Uber เล็งออกหุ้นกู้ยูโรครั้งแรก เสริมเงินทุนซื้อ Delivery Hero

Uber กำลังหยั่งเสียงความสนใจจากนักลงทุนสำหรับการออกหุ้นกู้สกุลยูโรครั้งแรก ขณะที่เดินหน้าซื้อกิจการ Delivery Hero ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มส่งอาหารจากเยอรมนี แผนดังกล่าวยังอยู่ในขั้นทำตลาดและหารือกับนักลงทุน ไม่ใช่การขายหุ้นกู้ที่เสร็จสิ้นแล้ว แต่หากเกิดขึ้น จะเพิ่มทางเลือกในการกู้เงินสกุลยูโรระยะยาวควบคู่กับสินเชื่อเพื่อซื้อกิจการที่ Uber จัดเตรียมไว้แล้ว 2

หุ้นกู้ 5 ช่วงอายุ: มีอะไรที่เปิดเผยแล้วบ้าง

Uber มอบหมายให้ Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank และ Morgan Stanley จัดการประชุมกับนักลงทุนตราสารหนี้ระหว่างวันที่ 7–8 กันยายน บริษัทคาดว่าจะทำตลาดหุ้นกู้ยูโรอัตราดอกเบี้ยคงที่ 5 ช่วงอายุ ได้แก่ 3 ปี, 6 ปี, 8 ปี, 12 ปี และ 20 ปี 2

อย่างไรก็ดี อายุเหล่านี้เป็นเพียงกรอบเบื้องต้น ไม่ใช่เงื่อนไขสุดท้ายของตราสาร รายงานที่เผยแพร่ยังไม่ระบุวงเงินของหุ้นกู้แต่ละชุด วันครบกำหนดตามกฎหมาย อัตราดอกเบี้ยคูปอง ส่วนต่างผลตอบแทน หรือราคาขายสุดท้าย ดังนั้น รูปแบบดีลอาจเปลี่ยนได้ตามอุปสงค์ของนักลงทุนและภาวะตลาด

หุ้นกู้ยูโรจะเชื่อมกับเงินทุนซื้อ Delivery Hero อย่างไร

ข้อเสนอซื้อกิจการของ Uber ได้รับการสนับสนุนจากวงเงินสินเชื่อสะพานอาวุโสไม่มีหลักประกันมูลค่า €14.2 พันล้าน โดย Uber ระบุว่าจะใช้ทั้งเงินสดที่มีอยู่และการกู้หนี้ใหม่เพื่อจ่ายเงินตามข้อเสนอ 16

สินเชื่อสะพาน หรือ bridge facility คือวงเงินที่ธนาคารให้คำมั่นไว้เพื่อรองรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน โดยบริษัทมักทยอยแทนที่หรือลดการพึ่งพาแหล่งเงินทุนระยะสั้นนี้ด้วยเงินกู้ระยะยาวและหุ้นกู้ในเวลาต่อมา Uber ได้ลงนามในวงเงินกู้ระยะยาว €4.0 พันล้าน เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม ซึ่งทำให้วงเงินที่ผูกพันภายใต้ bridge facility ลดลงในจำนวนเดียวกัน 3

ในบริบทนี้ แผนออกหุ้นกู้ยูโรจึงดูเป็นอีกก้าวของการปรับโครงสร้างเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการให้มีระยะเวลายาวขึ้น อีกทั้งการกู้เป็นยูโรยังสอดคล้องกับเงินสดตามข้อเสนอซื้อที่กำหนดเป็นยูโรด้วย ข้อสรุปเรื่องการจับคู่สกุลเงินนี้เป็นการอนุมานจากโครงสร้างดีลและแผนหุ้นกู้ เนื่องจาก Uber ยังไม่ได้เปิดเผยยอดเงินที่จะระดมได้จริง หรือการจัดสรรเงินที่ได้จากหุ้นกู้อย่างชัดเจน 26

ดีลซื้อกิจการที่อยู่เบื้องหลังแผนระดมทุน

Uber เสนอเงินสด €41.50 ต่อหุ้น ให้ผู้ถือหุ้น Delivery Hero คิดเป็นมูลค่าหุ้นรวมของบริษัท 100% ที่ $14.8 พันล้าน หรือ $13.7 พันล้านเมื่อปรับด้วยการที่ Uber ซื้อหุ้นไว้ก่อนหน้านี้ 6

ช่วงรับคำเสนอซื้ออย่างเป็นทางการเริ่มเมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2026 และมีกำหนดสิ้นสุดในวันที่ 5 พฤศจิกายน 2026 เวลา 24.00 น. ตามเวลาแฟรงก์เฟิร์ต คณะกรรมการบริหารและคณะกรรมการกำกับดูแลของ Delivery Hero แนะนำให้ผู้ถือหุ้นตอบรับข้อเสนอ ภายใต้ข้อสงวนตามที่ระบุในแถลงการณ์ร่วมของทั้งสองฝ่าย

Prosus ให้คำมั่นที่เพิกถอนไม่ได้ว่าจะเสนอขายหุ้น Delivery Hero ส่วนที่เหลือของตน 16.8% ให้ Uber หากข้อเสนอสำเร็จ อย่างไรก็ตาม ธุรกรรมยังต้องผ่านเงื่อนไขที่กำหนดไว้ รวมถึงเกณฑ์การตอบรับขั้นต่ำและการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

ประเด็นที่ตลาดจะจับตาต่อไป

การประชุมนักลงทุนเป็นเพียงการวางกรอบสำหรับการเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ยูโรของ Uber ครั้งแรก ยังไม่ใช่ข้อยุติด้านต้นทุนหรือรายละเอียดการระดมทุน สิ่งที่ต้องรอดูจากนี้คือ

• ยอดระดมทุนรวม และขนาดของหุ้นกู้แต่ละช่วงอายุ
• อัตราดอกเบี้ยคูปอง ส่วนต่างผลตอบแทน และระดับความต้องการของนักลงทุน
• เงินจากหุ้นกู้จะถูกใช้ลดหรือทดแทนวงเงิน bridge facility ที่เหลือมากน้อยเพียงใด
• ผลการตอบรับของผู้ถือหุ้น Delivery Hero และความคืบหน้าการพิจารณาจากหน่วยงานกำกับดูแล

ภาพรวมที่ชัดเจนในตอนนี้คือ Uber กำลังประกอบแหล่งเงินทุนที่มีความยั่งยืนกว่าเดิมสำหรับดีลซื้อกิจการขนาดใหญ่ซึ่งใช้เงินสกุลยูโร ทั้งเงินสด สินเชื่อสะพาน เงินกู้ระยะยาว และหุ้นกู้ยูโรระยะยาวที่อาจตามมา 136