คำตอบเผยแพร่แล้ว16 แหล่งที่มา
ตลาดบล็อกเชนเปิดตลอด 24 ชั่วโมงของ Trade.xyz กำลังทดสอบว่า “ราคาตลาด” เชื่อถือได้แค่ไหน
Trade.xyz รายงานว่ามียอดการซื้อขายสะสมราว 5 แสนล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวบน Hyperliquid ในเดือนตุลาคม 2025 โดยให้บริการสัญญา perpetual ที่อ้างอิงน้ำมัน โลหะมีค่า หุ้น ดัชนี และบริษัทก่อนเข้าตลาด [2] ตลาดที่เปิดตลอดเวลาช่วยให้ผู้เทรดตอบสนองต่อข่าวช่วงสุดสัปดาห์ได้เร็วขึ้น แต่ราคาอาจถูกขยายความผันผวนจากเลเวอเรจ การบ...
เผยแพร่โดยแก้ไขด้วย GPT-5.6 Lunaรูปภาพสร้างด้วย GPT Image 1.5
คำตอบการวิจัย
ประเด็นสำคัญ
- Trade.xyz รายงานว่ามียอดการซื้อขายสะสมราว 5 แสนล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวบน Hyperliquid ในเดือนตุลาคม 2025 โดยให้บริการสัญญา perpetual ที่อ้างอิงน้ำมัน โลหะมีค่า หุ้น ดัชนี และบริษัทก่อนเข้าตลาด [2]
- ตลาดที่เปิดตลอดเวลาช่วยให้ผู้เทรดตอบสนองต่อข่าวช่วงสุดสัปดาห์ได้เร็วขึ้น แต่ราคาอาจถูกขยายความผันผวนจากเลเวอเรจ การบังคับขาย สภาพคล่องที่บาง และฟีดราคาอ้างอิงที่ผิดปกติ
- Trade.xyz และ Hyperliquid Policy Center เสนอให้ SEC พิจารณากรอบกำกับดูแลสัญญา pre IPO perpetuals หรือ IPOPs ขณะที่ CME Group มองว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวส่งผลต่อโครงสร้างตลาดสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ
AI พรอมต์
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How has Trade.xyz, a derivatives platform built on Hyperliquid, used blockchain-based perpetual futures to keep oil and other markets tradin. Article summary: Trade.xyz demonstrates that blockchain-based perpetual futures can create continuous, global markets for references to oil, equities, indices, metals, and private-company valuations. But its scale and ability to trade du. Topic tags: general, general web, user generated, documentation, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, water
Trade.xyz กำลังทดสอบแนวคิดว่า ตลาดอนุพันธ์บนบล็อกเชนจะทำให้สินทรัพย์ที่คุ้นเคยอย่างน้ำมัน หุ้น และดัชนี สามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์หรือไม่ แพลตฟอร์มนี้สร้างอยู่บน Hyperliquid และให้บริการสัญญา perpetual ที่อ้างอิงน้ำมันดิบ โลหะมีค่า ดัชนีหุ้น หุ้นรายตัว รวมถึงบริษัทที่ยังไม่ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
รายงานระบุว่า Trade.xyz มียอดการซื้อขายสะสมประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2025 2 ตัวเลขดังกล่าวทำให้โครงการนี้ไม่ใช่เพียงการทดลองเล็ก ๆ ของโลกคริปโตอีกต่อไป แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าราคาที่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มจะเป็นมาตรวัดมูลค่าที่แม่นยำเสมอไป
Perpetual futures ทำให้ตลาดเปิดได้ตลอดเวลาอย่างไร
Perpetual futures คือสัญญาอนุพันธ์ที่ไม่มีวันหมดอายุ ผู้เทรดสามารถเปิดสถานะซื้อหรือขายได้ต่อเนื่อง แม้ตลาดดั้งเดิมที่ใช้เป็นจุดอ้างอิงจะปิดทำการอยู่ก็ตาม
ด้วยโครงสร้างนี้ Trade.xyz สามารถเปิดตลาดอนุพันธ์น้ำมันให้ซื้อขายต่อเนื่องในช่วงสุดสัปดาห์ที่มีข่าวความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ขณะที่ตลาดฟิวเจอร์สน้ำมันแบบดั้งเดิมยังไม่เปิด ผู้เทรดบนบล็อกเชนจึงได้ประเมินผลกระทบของข่าวต่อราคาน้ำมันล่วงหน้าหลายชั่วโมง 2
ตลาดลักษณะนี้มีบทบาทอยู่สองแบบ:
- ในช่วงที่ตลาดดั้งเดิมเปิด: สัญญา perpetual อาจเคลื่อนไหวใกล้เคียงราคาตลาดทั่วไป และเป็นอีกช่องทางหนึ่งสำหรับการรับความเสี่ยงหรือใช้เลเวอเรจ
- ในช่วงที่ตลาดดั้งเดิมปิด: ราคาอาจทำหน้าที่เป็นสัญญาณว่าผู้เทรดคาดว่าตลาดจะตอบสนองอย่างไรเมื่อกลับมาเปิดอีกครั้ง
อย่างไรก็ตาม สัญญาณช่วงนอกเวลาทำการควรถูกมองเป็นดัชนีความรู้สึกของตลาด มากกว่าจะถือเป็นราคามาตรฐานที่ไม่มีข้อกังขา เพราะสินทรัพย์อ้างอิงไม่สามารถซื้อขายได้ทันทีเพื่อทำอาร์บิทราจ การเคลื่อนไหวของราคาอาจสะท้อนข้อมูลใหม่จริง หรืออาจเกิดจากการบังคับปิดสถานะ อัตรา funding การกระจุกตัวของสถานะ และสมุดคำสั่งซื้อขายที่บาง
ปริมาณการซื้อขายทำให้ Trade.xyz ถูกจับตามอง
Trade.xyz เป็นผู้สร้างตลาด perpetual รายใหญ่ที่สุดในระบบ HIP-3 ของ Hyperliquid ตามรายงานด้านโครงสร้างตลาด โดยมี open interest หรือมูลค่าสัญญาที่ยังเปิดอยู่เกิน 4 พันล้านดอลลาร์ 3
5
ผลิตภัณฑ์ของแพลตฟอร์มไม่ได้จำกัดอยู่แค่สินทรัพย์คริปโต แต่ครอบคลุมหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนี และอัตราแลกเปลี่ยนด้วย ข้อมูลตลาดที่จัดทำไว้แสดงให้เห็นว่าสัญญาที่อ้างอิงดัชนี S&P 500 มี open interest ราว 454.5 ล้านดอลลาร์ 13
ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนความต้องการเข้าถึงสินทรัพย์มหภาคและหุ้นได้ตลอดเวลา โดยไม่ต้องถือครองหรือส่งมอบสินทรัพย์จริง ตลาดอาจติดตามราคาอ้างอิงได้ค่อนข้างใกล้เคียงในช่วงเวลาปกติ และสร้างมุมมองเพิ่มเติมในช่วงกลางคืนหรือวันหยุดสุดสัปดาห์
แต่ปริมาณการซื้อขายเพียงอย่างเดียวไม่ได้พิสูจน์ว่าตลาดมีสภาพคล่องลึก มีเสถียรภาพ หรือเหมาะกับผู้เข้าร่วมทุกประเภท เพราะ volume วัดกิจกรรมการซื้อขาย ไม่ได้วัดคุณภาพการส่งคำสั่ง ความทนทานของสภาพคล่อง หรือความสามารถในการรับแรงกระแทกขนาดใหญ่
ทำไมจึงต้องการกรอบกำกับดูแลจากสหรัฐฯ
Trade.xyz และ Hyperliquid Policy Center ได้เสนอให้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ หรือ SEC พิจารณากรอบกำกับดูแลสำหรับ “pre-IPO perpetuals” หรือ IPOPs ซึ่งเป็นสัญญาอนุพันธ์ชำระด้วยเงินสดที่อ้างอิงราคาหุ้นที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเมื่อบริษัทเอกชนเข้าตลาด 17
สัญญาเหล่านี้ไม่ได้มอบหุ้น สิทธิออกเสียง สิทธิในการจัดสรรหุ้น หรือสิทธิเรียกร้องใด ๆ ต่อบริษัทผู้ออก แต่เปิดให้ผู้เข้าร่วมตลาดแสดงมุมมองต่อมูลค่าที่คาดว่าจะเกิดขึ้นก่อนหุ้นจะซื้อขายได้อย่างเสรีในตลาดหลักทรัพย์
ข้อเสนอของทั้งสองกลุ่มคือ IPOPs อาจสร้างสัญญาณราคาสาธารณะอย่างต่อเนื่องก่อนการเข้าจดทะเบียน แทนที่จะพึ่งพาเพียงธุรกรรมในตลาดเอกชนและช่วงเวลาสั้น ๆ ของการกำหนดราคา IPO นักลงทุน บริษัท และผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์จึงอาจเห็นประมาณการมูลค่าจากตลาดที่เปลี่ยนแปลงแบบเรียลไทม์
Trade.xyz เคยเปิดสัญญาที่อ้างอิงบริษัทซึ่งคาดว่าจะเข้าตลาด เช่น ChangXin Memory Technologies หรือ CXMT ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำของจีน โดย Bloomberg รายงานว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอาจทำให้ผู้ลงทุนเข้าถึงมุมมองต่อการเข้าตลาดที่โดยทั่วไปเปิดให้ผู้ลงทุนในจีนแผ่นดินใหญ่เข้าถึงได้มากกว่า
อย่างไรก็ดี การยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแลยังต้องตอบคำถามอีกมาก ทั้งเรื่องเขตอำนาจ การกำกับตลาด การเข้าถึงของนักลงทุน การเปิดเผยข้อมูล การชำระราคา การปั่นตลาด และเส้นแบ่งระหว่างอนุพันธ์กับหลักทรัพย์ เทคโนโลยีอาจทำให้ตลาดเปิดได้ต่อเนื่อง แต่ไม่สามารถกำหนดได้ด้วยตัวเองว่าตลาดนั้นควรอยู่ภายใต้กฎใด
ตลาดดั้งเดิมเริ่มมองเห็นการแข่งขัน
ประเด็นนี้ไม่ได้เป็นเพียงแนวคิดเชิงทฤษฎีสำหรับตลาดซื้อขายแบบดั้งเดิมอีกต่อไป โดยมีรายงานว่า Terry Duffy ประธานและประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ CME Group กล่าวในการประชุมคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านนวัตกรรมของ CFTC ว่า Trade.xyz และ Hyperliquid ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดสหรัฐฯ
นี่สะท้อนการแข่งขันด้านโครงสร้างตลาดที่ชัดเจนขึ้น แพลตฟอร์มบล็อกเชนมีจุดเด่นเรื่องการเข้าถึงตลอด 24 ชั่วโมง การชำระราคาบนเครือข่ายที่ตรวจสอบได้ และการเปิดให้ผู้สร้างภายนอกพัฒนาตลาด ขณะที่ตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลมีระบบสำนักหักบัญชี การวางหลักประกัน การเฝ้าระวัง การรับฝากสินทรัพย์ การปฏิบัติตามกฎ และการบริหารความเสี่ยงสำหรับสถาบันการเงินที่พัฒนามายาวนานกว่า
ดังนั้น คำถามสำคัญจึงไม่ใช่ “ตลาดบล็อกเชนเปิดตลอดเวลาได้หรือไม่” เพราะคำตอบคือทำได้ แต่คือ ตลาดเหล่านี้จะสร้างความเชื่อมั่นในราคา คู่สัญญา การบังคับปิดสถานะ และมาตรการคุ้มครองได้ใกล้เคียงตลาดดั้งเดิมที่ใช้อ้างอิงหรือไม่
กรณี SpaceX: เมื่อการค้นหาราคาอาจกลายเป็นการบิดเบือนราคา
ในเดือนมิถุนายน การบีบสถานะขายในสัญญา perpetual ที่อ้างอิง SpaceX ทำให้มูลค่าประเมินของบริษัทพุ่งขึ้นชั่วครู่ไปแตะประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์บนตลาดบล็อกเชน หลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการ
เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าราคานอกเวลาตลาดต้องตีความอย่างระมัดระวัง สัญญา perpetual ที่มีเลเวอเรจสามารถเคลื่อนไหวรุนแรงเมื่อสถานะขายถูกบังคับปิด และก่อให้เกิดวงจรดังนี้:
- ราคาปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว
- สถานะขายที่ใช้เลเวอเรจเข้าใกล้ระดับถูกล้างพอร์ต
- การซื้อเพื่อปิดสถานะผลักดันราคาให้สูงขึ้นอีก
- ราคาที่พุ่งขึ้นดูเหมือนยืนยันแนวโน้ม และดึงดูดการเปิดสถานะเพิ่ม
กระบวนการนี้สร้างราคาซื้อขายจริงได้ แต่ไม่ได้รับประกันว่าจะเป็นการประเมินมูลค่าพื้นฐานของบริษัทที่น่าเชื่อถือ ราคาอาจสะท้อนสมดุลของสถานะเลเวอเรจและสภาพคล่องที่มีอยู่ มากกว่าข้อมูลพื้นฐานของ SpaceX
กรณี SK Hynix: ความเสี่ยงจาก oracle และฟีดราคา
TradeXYZ ยังเผชิญปัญหาอีกแบบหนึ่งในสัญญา perpetual ที่อ้างอิง SK Hynix โดย Galaxy รายงานว่าแพลตฟอร์มชดเชยให้ผู้เทรด หลังการอ่านค่าจากฟีดราคาของบุคคลที่สามซึ่งแม่นยำแต่ผิดปกติ นำไปสู่การบังคับปิดสถานะในสัญญาที่ใช้ USDC เป็นหลักประกันและมีเลเวอเรจสูงสุด 10 เท่า 1
เหตุการณ์นี้ชี้ให้เห็นความแตกต่างระหว่าง “ฟีดรายงานตัวเลขได้ถูกต้อง” กับ “ตัวเลขนั้นเหมาะสมสำหรับใช้ตัดสินการล้างพอร์ตหรือไม่” ตลาดอ้างอิงอาจหยุดทำการ มีสภาพคล่องผิดปกติ ราคาอาจเบี่ยงออกจากตลาดที่เกี่ยวข้อง หรือผู้เทรดอาจไม่สามารถเข้าถึงตลาดนั้นได้ในเวลาเดียวกัน
ระบบบริหารความเสี่ยงของตลาด perpetual จึงต้องตอบให้ได้มากกว่าว่า “ตัวเลขถูกต้องหรือไม่” แต่ต้องประเมินด้วยว่าตัวเลขนั้นเป็นตัวแทนของตลาดจริงหรือไม่ ตลาดกำลังทำงานตามปกติหรือไม่ และการบังคับปิดสถานะที่ราคาดังกล่าวมีความเป็นธรรมหรือสามารถอธิบายได้ในเชิงปฏิบัติการหรือไม่
หากตลาดบล็อกเชนทรุดช่วงสุดสัปดาห์ จะลามไปตลาดดั้งเดิมหรือไม่
การร่วงลงอย่างรุนแรงในตลาดสังเคราะห์อาจทำให้เกิดการเรียกหลักประกันและการบังคับปิดสถานะ ก่อนตลาดอ้างอิงจะกลับมาเปิด หากผู้เทรด ผู้ดูแลสภาพคล่อง ผู้ให้กู้ หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องมีสถานะในตลาดดั้งเดิมด้วย พวกเขาอาจต้องหาเงินสดหรือป้องกันความเสี่ยงเมื่อกระดานเปิด ทำให้แรงกระแทกจากตลาดคริปโตส่งผ่านไปยังงบดุลทางการเงินแบบดั้งเดิมได้
หลักฐานที่มีอยู่ไม่ได้ยืนยันว่าเหตุการณ์ลักษณะนี้เกิดขึ้นแล้ว แต่ชี้ให้เห็นเหตุผลที่หน่วยงานกำกับดูแลน่าจะให้ความสำคัญกับเลเวอเรจ ขั้นตอนการบังคับปิดสถานะ การออกแบบ oracle ภาระของผู้ดูแลสภาพคล่อง และความเชื่อมโยงระหว่างอนุพันธ์บนเครือข่ายกับสถาบันการเงินทั่วไป
บทสรุป: เปิดตลาดได้ตลอดเวลา ไม่เท่ากับตลาดมีคุณภาพ
Trade.xyz แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสามารถรองรับตลาดอนุพันธ์ต่อเนื่องสำหรับสินทรัพย์ที่ไกลเกินกว่าคริปโตเคอร์เรนซี รายงานยอดซื้อขายสะสมราว 5 แสนล้านดอลลาร์และบทบาทที่เติบโตขึ้นในระบบ HIP-3 ของ Hyperliquid สะท้อนความสนใจต่อโมเดลนี้อย่างมาก 2
3
ตลาดน้ำมันแสดงให้เห็นประโยชน์ของแพลตฟอร์มที่เปิดตลอดเวลา เพราะสามารถสร้างข้อมูลนอกเวลาทำการให้ผู้เข้าร่วมตลาดใช้ประกอบการตัดสินใจได้ ขณะที่กรณี SpaceX และ SK Hynix แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างเดียวกันก็สามารถขยายความผันผวนของราคาและผลกระทบจากความผิดพลาดด้านปฏิบัติการได้เช่นกัน
บททดสอบระยะยาวจึงอยู่ที่การจับคู่การเข้าถึงตลอด 24 ชั่วโมงเข้ากับราคาที่อ้างอิงได้อย่างน่าเชื่อถือ สภาพคล่องที่ทนทาน ระบบควบคุมความเสี่ยงที่โปร่งใส และกรอบกำกับดูแลที่คุ้มครองผู้เข้าร่วมตลาด โดยไม่ปิดกั้นนวัตกรรมที่ทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีประโยชน์ตั้งแต่แรก
Studio Global AI
ทำการวิจัยต่อ
หน้านี้รวมคำตอบที่ได้รับการสนับสนุนจากแหล่งที่มาซึ่งคุณสามารถดำเนินการต่อภายใน Studio Global
คนยังถาม
คำตอบสั้น ๆ สำหรับ "ตลาดบล็อกเชนเปิดตลอด 24 ชั่วโมงของ Trade.xyz กำลังทดสอบว่า “ราคาตลาด” เชื่อถือได้แค่ไหน" คืออะไร
Trade.xyz รายงานว่ามียอดการซื้อขายสะสมราว 5 แสนล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวบน Hyperliquid ในเดือนตุลาคม 2025 โดยให้บริการสัญญา perpetual ที่อ้างอิงน้ำมัน โลหะมีค่า หุ้น ดัชนี และบริษัทก่อนเข้าตลาด [2]
ประเด็นสำคัญที่ต้องตรวจสอบก่อนคืออะไร?
Trade.xyz รายงานว่ามียอดการซื้อขายสะสมราว 5 แสนล้านดอลลาร์นับตั้งแต่เปิดตัวบน Hyperliquid ในเดือนตุลาคม 2025 โดยให้บริการสัญญา perpetual ที่อ้างอิงน้ำมัน โลหะมีค่า หุ้น ดัชนี และบริษัทก่อนเข้าตลาด [2] ตลาดที่เปิดตลอดเวลาช่วยให้ผู้เทรดตอบสนองต่อข่าวช่วงสุดสัปดาห์ได้เร็วขึ้น แต่ราคาอาจถูกขยายความผันผวนจากเลเวอเรจ การบังคับขาย สภาพคล่องที่บาง และฟีดราคาอ้างอิงที่ผิดปกติ
ฉันควรทำอย่างไรต่อไปในทางปฏิบัติ?
Trade.xyz และ Hyperliquid Policy Center เสนอให้ SEC พิจารณากรอบกำกับดูแลสัญญา pre IPO perpetuals หรือ IPOPs ขณะที่ CME Group มองว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวส่งผลต่อโครงสร้างตลาดสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ