เปิดดีล Stripe-Advent ซื้อ PayPal 53,000 ล้านดอลลาร์: อัปเดตข้อเสนอ การเจรจา และความท้าทาย

สถานะล่าสุด: ยังคงเจรจาต่อเนื่อง

จนถึงกลางเดือนสิงหาคม 2026 การเจรจาระหว่าง Stripe, Advent และ PayPal ยังคงดำเนินอยู่ แต่ยังไม่มีข้อยุติ ข้อเสนอแรกที่ 60.50 ดอลลาร์ต่อหุ้นถูกบอร์ดของ PayPal ปฏิเสธอย่างเป็นทางการในกลางเดือนกรกฎาคม แต่ทั้งสองฝ่ายกลับมาที่โต๊ะเจรจาอีกครั้งเพื่อหารือเกี่ยวกับราคาที่สูงขึ้น

เงื่อนไขข้อเสนอเบื้องต้น

• ราคา: 60.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น เป็นเงินสด คิดเป็นมูลค่า PayPal ประมาณ 53,000 ล้านดอลลาร์
• พรีเมียม: สูงกว่าราคาปิดของหุ้น PayPal ก่อนที่มีข่าวดีลประมาณ 28%
• โครงสร้างดีล: เป็นข้อเสนอซื้อกิจการแบบ take-private (ซื้อบริษัทมหาชนออกจากตลาดหลักทรัพย์) ด้วยเงินสด โดย Stripe และ Advent จะถือหุ้นในสัดส่วนที่เท่ากัน โดย Stripe ไม่ได้เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่หรือมีอำนาจควบคุม
• แหล่งเงินทุน: มีธนาคารให้คำมั่นสัญญาวงเงินกู้สูงถึง 50,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนดีลนี้ โดย Stripe, Advent และ Block (บริษัทแม่ของ Square และ Afterpay) ร่วมกันลงทุนในส่วนของทุน (equity) 17,000 ล้านดอลลาร์

ตัวละครสำคัญในดีลนี้

ไทม์ไลน์เหตุการณ์สำคัญ

• 15 กรกฎาคม 2026: สำนักข่าว Reuters และ CNBC รายงานข้อเสนอร่วมที่ 60.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น
• 16 กรกฎาคม 2026: บอร์ด PayPal ประชุมและส่งสัญญาณว่าราคาต่ำเกินไป พร้อมชี้ประเด็นความเสี่ยงด้านการเงินและกฎระเบียบ
• 20–21 กรกฎาคม 2026: PayPal ปฏิเสธข้อเสนอ 53,000 ล้านดอลลาร์อย่างเป็นทางการ โดยรายงานภายในระบุว่าบอร์ดอยากได้ราคาประมาณ 70 ดอลลาร์ต่อหุ้น
• 14 สิงหาคม 2026: รายงานจาก Wall Street Journal ยืนยันว่าการเจรจาเรื่องราคาที่ยังคงดำเนินอยู่ และดีลอาจมีข้อสรุปภายในไม่กี่สัปดาห์

ความท้าทายด้านกฎระเบียบและการผูกขาด

เส้นทางด้านกฎระเบียบสำหรับการควบรวม Stripe-PayPal คาดว่าจะเต็มไปด้วยอุปสรรค เนื่องจากดีลนี้จะนำสองแพลตฟอร์มการชำระเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกมารวมกัน Stripe เป็นผู้นำด้านการประมวลผลการชำระเงินออนไลน์สำหรับธุรกิจ ในขณะที่ PayPal มีบริการ Venmo สำหรับผู้บริโภค ซึ่งจะทำให้เกิดความกังวลเรื่องการผูกขาดในแนวนอน (horizontal competition) อย่างรุนแรง บอร์ดของ PayPal เองก็อ้างถึงอุปสรรคด้านกฎระเบียบเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ลังเลใจต่อข้อเสนอแรก เนื่องจากยังไม่มีการลงนามในดีล จึงยังไม่มีการยื่นเรื่องต่อหน่วยงานกำกับดูแลอย่างเป็นทางการ

ปฏิกิริยาของตลาดหุ้น

• หุ้นพุ่งแรงในเดือนกรกฎาคม: หุ้นของ PayPal ทำผลงานรายเดือนดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนกรกฎาคม 2026 โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 32% หลังจากที่มีการเปิดเผยข้อเสนอซื้อ
• ราคายังต่ำกว่าราคาเสนอ: แม้จะปรับตัวขึ้นแรง แต่ราคาหุ้นของ PayPal ยังคงซื้อขาย ต่ำกว่าราคาเสนอซื้อที่ 60.50 ดอลลาร์ อย่างต่อเนื่องจนถึงต้นเดือนสิงหาคม 'deal spread' (ส่วนต่างระหว่างราคาหุ้นในตลาดกับราคาเสนอซื้อ) ที่เกิดขึ้นนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนมองว่าดีลนี้ยังไม่มีความแน่นอนและมีโอกาสสูงที่จะล้มเหลว
• ความกังขา: ส่วนต่างระหว่างราคาหุ้นกับราคาเสนอซื้อนี้ สะท้อนว่านักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงที่ข้อตกลงจะไม่สำเร็จหรืออาจต้องใช้เวลายาวนาน

ปัจจัยที่ยังต้องลุ้น

คำถามสำคัญที่ยังไม่มีคำตอบมีสองข้อคือ:

1. ราคา: Stripe และ Advent จะเพิ่มราคาเสนอหรือไม่ และจะเพิ่มอีกเท่าไหร่? แหล่งข่าวระบุว่า PayPal ผลักดันให้ราคาเข้าใกล้ 70 ดอลลาร์ต่อหุ้น
2. ความเป็นไปได้ด้านกฎระเบียบ: การรวมตัวของ Stripe-PayPal จะผ่านความเห็นชอบจากหน่วยงานคุ้มครองการแข่งขันทางการค้าของสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปได้หรือไม่?

ส่วนต่างราคาที่กว้างระหว่างราคาซื้อขายจริงของ PayPal กับราคาเสนอที่ถูกปฏิเสธ บ่งชี้ว่าตลาดกำลังตั้งราคารวมความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญว่าธุรกรรมนี้อาจไม่สำเร็จ