Intesa Sanpaolo ถือหุ้น SpaceX เกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ บอกอะไรตลาดลงทุน

เอกสารการถือครองหลักทรัพย์ประจำไตรมาส 2 ที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เปิดเผยว่า Intesa Sanpaolo ธนาคารรายใหญ่ที่สุดของอิตาลี ถือหุ้น SpaceX มูลค่าประมาณ 966 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน โดยมีหุ้นอยู่เกือบ 5.66 ล้านหุ้น

มูลค่าดังกล่าวทำให้ SpaceX เป็นสัดส่วนการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ที่เปิดเผยมากที่สุดของธนาคาร และคิดเป็นประมาณ 33% ของพอร์ตหุ้นสหรัฐฯ รวมมูลค่า 2.92 พันล้านดอลลาร์

ตัวเลขนี้โดดเด่นไม่ใช่เพียงเพราะมูลค่าเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ แต่เพราะเป็นการจัดสรรเงินลงทุนที่กระจุกตัวอย่างมากในบริษัทเดียว ซึ่งเพิ่งเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ไม่นาน

เอกสารของ Intesa Sanpaolo เปิดเผยอะไรบ้าง

ข้อมูลสำคัญจากการยื่นเอกสารมีดังนี้

• ถือหุ้น SpaceX เกือบ 5.66 ล้านหุ้น ณ สิ้นเดือนมิถุนายน
• มูลค่าที่รายงานอยู่ที่ประมาณ 966 ล้านดอลลาร์
• SpaceX เป็น หุ้นสหรัฐฯ ที่มีสัดส่วนใหญ่ที่สุด ในพอร์ตที่ธนาคารเปิดเผย
• การถือครองดังกล่าวคิดเป็นประมาณ 33% ของพอร์ตหุ้นสหรัฐฯ มูลค่า 2.92 พันล้านดอลลาร์

พูดให้เห็นภาพง่าย ๆ คือ เงินลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ที่ Intesa Sanpaolo เปิดเผยราว 1 ดอลลาร์จากทุก ๆ 3 ดอลลาร์ อยู่ใน SpaceX นี่จึงไม่ใช่การลงทุนขนาดเล็กเพื่อกระจายพอร์ต แต่เป็นการเปิดรับความเสี่ยงต่อบริษัทเดียวในระดับที่มีนัยสำคัญ

ทำไมวันที่ 30 มิถุนายนจึงสำคัญ

SpaceX เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นในเดือนมิถุนายน ทำให้สถานะการถือหุ้นของ Intesa Sanpaolo ณ วันที่ 30 มิถุนายนอยู่ใกล้กับช่วงเปิดตัวในตลาดอย่างมาก การเข้าซื้อหุ้นในช่วง IPO หรือไม่นานหลังจากนั้นจึงเป็นความเป็นไปได้ แต่เอกสารไม่ได้ระบุวันที่ทำรายการ ราคาที่เข้าซื้อ หรือว่าธนาคารปรับลดหรือเพิ่มสถานะหลังวันที่ 30 มิถุนายนหรือไม่

ประเด็นนี้สำคัญเมื่อตีความเอกสารการถือครองของนักลงทุนสถาบัน เพราะแบบฟอร์ม 13F เป็นเพียง ภาพถ่ายของพอร์ต ณ วันสิ้นไตรมาส ไม่ใช่ข้อมูลแบบเรียลไทม์ เอกสารบอกได้ว่าถืออะไรอยู่ในวันดังกล่าว แต่ไม่สามารถยืนยันเหตุผลการลงทุน ลำดับการซื้อขาย หรือจำนวนหุ้นที่ถืออยู่ในปัจจุบันได้

เป็นเดิมพันที่เข้มข้น แต่ยังไม่ใช่หลักฐานของเทรนด์ยุโรปทั้งภูมิภาค

ขนาดของการลงทุนสะท้อนว่าอย่างน้อยหนึ่งสถาบันการเงินรายใหญ่ในยุโรปพร้อมรับความเสี่ยงจากบริษัทสหรัฐฯ ที่ทำธุรกิจเกี่ยวข้องกับอวกาศ การเชื่อมต่อผ่านดาวเทียม และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้อง หลังจากบริษัทเข้าตลาดได้ไม่นาน

อย่างไรก็ตาม ข้อสรุปที่รอบคอบกว่าคือ การยื่นเอกสารของ Intesa แสดงให้เห็นถึงความสนใจของนักลงทุนสถาบันต่อบริษัทนวัตกรรมชั้นนำของสหรัฐฯ ที่เปิดให้เข้าถึงได้ผ่านตลาดหุ้นแล้วเท่านั้น ยังไม่อาจใช้ยืนยันได้ว่าสถาบันการเงินยุโรปโดยรวมกำลังโยกพอร์ตเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีและอวกาศของสหรัฐฯ

หากจะสรุปเป็นแนวโน้มระดับภูมิภาค จำเป็นต้องมีข้อมูลจากนักลงทุนอีกหลายรายและจากการเปิดเผยต่อเนื่องหลายงวด นอกจากนี้ รายงานในรอบการยื่นแบบฟอร์ม 13F เดียวกันยังระบุว่า Harvard และหน่วยงานด้านการลงทุนของ University of California ต่างก็มีสถานะใน SpaceX แต่ทั้งสองเป็นสถาบันคนละประเภท จึงไม่ควรนำมารวมเป็นรูปแบบการลงทุนเดียวกันโดยอัตโนมัติ

การซื้อขายหลัง IPO สะท้อนความสนใจของตลาดอย่างไร

ประวัติการซื้อขายของ SpaceX ในช่วงแรกมีความผันผวนสูง Reuters ระบุว่าการเข้าตลาดในเดือนมิถุนายนเป็นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรก (IPO) ที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ ขณะเดียวกัน ราคาหุ้นก็เคลื่อนไหวแรงหลังการเสนอขายและต่อมาซื้อขายต่ำกว่าราคา IPO

การหมดอายุของข้อจำกัดการขายหุ้น หรือ lockup ครั้งแรกเป็นบททดสอบสำคัญของแรงซื้อในตลาด เมื่อหุ้นมากกว่า 900 ล้านหุ้นมีสิทธิ์เริ่มซื้อขายได้ ปริมาณหุ้นที่เปิดให้สาธารณชนซื้อขายจึงเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า แต่หุ้นไม่ได้เผชิญแรงเทขายในวงกว้างอย่างที่นักลงทุนจำนวนมากคาดไว้ในช่วงการซื้อขายแรก

ปฏิกิริยาดังกล่าวชี้ว่า หุ้นที่ถูกปลดล็อกไม่ได้ถูกนำออกมาขายทันทีทั้งหมด และตลาดไม่ได้ตอบรับด้วยการเทขายแบบไม่เลือกหน้า แต่ยังไม่มีหลักฐานว่าผู้ซื้อคือกลุ่มนักลงทุนสถาบัน หรือเป็น Intesa Sanpaolo โดยเฉพาะ เพราะสถานะของธนาคารที่เปิดเผยนั้นเป็นข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งเกิดขึ้นก่อนเหตุการณ์ปลดล็อกหุ้น

ด้านนักลงทุนรายย่อยก็เริ่มมีพฤติกรรมเปลี่ยนไป Reuters รายงานว่า นักลงทุนรายย่อยขายหุ้น SpaceX สุทธิ 4.5 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 7 สิงหาคม นับเป็นครั้งแรกที่กลุ่มดังกล่าวเป็นผู้ขายสุทธิตั้งแต่ SpaceX เข้าตลาดในเดือนมิถุนายน

ข้อมูลนี้ช่วยให้เห็นบรรยากาศของตลาดหลัง IPO แต่ไม่ควรนำไปใช้อนุมานว่าหลังวันที่ 30 มิถุนายน Intesa Sanpaolo ซื้อเพิ่ม ถือหุ้นเท่าเดิม หรือขายออกไปแล้ว

สิ่งที่อ่านได้และอ่านไม่ได้จากเอกสารนี้

เอกสารดังกล่าวสนับสนุนข้อสรุปที่ชัดเจนอยู่ 3 ประการ

1. Intesa Sanpaolo มีสถานะลงทุนใน SpaceX ขนาดใหญ่ ณ วันที่ 30 มิถุนายน มูลค่าประมาณ 966 ล้านดอลลาร์ หรือเกือบ 5.66 ล้านหุ้น
2. การลงทุนมีความกระจุกตัวสูงเมื่อเทียบกับพอร์ตหุ้นสหรัฐฯ ที่เปิดเผย โดย SpaceX คิดเป็นประมาณ 33% ของพอร์ตมูลค่า 2.92 พันล้านดอลลาร์
3. ธนาคารเข้ามามีส่วนร่วมในเรื่องราวของ SpaceX ช่วงเริ่มต้นการเป็นบริษัทจดทะเบียน แต่เอกสารไม่เปิดเผยว่าซื้อหุ้นเมื่อใดหรือที่ราคาเท่าไร

ในทางกลับกัน เอกสารไม่สามารถยืนยันได้ว่า Intesa Sanpaolo ยังคงถือหุ้นจำนวนเดิมหลังวันที่ 30 มิถุนายน การลงทุนทำกำไรหรือไม่ การถือหุ้นของธนาคารมีส่วนทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวอย่างไร หรือสถาบันยุโรปรายอื่นกำลังจัดสรรเงินในระดับใกล้เคียงกัน

สัญญาณสำคัญที่ตลาดควรติดตามต่อ

การเปิดเผยของ Intesa Sanpaolo ควรถูกมองว่าเป็น สัญญาณความสนใจจากนักลงทุนสถาบันต่อบริษัทเทคโนโลยีและอวกาศของสหรัฐฯ ที่เพิ่งเข้าตลาด มากกว่าจะเป็นคำพยากรณ์ทิศทางราคาหุ้น SpaceX หรือแผนที่แสดงกระแสเงินลงทุนของยุโรปทั้งหมด

ข้อมูลที่น่าจับตาต่อไป ได้แก่ การเปิดเผยพอร์ตในงวดถัด ๆ ไป จำนวนหุ้น SpaceX ที่ Intesa รายงาน และการตอบสนองของตลาดต่อการปลดล็อกหุ้นรอบใหม่ Reuters รายงานว่ายังมีกำหนดการปลดล็อกหุ้นเพิ่มเติมต่อเนื่องไปจนถึงกลางปี 2027 ทำให้ปริมาณหุ้นที่จะเข้าสู่ตลาดยังเป็นบททดสอบสำคัญของแรงซื้อ

ข้อสรุปสำคัญจึงตรงไปตรงมา: ณ สิ้นเดือนมิถุนายน Intesa Sanpaolo ถือ SpaceX เป็นสถานะหุ้นสหรัฐฯ ที่ใหญ่ที่สุดในพอร์ตที่เปิดเผย และจัดสรรเงินลงทุนราวหนึ่งในสามของพอร์ตดังกล่าวให้กับบริษัทนี้ นี่เป็นสัญญาณจากนักลงทุนสถาบันที่มีน้ำหนัก แต่เอกสารก็ยังเป็นเพียงข้อมูลย้อนหลัง ไม่ใช่คำยืนยันว่าธนาคารยังมอง SpaceX อย่างไรในวันนี้