สงครามอิหร่านดันกำไรรวม Big Oil ไตรมาส 2 เกือบ 9.3 หมื่นล้านดอลลาร์ได้อย่างไร

Aramco คือผู้นำของคลื่นกำไรครั้งนี้

Saudi Aramco เป็นผู้สร้างกำไรรายใหญ่ที่สุดในกลุ่ม 8 บริษัท โดยรายงานกำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว 3.34 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 33% จากปีก่อน

ผลประกอบการอย่างเป็นทางการของ Aramco ยังระบุกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่ 2.54 หมื่นล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระ 1.23 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสดังกล่าว บริษัทระบุว่ากระแสเงินสดอิสระได้รับผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของเงินทุนหมุนเวียน 1.36 หมื่นล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้สะท้อนว่า “กำไร” กับ “เงินสดที่สร้างได้” เป็นคนละตัวชี้วัดกัน

บริษัทอื่น ๆ ก็มีผลประกอบการไปในทิศทางเดียวกัน แม้ขนาดของการเพิ่มขึ้นจะแตกต่างกันตามโครงสร้างธุรกิจ Chevron ทำสถิติกำไรรายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ Shell ทำกำไรสูงเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ของบริษัท และกำไรของ ExxonMobil เพิ่มขึ้นประมาณเท่าตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน

Brent และ WTI ขึ้นลงเป็นระลอก ไม่ได้พุ่งทางเดียว

ราคาน้ำมันดิบเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงตามการประเมินของนักลงทุนเกี่ยวกับปริมาณอุปทานที่อาจหายไป ความเสี่ยงการยกระดับความขัดแย้ง และโอกาสที่ช่องแคบจะกลับมาเปิดทำการ

ช่วงปลายเดือนกรกฎาคม Brent ปิดเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังเกิดการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่เชื่อมโยงกับซาอุดีอาระเบียและการค้าทางทะเลในภูมิภาคหยุดชะงักเพิ่มเติม โดยวันที่ 23 กรกฎาคม Brent ปิดที่ 100.69 ดอลลาร์ และ Reuters ระบุว่าราคาดังกล่าวสูงกว่าระดับตอนสงครามเริ่มต้นเกือบ 40%

ต่อมาราคาปรับลดลงเมื่อความหวังเรื่องการหยุดยิงหรือการเปิดเส้นทางบางส่วนกลับมาเป็นระยะ วันที่ 11 สิงหาคม Brent ปิดที่ 88.91 ดอลลาร์ และ WTI ซึ่งเป็นมาตรฐานราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ปิดที่ 83.20 ดอลลาร์

แต่วันที่ 14 สิงหาคม ราคากลับขยับขึ้นอีก หลังสหรัฐฯ ระบุว่าการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่านอาจดำเนินต่อไปอย่างไม่มีกำหนด และมีเรืออีก 2 ลำถูกโจมตี Brent ปิดที่ 88.52 ดอลลาร์ ส่วน WTI ปิดที่ 82.40 ดอลลาร์

ข้อมูลการเดินเรือช่วยอธิบายว่าทำไมตลาดยังคงกังวล ข้อมูลจาก Kpler ที่ Reuters อ้างระบุว่า ในช่วงสุดสัปดาห์วันที่ 15–16 สิงหาคม มีเรือสินค้าเพียง 5 ลำผ่านช่องแคบในวันเสาร์ และไม่มีเรือที่ลงทะเบียนผ่านในวันอาทิตย์ เทียบกับ 31 ลำในสุดสัปดาห์ก่อนหน้า

การลดลงของการเดินเรือในเดือนสิงหาคมไม่ได้เป็นสาเหตุของกำไรไตรมาส 2 ที่ประกาศไปแล้ว แต่เพิ่มความเป็นไปได้ว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะส่งผลต่อผลประกอบการในไตรมาสถัดไป

ผลต่อผู้ผลิตแคนาดาและราคาน้ำมันสหรัฐฯ

ราคามาตรฐานระหว่างประเทศและ WTI ที่สูงขึ้นโดยทั่วไปช่วยเพิ่มแนวโน้มรายได้ของผู้ผลิตน้ำมันแคนาดา แต่ผลประโยชน์ที่เกิดขึ้นจริงขึ้นอยู่กับชนิดของน้ำมัน ค่าขนส่ง ส่วนต่างราคา และกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงของแต่ละบริษัท

สำหรับปริมาณน้ำมันที่ขายล่วงหน้าไว้ในราคาต่ำ การทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงอาจจำกัดประโยชน์จากราคาที่พุ่งขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่มีอยู่สำหรับการวิเคราะห์นี้ยังไม่สามารถระบุสถานะการป้องกันความเสี่ยงรวมของผู้ผลิตแคนาดา หรือคำนวณผลกระทบต่อราคาที่บริษัทได้รับจริงได้อย่างแม่นยำ

ผู้บริโภคชาวแคนาดายังอาจต้องจ่ายค่าน้ำมันเบนซินและดีเซลแพงขึ้น แม้ประเทศจะเป็นผู้ผลิตน้ำมัน เพราะราคาผลิตภัณฑ์กลั่นอิงกับมาตรฐานน้ำมันดิบในตลาดโลก

ในสหรัฐฯ ราคาน้ำมันดิบและต้นทุนความเสี่ยงด้านการขนส่งที่สูงขึ้นสามารถผลักดันต้นทุนขายส่งน้ำมันเบนซิน และท้ายที่สุดอาจสะท้อนมายังราคาหน้าปั๊ม แต่การส่งผ่านราคาไม่ได้เกิดขึ้นทันที ทั้งกำลังการกลั่น ปริมาณสำรอง ข้อกำหนดเชื้อเพลิงในแต่ละภูมิภาค ภาษี และส่วนต่างของผู้ค้าปลีกล้วนมีผลต่อราคาที่ผู้ขับขี่ต้องจ่าย รายงานที่มีอยู่ยืนยันว่าราคาน้ำมันเบนซินสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงความขัดแย้ง แต่ยังไม่มีตัวเลขราคาหน้าปั๊มเฉลี่ยทั่วประเทศที่น่าเชื่อถือสำหรับช่วงเวลาปัจจุบัน

กำไรพิเศษทำให้ข้อเสนอเก็บภาษีกลับมาอีกครั้ง

แรงต้านทางการเมืองเกิดจากปัญหาการกระจายผลประโยชน์ที่เห็นได้ชัด ครัวเรือนต้องรับภาระค่าน้ำมันและค่าทำความร้อนที่สูงขึ้นในเวลาเดียวกับที่ผู้ผลิตได้รับประโยชน์จากราคาที่ถูกดันขึ้นโดยสงครามและข้อจำกัดด้านการขนส่ง

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ วิจารณ์ว่าบริษัทน้ำมัน “ทำเงินมากเกินไป” ขณะที่บรรดานักการเมืองเรียกร้องให้นำกำไรส่วนหนึ่งกลับไปช่วยผู้บริโภค

ร่างกฎหมาย S.4111 หรือ Big Oil Windfall Profits Tax Act ของวุฒิสมาชิก Sheldon Whitehouse ถูกเสนอเมื่อวันที่ 17 มีนาคม 2026 และส่งต่อให้คณะกรรมาธิการการเงินของวุฒิสภาพิจารณา ร่างกฎหมายนี้เสนอให้เก็บภาษีสรรพสามิตจากน้ำมันดิบ และนำรายได้ไปคืนให้ผู้เสียภาษีรายบุคคล

ขนาดของข้อถกเถียงยิ่งเพิ่มขึ้นจากการประเมินของ Wood Mackenzie ซึ่งคาดการณ์ว่า ภาคการผลิตต้นน้ำของอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซทั่วโลกอาจสร้างกระแสเงินสดพิเศษได้ 4.95 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026 หากราคา Brent เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตัวเลขนี้เป็นการคาดการณ์ตามสถานการณ์ ไม่ใช่กำไรที่รับประกัน และขึ้นอยู่กับเส้นทางราคาน้ำมันในอนาคตอย่างมาก

หากช่องแคบเปิดอีกครั้ง กำไรจะหายไปหรือไม่

มีความเป็นไปได้ หากเกิดการหยุดยิงที่ยั่งยืนและช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดอย่างน่าเชื่อถือ ปัจจัยขาดแคลนและค่าพรีเมียมจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ฝังอยู่ในราคาน้ำมันจะลดลง

หากอุปทานจากอ่าวเปอร์เซียที่ถูกระงับกลับเข้าสู่ตลาด ขณะที่การผลิตนอกกลุ่ม OPEC ยังคงเพิ่มขึ้น ตลาดอาจเข้าสู่ภาวะน้ำมันล้นตลาดในปี 2027 ซึ่งจะกดดันทั้งราคาน้ำมันและกำไรของผู้ผลิต

อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงสถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้ ไม่ใช่บทสรุปที่ยืนยันแล้ว บทเรียนสำคัญจากกำไรไตรมาส 2 ปี 2026 คือ ผลประกอบการของบริษัทน้ำมันไม่ได้ขึ้นอยู่กับการมีสงครามเพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากการทำงานร่วมกันของอุปทานที่หายไป ความเสี่ยงด้านการเดินเรือ ราคาน้ำมันมาตรฐาน และความคาดหวังของตลาดว่าการหยุดชะงักจะยืดเยื้อนานแค่ไหน