คลื่นความร้อนและวิกฤตน้ำกำลังรวมตัวเป็นภัยคุกคามทางการเงินเชิงระบบ

คลื่นความร้อนรุนแรงและภาวะขาดแคลนน้ำ不再是ภัยพิบัติที่แยกจากกันอีกต่อไป พวกมันกำลังรวมตัวเป็นภัยคุกคามเชิงระบบต่อมูลค่าสินทรัพย์ โปรไฟล์เครดิต และผลผลิตทางเศรษฐกิจในหลายภาคส่วน — และฤดูร้อนที่ทำลายสถิติของยุโรปในปี 2026 ได้ให้หลักฐานแบบเรียลไทม์ที่ชัดเจนที่สุดถึงความเสี่ยงที่ Moody's Ratings, ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และหน่วยงานทางการเงินอื่นๆ เตือนนักลงทุนไว้

Moody's ชี้ความร้อนและน้ำเป็นตัวขับเคลื่อน 'สินทรัพย์ไร้ค่า'

เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม 2026 Moody's เผยแพร่บทวิเคราะห์เตือนว่าความร้อนจัดและแหล่งน้ำที่ไม่แน่นอนกำลังขับเคลื่อนความเสี่ยงที่สินทรัพย์จะกลายเป็น 'สินทรัพย์ไร้ค่า' (stranded-asset risks) ในหลายภาคส่วนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบตั้งแต่ผลิตภาพแรงงานไปจนถึงต้นทุนพลังงาน Mohsen Rahnama กรรมการผู้จัดการและหัวหน้าฝ่ายการสร้างแบบจำลองภัยพิบัติของ Moody's กล่าวว่า "ความร้อนและน้ำไม่ใช่ภัยคุกคามที่แยกจากกันอีกต่อไปอีกแล้ว พวกมันกำลังรวมตัวกัน และกำลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว"

รายงานข้ามภาคส่วนอีกฉบับของ Moody's จากเดือนมิถุนายน 2026 พบว่าการจัดการน้ำเป็นความเสี่ยงด้านเครดิตสำหรับหนึ่งในสามของประเทศที่มีเครดิตเรตติ้งทั่วโลกแล้ว และผู้ออกตราสารหนี้สองรายที่เผชิญกับแรงกดดันด้านน้ำเหมือนกันอาจจบลงด้วยวิถีทางเครดิตที่แตกต่างกันอย่างมาก ขึ้นอยู่กับความพร้อมของโครงสร้างพื้นฐานและความยืดหยุ่นทางการเงิน

ฤดูร้อนยุโรปปี 2026: หลักฐานแบบเรียลไทม์

ฤดูร้อนของยุโรปในปี 2026 ถูกกำหนดโดยคลื่นความร้อนที่ทำลายสถิติและภัยแล้งรุนแรง ผลกระทบส่งต่อเป็นลูกโซ่ไปยังเกือบทุกภาคส่วนของเศรษฐกิจ:

GDP หายไปทั้งปี Triodos Bank ประมาณการว่าความร้อนจัดและภัยแล้งจะลด GDP ของสหภาพยุโรปลงประมาณ 1% ในปี 2026 หรือประมาณ 180,000 ล้านยูโร ซึ่งเท่ากับการลบการเติบโตทางเศรษฐกิจทั้งหมดที่เคยคาดการณ์ไว้สำหรับปีนี้ออกไป แรงกดดันที่ใหญ่ที่สุดคือการสูญเสียผลิตภาพแรงงาน ซึ่งคาดว่าจะลด GDP ของ EU ไปประมาณ 0.6% ฝรั่งเศสอาจสูญเสียการเติบโตถึง 1.4% ซึ่งเพียงพอที่จะทำให้เศรษฐกิจหดตัว 0.6% ในขณะที่เนเธอร์แลนด์อาจสูญเสีย 0.8% ซึ่งเกือบจะลบการเติบโตที่คาดไว้ทั้งหมด

เกษตรกรรมและราคาอาหาร ผลผลิตทางการเกษตรคาดว่าจะลดลงระหว่าง 3% ถึง 7% สหราชอาณาจักรกำลังเผชิญกับผลผลิตทางการเกษตรที่อาจแย่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ โดย Energy and Climate Intelligence Unit (ECIU) ประมาณการว่าผลผลิตในปี 2026 จะแย่ที่สุดเท่าที่เคยบันทึกไว้ ความชื้นในดินที่ลดลงส่งผลกระทบต่อข้าวสาลี ข้าวบาร์เลย์ฤดูใบไม้ผลิ และข้าวโอ๊ต โดยผลผลิตรวมอาจลดลงประมาณ 2.5 ล้านเมตริกตัน สร้างความเสียหายแก่เกษตรกรอังกฤษถึง 390 ล้านปอนด์ ผลผลิตที่ลดลง增เป็นแรงกดดันใหม่ต่อราคาอาหารและห่วงโซ่อุปทาน

การผลิตพลังงานถูกจำกัด คลื่นความร้อนลดประสิทธิภาพของโรงไฟฟ้าพลังความร้อนและแผงโซลาร์เซลล์ ในขณะที่ระดับน้ำต่ำจำกัดการผลิตไฟฟ้าพลังน้ำและความสามารถในการหล่อเย็นของโรงไฟฟ้านิวเคลียร์

การขนส่งทางเรือและแม่น้ำหยุดชะงัก ระดับน้ำในแม่น้ำที่ต่ำ โดยเฉพาะแม่น้ำไรน์ กำลัง disrupting การขนส่งสินค้าทางน้ำภายใน ซึ่งเป็นเส้นเลือดใหญ่ของอุตสาหกรรมยุโรป

การท่องเที่ยวอยู่ภายใต้แรงกดดัน จุดหมายปลายทางในยุโรปใต้เผชิญกับจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลงในช่วงที่อากาศร้อนจัด ในขณะที่บริษัทประกันกำลังประเมินความคุ้มครองใหม่สำหรับการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับความร้อนและความเสียหายจากไฟป่า

สุขภาพและอัตราการเสียชีวิต POLITICO ประมาณการว่ามีผู้เสียชีวิตส่วนเกินอย่างน้อย 14,000 รายในหกประเทศยุโรปที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดระหว่างคลื่นความร้อนที่ทำลายสถิติตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนกรกฎาคม การเสียชีวิตจากความร้อนที่เพิ่มขึ้นสร้างภาระให้กับระบบสาธารณสุข ในขณะที่ไฟป่าก่อให้เกิดความเสียหายเพิ่มเติมต่อทรัพย์สินและคุณภาพอากาศ

ภาคประกันภัยตึงเครียด บริษัทประกันเผชิญกับคำเรียกร้องสินไหมที่เพิ่มขึ้นจากไฟป่า ความเสียหายของพืชผล และการหยุดชะงักทางธุรกิจ ในขณะที่การประเมินราคาความเสี่ยงใหม่ส่งผลให้เบี้ยประกันสูงขึ้นและความคุ้มครองลดลง นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าคลื่นความร้อนกำลังกลายเป็นความเสี่ยงระดับมหภาค ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลผลิต การท่องเที่ยว ราคาอาหาร การประกันภัย และงบประมาณสาธารณะ

หน่วยงานทางการเงินยุโรปเตือนอะไรบ้าง

การวิเคราะห์สถานการณ์สภาพอากาศ Fit-for-55 ของ ECB — การทดสอบภาวะวิกฤตสภาพอากาศทั้งระบบของสหภาพยุโรปครั้งแรกสำหรับภาคการเงิน เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2026 — พบว่าการขาดทุนรอบแรกทั้งระบบอาจสูงถึง 3.86% ของการเปิดรับความเสี่ยงทั้งหมด (945,000 ล้านยูโร) ภายใต้สถานการณ์ adverse และเพิ่มเป็น 5.98% (1,463,000 ล้านยูโร) ภายใต้สมมติฐานที่รุนแรงกว่า ECB ยังตัดสินใจขยายปัจจัยด้านสภาพอากาศเข้าไปในกรอบหลักประกันของ Eurosystem เพื่อป้องกันการลดลงของมูลค่าหลักประกันอันเนื่องมาจากภาวะช็อกจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ โดยจะดำเนินการภายในสิ้นปี 2027 อย่างช้าที่สุด

รายงานโดย University of Mannheim ร่วมกับ ECB พบว่าเหตุการณ์สภาพอากาศรุนแรงก่อให้เกิด ความสูญเสียทางเศรษฐกิจประมาณ 43,000 ล้านยูโรทั่วยุโรปในปี 2025 โดยนักวิจัยคาดการณ์ว่าความสูญเสียจะเพิ่มขึ้นเป็น 126,000 ล้านยูโรภายในปี 2029 ในอิตาลีเพียงประเทศเดียว คาดว่าความสูญเสียอยู่ที่ 11,900 ล้านยูโรสำหรับปี 2025 และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 34,200 ล้านยูโรภายในปี 2029

การทดสอบภาวะวิกฤตทั้งระบบของ EU ปี 2025 โดย European Banking Authority (EBA) (เผยแพร่เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม 2026) ยืนยันว่าแม้ธนาคารขนาดใหญ่ของ EU ส่วนใหญ่จะดูยืดหยุ่นภายใต้สถานการณ์ดั้งเดิม แต่ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศยังไม่ได้ถูกฝังไว้อย่างชัดเจนในกรอบพื้นฐาน EBA กำลังทำงานเพื่อผนวกความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศเข้ากับกรอบการทดสอบภาวะวิกฤตอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยเริ่มตั้งแต่ปี 2027

รายงานการติดตามความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศของคณะกรรมาธิการยุโรป ระบุว่าในการทดสอบภาวะวิกฤตสภาพอากาศของ ECB ปี 2023 ความสูญเสียรวมของธนาคารโดยเฉลี่ยอยู่ระหว่าง 0.6% ถึง 1% ของขนาดพอร์ตโฟลิโอ ในขณะที่ธนาคารที่เปราะบางที่สุด 10% สูญเสียเป็นสองเท่าของจำนวนนั้น

กลไกการส่งผ่านผลกระทบข้ามภาคส่วน

การบรรจบกันของความร้อนและภาวะขาดแคลนน้ำดำเนินไปตามเส้นทางที่ชัดเจนจากเศรษฐกิจจริงสู่เสถียรภาพทางการเงิน:

• ผลกระทบต่อเศรษฐกิจจริง — ผลผลิตทางการเกษตรลดลง, ผลิตภาพแรงงานหายไป, การขนส่งหยุดชะงัก — ส่งผลโดยตรงต่อรายได้ขององค์กรและรายได้ภาษีของรัฐ
• คุณภาพเครดิตลดลง เมื่อบริษัทในภาคส่วนที่เปราะบางเผชิญกับต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น รายได้ที่ลดลง และหลักประกันที่ด้อยค่า (เช่น พื้นที่เกษตรกรรม โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน สินทรัพย์อุตสาหกรรมที่พึ่งพาแม่น้ำ)
• มูลค่าสินทรัพย์ถูกประเมินราคาใหม่ เมื่อนักลงทุนต้องการส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านสภาพอากาศ และเมื่อความเสี่ยงทางกายภาพทำให้สินทรัพย์บางส่วนไม่สามารถใช้งานได้ในเชิงเศรษฐกิจ ซึ่งเป็นพลวัตของสินทรัพย์ไร้ค่าที่ Moody's ชี้ให้เห็น
• โปรไฟล์เครดิตของรัฐอ่อนแอลง ในภูมิภาคที่ขาดแคลนน้ำ ซึ่ง Moody's มองว่าการจัดการน้ำเป็นความเสี่ยงด้านเครดิตที่มีนัยสำคัญสำหรับหนึ่งในสามของประเทศที่มีเครดิตเรตติ้งทั่วโลก
• การติดต่อในภาคการเงิน เกิดขึ้นผ่านการกระจุกตัวของพอร์ตสินเชื่อในภาคส่วนที่เปิดรับความร้อนและน้ำ โดยธนาคารที่เปราะบางที่สุดต้องสูญเสียเป็นสองเท่าของธนาคารอื่น ประมาณ 30% ของการเปิดรับความเสี่ยงด้านเครดิตของระบบธนาคารในยูโรโซนต่อบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน เป็นของบริษัทที่เผชิญกับความเสี่ยงทางกายภาพด้านสภาพอากาศสูงหรือเพิ่มขึ้น

บทสรุป

ฤดูร้อนยุโรปปี 2026 ไม่ใช่ความผิดปกติ — มันคือการทดสอบภาวะวิกฤตสำหรับระบบการเงินโลก การสูญเสีย GDP ของ EU 180,000 ล้านยูโร การหยุดชะงักของโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ และผลกระทบต่อเนื่องต่อตลาดเครดิตและการจัดอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐ ล้วนชี้ไปที่ข้อสรุปเดียว: ความร้อนจัดและภาวะขาดแคลนน้ำได้กลายเป็นความเสี่ยงทางการเงินเชิงระบบที่นักลงทุน ผู้กำกับดูแล และสถาบันการเงินไม่สามารถมองข้ามหรือปฏิบัติเป็นเรื่องไกลตัวอีกต่อไป