Baidu ถูกสอบสวนเพราะอะไร และจะกระทบความเชื่อมั่นนักลงทุนแค่ไหน

การสอบสวน Baidu ของ Pomerantz มุ่งตรวจสอบว่า บริษัท รวมถึงผู้บริหารหรือกรรมการบางราย เปิดเผยความเสี่ยงที่อาจมีนัยสำคัญต่อนักลงทุนอย่างเพียงพอหรือไม่ จุดเริ่มต้นไม่ได้มาจากการพิสูจน์แล้วว่ามีการฉ้อโกง แต่เป็นการประกอบกันของแรงกดดันด้านความมั่นคงแห่งชาติ รายได้ที่ลดลง และข้อสงสัยว่าการลงทุนด้าน AI ของ Baidu จะสร้างผลตอบแทนที่มีความหมายได้เร็วเพียงใด 212

อะไรเป็นชนวนให้เกิดการสอบสวน Baidu?

ปัจจัยสำคัญประการแรกคือรายงานเมื่อวันที่ 26 พฤศจิกายน 2025 ว่าเพนตากอนสหรัฐฯ มีข้อสรุปให้เพิ่ม Baidu, Alibaba และ BYD ในรายชื่อบริษัทที่ถูกมองว่าช่วยเหลือกองทัพจีน โดยข้อสรุปดังกล่าวถูกระบุไว้ในจดหมายลงวันที่ 7 ตุลาคม ซึ่ง Stephen Feinberg รองรัฐมนตรีกลาโหมสหรัฐฯ ส่งถึงผู้นำรัฐสภา 17

ข่าวนี้ทำให้เกิดคำถามด้านการเปิดเผยข้อมูลสำหรับผู้ลงทุนในตลาดสหรัฐฯ ว่า Baidu ได้อธิบายความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ กฎระเบียบ หรือความเสี่ยงต่อตลาดที่เกี่ยวข้องกับข้อกล่าวหาเรื่องความเชื่อมโยงทางทหารไว้อย่างเพียงพอหรือไม่ คำถามดังกล่าวเป็นประเด็นที่อยู่ระหว่างการสอบสวน ไม่ใช่ข้อสรุปว่าบริษัทละเมิดกฎหมายแล้ว โดยประกาศของ Pomerantz ระบุว่า บริษัทกำลังตรวจสอบข้อกล่าวหาที่อาจเกี่ยวข้องกับการฉ้อโกงหลักทรัพย์หรือแนวทางดำเนินธุรกิจอื่นที่ผิดกฎหมายในนามของนักลงทุน Baidu 212

รายงานที่มีอยู่ยังชี้ว่า ในช่วงแรกสถานะอย่างเป็นทางการของบริษัทเหล่านี้ในรายชื่อของเพนตากอนยังไม่ชัดเจน ดังนั้นจึงต้องแยกให้ออกระหว่าง “มีรายงานว่าเพนตากอนมีข้อสรุป” “อยู่ระหว่างเสนอให้เพิ่มรายชื่อ” และ “ถูกเพิ่มในรายชื่ออย่างเป็นทางการแล้ว”

ข่าวเพนตากอนกระทบหุ้น Baidu อย่างไร?

หุ้นฝากสหรัฐฯ ของ Baidu หรือ American Depositary Shares (ADS) ลดลง 1.54 ดอลลาร์ หรือประมาณ 1.3% ปิดที่ 116.34 ดอลลาร์ในวันที่ 26 พฤศจิกายน 2025 ตามรายงานที่ถูกอ้างถึงในประกาศการสอบสวนของสำนักงานกฎหมายหลายแห่ง 410

การปรับตัวลงดังกล่าวเพิ่มความเสี่ยงอีกชั้นให้กับนักลงทุนที่กำลังประเมิน Baidu ในฐานะบริษัทเทคโนโลยีจีนซึ่งจดทะเบียนในสหรัฐฯ การถูกเชื่อมโยงกับรายชื่อของเพนตากอนอาจทำให้ตลาดกังวลเรื่องความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ มาตรการจำกัดต่าง ๆ รวมถึงการเข้าถึงหรือความน่าสนใจของหลักทรัพย์ Baidu ในสหรัฐฯ ในอนาคต

อย่างไรก็ตาม การลดลงของราคาหุ้นในวันนั้นสะท้อนเพียงปฏิกิริยาเบื้องต้นของตลาดต่อข่าว ไม่ได้ยืนยันว่าผลกระทบทางการเงินในระยะยาวจะรุนแรงเพียงใด

ผลประกอบการยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อเรื่องราวการเติบโตจาก AI

ผลประกอบการไตรมาสถัดมาทำให้เหตุผลในการลงทุนใน Baidu ซับซ้อนขึ้น ในไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้ลดลง 4% จากปีก่อน เหลือ 31.33 พันล้านหยวน ต่ำกว่าประมาณการนักวิเคราะห์ที่ราว 31.96 พันล้านหยวนตามข้อมูลที่ Reuters อ้างถึง ขณะที่กำไรสุทธิลดลง 68% เหลือ 2.3 พันล้านหยวน Reuters รายงานว่าหุ้น Baidu ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ลดลง 7% ในการซื้อขายช่วงต้นหลังประกาศผลประกอบการ

ไตรมาสดังกล่าวนับเป็นไตรมาสที่ 5 ติดต่อกันที่รายได้ของ Baidu ลดลง รายงานข่าวระบุว่าสาเหตุหลักมาจากแรงกดดันต่อธุรกิจโฆษณา รวมถึงต้นทุนจากการปรับโครงสร้างธุรกิจไปสู่ปัญญาประดิษฐ์

ธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของ Baidu ยังเติบโต โดยรายได้จากธุรกิจ AI หลัก ซึ่งรวมบริการคลาวด์และแอปพลิเคชัน AI เพิ่มขึ้น 25% จากปีก่อน เป็น 12.5 พันล้านหยวนในไตรมาสดังกล่าว แต่การเติบโตนี้ยังไม่มากพอที่จะชดเชยการหดตัวของธุรกิจโดยรวม หรือทำให้นักลงทุนมั่นใจว่าการทำเงินจาก AI จะเกิดขึ้นได้เร็วพอ

นี่คือความตึงเครียดทางการเงินที่อยู่เบื้องหลังการสอบสวน: Baidu นำเสนอ AI ในฐานะเครื่องยนต์เติบโตที่สำคัญ ขณะที่ธุรกิจโฆษณาซึ่งเป็นฐานรายได้เดิมกำลังอ่อนแรง และโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก ผลประกอบการที่อ่อนแอเพียงอย่างเดียวไม่ได้พิสูจน์ว่าผู้บริหารทำให้นักลงทุนเข้าใจผิด แต่เป็นเหตุผลให้นักลงทุนตรวจสอบจังหวะเวลา ความแม่นยำ และความครบถ้วนของข้อมูลที่บริษัทเคยเปิดเผยอย่างละเอียดขึ้น

การสอบสวนอาจกระทบความเชื่อมั่นนักลงทุนอย่างไร?

ผลกระทบที่เป็นไปได้ในระยะแรกคือการทำให้นักลงทุนประเมินความเสี่ยงของ Baidu สูงขึ้น มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานของบริษัทในทันที นักลงทุนอาจตอบสนองต่อข่าวเกี่ยวกับการดำเนินการของรัฐบาล คดีความ การใช้จ่ายด้าน AI แนวโน้มธุรกิจโฆษณา และความสามารถของบริษัทในการสร้างกระแสเงินสดจากผลิตภัณฑ์ใหม่มากกว่าเดิม

หากการสอบสวนนำไปสู่ข้อกล่าวหาเพิ่มเติมหรือการดำเนินคดีอย่างเป็นทางการ Baidu อาจเผชิญความผันผวนของราคาหุ้นที่สูงขึ้น รวมถึงความเสี่ยงด้านการเปิดเผยข้อมูลและคดีความที่ตลาดรับรู้เพิ่มขึ้น กระบวนการดังกล่าวยังอาจดึงเวลาและทรัพยากรทางการเงินของฝ่ายบริหาร ผลลัพธ์เหล่านี้เป็นเพียงความเป็นไปได้ ยังไม่ใช่ข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้นแล้ว

สิ่งสำคัญคือไม่ควรมองการสอบสวนของสำนักงานกฎหมายเป็นคำตัดสินว่าบริษัทมีความผิด การสอบสวนลักษณะนี้มักมีเป้าหมายเพื่อพิจารณาว่ามีมูลของข้อกล่าวหาหรือไม่ และผู้ถือหุ้นอาจมีสิทธิเรียกร้องทางกฎหมายหรือไม่ ประกาศของ Pomerantz ไม่ได้ยืนยันด้วยตัวเองว่า Baidu กระทำการฉ้อโกงหลักทรัพย์ 212

Baidu อาจเสียเปรียบด้านการแข่งขันหรือไม่?

ความเสี่ยงด้านการแข่งขันอาจเกิดขึ้นทางอ้อม Baidu กำลังพยายามจัดหาเงินทุนและนำ AI ออกสู่ตลาด ในช่วงที่ธุรกิจโฆษณาเผชิญแรงกดดัน หากประเด็นทางกฎหมายและภูมิรัฐศาสตร์บั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน บริษัทอาจต้องทำงานในสภาพแวดล้อมที่ยากขึ้นสำหรับการระดมทุน การสร้างพันธมิตร และการลงทุนระยะยาว

ขณะเดียวกัน หลักฐานที่มีอยู่ยังไม่ยืนยันว่าการสอบสวนได้สร้างความเสียหายต่อการดำเนินงาน ส่วนแบ่งตลาด หรือความสามารถในการแข่งขันของ Baidu แล้ว รายได้จากธุรกิจ AI หลักยังคงมีการเติบโตในไตรมาส 2 ปี 2026

ผลลัพธ์ระยะยาวจะขึ้นอยู่กับคำถามที่ยังไม่มีคำตอบหลายประการ ได้แก่ การสอบสวนจะพบหลักฐานอะไร หน่วยงานกำกับดูแลหรือศาลจะดำเนินการหรือไม่ สถานะของ Baidu ในรายชื่อเพนตากอนจะพัฒนาไปในทิศทางใด และบริษัทจะเปลี่ยนผลิตภัณฑ์กับโครงสร้างพื้นฐาน AI ให้กลายเป็นการเติบโตที่ต่อเนื่องและทำกำไรได้หรือไม่

สำหรับนักลงทุน ประเด็นจึงไม่ได้มีเพียงว่าหุ้น Baidu ร่วงหลังมีข่าวลบหรือไม่ แต่คือการเปิดเผยข้อมูลและกลยุทธ์ AI ของบริษัทจะผ่านการตรวจสอบที่เข้มข้นขึ้นได้หรือไม่ ในขณะที่ฐานรายได้แบบเดิมยังคงหดตัว