ศึกชิงคนเก่งการเงินเอเชีย: ฮ่องกงใช้ 'ภาษีเป็นศูนย์' สิงคโปร์ใช้ 'AI แบบไร้ข้อจำกัด'

การกีดกันบริษัท Proprietary Trading อย่างชัดเจน

เมื่อวันที่ 12 สิงหาคม 2026 สำนักงานบริการการเงินและคลังของฮ่องกงได้ชี้แจงว่าธุรกิจ proprietary trading ไม่มีสิทธิ์ได้รับสิทธิประโยชน์เหล่านี้ เนื่องจากอยู่นอกคำจำกัดความของ 'กองทุน' ตามกฎหมาย ส่งผลให้บริษัทอย่าง Jane Street, Citadel Securities และ Jump Trading ไม่สามารถใช้สิทธิ์นี้ได้ การคาดการณ์ของสื่อก่อนหน้านี้ว่าฮ่องกงอาจขยายสิทธิประโยชน์ให้กับบริษัท prop trading ถูกปิดฉากลงโดยรัฐบาล รอยเตอร์รายงานว่าการชี้แจงนี้หมายความว่ายักษ์ใหญ่ด้าน proprietary trading อาจถูกตัดขาดจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่อาจมีมูลค่ามหาศาล

สิงคโปร์: ศูนย์กลางเทคโนโลยีที่เป็นกลางพร้อมแต้มต่อด้าน AI

กลยุทธ์ตอบโต้ของสิงคโปร์สร้างขึ้นบนการเข้าถึงโมเดลปัญญาประดิษฐ์ที่ล้ำหน้าที่สุดในโลกอย่างไม่มีข้อจำกัด ซึ่งเป็นความสามารถที่บริษัทในฮ่องกงขาดเพิ่มมากขึ้น

การเข้าถึง AI ตะวันตกอย่างไม่มีข้อจำกัด

ผู้ให้บริการ LLM รายใหญ่ของสหรัฐฯ อย่าง OpenAI, Anthropic และ Google ได้จำกัดหรือปิดกั้นการเข้าถึงโมเดลหลักของตนต่อผู้ใช้ในฮ่องกง เนื่องจากความกังวลด้านความมั่นคงแห่งชาติของสหรัฐฯ และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบข้อมูล ผลกระทบต่อการเงินโลกเกิดขึ้นทันที โกลด์แมน แซคส์ ห้ามพนักงานในฮ่องกงใช้ Claude ของ Anthropic ตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 และเจพีมอร์แกนก็ทำตามในเดือนมิถุนายน 2026 โดยตัดการเข้าถึง Claude สำหรับพนักงานในฮ่องกง ซึ่งหมายความว่านักวิเคราะห์เชิงปริมาณหรือผู้จัดการพอร์ตในฮ่องกงไม่สามารถใช้เครื่องมือ AI เดียวกันกับที่เพื่อนร่วมงานในสิงคโปร์ นิวยอร์ก หรือลอนดอนใช้ได้ตามกฎหมาย

สิงคโปร์ในฐานะศูนย์กลาง AI ที่ได้รับเลือก

OpenAI เลือกสิงคโปร์เป็นที่ตั้ง ห้องปฏิบัติการ AI ประยุกต์แห่งแรกนอกสหรัฐอเมริกา โดยทุ่มงบประมาณ 300 ล้านดอลลาร์สิงคโปร์ (ประมาณ 234 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) และสร้างตำแหน่งงานมากกว่า 200 ตำแหน่ง พร้อมลงนามบันทึกความเข้าใจอย่างเป็นทางการกับกระทรวงการพัฒนาดิจิทัลและข้อมูลของสิงคโปร์ในเดือนกรกฎาคม 2026 เมืองรัฐนี้สามารถเข้าถึง OpenAI, Anthropic และโมเดล frontier อื่นๆ ได้อย่างเต็มที่และไม่มีข้อจำกัด กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของสิงคโปร์อย่าง GIC และ Temasek ก็ลงทุนอย่างหนักใน Anthropic โดย GIC เป็นผู้นำร่วมในรอบการระดมทุน Series H มูลค่า 65,000 ล้านดอลลาร์ของ Anthropic ในเดือนพฤษภาคม 2026

กองทุนเชิงปริมาณและกองทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI กำลังตามรอย AI

รายงานหลายฉบับระบุว่าสิงคโปร์ 'เดิมพันด้วยแต้มต่อด้าน AI' และใช้ 'การเข้าถึงโมเดล AI ขั้นสูงอย่างไม่มีข้อจำกัด' เป็นเครื่องมือในการรักษาและดึงดูดบุคลากรเพื่อตอบโต้การย้ายฐานไปฮ่องกงเนื่องจากมาตรการลดภาษี Australian Financial Review มองในมุมว่า 'สิงคโปร์ล่อลวงชาวต่างชาติด้วย AI ล่าสุดเพื่อหยุดการย้ายไปฮ่องกง'

ภูมิทัศน์การแข่งขันแบบคู่ขนาน

การตอบสนองด้านภาษีของสิงคโปร์

สิงคโปร์ไม่ได้ยอมแพ้ในสนามรบด้านภาษีทั้งหมด ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ได้หารือกับบริษัทลงทุนเกี่ยวกับการลดภาษีสำหรับผู้จัดการกองทุน เพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันและรักษาบุคลากรไว้ ผู้บริหารกองทุนได้แจ้งต่อหน่วยงานกำกับดูแลว่าการเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษีของฮ่องกงที่วางแผนไว้มีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การย้ายฐานไปยังเมืองนั้น มาตรการที่อยู่ระหว่างการพิจารณารวมถึงการลดอัตราภาษีภายใต้โครงการส่งเสริมเฉพาะ เพื่อให้สถาบันการลงทุนสามารถจ่ายภาษีในอัตรา 10% ของอัตราภาษีนิติบุคคลมาตรฐานของสิงคโปร์ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 17%

บทสรุป: ตลาดที่ถูกแบ่งแยก

ฮ่องกงกำลังแข่งขันด้วย รายได้หลังหักภาษี ซึ่งเป็นกลไกที่ทรงพลังแต่แคบ โดยจงใจกีดกันโต๊ะเทรดของ proprietary trading และมีภาระทางภูมิรัฐศาสตร์เรื่องการเข้าถึง AI สิงคโปร์กำลังแข่งขันด้วย โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยี ซึ่งเป็นเครื่องมือ AI ตะวันตกที่กองทุนเชิงปริมาณและผู้จัดการสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ถือเป็นข้อกำหนดในการดำเนินงานที่ไม่อาจต่อรองได้

พลวัตแบบคู่ขนานนี้หมายความว่า ผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่อ่อนไหวต่อภาษีจะโน้มเอียงไปทางฮ่องกง ในขณะที่ บริษัทลงทุนเชิงปริมาณและที่เน้น AI จะโน้มเอียงไปทางสิงคโปร์ โดยฝ่ายหลังยังเร่งปรับลดภาษีให้สู้กับฮ่องกงเพื่อป้องกันการสูญเสียบุคลากรแบบสองทาง