เกมเปลี่ยน? บริษัทมหาชนแห่ Staking Ethereum เพิ่มผลตอบแทน แต่ EIP-8361 เสี่ยงลดรางวัลเหล่า Validator สู่ศูนย์

วงการคริปโตกำลังจับตา ‘บทละคร’ ที่เต็มไปด้วยความตึงเครียดในรอบสัปดาห์นี้ เมื่อฝั่งหนึ่งคือบริษัทจดทะเบียนที่กำลังแห่กันนำ Ethereum (ETH) ไป Staking เพื่อสร้างผลตอบแทนอย่างคึกคัก แต่อีกฝั่งคือนักวิจัยหลักของ Ethereum ที่กำลังผลักดันข้อเสนอที่จะทำให้ผลตอบแทนเหล่านั้นลดลงจนเป็นศูนย์

SharpLink ทุ่ม $200 ล้าน ผ่าน Lido (13 ส.ค. 2026)

SharpLink (SBET) บริษัทจดทะเบียนใน Nasdaq ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ถือ ETH ที่ใหญ่ที่สุดในกลุ่มบริษัทจดทะเบียน ประกาศเตรียม Staking ETH มูลค่าสูงถึง 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่าน Lido (โปรโตคอล Liquid Staking ที่ใหญ่ที่สุด) บริษัทจะได้รับ wstETH (Wrapped Staked ETH) เป็นโทเค็นตอบแทน และฝาก wstETH นี้ไว้กับ Anchorage Digital ซึ่งเป็น Custodian สถาบัน การทำธุรกรรมนี้ทำให้ SharpLink ได้รับผลตอบแทนจากการ Staking (Yield) ในขณะเดียวกันก็ยังสามารถใช้ wstETH ในระบบ DeFi อื่นๆ ได้อีกกว่า 100 โปรโตคอล การลงทุนนี้ถือเป็นครั้งที่สองของ SharpLink ในการ Staking ETH สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทมหาชนเริ่มมองว่า Staking Yield เป็นกลยุทธ์หลักในการบริหารคลังทางการเงิน

Bitmine ถือ Staked ETH ทะลุ 5 ล้านโทเค็น (10 ส.ค. 2026)

Bitmine Immersion Technologies (BMNR) บริษัทจดทะเบียนใน NYSE เปิดเผยผ่านเอกสาร Regulation Filing ว่า ณ วันที่ 9 สิงหาคม 2026 บริษัทถือครอง Staked ETH อยู่ที่ 5,067,309 โทเค็น ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ที่ราคา ETH ~1,928 ดอลลาร์) โดยรวมแล้ว Bitmine ถือ ETH รวมทั้งหมด 5.81 ล้านโทเค็น คิดเป็น 4.8% ของอุปทานหมุนเวียน ETH ทั้งหมด เป้าหมายของบริษัทคือ ‘Alchemy of 5%’ หรือการถือ ETH ให้ได้ 5% ของอุปทานทั้งหมด ซึ่งพวกเขากำลังเข้าใกล้เป้าหมายนี้อย่างรวดเร็ว โดย Bitmine Staking ETH ผ่านโครงสร้างพื้นฐานของตนเองที่ชื่อ MAVAN

EIP-8361: Tapered Issuance Burn — เมื่อ 50% ของ ETH ถูก Staked ผลตอบแทนจะกลายเป็นศูนย์

ในวันที่ 4 สิงหาคม 2026 Justin Drake นักวิจัยจาก Ethereum Foundation และผู้ร่วมวิจัยอีก 5 คน ได้ยื่นข้อเสนอ EIP-8361 ภายใต้ชื่อ ‘Tapered Issuance Burn’ เป็นข้อเสนอในระดับ Draft ที่จะค่อยๆ ‘เผา’ หรือ Burn ผลตอบแทน Validator (Staking Reward) ในสัดส่วนที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ ตามอัตราส่วนของ ETH ที่ถูก Staked รายละเอียดสำคัญของข้อเสนอ:

• ผลตอบแทนจะลดลงจนเป็นศูนย์ เมื่อ ETH ถูก Staked ถึงประมาณ 60.25 ล้าน ETH (คิดเป็น ~50% ของอุปทานทั้งหมดในปัจจุบัน)
• กลไกนี้จะหักค่าส่วนหนึ่งจากรางวัลของ Validator ทุกๆ ครั้งที่มีการปฏิบัติหน้าที่ และ ‘เผา’ ETH นั้นทิ้ง แทนที่จะจ่ายให้ Validator
• มีการเสนอ ระยะเวลาเปลี่ยนผ่าน 18 เดือน เพื่อให้ผลกระทบไม่รุนแรงเกินไป
• ภายใต้เส้นอัตราผลตอบแทนปัจจุบัน คาดว่า Staking Yield จะลดลงเหลือประมาณ 1.1% APY

ความตึงเครียดหลักของเหตุการณ์นี้

ปัจจัย	ทิศทาง
ความต้องการ Staking จากบริษัทมหาชน (SharpLink, Bitmine และอื่นๆ)	เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว — เม็ดเงินหลายพันล้านดอลลาร์จากบริษัทถูกนำไป Staking เพื่อแสวงหาผลตอบแทน
ข้อเสนอ EIP-8361	เพดานผลตอบแทน — ข้อเสนอที่จะยกเลิกการสร้างรางวัลจาก Consensus Layer ทั้งหมดเมื่อ Staking Ratio ถึง 50%
ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น	ความสำเร็จในการนำสถาบันเข้ามา Staking อาจเร่งให้ถึงจุดที่ EIP-8361 กำหนดให้ผลตอบแทนถูกบีบอัด (Yield Compression) เร็วขึ้น

EIP-8361 สร้างกระแสต่อต้านอย่างรุนแรงในชุมชน Stani Kulechov ผู้ก่อตั้ง Aave ออกมาโต้แย้งอย่างเปิดเผย โดยเตือนว่าข้อเสนอนี้จะทำให้ ‘งบประมาณด้านความปลอดภัย’ ของ Ethereum อ่อนแอลง และเป็นการลงโทษผู้ที่ Staking (Stakers) ปัจจุบัน EIP-8361 ยังอยู่ในสถานะ Draft เท่านั้น และต้องรอการถกเถียงในชุมชนอย่างเข้มข้นก่อนที่จะมีกำหนดการนำไปปฏิบัติจริง

สรุป: บริษัทจดทะเบียนกำลังเดิมพันเม็ดเงินหลายพันล้านดอลลาร์กับ Staking Yield ของ ETH ในขณะที่นักวิจัยหลักของ Ethereum เสนอให้จำกัดและกำจัดผลตอบแทนเหล่านั้น หาก EIP-8361 (หรือกลไกที่คล้ายกัน) ได้รับการผลักดัน Staking APY ที่ดึงดูด SharpLink และ Bitmine จะถูกบีบอัดอย่างมีโครงสร้าง ซึ่งอาจทำให้ผู้ถือรายใหญ่ต้องพึ่งพาอนุพันธ์ Liquid Staking (เช่น wstETH) เพื่อสร้างผลตอบแทนใน DeFi แทนที่จะพึ่งรางวัลจาก Native Issuance