บิตคอยน์พุ่งราว 26% จากจุดต่ำสุดกลางเดือน ส.ค. แรงส่งมาจากอะไร

การพุ่งขึ้นของบิตคอยน์ราว 26% จากจุดต่ำสุดช่วงกลางเดือนสิงหาคมไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นการต่อเนื่องกันของ แรงหนุนจากตลาดมหภาค การบีบสถานะชอร์ตในตลาดอนุพันธ์ และแรงซื้อบิตคอยน์ในตลาดสปอตผ่านกองทุน ETF

อย่างไรก็ตาม คำถามสำคัญหลังจากนี้ไม่ใช่แค่ว่าราคาจะขึ้นต่อหรือไม่ แต่คือแรงซื้อจริงจะสามารถดูดซับอุปทานจำนวนมากในโซน 81,000–86,000 ดอลลาร์ ได้หรือไม่ หากทำไม่ได้ การปรับขึ้นครั้งนี้อาจเป็นเพียงผลต่อเนื่องจาก short squeeze มากกว่าจะเป็นการเริ่มต้นของขาขึ้นที่แข็งแรง 212

จุดเริ่มต้น: แผนซื้อคืนพันธบัตรสหรัฐฯ

a
เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม 2026 กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลประเภทอัตราดอกเบี้ยคงที่ อายุ 10–30 ปี จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อรอบ โดยแผนใหม่นี้จะมีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน 2

หลังข่าวดังกล่าว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปีลดลงในช่วงแรก โดยรายงานหนึ่งระบุว่าอัตราผลตอบแทนลดมาอยู่ที่ 5.21% จาก 5.31% ณ ราคาปิดก่อนหน้า 5 การลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวช่วยผ่อนคลายแรงกดดันด้านสภาพคล่องและทำให้บรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงดีขึ้นในระยะสั้น

บิตคอยน์ตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวดังกล่าวด้วยการปรับขึ้นจากบริเวณ 64,000 ดอลลาร์ไปแตะราว 69,500–70,000 ดอลลาร์ในช่วงแรก 45

ทะลุกรอบราคาและเกิด short squeeze

ก่อนการปรับขึ้น บิตคอยน์เคลื่อนไหวในกรอบประมาณ 62,500–65,000 ดอลลาร์ต่อเนื่องราว 6 สัปดาห์ เมื่อราคาทะลุกรอบดังกล่าว เทรดเดอร์ที่เปิดสถานะชอร์ตจำนวนมากเริ่มถูกบังคับปิดสถานะ ซึ่งยิ่งเร่งแรงซื้อและทำให้ราคาขยับขึ้นอย่างรวดเร็ว

ตัวเลขจากแหล่งข้อมูลต่าง ๆ ประเมินขนาดการล้างสถานะชอร์ตไว้แตกต่างกัน แต่ภาพรวมไปในทิศทางเดียวกัน คือแรงขายฝั่งชอร์ตถูกบีบออกจากตลาดเป็นจำนวนมาก โดยหนึ่งการประเมินระบุว่ามีสถานะชอร์ตถูกล้างราว 3 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมง เทียบกับสถานะลองที่ถูกล้างประมาณ 263.5 ล้านดอลลาร์ 19

เมื่อผู้เปิดชอร์ตต้องซื้อบิตคอยน์กลับคืนเพื่อปิดสถานะ การซื้อดังกล่าวจะกลายเป็นแรงส่งให้ราคาขึ้นต่อ นี่คือกลไกของ short squeeze ซึ่งสามารถทำให้ราคาพุ่งแรงได้ แม้แรงซื้อจากนักลงทุนระยะยาวจะยังไม่ได้เพิ่มขึ้นในสัดส่วนเดียวกัน

แรงซื้อจาก Spot Bitcoin ETF เข้ามาสนับสนุน

หลังแรงบีบสถานะชอร์ตเริ่มต้น แรงซื้อในตลาดสปอตก็เข้ามามีบทบาทมากขึ้น กองทุน Spot Bitcoin ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 2.23 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 7 วัน โดยกองทุน IBIT เป็นหนึ่งในผู้มีส่วนสำคัญต่อกระแสเงินดังกล่าว 16

ข้อมูลอีกชุดระบุว่าในวันที่ 25 สิงหาคม IBIT มีเงินไหลเข้า 501.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินไหลเข้ากองทุน Spot Bitcoin ETF รวมทั้งกลุ่มอยู่ที่ 662.1 ล้านดอลลาร์ในวันเดียว 6

จุดนี้มีความสำคัญ เพราะการสร้างหน่วยลงทุน ETF โดยทั่วไปสะท้อนความต้องการซื้อบิตคอยน์ในตลาดสปอตจริง ต่างจากการปรับขึ้นที่เกิดจากการใช้เลเวอเรจและการจัดสถานะในตลาดอนุพันธ์เพียงอย่างเดียว หากเงินไหลเข้า ETF ยังคงต่อเนื่อง ก็จะช่วยยืนยันว่าแรงซื้อไม่ได้มาจากการปิดชอร์ตเท่านั้น

กรอบวิเคราะห์ของ Glassnode: 81,000–86,000 ดอลลาร์คือกำแพงอุปทาน

Glassnode มองว่าโซน 81,000–86,000 ดอลลาร์เป็น กำแพงอุปทาน มากกว่าจะเป็นเพียงเป้าหมายราคาถัดไป เนื่องจากมีแรงขายหลายชั้นทับซ้อนกันอยู่ในบริเวณนี้ 1215

ปัจจัยสำคัญ ได้แก่

• ผู้ถือบิตคอยน์ระยะยาวบางส่วนที่เข้าใกล้จุดคุ้มทุน อาจเลือกขายเพื่อรับเงินคืนเมื่อราคาแตะบริเวณดังกล่าว
• สภาพคล่องฝั่งเสนอขายบนกระดานซื้อขายกลับมาเพิ่มขึ้น
• โครงสร้างสถานะในตลาดอนุพันธ์และระดับการชำระบัญชีกระจุกตัวอยู่ในโซนเดียวกัน
• มีอุปทานจากบิตคอยน์ที่ถูกถือไว้ในกระเป๋าส่วนตัวและไม่เคลื่อนไหวเป็นเวลานาน

ดังนั้น การที่ราคาพุ่งขึ้นไปแตะโซนนี้เพียงชั่วคราวระหว่างวัน ยังเป็นสัญญาณที่อ่อนกว่าการยืนเหนือโซนดังกล่าวได้อย่างต่อเนื่อง

82,300–83,300 ดอลลาร์คือจุดชี้ขาดระยะสั้น

บริเวณราว 82,300 ดอลลาร์ถูกจับตาจากระดับ dealer gamma ซึ่งอาจทำให้ผู้ดูแลสภาพคล่องต้องปรับสถานะป้องกันความเสี่ยง และอาจขยายความผันผวนของราคาได้ทั้งสองทิศทาง 116

หากบิตคอยน์สามารถปิดเหนือประมาณ 83,300 ดอลลาร์ได้อย่างต่อเนื่อง พร้อมกับที่เงินยังไหลเข้า Spot Bitcoin ETF นั่นจะเป็นหลักฐานที่มีน้ำหนักมากขึ้นว่าแรงซื้อสามารถดูดซับอุปทานในโซน 81,000–86,000 ดอลลาร์ได้แล้ว

ในทางกลับกัน หากราคาขึ้นไปทดสอบโซนนี้แล้วไม่สามารถยืนได้ การรีบาวด์ก็ยังมีความเสี่ยงที่จะถูกมองว่าเป็นเพียงแรงส่งจาก short squeeze การตีความเรื่อง dealer gamma และระดับปิดราคาดังกล่าวเป็นการวิเคราะห์โครงสร้างตลาด ไม่ใช่การรับประกันทิศทางราคา

สัญญาณที่ต้องจับตาจากออร์เดอร์และเลเวอเรจ

ออร์เดอร์ในตลาดจะเป็นตัวชี้วัดระยะสั้นที่สำคัญ หากคำสั่งขายเพิ่มขึ้นพร้อมกับคำสั่งซื้อลดลงในโซน 81,000–86,000 ดอลลาร์ นั่นอาจสะท้อนการทยอยขายทำกำไรและแรงซื้อส่วนเพิ่มที่เริ่มอ่อนแรง 1215

แต่หากเงินยังไหลเข้า ETF อย่างต่อเนื่อง และคำสั่งซื้อในตลาดสปอตยังแข็งแรงขณะที่ราคายืนเหนือ 83,300 ดอลลาร์ได้ ภาพดังกล่าวจะสนับสนุนมุมมองว่าการทะลุแนวต้านมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น

ด้านตลาดฟิวเจอร์ส ภาวะการใช้เลเวอเรจเริ่มเย็นลง อัตราดอกเบี้ยระดมทุนอยู่ในระดับเป็นกลางถึงติดลบ และ Open Interest ลดลง ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของการล้างสถานะลองครั้งใหญ่ในทันที 16 อย่างไรก็ดี นั่นก็หมายความว่าแรงส่งจากการปิดชอร์ตส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นไปแล้ว จึงไม่ควรสรุปว่าราคา จะเดินหน้าขึ้นต่อด้วยกลไกเดิมโดยอัตโนมัติ

แนวรับหากการรีบาวด์สะดุด

ระดับที่ควรติดตามหากบิตคอยน์อ่อนตัว ได้แก่

• ประมาณ 77,293 ดอลลาร์: อาจเปิดทางให้ราคาเข้าสู่กลุ่มสภาพคล่องจากการชำระบัญชีที่อยู่ใกล้เคียง
• ประมาณ 70,000 ดอลลาร์: ต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือระยะสั้น เป็นแนวรับและตัววัดความเชื่อมั่นที่สำคัญ หากราคายังยืนเหนือระดับนี้ ผู้ซื้อช่วงล่าสุดจำนวนมากยังมีกำไร แต่การหลุดลงไปอย่างต่อเนื่องอาจเพิ่มแรงขายจากกลุ่มดังกล่าว
• ประมาณ 60,500–62,400 ดอลลาร์: กลุ่มแนวรับด้านล่างที่มีนัยสำคัญกว่า และอยู่ใกล้กับโซนสะสมเดิม

ระดับการชำระบัญชีเหล่านี้เป็นเพียงค่าประเมินที่เปลี่ยนแปลงได้ เพราะ Open Interest และการจัดสถานะในตลาดอนุพันธ์มีการเคลื่อนไหวตลอดเวลา

ตลาดออปชันอาจเพิ่มความผันผวน

รายงานเกี่ยวกับออปชันบิตคอยน์ที่จะหมดอายุในวันที่ 28 สิงหาคม ระบุว่ามูลค่าตามสัญญาอยู่ที่ประมาณ 6.44 พันล้านดอลลาร์ โดยประมาณการระดับ max pain แตกต่างกันไปตามแหล่งข้อมูลและแพลตฟอร์ม 11

ขณะเดียวกัน การประเมินบางชุดมองว่ามีโครงสร้างออปชันหลายวันหมดอายุรวมกันราว 18.6 พันล้านดอลลาร์ ส่วนตัวเลขรวมประมาณ 24 พันล้านดอลลาร์ และกรอบความผันผวนโดยนัยสำหรับวันที่ 25 กันยายนที่ราว 69,000–89,700 ดอลลาร์ ล้วนขึ้นอยู่กับแบบจำลองและตลาดที่นำมาคำนวณ 2511

ตัวเลขเหล่านี้จึงควรใช้เป็นบริบทเพื่อทำความเข้าใจการจัดสถานะของตลาด ไม่ใช่คำพยากรณ์ราคาที่แน่นอน ออปชันสามารถเพิ่มแรงเหวี่ยงของราคา หรือทำให้ราคาเคลื่อนไหวเข้าใกล้ระดับที่มีสถานะหนาแน่นในช่วงใกล้หมดอายุได้

สรุป: จุดชี้ขาดคือแรงซื้อจริง ไม่ใช่แค่แรงบีบชอร์ต

แรงหนุนจากการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และเงินไหลเข้า Spot Bitcoin ETF เป็นปัจจัยบวกต่อการรีบาวด์ครั้งนี้ ขณะที่ short squeeze ช่วยเร่งความเร็วของการปรับขึ้น 1215

แต่การจะยืนยันว่าบิตคอยน์กำลังเปลี่ยนเป็นขาขึ้นที่ยั่งยืน ราคาจำเป็นต้องยืนเหนือประมาณ 83,300 ดอลลาร์ได้อย่างต่อเนื่อง พร้อมกับที่เงินไหลเข้า ETF และแรงซื้อในตลาดสปอตยังไม่แผ่วลง หากไม่สำเร็จ การรีบาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วยการปิดชอร์ตอาจอ่อนแรงลงและเปิดทางให้ราคาถอยไปทดสอบ 77,293 ดอลลาร์ 70,000 ดอลลาร์ หรือในกรณีที่เกิดการลดเลเวอเรจรุนแรง อาจลงลึกถึงโซน 60,500–62,400 ดอลลาร์