ข้อมูล Morgan Stanley ชี้ App Store แผ่วลง ขณะที่ธุรกิจ iPhone ยังไม่ตามตลาดพีซี

ข้อมูลล่าสุดจาก Morgan Stanley ซึ่งอ้างอิงตัวติดตามข้อมูลของ Sensor Tower ชี้ว่า ธุรกิจ App Store และ Services ของ Apple กำลังสูญเสียแรงส่งลงเล็กน้อย แต่ยังไม่ใช่สัญญาณว่าความต้องการสินค้า Apple โดยรวมกำลังทรุดตัว

ภาพที่เห็นจึงเป็นการอ่อนตัวของธุรกิจสร้างรายได้ประจำและอัตรากำไรสูง มากกว่าจะเป็นการถดถอยในทุกผลิตภัณฑ์ของบริษัท ขณะเดียวกัน ภาวะตลาดพีซีที่แย่ลงก็เพิ่มความกังวลต่ออุตสาหกรรมอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์โดยรวม แต่ข้อมูลการผลิต iPhone และผลประกอบการฮาร์ดแวร์ล่าสุดยังสะท้อนว่า Apple มีความทนทานกว่าตลาดในภาพรวม

App Store รายได้ลดลงครั้งแรกในรอบ 4 ปี

รายได้สุทธิจาก App Store ลดลง 0.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนในช่วงตั้งแต่ต้นเดือนจนถึงวันที่ 17 สิงหาคม 2026 ถือเป็นการลดลงรายปีครั้งแรกในรอบ 4 ปี นอกจากนี้ อัตราการเติบโตยังชะลอลง 1.7 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายน

หากนับเฉพาะไตรมาสงบประมาณปัจจุบันจนถึงปัจจุบัน รายได้ App Store เติบโตเพียง 0.5% ต่ำกว่าประมาณการของ Morgan Stanley ที่ 1% ตัวเลขนี้อาจดูไม่มากเมื่อเทียบกับขนาดธุรกิจทั้งหมดของ Apple แต่ App Store เป็นส่วนสำคัญของระบบ Services ซึ่งมีรายได้ต่อเนื่องและอัตรากำไรสูง จึงมีน้ำหนักต่อมุมมองของนักลงทุนมากกว่าตัวเลขรายได้เพียงอย่างเดียว

ผลต่อประมาณการ Services ยังเป็นแรงกดดันแบบค่อยเป็นค่อยไป

Morgan Stanley ประเมินว่าการพลาดเป้าของ App Store อาจทำให้คาดการณ์การเติบโตของรายได้ Services ในไตรมาสสิ้นสุดเดือนกันยายนลดลงราว 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ และทำให้กำไรต่ำกว่าประมาณการเดิมประมาณ 45 ล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเป็นการประเมินจากแบบจำลองของนักวิเคราะห์ ไม่ใช่คำแนะนำหรือประมาณการที่ Apple ประกาศเอง จึงควรตีความว่าเป็นความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติมต่อแหล่งกำไรสำคัญ มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ต่อฐานรายได้รวมของบริษัท

ทำไม App Store จึงเริ่มอ่อนตัว

แรงกดดันที่ถูกระบุไว้มีทั้งปัจจัยเชิงโครงสร้างและปัจจัยตามวัฏจักร ได้แก่

• อัตราส่วนแบ่งรายได้ที่ Apple ได้รับจาก App Store ลดลง
• กฎใหม่ที่เปิดให้นักพัฒนานำผู้ใช้ไปยังลิงก์ชำระเงินภายนอกได้
• การใช้จ่ายในเกมมือถือชะลอตัว
• ผลกระทบจากการแปลงค่าเงิน

ก่อนหน้านี้ Apple ระบุเองว่าการเปลี่ยนแปลงกฎ App Store จากข้อกำกับดูแล รวมถึงการชะลอตัวของธุรกิจเกม กำลังกระทบการเติบโตของ Services โดยรายได้ Services ในไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 30.74 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 31.22 พันล้านดอลลาร์

ตลาดพีซีอ่อนแรงกว่า แต่ Apple ยังสวนทาง

สัญญาณจากอุตสาหกรรมฮาร์ดแวร์โดยเฉพาะตลาดพีซีมีความรุนแรงกว่า รายงานระบุว่าการผลิตโน้ตบุ๊กของผู้รับจ้างผลิต หรือ ODM ในเดือนกรกฎาคมลดลง 24% เมื่อเทียบกับปีก่อน และต่ำกว่าคาดการณ์ของ Morgan Stanley 4% ขณะที่ประมาณการยอดจัดส่งพีซีทั่วโลกในไตรมาส 2 แตกต่างกันไป ตั้งแต่ลดลง 3.6% ตาม Omdia จนถึงลดลง 4.9% ตาม IDC ความแตกต่างนี้เกิดจากนิยามตลาดและวิธีวัดผลของแต่ละสำนักที่ไม่เหมือนกัน

แต่ Apple ยังไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับตลาดพีซีทั้งหมด ข้อมูลที่อ้างอิง IDC ระบุว่า Apple เป็นผู้ผลิตพีซีรายใหญ่เพียงรายเดียวที่มียอดจัดส่งเติบโตในไตรมาส 2 โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 10% แม้ตลาดโดยรวมจะหดตัว

ดังนั้น การชะลอตัวของ App Store จึงดูเกี่ยวข้องโดยตรงกับการสร้างรายได้ กฎระเบียบ และการใช้จ่ายในเกม มากกว่าจะเป็นหลักฐานว่าอุปสงค์ฮาร์ดแวร์ของ Apple กำลังลดลงตามตลาดพีซี

หุ้น Apple ลดลง ไม่ได้เกิดจาก App Store เพียงปัจจัยเดียว

การที่หุ้น Apple ลดลงมากกว่า 1.5% ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นและแรงขายหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ไม่ควรสรุปว่าเกิดจากข้อมูล App Store เพียงอย่างเดียว

ถึงอย่างนั้น เหตุการณ์นี้ก็อธิบายได้ว่าทำไมนักลงทุนจึงจับตา Services อย่างใกล้ชิด เพราะเมื่อการเติบโตของธุรกิจที่มีรายได้ประจำและอัตรากำไรสูงชะลอตัว ผลกระทบต่อความคาดหวังกำไรและมูลค่าหุ้นอาจมากกว่าขนาดรายได้ที่ลดลงในระยะสั้น

iPhone ยังเป็นจุดแข็งของ Apple

ข้อมูลผลประกอบการยังไม่ชี้ถึงการลดลงของความต้องการสินค้า Apple ในวงกว้าง รายได้รวมไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 อยู่ที่ 109.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่รายได้จาก iPhone อยู่ที่ 54.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 22%

ด้าน Morgan Stanley ยังคงประมาณการการผลิต iPhone ไว้ที่ 54 ล้านเครื่อง และลดประมาณการการผลิต iPad ลงเพียง 1 ล้านเครื่อง ภาพดังกล่าวสอดคล้องกับความอ่อนไหวด้านราคาที่เกิดขึ้นเฉพาะบางรุ่น มากกว่าจะเป็นการปรับลดคาดการณ์อุปสงค์ครั้งใหญ่

บทสรุป

ข้อมูลวันที่ 20 สิงหาคม 2026 สะท้อนว่า ความเสี่ยงระยะใกล้ของ Apple กำลังขยับจากเรื่องยอดขายอุปกรณ์ไปสู่การเติบโตและการสร้างรายได้ของ Services โดยเฉพาะ App Store ซึ่งเผชิญแรงกดดันจากกฎระเบียบ เกมมือถือ และอัตราแลกเปลี่ยน

ตลาดพีซีที่หดตัวช่วยตอกย้ำความระมัดระวังต่อเศรษฐกิจและการใช้จ่ายสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ แต่ข้อมูลการผลิตและยอดจัดส่งที่มีอยู่ยังไม่แสดงการหดตัวของความต้องการ iPhone ในระดับเดียวกัน จุดที่ต้องติดตามต่อไปจึงไม่ใช่เพียงว่า Apple จะขายอุปกรณ์ได้มากแค่ไหน แต่รวมถึงบริษัทจะรักษาอำนาจในการสร้างรายได้จากผู้ใช้บนระบบนิเวศของตนเองได้มากเพียงใด