คำตอบเผยแพร่แล้ว18 แหล่งที่มา
Shein เปิดตัวในฮ่องกงด้วยราคาหุ้นต่ำกว่าตลาดเทา สะท้อนแรงซื้อที่แผ่วลง
หุ้น Shein รหัส 00625 ซื้อขายในตลาดเทาก่อนเข้าตลาดฮ่องกงที่ราคาต่ำกว่าราคา IPO ราว 13–14% สะท้อนความต้องการซื้อที่ไม่คึกคัก [15] บริษัทกำหนดราคา IPO ที่ HK$48.56 ต่อหุ้น ระดมทุนประมาณ HK$13.6 พันล้าน หรือราว 1,700 ล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าประมาณ 26,500 ล้านดอลลาร์ [2] มูลค่าดังกล่าวต่ำกว่าจุดสูงสุดในตลาดเอกชนที่ 98,20...
เผยแพร่โดยแก้ไขด้วย GPT-5.6 Lunaรูปภาพสร้างด้วย GPT Image 1.5
คำตอบการวิจัย
ประเด็นสำคัญ
- หุ้น Shein รหัส 00625 ซื้อขายในตลาดเทาก่อนเข้าตลาดฮ่องกงที่ราคาต่ำกว่าราคา IPO ราว 13–14% สะท้อนความต้องการซื้อที่ไม่คึกคัก [15]
- บริษัทกำหนดราคา IPO ที่ HK$48.56 ต่อหุ้น ระดมทุนประมาณ HK$13.6 พันล้าน หรือราว 1,700 ล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าประมาณ 26,500 ล้านดอลลาร์ [2]
- มูลค่าดังกล่าวต่ำกว่าจุดสูงสุดในตลาดเอกชนที่ 98,200 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ราว 73% [9][4]
- ความสนใจของนักลงทุนดูเหมือนย้ายไปยังหุ้น AI เซมิคอนดักเตอร์ และหุ่นยนต์ โดย IPO ของ Unitree มีสัดส่วนการจองซื้อจากนักลงทุนรายย่อยสูงกว่าหุ้นที่จัดสรรไว้หลายพันเท่า [15][3]
AI พรอมต์
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What happened to Shein’s stock in Hong Kong gray market trading before its September 1 debut under stock code 00625, what were the IPO price. Article summary: Shein’s gray market quotes fell roughly 13%–14% below its HK$48.56 IPO price ahead of its September 1 Hong Kong debut as 00625, signalling distinctly weak demand for the fast fashion retailer.. Topic tags: general web, ai, workflow, code, regulation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers, clickbait
เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น Shein ก่อนเข้าตลาดอย่างเป็นทางการ
Shein เตรียมเข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงวันที่ 1 กันยายน 2026 ภายใต้รหัสหุ้น 00625 หลังจากกำหนดราคาเสนอขายหุ้น IPO ที่ HK$48.56 ต่อหุ้น บริษัทเสนอขายหุ้น Class B ราว 280 ล้านหุ้น และระดมทุนได้ประมาณ HK$13.6 พันล้าน หรือราว 1,700 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มูลค่าบริษัทอยู่ที่ประมาณ 26,500 ล้านดอลลาร์ 2
แต่สัญญาณจากการซื้อขายก่อนเข้าตลาด หรือที่เรียกว่า ตลาดเทา (grey market) กลับไม่สดใส ราคาหุ้นที่โบรกเกอร์ฮ่องกงเสนอซื้อขายล่วงหน้าร่วงลงประมาณ 13–14% จากราคา IPO โดยบางแพลตฟอร์มเสนอราคาใกล้ HK$42 ต่อหุ้น และบางช่วงลงไปต่ำกว่า HK$41 15
ตลาดเทาเป็นการซื้อขายหุ้นก่อนวันเริ่มซื้อขายอย่างเป็นทางการ จึงไม่ใช่ราคาปิดในตลาดหลักทรัพย์และอาจผันผวนสูง อย่างไรก็ตาม การร่วงลงพร้อมกันในหลายแพลตฟอร์มสะท้อนว่า นักลงทุนไม่ได้เร่งเข้าซื้อ Shein ก่อนวันเปิดตลาดมากนัก
มูลค่าหายไปเกือบสามในสี่จากจุดสูงสุด
มูลค่า IPO ครั้งนี้ต่ำกว่ามูลค่าที่ Shein เคยได้รับจากการระดมทุนในตลาดเอกชนถึง 98,200 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ประมาณ 73% 9
4 แม้บริษัทจะยังเป็นผู้ค้าปลีกแฟชั่นออนไลน์ระดับโลก แต่ตลาดกำลังประเมิน Shein ในฐานะธุรกิจที่เติบโตช้าลงและมีความเสี่ยงด้านต้นทุนมากขึ้น ไม่ใช่บริษัทเทคโนโลยีเติบโตสูงแบบในช่วงที่เคยได้รับมูลค่าเกือบ 100,000 ล้านดอลลาร์
การเข้าตลาดฮ่องกงครั้งนี้ยังเป็นการระดมทุนครั้งใหญ่ที่สุดของฮ่องกงในปี 2026 และเกิดขึ้นหลังความพยายามนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในนิวยอร์กและลอนดอนเผชิญความล่าช้าและอุปสรรคหลายด้าน 11 การจดทะเบียนช่วยให้บริษัทมีช่องทางระดมทุนในตลาดสาธารณะ และเปิดทางให้ผู้ลงทุนเดิมบางส่วนมีสภาพคล่องในอนาคต แต่ต้องแลกกับการยอมรับมูลค่าที่ลดลงอย่างมาก
นักลงทุนกำลังเลือก AI และหุ่นยนต์มากกว่าแฟชั่นเร็วหรือไม่
แรงซื้อที่อ่อนแอของ Shein เกิดขึ้นท่ามกลางกระแสความนิยมอย่างมากต่อหุ้นจีนที่เกี่ยวข้องกับ AI ชิป และหุ่นยนต์
ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือ Unitree ผู้ผลิตหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ ซึ่งตั้งราคา IPO ในเซี่ยงไฮ้ที่ 150.8 หยวนต่อหุ้น และมีมูลค่าบริษัทประมาณ 9,000 ล้านดอลลาร์ สัดส่วนหุ้นสำหรับนักลงทุนรายย่อยของ Unitree มีผู้จองซื้อมากกว่าจำนวนหุ้นที่จัดสรรไว้ถึง 5,526 เท่า ขณะที่รายงานอื่นระบุว่าการจองซื้อพุ่งสูงกว่า 8,000 เท่าในบางช่วงการคำนวณ
CXMT ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ของจีนก็ได้รับคำสั่งซื้อจากนักลงทุนรายย่อยในระดับสูงเช่นกัน ความแตกต่างนี้ไม่ได้หมายความว่านักลงทุนหมดความสนใจในธุรกิจผู้บริโภคทั้งหมด แต่ชี้ให้เห็นว่าในเวลานี้ตลาดพร้อมจ่าย премียมให้กับเรื่องราวการเติบโตที่เชื่อมโยงกับเทคโนโลยีเชิงยุทธศาสตร์ของจีนมากกว่าแฟชั่นราคาถูกที่เริ่มเผชิญแรงกดดันด้านกำไร
รายได้ชะลอ และไตรมาสแรกปี 2026 กลายเป็นขาดทุน
ตัวเลขการเติบโตของ Shein ลดลงต่อเนื่อง รายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 41.1% ในปี 2023 ก่อนชะลอเหลือ 20.7% ในปี 2024 และประมาณ 8% ในปี 2025 18 ในไตรมาสแรกปี 2026 รายได้เติบโตเพียงประมาณ 1.1%
18
บริษัทขาดทุนสุทธิ 99 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกปี 2026 เทียบกับกำไร 395 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน 13 ผลประกอบการได้รับผลกระทบจากยอดขายที่ชะลอลงหลังสหรัฐฯ ยกเลิกข้อยกเว้นภาษีศุลกากรสำหรับพัสดุมูลค่าต่ำ รวมถึงมีค่าใช้จ่ายทางบัญชีก้อนใหญ่แบบครั้งเดียว
13
ภาพนี้ทำให้คำถามสำคัญของนักลงทุนไม่ใช่เพียงว่า Shein จะเพิ่มยอดขายได้เร็วแค่ไหน แต่รวมถึงว่า บริษัทจะรักษาอัตรากำไรได้อย่างไรเมื่อการส่งสินค้าราคาต่ำโดยตรงถึงผู้บริโภคมีต้นทุนสูงขึ้น
จุดเปราะบางของโมเดลพัสดุราคาถูก
ในอดีต Shein พึ่งพาการส่งสินค้าชิ้นเล็กจากผู้ขายไปยังผู้บริโภคโดยตรง ข้อได้เปรียบส่วนหนึ่งมาจากกฎ de minimis ของสหรัฐฯ ซึ่งยกเว้นหรือลดภาระศุลกากรสำหรับพัสดุมูลค่าต่ำ เมื่อข้อยกเว้นดังกล่าวถูกยกเลิก ต้นทุนของสินค้าที่ส่งเข้าไปยังสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้น และบริษัทต้องเผชิญทางเลือกระหว่างขึ้นราคา ลดกำไร หรือรับภาระต้นทุนไว้เอง 15
ยุโรป ซึ่งเป็นตลาดสำคัญที่สุดของ Shein ก็เดินหน้าเปลี่ยนแปลงกฎสำหรับพัสดุอีคอมเมิร์ซเช่นกัน โดยมีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมกับพัสดุจากแพลตฟอร์มออนไลน์ในเดือนกรกฎาคม นั่นทำให้แรงกดดันต่อโมเดลสินค้าราคาถูกไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดสหรัฐฯ
นอกจากนี้ Shein ยังต้องแข่งขันกับ Temu ซึ่งใช้กลยุทธ์ราคาต่ำและการทำตลาดเชิงรุกเช่นเดียวกัน เมื่อทั้งภาษีและต้นทุนโลจิสติกส์เพิ่มขึ้น การส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภคอาจทำให้ความได้เปรียบด้านราคาลดลง ขณะที่การไม่ขึ้นราคาก็ทำให้อัตรากำไรฟื้นตัวได้ยาก
เงินจาก IPO จะนำไปใช้ทำอะไร
Shein ระบุว่าจะนำเงินที่ได้ไปสนับสนุนการขยายธุรกิจทั่วโลก การยกระดับห่วงโซ่อุปทานและโลจิสติกส์ การลงทุนด้านเทคโนโลยี และเงินทุนหมุนเวียน 10
15 แผนดังกล่าวยังรวมถึงการใช้ AI การวิเคราะห์ข้อมูล และระบบบริหารสินค้าคงคลัง เพื่อช่วยให้บริษัทควบคุมต้นทุนและรับมือกับความผันผวนของภาษีและกฎศุลกากร
9
ดังนั้น เงิน IPO ครั้งนี้ไม่ได้สะท้อนเพียงแผนขยายธุรกิจในช่วงเติบโตสูงเท่านั้น แต่ยังเป็นเงินทุนสำหรับปรับโครงสร้างโมเดลธุรกิจให้รับมือกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น การแข่งขันด้านราคา และความคาดหวังด้านกำไรที่เข้มงวดกว่าเดิม
บทสรุป: การเข้าตลาดคือจุดเริ่มต้นของโจทย์ที่ยากกว่าเดิม
การเปิดตลาดของ Shein อาจเป็นดีลขนาดใหญ่สำหรับฮ่องกง แต่ราคาตลาดเทาที่ต่ำกว่าราคา IPO อย่างมากกำลังส่งสารชัดเจนว่า นักลงทุนต้องการหลักฐานใหม่ว่าบริษัทจะกลับมาเติบโตและทำกำไรได้อย่างยั่งยืน
ในขณะที่หุ้น AI ชิป และหุ่นยนต์ได้รับแรงเก็งกำไรจากความคาดหวังต่ออุตสาหกรรมแห่งอนาคต Shein ต้องพิสูจน์ว่าธุรกิจแฟชั่นเร็วที่เคยเติบโตด้วยราคาต่ำและการส่งพัสดุข้ามพรมแดน สามารถปรับตัวได้เมื่อกฎการค้า ต้นทุน และพฤติกรรมของนักลงทุนเปลี่ยนไป
Studio Global AI
ทำการวิจัยต่อ
หน้านี้รวมคำตอบที่ได้รับการสนับสนุนจากแหล่งที่มาซึ่งคุณสามารถดำเนินการต่อภายใน Studio Global
คนยังถาม
คำตอบสั้น ๆ สำหรับ "Shein เปิดตัวในฮ่องกงด้วยราคาหุ้นต่ำกว่าตลาดเทา สะท้อนแรงซื้อที่แผ่วลง" คืออะไร
หุ้น Shein รหัส 00625 ซื้อขายในตลาดเทาก่อนเข้าตลาดฮ่องกงที่ราคาต่ำกว่าราคา IPO ราว 13–14% สะท้อนความต้องการซื้อที่ไม่คึกคัก [15]
ประเด็นสำคัญที่ต้องตรวจสอบก่อนคืออะไร?
หุ้น Shein รหัส 00625 ซื้อขายในตลาดเทาก่อนเข้าตลาดฮ่องกงที่ราคาต่ำกว่าราคา IPO ราว 13–14% สะท้อนความต้องการซื้อที่ไม่คึกคัก [15] บริษัทกำหนดราคา IPO ที่ HK$48.56 ต่อหุ้น ระดมทุนประมาณ HK$13.6 พันล้าน หรือราว 1,700 ล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าประมาณ 26,500 ล้านดอลลาร์ [2]
ฉันควรทำอย่างไรต่อไปในทางปฏิบัติ?
มูลค่าดังกล่าวต่ำกว่าจุดสูงสุดในตลาดเอกชนที่ 98,200 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ราว 73% [9][4]