Longsys เข้าเทรดฮ่องกงใกล้ราคา IPO สะท้อนนักลงทุนยังเลือกลงทุนในหุ้นธีม AI

Longsys ผู้ผลิตผลิตภัณฑ์หน่วยความจำและการจัดเก็บข้อมูลจากเซินเจิ้น เปิดซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงอย่างไม่หวือหวา หลังระดมทุนได้ราว HK$7.08 พันล้าน หรือประมาณ US$903 ล้าน หุ้นซื้อขายล่าสุดที่ HK$235.80 ซึ่งต่ำกว่าราคาเสนอขาย HK$236 เพียงเล็กน้อยในวันที่ 8 กันยายน 8

แม้ไม่ได้เปิดตัวแบบราคาพุ่งแรง แต่ผลงานดังกล่าวถือว่าทนทานกว่าภาวะตลาดในวันเดียวกัน โดยดัชนี Hang Seng ลดลง 0.5% และ Hang Seng TECH ลดลง 1.1% 8

วันแรก: เปิดเท่าราคาเสนอขาย ก่อนอ่อนตัวเล็กน้อย

หุ้น Longsys เปิดที่ราคาเสนอขาย HK$236 ก่อนปรับลงเล็กน้อย การไม่มีส่วนต่างราคาวันแรกที่โดดเด่นทำให้การเข้าตลาดครั้งนี้ถูกมองว่าเงียบกว่าที่หลายฝ่ายคาด แต่การลดลงของหุ้นยังน้อยกว่าการปรับลงของดัชนีหลักฮ่องกงในช่วงเวลานั้น 813

บริษัทกำหนดราคา H หุ้นที่ HK$236 ต่อหุ้น ต่ำกว่าราคาสูงสุดที่ทำการตลาดไว้ HK$240.60 และขายได้ 29.99 ล้านหุ้น หลังใช้สิทธิขยายขนาดดีลอีก 15% เต็มจำนวน ส่งผลให้ยอดระดมทุนรวมเพิ่มเป็นราว HK$7.08 พันล้าน 38

ความหมายต่อกระแส IPO ธีม AI ของฮ่องกง

Longsys เข้าตลาดในจังหวะที่บริษัทจีนในห่วงโซ่อุปทาน AI ทยอยระดมทุนในฮ่องกง หน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลเป็นองค์ประกอบสำคัญของโครงสร้างพื้นฐาน AI ควบคู่กับชิปประมวลผลและระบบเครือข่าย เพราะงานประมวลผลข้อมูลขนาดใหญ่ต้องใช้ทั้ง DRAM และ NAND flash ในปริมาณมาก

ก่อนการเสนอขาย หุ้น Longsys ที่จดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่ปรับขึ้นราว 50% ในปีนั้น สะท้อนความสนใจต่อวัฏจักรธุรกิจหน่วยความจำและเรื่องราวการเติบโตจาก AI 6

ไช่ หัวปัว ประธานบริษัท กล่าวว่า การเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงเป็น “ก้าวสำคัญ” ในการขยายธุรกิจสู่ตลาดโลกให้ลึกยิ่งขึ้น 1

รายงานระบุว่านักลงทุนหลักก่อนเข้าตลาดมี Lenovo และ Transsion ขณะที่ CITIC Securities กับ Citigroup เป็นผู้สนับสนุนการเข้าจดทะเบียนร่วมตามเอกสารของบริษัท การมีนักลงทุนเชิงกลยุทธ์จากภาคเทคโนโลยีช่วยตอกย้ำความเชื่อมโยงกับตลาดอุปกรณ์และการประมวลผล แต่ยังไม่เพียงพอจะผลักดันให้ราคาหุ้นมีพรีเมียมสูงในวันแรก 3

Longsys ทำธุรกิจอะไร และ AI เกี่ยวข้องอย่างไร

Longsys ผลิตผลิตภัณฑ์หน่วยความจำและจัดเก็บข้อมูล โดยมีแบรนด์ FORESEE, Zilia และ Lexar ซึ่งครอบคลุมลูกค้าในตลาดธุรกิจและผู้บริโภค ผลิตภัณฑ์ของบริษัทใช้ในอุปกรณ์และระบบคอมพิวเตอร์ที่ต้องอาศัยหน่วยความจำ DRAM และ NAND flash 1

แกนหลักของแผนระดมทุนคือการเพิ่มขีดความสามารถด้านการออกแบบชิปและผลิตภัณฑ์หน่วยความจำขั้นสูง Reuters รายงานว่าบริษัทตั้งใจใช้เงินที่ได้ส่วนใหญ่กับการวิจัยและพัฒนา โดยเอกสารก่อนเข้าตลาดระบุสัดส่วนไว้ราว 78.3% ของเงินระดมทุน 12

จึงไม่ใช่เพียงการระดมทุนเพื่อขยายกิจการ แต่เป็นการเดิมพันว่าอุปสงค์จากโครงสร้างพื้นฐาน AI อุปกรณ์ edge AI และตลาดสตอเรจโดยรวม จะรองรับการลงทุนในเทคโนโลยีหน่วยความจำที่มีมูลค่าเพิ่มสูงได้

กำไรพุ่งแรง แต่ธุรกิจหน่วยความจำยังเป็นวัฏจักร

Longsys เข้าตลาดหลังผลประกอบการครึ่งแรกปี 2026 เติบโตโดดเด่น รายงานตลาดระบุว่ากำไรสุทธิในช่วงดังกล่าวอยู่ที่ราว 10.58 พันล้านหยวน สูงกว่าปีก่อนมากกว่า 700 เท่า จากราคาหน่วยความจำที่ปรับขึ้นแรง 10

แรงหนุนมาจากภาวะตลาดหน่วยความจำตึงตัวและความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างไรก็ตาม เงื่อนไขเดียวกันนี้ก็นำมาซึ่งความเสี่ยง ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ข้อจำกัดด้านอุปทาน และราคาสินค้าที่แพงขึ้นอาจกดดันยอดขาย ขณะที่ลูกค้าบางรายอาจเลื่อนการซื้อเมื่อราคาเพิ่มขึ้นรวดเร็ว ข้อมูลที่มีไม่สามารถแยกผลกระทบของแต่ละปัจจัยต่อผลประกอบการได้อย่างชัดเจน

สิ่งที่นักลงทุนได้เห็นจากดีลนี้

Longsys แสดงให้เห็นว่ายังสามารถปิดดีลระดมทุนขนาดใหญ่และขยายขนาดการเสนอขายได้สำเร็จในฮ่องกง แต่การเปิดตัวที่ราคาแทบไม่เปลี่ยนบ่งชี้ถึงความสนใจแบบระมัดระวัง ไม่ใช่การไล่ซื้อหุ้น IPO ที่เกี่ยวโยงกับ AI โดยไม่คำนึงถึงราคา

บททดสอบถัดไปคือการดำเนินงาน: บริษัทจะเปลี่ยนจังหวะราคาหน่วยความจำที่เอื้ออำนวย และเงินทุน R&D ชุดใหม่ ให้กลายเป็นความสามารถทางเทคโนโลยีและการเติบโตในตลาดโลกที่ยั่งยืนได้หรือไม่ สำหรับผู้ติดตาม IPO ฮ่องกง ดีลนี้สะท้อนว่าเงินทุนยังพร้อมสำหรับบริษัทจีนที่มีเรื่องราวเชื่อมโยงกับฮาร์ดแวร์ AI แต่ราคาเสนอขายและการซื้อขายวันแรกยังคงมีความหมายมาก 138