ทำไมการซื้อคืนพันธบัตรสหรัฐฯ จุดชนวนคริปโตพุ่งแรงและชอร์ตถูกบีบครั้งใหญ่

อย่างไรก็ตาม ความเร็วและความชันของการปรับขึ้นบ่งชี้ว่าแรงซื้อไม่ได้มาจากนักลงทุนระยะยาวเพียงอย่างเดียว ตำแหน่งชอร์ตที่เปิดไว้จำนวนมากถูกบังคับให้ซื้อคืนเมื่อราคาทะลุแนวต้าน การซื้อคืนแบบเร่งด่วนนี้ทำให้ราคายิ่งสูงขึ้น และกดดันให้ผู้เล่นรายอื่นต้องปิดชอร์ตตามมา เกิดเป็นวงจร short squeeze หรือภาวะที่ฝั่งเดิมพันขาลงถูกบีบให้ซื้อสินทรัพย์กลับในราคาที่สูงขึ้น

รายงานระบุว่าการล้างสถานะชอร์ตในตลาดคริปโตตลอด 24 ชั่วโมงอยู่ที่ประมาณ 1,400 ล้านดอลลาร์ในช่วงต้นของการเคลื่อนไหว ก่อนเพิ่มขึ้นเกือบ 3,000 ล้านดอลลาร์เมื่อแรลลีขยายตัว นับเป็นหนึ่งใน short squeeze ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีการรายงาน ข้อมูลอีกชุดระบุว่าการล้างสถานะในฟิวเจอร์สอีเธอร์อยู่ใกล้ 382 ล้านดอลลาร์ โดยอีเธอร์ได้รับผลกระทบมากเป็นพิเศษ เพราะการทะลุระดับ 2,000 ดอลลาร์บังคับให้สถานะขาลงที่ใช้เลเวอเรจต้องซื้อคืน

อีเธอร์ทะลุเส้น 200 วัน แต่ยังต้องพิสูจน์การยืนราคา

การขึ้นเหนือ 2,000 ดอลลาร์ยังทำให้อีเธอร์ทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งเป็นเครื่องมือที่นักลงทุนจำนวนมากใช้ประเมินแนวโน้มระยะยาว การทะลุครั้งนี้เปลี่ยนบริเวณ 2,000 ดอลลาร์จากแนวต้านและโซนที่มีโอกาสเกิดการล้างสถานะชอร์ต ให้กลายเป็นแนวรับที่ตลาดจับตา

แต่สัญญาณดังกล่าวจะมีน้ำหนักมากขึ้นก็ต่อเมื่อราคาอีเธอร์สามารถปิดเหนือเส้น 200 วันและระดับ 2,000 ดอลลาร์ได้อย่างต่อเนื่อง หากหลุดกลับลงมา การตีความว่าเป็นการกลับตัวของแนวโน้มขาขึ้นก็จะอ่อนแรงลง

ระดับที่ต้องจับตาถัดลงมาก่อนเกิดการทะลุแนวต้านอยู่บริเวณ 1,925 ดอลลาร์ และโซน 1,940–1,950 ดอลลาร์ หากระดับ 2,000 ดอลลาร์รับไม่อยู่ การกลับไปทดสอบพื้นที่สภาพคล่องและแนวต้านเดิมจึงเป็นไปได้

ETF อีเธอร์และข่าวจาก SEC ช่วยยืนยันว่ามีแรงซื้อจริงบางส่วน

แม้ short squeeze จะเป็นตัวเร่งสำคัญ แต่ตลาดก็มีแรงซื้อสปอตรองรับอยู่ด้วย กองทุน ETF อีเธอร์แบบสปอตในสหรัฐฯ มีเงินไหลเข้าสุทธิราว 71.4 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม โดยกองทุน ETHA ของ BlackRock คิดเป็นประมาณ 64.7 ล้านดอลลาร์ ต่อมามีรายงานว่าเงินไหลเข้า ETF อีเธอร์รายวันเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 189 ล้านดอลลาร์ ขณะที่แรลลีขยายตัว

อีกแรงหนุนคือสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ หรือ SEC เสนอกรอบชื่อ “Regulation Crypto Assets” ซึ่งออกแบบกฎการเสนอขายหลักทรัพย์ให้เหมาะกับสัญญาการลงทุนบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับคริปโต โดยมีเป้าหมายสร้างช่องทางระดมทุนที่ชัดเจนขึ้น

ถึงกระนั้น กรอบดังกล่าวยังเป็นข้อเสนอ ไม่ใช่กฎที่ประกาศใช้แล้ว ขณะเดียวกันร่างกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงสร้างตลาดคริปโตยังติดขัดในสภาคองเกรส ทำให้ความไม่แน่นอนด้านกฎหมายยังคงอยู่

บทสรุป: แรลลีจริง แต่ยังเร็วเกินไปจะเรียกว่ากลับตัวถาวร

ภาพรวมของเหตุการณ์คือ การประกาศซื้อคืนพันธบัตรสร้างแรงกระตุ้นแบบ risk-on ข่าวจาก SEC ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่น และเงินไหลเข้า ETF สะท้อนว่ามีความต้องการซื้อสปอตอยู่จริง แต่การพุ่งขึ้นในแนวดิ่งและยอดล้างสถานะจำนวนมหาศาลชี้ว่าแรงซื้อจากการบังคับปิดชอร์ตเป็นตัวขยายหลัก

แรงซื้อจาก short squeeze สามารถหายไปได้ทันทีเมื่อสถานะที่ต้องปิดถูกล้างออก ดังนั้นการยืนยันว่าแนวโน้มเปลี่ยนเป็นขาขึ้นอย่างยั่งยืนควรพิจารณาจากปัจจัยต่อไปนี้ร่วมกัน:

• อีเธอร์ต้องยืนเหนือ 2,000 ดอลลาร์และเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันได้จากราคาปิดที่ต่อเนื่อง
• เงินไหลเข้า ETF ต้องดำเนินต่อไป ไม่ใช่เกิดขึ้นเพียงช่วงสั้น ๆ
• ความต้องการซื้อในตลาดสปอตต้องกลับมา แม้ดอกเบี้ยคงค้างและอัตราค่าธรรมเนียมระดมทุนในตลาดอนุพันธ์จะเริ่มกลับสู่ระดับปกติ
• หากหลุด 2,000 ดอลลาร์ ต้องเฝ้าระวังการย้อนกลับไปทดสอบบริเวณ 1,925 ดอลลาร์หรือโซน 1,940–1,950 ดอลลาร์

ดังนั้น เหตุการณ์ครั้งนี้อธิบายได้ดีที่สุดว่าเป็นแรลลีที่มีพื้นฐานจากสัญญาณสภาพคล่องและข่าวเชิงบวก แต่ถูกเร่งความแรงด้วย short squeeze ครั้งประวัติการณ์ มากกว่าจะเป็นหลักฐานยืนยันแล้วว่าตลาดคริปโตเข้าสู่ขาขึ้นรอบใหม่อย่างถาวร