หุ้น AI เอเชียขยายวง จากยักษ์ชิปสู่ผู้ผลิต “พลั่วและจอบ” หลังราคาพุ่งถึง 90%

ช่วงแรกของการฟื้นตัวในปี 2026 ผลตอบแทนตลาดเกิดใหม่ถูกขับเคลื่อนโดย TSMC, Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นหลัก การประเมินหนึ่งระบุว่า หุ้นทั้งสามบริษัทมีส่วนต่อการเพิ่มขึ้น 14 จุดเปอร์เซ็นต์ จากผลตอบแทน 22% นับตั้งแต่ต้นปีของดัชนี MSCI Emerging Markets

ตัวเลขดังกล่าวชี้ว่า ระยะแรกเป็นการปรับขึ้นของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เป็นหลัก แต่ในช่วงหลัง นักลงทุนเริ่มขยับไปยังบริษัทที่อยู่ถัดลงมาในห่วงโซ่ ตั้งแต่ระบบกลไกของเซิร์ฟเวอร์และการระบายความร้อน ไปจนถึงอุปกรณ์จ่ายไฟและสายสัญญาณออปติคัล

นักกลยุทธ์บางรายจึงมองว่า ภาวะผู้นำตลาดในช่วงครึ่งหลังของปีอาจกระจายตัวมากขึ้นภายในห่วงโซ่ AI ตั้งแต่ชิปไปจนถึงโครงสร้างพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม การขยายตัวนี้ยังเป็นการย้ายเงินจากธุรกิจ AI ชั้นหนึ่งไปยังอีกชั้นหนึ่ง มากกว่าจะเป็นการกระจายไปยังอุตสาหกรรมที่ไม่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี

เอเชียได้เปรียบจากฐานการผลิต แต่ก็มีความกระจุกตัวสูง

เอเชียคิดเป็นสัดส่วนราว 82% ของดัชนี MSCI Emerging Markets และระบบการผลิตที่เกี่ยวข้องกับ AI ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในจีน ไต้หวัน และเกาหลีใต้ จึงไม่น่าแปลกที่ภูมิภาคนี้จะเป็นผู้รับประโยชน์หลักจากการขยายดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วโลก

ด้านหนึ่ง โครงสร้างดังกล่าวทำให้บริษัทเอเชียมีโอกาสรับคำสั่งซื้อจากการลงทุน AI ได้โดยตรง อีกด้านหนึ่งก็ทำให้ตลาดและดัชนีมีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวทั้งในเชิงภูมิศาสตร์และในหุ้นเทคโนโลยีไม่กี่กลุ่ม

ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงอาจช่วยสร้างบรรยากาศที่เอื้อต่อสินทรัพย์และสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ ขณะเดียวกัน ความต้องการไฟฟ้าจำนวนมหาศาลของดาต้าเซ็นเตอร์ยังเชื่อมโยงธีม AI เข้ากับการใช้ไฟฟ้า การขยายโครงข่าย และโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ปัจจัยเหล่านี้อาจดึงดูดเงินทุนเข้าสู่หุ้นเอเชียที่นักลงทุนถือครองน้อย รวมถึงบริษัทที่เกี่ยวข้องกับระบบไฟฟ้า

หุ้นเล็กเหล่านี้ยังไม่ใช่ทางเลือกปลอดภัยจากหุ้นชิป

แม้ชื่อบริษัทจะต่างจาก TSMC, Samsung หรือ SK Hynix แต่หุ้นกลุ่ม “พลั่วและจอบ” ไม่ได้เป็นสินทรัพย์เชิงรับหรือเป็นทางเลือกที่หลุดพ้นจากวัฏจักร AI รายได้ของพวกเขายังคงพึ่งพาการใช้จ่ายของ hyperscalers และผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์รายใหญ่เป็นสำคัญ

หากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานชะลอตัว อุปทานกลับเข้าสู่ภาวะปกติ เศรษฐกิจมหภาคเกิดแรงกระแทก หรือมีความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ห่วงโซ่ตั้งแต่ชิป ระบบระบายความร้อน เซิร์ฟเวอร์ ไปจนถึงอุปกรณ์ออปติคัลก็อาจได้รับผลกระทบพร้อมกัน

การฟื้นตัวกว้างขึ้นจริงหรือแค่ “แรลลีผี”?

ดัชนีตลาดเกิดใหม่ที่เพิ่มขึ้น 22% อาจทำให้ภาพรวมดูแข็งแกร่งกว่าความเป็นจริง การวิเคราะห์ของ Neuberger Berman ระบุว่า หุ้นส่วนใหญ่ในตลาดเกิดใหม่ รวมถึงภาคธุรกิจที่ไม่ใช่เทคโนโลยี เคยปรับตัวตามหลังในช่วงต้นปี

การที่หุ้นผู้ผลิตอุปกรณ์ AI รายเล็กเข้ามามีส่วนร่วมช่วยเพิ่มความกว้างของตลาดภายในกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยี แต่ยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันว่าเป็นการฟื้นตัวทั่วทั้งตลาด หากกำไรยังคงกระจุกตัวอยู่ในกลุ่ม AI และประเทศเอเชียไม่กี่แห่ง การเคลื่อนไหวครั้งนี้ก็อาจเป็นเพียงการต่ออายุของแรลลี AI ที่มีฐานแคบ มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนผ่านสู่ตลาดเกิดใหม่ที่กระจายตัวอย่างแท้จริง