Nvidia กลับเข้าสู่ตลาดจีน แต่ยอดขาย H200 ยังห่างไกลจากโควตาที่สหรัฐฯ อนุญาต

Nvidia กลับเข้าสู่ตลาดจีนอีกครั้งในไตรมาสการเงินที่ 2 ของปีงบประมาณ 2027 ด้วยการส่งมอบชิปปัญญาประดิษฐ์ H200 เพียงจำนวนเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม การกลับมาครั้งนี้ยังห่างไกลจากการเป็นการเปิดตลาดอย่างเต็มรูปแบบ เพราะยอดขายจริงต่ำกว่าจำนวนที่ใบอนุญาตของสหรัฐฯ อนุญาตไว้อย่างมาก ท่ามกลางแรงต้านและข้อจำกัดจากทางการจีน 23

ใครได้รับอนุญาตให้ซื้อ H200

ข้อมูลที่มีอยู่ระบุว่า ByteDance และ Tencent เป็นบริษัทจีนที่ได้รับอนุญาตให้ซื้อ H200 โดยมีเพดานที่รายงานว่าสูงสุดบริษัทละ 75,000 ตัว ขณะที่การส่งมอบล็อตแรกอยู่ที่ประมาณ 10,000 ตัวต่อบริษัท 6

อย่างไรก็ดี รายชื่อบริษัทที่ได้รับอนุญาตและตัวเลขการส่งมอบดังกล่าวยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างเป็นอิสระจากแหล่งข้อมูลระดับสูงที่มีในชุดข้อมูลนี้ จึงควรพิจารณาตัวเลขเหล่านี้ด้วยความระมัดระวัง

เหตุใดยอดส่งมอบจึงต่ำกว่าโควตา

แม้รัฐบาลสหรัฐฯ จะอนุญาตให้ Nvidia ส่งออก H200 ไปยังจีน แต่ทางการจีนกลับคัดค้านหรือจำกัดการจัดซื้อ ทำให้การส่งมอบล่าช้าและไม่สามารถดำเนินการได้เต็มตามจำนวนที่ได้รับอนุญาต 2

ผลกระทบทางธุรกิจจึงมีจำกัดอย่างมาก ยอดขาย H200 ให้ลูกค้าในจีนคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของรายได้ธุรกิจศูนย์ข้อมูลของ Nvidia ในไตรมาสการเงินที่ 2 2

Nvidia ยังบันทึกค่าใช้จ่ายราว 400 ล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนก่อนหน้า จากสินค้าคงคลัง H200 ส่วนเกินและภาระการสั่งซื้อที่เกี่ยวข้อง หลังความต้องการสินค้าสำหรับตลาดจีนลดลงจากข้อจำกัดดังกล่าว 2

ไตรมาสถัดไปยังไม่นับรายได้จากจีน

แนวโน้มในไตรมาสการเงินที่ 3 ของ Nvidia ไม่ได้รวมรายได้จากธุรกิจประมวลผลศูนย์ข้อมูลในจีนเลย บริษัทระบุว่าการตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่ ไม่ใช่สัญญาณว่าการขายในจีนกลับมาเป็นปกติแล้ว 2

ขณะเดียวกัน Nvidia ยังเผชิญแรงกดดันเชิงกลยุทธ์จากลูกค้ารายใหญ่ที่พัฒนาชิป AI ใช้เอง และจากการเปลี่ยนกำลังการผลิตไปสู่แพลตฟอร์มรุ่นถัดไปอย่าง Vera Rubin มีรายงานในเวลาต่อมาว่า Nvidia หยุดการผลิต H200 ที่มุ่งส่งไปจีน และโยกกำลังการผลิตจาก TSMC ไปให้แพลตฟอร์ม Rubin 5

ภาพใหญ่จึงชัดเจนขึ้นว่า โอกาสขาย H200 ในจีนซึ่งมีความไม่แน่นอนและมีปริมาณจำกัด อาจมีความสำคัญน้อยกว่าการเร่งผลิต Rubin ให้สำเร็จ และการรักษาความได้เปรียบในตลาดที่ลูกค้ารายใหญ่เริ่มมองหาทางเลือกอื่น

ผลประกอบการโดยรวมยังทำลายสถิติความคาดหมาย

แม้ประเด็นจีนจะยังเป็นปัญหาค้างคา แต่ผลประกอบการไตรมาสดังกล่าวของ Nvidia ยังคงแข็งแกร่งมาก บริษัทมีรายได้ 96,200 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 106% จากปีก่อน และรายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลอยู่ที่ 89,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 117% 7

ตัวเลขรายได้สูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ราว 92,200 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Nvidia คาดการณ์รายได้ไตรมาสการเงินที่ 3 ไว้ที่ 108,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์เช่นกัน 8

ราคาหุ้น Nvidia ร่วงลงในช่วงแรกหลังประกาศผลประกอบการ ก่อนฟื้นตัวในการซื้อขายนอกเวลาทำการ โดยมีรายงานว่าปรับขึ้นมากกว่า 4% 36

นี่เป็นไตรมาสที่ 15 ติดต่อกันที่ Nvidia ทำผลประกอบการได้ดีกว่าความคาดหมายของวอลล์สตรีท ดังนั้นยอดขาย H200 ในจีนที่มีขนาดเล็กจึงยังไม่สามารถบดบังแรงหนุนจากความต้องการชิปศูนย์ข้อมูลหลักของบริษัทได้ 3