กองทุนของเขา — Caitong Technology Innovation Hybrid A และ Caitong Sci-Tech Theme Flexible Allocation Mixed (LOF) A — เน้นลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI ฮาร์ดแวร์อย่างหนัก โดยเฉพาะผู้ผลิตออปติคัลทรานซีฟเวอร์และชิปเซ็ต ทำให้กองทุนเหล่านี้เสี่ยงสูงมากเมื่อหุ้น AI ทั่วโลกร่วงกระทบตลาด STAR Board ที่เน้นเทคโนโลยีของจีน ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม

หยวนและมือใหม่คนอื่นๆ รับมือกับวิกฤตอย่างไร

1. รับมรดกพอร์ตที่กระจุกตัวใน AI ซึ่งแก้ไขได้ยาก

หยวนไม่ได้เป็นคนสร้างพอร์ตที่เขาได้รับมา แต่พอร์ตเหล่านั้นถูกถ่วงน้ำหนักอย่างมากกับหุ้น AI ฮาร์ดแวร์ที่พุ่งขึ้นอย่างมากในช่วงต้นปี 2026 ด้วยประสบการณ์ที่จำกัด อำนาจการตัดสินใจที่น้อย และการเทขายที่รวดเร็ว เขาจึงแทบไม่มีพื้นที่ให้ปรับเปลี่ยนพอร์ตก่อนที่ขาดทุนจะเร่งตัวขึ้น หุ้นออปติคัลทรานซีฟเวอร์ที่กองทุนถืออยู่ — ซึ่งเคยเป็นหุ้นดาวเด่นของตลาด — ร่วงหนักมากเมื่อคำเตือนเรื่อง 'ฟองสบู่ AI' จากผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์รุ่นเก๋ากลายเป็นจริง

2. ประสบความเสียหายด้านชื่อเสียงและอันดับอย่างหนัก

• กองทุนทั้งสองมีอันดับร่วงไปอยู่ท้ายตารางของกองทุนรวมจีน: อันดับที่ 5,432 จาก 5,457 และ อันดับที่ 2,252 จาก 2,329 ในหมวดหมู่ของตนในช่วงเดือนที่ผ่านมา
• นักลงทุนออนไลน์ล้อเลียนผลงานของหยวนอย่างเปิดเผย โดยแฮชแท็ก "ผู้จัดการกองทุนใหม่ขาดทุนเกิน 30% ใน 51 วัน" กลายเป็นไวรัลในโซเชียลมีเดียจีน ความกดดันจากลูกค้าเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเหล่านักลงทุนที่เทเงินเข้าไปในกองทุนธีม AI เรียกร้องคำตอบ

3. เจอคำถามที่แทบเป็นไปไม่ได้ จะถือหรือจะขาย?

สำหรับมือใหม่ที่ไร้ผลงานและได้รับอาณัติจากคนรุ่นก่อน ทางเลือกมีจำกัด:

• ถือแล้วหวัง: เพื่อนร่วมงานของหยวนหลายคนที่หันมาเล่น AI ในไตรมาส 2/2026 — รวมถึงผู้จัดการกองทุนระดับซุปตาร์อย่าง จาง คุน (Zhang Kun) แห่ง E Fund — ก็ประสบปัญหาด้วยเช่นกัน เมื่อการเทขายหุ้น AI ที่ซานตาคลาราส่งผลกระทบต่อหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และออปติคัลทรานซีฟเวอร์ของจีน ผู้จัดการกองทุนบางคนออกมาปกป้องความเชื่อมั่นของตนในการลงทุน AI แต่พวกมือใหม่ไร้ความน่าเชื่อถือพอจะสร้างความมั่นใจให้นักลงทุน
• ลังเลที่จะขาย: การขายท่ามกลางความตื่นตระหนกจะทำให้ขาดทุนเป็นจริงและอาจกระตุ้นการไถ่ถอนเพิ่มเติม รัฐบาลจีนเองก็เข้ามาแทรกแซงในวันที่ 21 กรกฎาคม ด้วยการซื้อหุ้นโดยภาครัฐ (กองทุน ETF ChinaAMC STAR 50 มีเงินไหลเข้าสูงเป็นประวัติการณ์ถึง 13.8 พันล้านหยวน) เพื่อพยุงตลาดหุ้นเทคฯ ซึ่งสร้างสัญญาณที่สับสนให้ผู้จัดการกองทุนที่กำลังตัดสินใจว่าควรยอมจำนนหรือไม่
• กองทุนควอนท์ก็ร่วงหนัก: การเทขายรุนแรงถึงขนาดที่แม้แต่กองทุนเฮดจ์ฟันด์เชิงปริมาณ — รวมถึง High-Flyer ของเหลียง เหวินเฟิง (ผู้ก่อตั้ง DeepSeek) — ก็ขาดทุน 15-17% ภายในสัปดาห์เดียว ซึ่งหมายความว่าไม่มีที่ซ่อนที่ปลอดภัยจากกลยุทธ์เชิงระบบเช่นกัน

4. บริบทอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นยิ่งกดดัน

มือใหม่เหล่านี้ถูกพัดพาไปในพายุลูกใหญ่:

• กองทุนเฮดจ์ฟันด์เตือนล่วงหน้า: ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชั้นนำของจีนอย่าง หยาง ตง (Yang Dong) แห่ง Wealspring/Ningquan เรียกว่าการลงทุนใน AI เป็น 'ฟองสบู่ขนาดใหญ่', ทำนายว่าหุ้น AI ในตลาด A-share จะร่วงหนัก 80-90%
• กูรูรุ่นเก๋าก็เลือดอาบ: จ้าวแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่าอย่าง จาง คุน (Zhang Kun) เห็นกองทุนเรือธงลดลง 1.2% ในเดือนกรกฎาคม หลังจากหันมาเล่น AI ช้า สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ หลาน เสี่ยวคัง (Lan Xiaokang) ลดลงจาก 27.2 พันล้านหยวน แม้แต่ซุปตาร์ของ Caitong อย่าง จิน จื้อไช่ (Jin Zicai) — ซึ่ง AUM พุ่งจาก 8.9 พันล้านเป็น 56.5 พันล้านหยวนจากกระแส AI — ก็ถูกบังคับให้จำกัดการซื้ออย่างรุนแรงเหลือเพียง 100 หยวนต่อวันในปลายเดือนมิถุนายน
• การแทรกแซงของรัฐ: ในวันที่ 21 กรกฎาคม จีนใช้กำลังซื้อจากภาครัฐ (บริษัทประกัน, บริษัทจัดการสินทรัพย์, หน่วยงานกำกับดูแล) เพื่อหยุดการเทขายหุ้นเทคฯ โดย ETF ChinaAMC STAR 50 มีเงินไหลเข้าสูงเป็นประวัติการณ์ สิ่งนี้สร้างมาตรการพยุง แต่ไม่สามารถย้อนความเสียหายของกองทุนที่บริหารโดยมือใหม่

บทสรุป

ผู้จัดการกองทุนมือใหม่ของจีน — โดยมีหยวน เจ๋อเฉียงเป็นตัวแทน — ถูกพัดพาไปในพายุที่สมบูรณ์แบบ: พวกเขารับมรดกพอร์ตหมื่นล้านหยวนที่กระจุกตัวอย่างหนักในฮาร์ดแวร์ AI ในขณะที่ตลาดหุ้น AI ทั่วโลกเริ่มปรับฐาน พวกเขาขาดประสบการณ์ ความน่าเชื่อถือ หรือประวัติผลงานในการสร้างความมั่นใจให้นักลงทุนที่ตื่นตระหนกหรือดำเนินการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ พวกเขาได้เห็นกองทุนของตนร่วงลงสู่อันดับท้ายตาราง และต้องเผชิญกับการเยาะเย้ยออนไลน์อย่างหนักหน่วง ความวุ่นวายนาน 50 วันตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนสิงหาคม 2026 เผยให้เห็นความจริงอันโหดร้าย: การลงทุน AI ที่สร้างผู้จัดการกองทุนหมื่นล้านหยวนก็ได้ทำลายผู้ที่เข้ามาสายเกินไป มีการกระจุกตัวมากเกินไป และมีเวลาในการตอบสนองน้อยเกินไปเช่นกัน

กองทุนของเขา — Caitong Technology Innovation Hybrid A และ Caitong Sci-Tech Theme Flexible Allocation Mixed (LOF) A — เน้นลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI ฮาร์ดแวร์อย่างหนัก โดยเฉพาะผู้ผลิตออปติคัลทรานซีฟเวอร์และชิปเซ็ต ทำให้กองทุนเหล่านี้เสี่ยงสูงมากเมื่อหุ้น AI ทั่วโลกร่วงกระทบตลาด STAR Board ที่เน้นเทคโนโลยีของจีน ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม

หยวนและมือใหม่คนอื่นๆ รับมือกับวิกฤตอย่างไร

1. รับมรดกพอร์ตที่กระจุกตัวใน AI ซึ่งแก้ไขได้ยาก

หยวนไม่ได้เป็นคนสร้างพอร์ตที่เขาได้รับมา แต่พอร์ตเหล่านั้นถูกถ่วงน้ำหนักอย่างมากกับหุ้น AI ฮาร์ดแวร์ที่พุ่งขึ้นอย่างมากในช่วงต้นปี 2026 ด้วยประสบการณ์ที่จำกัด อำนาจการตัดสินใจที่น้อย และการเทขายที่รวดเร็ว เขาจึงแทบไม่มีพื้นที่ให้ปรับเปลี่ยนพอร์ตก่อนที่ขาดทุนจะเร่งตัวขึ้น หุ้นออปติคัลทรานซีฟเวอร์ที่กองทุนถืออยู่ — ซึ่งเคยเป็นหุ้นดาวเด่นของตลาด — ร่วงหนักมากเมื่อคำเตือนเรื่อง 'ฟองสบู่ AI' จากผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์รุ่นเก๋ากลายเป็นจริง

2. ประสบความเสียหายด้านชื่อเสียงและอันดับอย่างหนัก

• กองทุนทั้งสองมีอันดับร่วงไปอยู่ท้ายตารางของกองทุนรวมจีน: อันดับที่ 5,432 จาก 5,457 และ อันดับที่ 2,252 จาก 2,329 ในหมวดหมู่ของตนในช่วงเดือนที่ผ่านมา
• นักลงทุนออนไลน์ล้อเลียนผลงานของหยวนอย่างเปิดเผย โดยแฮชแท็ก "ผู้จัดการกองทุนใหม่ขาดทุนเกิน 30% ใน 51 วัน" กลายเป็นไวรัลในโซเชียลมีเดียจีน ความกดดันจากลูกค้าเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเหล่านักลงทุนที่เทเงินเข้าไปในกองทุนธีม AI เรียกร้องคำตอบ

3. เจอคำถามที่แทบเป็นไปไม่ได้ จะถือหรือจะขาย?

สำหรับมือใหม่ที่ไร้ผลงานและได้รับอาณัติจากคนรุ่นก่อน ทางเลือกมีจำกัด:

• ถือแล้วหวัง: เพื่อนร่วมงานของหยวนหลายคนที่หันมาเล่น AI ในไตรมาส 2/2026 — รวมถึงผู้จัดการกองทุนระดับซุปตาร์อย่าง จาง คุน (Zhang Kun) แห่ง E Fund — ก็ประสบปัญหาด้วยเช่นกัน เมื่อการเทขายหุ้น AI ที่ซานตาคลาราส่งผลกระทบต่อหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และออปติคัลทรานซีฟเวอร์ของจีน ผู้จัดการกองทุนบางคนออกมาปกป้องความเชื่อมั่นของตนในการลงทุน AI แต่พวกมือใหม่ไร้ความน่าเชื่อถือพอจะสร้างความมั่นใจให้นักลงทุน
• ลังเลที่จะขาย: การขายท่ามกลางความตื่นตระหนกจะทำให้ขาดทุนเป็นจริงและอาจกระตุ้นการไถ่ถอนเพิ่มเติม รัฐบาลจีนเองก็เข้ามาแทรกแซงในวันที่ 21 กรกฎาคม ด้วยการซื้อหุ้นโดยภาครัฐ (กองทุน ETF ChinaAMC STAR 50 มีเงินไหลเข้าสูงเป็นประวัติการณ์ถึง 13.8 พันล้านหยวน) เพื่อพยุงตลาดหุ้นเทคฯ ซึ่งสร้างสัญญาณที่สับสนให้ผู้จัดการกองทุนที่กำลังตัดสินใจว่าควรยอมจำนนหรือไม่
• กองทุนควอนท์ก็ร่วงหนัก: การเทขายรุนแรงถึงขนาดที่แม้แต่กองทุนเฮดจ์ฟันด์เชิงปริมาณ — รวมถึง High-Flyer ของเหลียง เหวินเฟิง (ผู้ก่อตั้ง DeepSeek) — ก็ขาดทุน 15-17% ภายในสัปดาห์เดียว ซึ่งหมายความว่าไม่มีที่ซ่อนที่ปลอดภัยจากกลยุทธ์เชิงระบบเช่นกัน

4. บริบทอุตสาหกรรมที่กว้างขึ้นยิ่งกดดัน

มือใหม่เหล่านี้ถูกพัดพาไปในพายุลูกใหญ่:

• กองทุนเฮดจ์ฟันด์เตือนล่วงหน้า: ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชั้นนำของจีนอย่าง หยาง ตง (Yang Dong) แห่ง Wealspring/Ningquan เรียกว่าการลงทุนใน AI เป็น 'ฟองสบู่ขนาดใหญ่', ทำนายว่าหุ้น AI ในตลาด A-share จะร่วงหนัก 80-90%
• กูรูรุ่นเก๋าก็เลือดอาบ: จ้าวแห่งการลงทุนแบบเน้นคุณค่าอย่าง จาง คุน (Zhang Kun) เห็นกองทุนเรือธงลดลง 1.2% ในเดือนกรกฎาคม หลังจากหันมาเล่น AI ช้า สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ หลาน เสี่ยวคัง (Lan Xiaokang) ลดลงจาก 27.2 พันล้านหยวน แม้แต่ซุปตาร์ของ Caitong อย่าง จิน จื้อไช่ (Jin Zicai) — ซึ่ง AUM พุ่งจาก 8.9 พันล้านเป็น 56.5 พันล้านหยวนจากกระแส AI — ก็ถูกบังคับให้จำกัดการซื้ออย่างรุนแรงเหลือเพียง 100 หยวนต่อวันในปลายเดือนมิถุนายน
• การแทรกแซงของรัฐ: ในวันที่ 21 กรกฎาคม จีนใช้กำลังซื้อจากภาครัฐ (บริษัทประกัน, บริษัทจัดการสินทรัพย์, หน่วยงานกำกับดูแล) เพื่อหยุดการเทขายหุ้นเทคฯ โดย ETF ChinaAMC STAR 50 มีเงินไหลเข้าสูงเป็นประวัติการณ์ สิ่งนี้สร้างมาตรการพยุง แต่ไม่สามารถย้อนความเสียหายของกองทุนที่บริหารโดยมือใหม่

บทสรุป

ผู้จัดการกองทุนมือใหม่ของจีน — โดยมีหยวน เจ๋อเฉียงเป็นตัวแทน — ถูกพัดพาไปในพายุที่สมบูรณ์แบบ: พวกเขารับมรดกพอร์ตหมื่นล้านหยวนที่กระจุกตัวอย่างหนักในฮาร์ดแวร์ AI ในขณะที่ตลาดหุ้น AI ทั่วโลกเริ่มปรับฐาน พวกเขาขาดประสบการณ์ ความน่าเชื่อถือ หรือประวัติผลงานในการสร้างความมั่นใจให้นักลงทุนที่ตื่นตระหนกหรือดำเนินการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ พวกเขาได้เห็นกองทุนของตนร่วงลงสู่อันดับท้ายตาราง และต้องเผชิญกับการเยาะเย้ยออนไลน์อย่างหนักหน่วง ความวุ่นวายนาน 50 วันตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนสิงหาคม 2026 เผยให้เห็นความจริงอันโหดร้าย: การลงทุน AI ที่สร้างผู้จัดการกองทุนหมื่นล้านหยวนก็ได้ทำลายผู้ที่เข้ามาสายเกินไป มีการกระจุกตัวมากเกินไป และมีเวลาในการตอบสนองน้อยเกินไปเช่นกัน