รายได้ Z.ai พุ่งเกือบ 400% จากแรงหนุนธุรกิจ Cloud และ API

Z.ai หรือ Zhipu AI บริษัทปัญญาประดิษฐ์จากจีน รายงานการเติบโตเชิงพาณิชย์อย่างก้าวกระโดดในช่วง 6 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 โดยมีรายได้ 953.89 ล้านหยวน หรือประมาณ 142 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 399.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

การเติบโตครั้งนี้มาจากการเปลี่ยนไปเน้นการให้บริการผ่านระบบคลาวด์ รวมถึงธุรกิจแพลตฟอร์มเปิดและ API ซึ่งช่วยให้บริษัทขยายยอดขายได้รวดเร็วขึ้น 810

Cloud และ API กลายเป็นเครื่องยนต์รายได้

รายได้จากบริการติดตั้งและใช้งานผ่านระบบคลาวด์เพิ่มขึ้นจาก 29.1 ล้านหยวน เป็น 825.2 ล้านหยวน หรือเพิ่มขึ้น 2,735.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ธุรกิจแพลตฟอร์มเปิดและ API สร้างรายได้ประมาณ 825 ล้านหยวน เพิ่มขึ้นในอัตราเดียวกัน ตามการเปิดเผยผลประกอบการระหว่างกาลของบริษัท 10

ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนการเปลี่ยนแปลงสำคัญในโครงสร้างธุรกิจของ Z.ai จากเดิมที่พึ่งพาการติดตั้งระบบไว้ภายในองค์กร หรือ on-premises เป็นหลัก มาสู่การให้บริการโมเดล AI บนคลาวด์มากขึ้น โดยเฉพาะรูปแบบที่ลูกค้าเรียกใช้ผ่าน API 10

ขาดทุนลดลง แต่ยังทุ่มงบพัฒนาโมเดลอย่างหนัก

Z.ai รายงานผลขาดทุนสุทธิประมาณ 2.07 พันล้านหยวน ในช่วงครึ่งแรกของปี ลดลงจากราว 2.4 พันล้านหยวนในปีก่อน ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้น 36.6% เป็นประมาณ 2.1 พันล้านหยวน 58

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 163.7% เป็น 251.6 ล้านหยวน แม้บริษัทยังคงขาดทุนในระดับสูง 810 ภาพรวมจึงเป็นการเติบโตของรายได้และกำไรขั้นต้นที่ดีขึ้น ควบคู่กับการลงทุนจำนวนมากในด้านการพัฒนาโมเดลและโครงสร้างพื้นฐาน AI

โตแรง แต่รายได้ยังต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาด

แม้รายได้จะเพิ่มขึ้นเกือบ 4 เท่า แต่ผลประกอบการครึ่งปีแรกยังต่ำกว่าประมาณการเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 1.35 พันล้านหยวน ช่องว่างดังกล่าวสะท้อนแรงกดดันที่บริษัท AI ในจีนกำลังเผชิญ ทั้งการแข่งขันที่หนาแน่นและสงครามลดราคาเพื่อแย่งผู้ใช้งาน 7

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ายอดขายทั้งปี 2026 ของ Z.ai อาจเพิ่มขึ้น 514% เป็น 4.45 พันล้านหยวน ตัวเลขนี้เป็นเพียงประมาณการ ไม่ใช่รายได้ที่บริษัทประกาศแล้ว และจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อบริษัทสามารถรักษาการขยายตัวของธุรกิจ Cloud และ API ในช่วงที่เหลือของปี 4

ARR ของ Z.ai สูงกว่า MiniMax ราว 2 เท่า

ณ สิ้นเดือนสิงหาคม Z.ai รายงานรายได้ประจำต่อปี หรือ ARR (Annual Recurring Revenue) ที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ MiniMax รายงาน ARR ในเดือนเดียวกันที่ 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อเทียบจากตัวเลขดังกล่าว ARR ของ Z.ai สูงกว่า MiniMax อยู่ 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 2 เท่า 1116

ทั้งนี้ ARR ไม่ควรนำไปเทียบโดยตรงกับรายได้ที่บันทึกในงวดบัญชี เพราะ ARR เป็นการคำนวณรายได้ประจำในปัจจุบันแบบต่อปี ใช้สะท้อนโมเมนตัมของธุรกิจมากกว่าจะเป็นตัวเลขรายได้จริงในช่วง 6 เดือนแรก

สิ่งที่ตัวเลขนี้กำลังบอกตลาด AI

ผลประกอบการระหว่างกาลของ Z.ai ชี้ให้เห็นว่าบริษัทกำลังขยับจากช่วงพัฒนาโมเดลไปสู่การสร้างรายได้จากบริการ AI บนคลาวด์อย่างจริงจัง การเติบโตของรายได้และ ARR ที่โดดเด่นสะท้อนความต้องการใช้งาน AI ที่เพิ่มขึ้น

แต่รายได้ครึ่งปีแรกที่ต่ำกว่าคาด การขาดทุนระดับหลายพันล้านหยวน และการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงยังเป็นเครื่องเตือนว่า การเติบโตของธุรกิจ AI อย่างรวดเร็วยังไม่ได้แปลว่าจะทำกำไรได้ในทันที 5710