวันเข้าจดทะเบียน จึงไม่มีเหตุผลให้สรุปว่าจะเดินตามจังหวะเดียวกัน

ธนาคารที่เกี่ยวข้อง และเงื่อนไขที่ยังไม่ชัด

มีรายงานว่า Morgan Stanley, Goldman Sachs และ JPMorgan ทำงานในดีล IPO ของ Anthropic ขณะที่ Citigroup มีบทบาทเด่นในวงเงินสินเชื่อและถูกระบุว่าเป็นหนึ่งในผู้นำการทำ IPO เช่นกัน 57

รายงานก่อนหน้านี้ระบุว่า Anthropic กำลังพิจารณาเปิดทางให้ผู้ถือหุ้นเดิมขายหุ้นใน IPO และอาจใช้ช่วงห้ามขายหุ้น (lock-up) นานกว่ามาตรฐาน 180 วัน อย่างไรก็ตาม ทั้งหมดเป็นเพียงประเด็นที่กำลังพิจารณา ไม่ใช่เงื่อนไขที่ตกลงแล้ว 3

สิ่งที่ยังเปลี่ยนแปลงได้

ดีลที่คาดหมายนี้ยังมีความไม่แน่นอนสูง วันเผยแพร่หนังสือชี้ชวน วันเริ่มทำตลาด การปิดดีลเงินทุน บทบาทสุดท้ายของผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ มูลค่ากิจการ เงื่อนไขการขายหุ้น ขั้นตอนกำกับดูแล และวันเข้าจดทะเบียน ล้วนเปลี่ยนแปลงได้ 123

ข้อสรุปที่รอบคอบที่สุดในเวลานี้คือ Anthropic ยังมีรายงานว่ากำลังเดินหน้าไปสู่ IPO แต่จังหวะเปิดตัวเลื่อนไปช้าลง และเส้นทางที่เหลือก่อนเข้าตลาดดูจะกระชั้นกว่าที่เคยคาดไว้มาก.