Foxconn Q2 2026: AI Server กลายเป็นพระเอก ดันรายได้แตะ 2.53 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน แต่ซีอีโอชี้ 'CoWoS' อาจเป็นกำแพงขวางปี 2027

ฟ็อกซ์คอนน์ (หรือ Hon Hai Precision Industry) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 เมื่อวันที่ 12 สิงหาคมที่ผ่านมา โดยทำสถิติสูงสุดใหม่สำหรับไตรมาสนี้ ท่ามกลางความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งผลักดันให้บริษัทก้าวผ่านเหตุการณ์สำคัญทางประวัติศาสตร์ด้านรายได้ อย่างไรก็ตาม แม้ตัวเลขจะทำสถิติใหม่ แต่ซีอีโอ ไมเคิล เชียง ได้ชี้ให้เห็นถึงปัญหาคอขวดในซัพพลายเชนที่อาจจำกัดการเติบโตภายในปี 2027 และที่น่าสนใจคือ ราคาหุ้นของบริษัทกลับให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตลาดหุ้นไต้หวันโดยรวมที่กำลังร้อนแรงอย่างเห็นได้ชัด

รายได้และกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์

รายได้ กำไรจากการดำเนินงาน และกำไรสุทธิ ล้วนทำสถิติสูงสุดใหม่สำหรับไตรมาสที่ 2

• รายได้: 2.53 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน (ประมาณ 78.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพิ่มขึ้นประมาณ 40% จากปีก่อน และ 19% จากไตรมาสก่อนหน้า
• กำไรสุทธิ: 59.97 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน (ประมาณ 1.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพิ่มขึ้น 35% จากปีก่อน สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ที่ 58.8 พันล้านดอลลาร์ไต้หวัน (จาก LSEG)
• กำไรต่อหุ้น: 4.32 ดอลลาร์ไต้หวัน เพิ่มขึ้นจาก 3.18 ดอลลาร์ไต้หวันในช่วงเดียวกันของปี 2025

รายได้รวมในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2026 อยู่ที่ 4.6 ล้านล้านดอลลาร์ไต้หวัน เพิ่มขึ้น 35% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเป็นสถิติสูงสุดใหม่สำหรับช่วงเวลานี้

AI Server กลายเป็นธุรกิจหลัก

สัญญาณเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญที่สุดของไตรมาสนี้คือสัดส่วนของรายได้ กลุ่มธุรกิจคลาวด์และเน็ตเวิร์กของฟ็อกซ์คอนน์ ซึ่งรวมถึงธุรกิจ AI Server สร้างรายได้คิดเป็น 51% ของรายได้รวมใน Q2 ซึ่งนับเป็นครั้งแรกที่ทะลุครึ่งทาง ขณะที่กลุ่มสมาร์ทคอนซูเมอร์อิเล็กทรอนิกส์ (รวมถึงการประกอบ iPhone) ลดสัดส่วนลงเหลือ 29%

บริษัทคาดว่าการจัดส่งชุดแร็ค (Rack) สำหรับ AI ในปี 2026 จะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า ปัจจุบันฟ็อกซ์คอนน์ครองส่วนแบ่งตลาด AI Server โลกมากกว่า 40% และตั้งเป้าที่จะเพิ่มเป็น 50% บริษัทเริ่มผลิตแร็ค AI รุ่นใหม่จำนวนมากในไตรมาส 3 ของปี 2026 โดยมีกำหนดจัดส่งในไตรมาส 4

เพดาน CoWoS: คอขวดที่อาจเกิดขึ้นในปี 2027

ซีอีโอ ไมเคิล เชียง ระบุว่ากำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงแบบ CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) อาจเป็นเพดานที่จำกัดการเติบโตของธุรกิจ AI Server ภายในปี 2027 ซึ่งถือเป็นคอขวดหลักที่บริษัทกำลังจับตา

CoWoS เป็นเทคโนโลยีบรรจุภัณฑ์แบบ 2.5D ที่ใช้ในการรวมชิปหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM) เข้ากับตัวประมวลผลลอจิกในตัวเร่งความเร็ว AI ความต้องการจาก Nvidia และผู้ผลิตชิป AI รายอื่นๆ ได้สร้างแรงกดดันต่อกำลังการผลิต CoWoS ทั่วโลก และคำเตือนของฟ็อกซ์คอนน์ชี้ให้เห็นว่าแม้แต่ผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์รายใหญ่ที่สุดของโลกก็ไม่สามารถหนีพ้นปัญหาคอขวดด้านบรรจุภัณฑ์นี้ได้

การกระจายฐานการผลิตเร่งตัวขึ้น

ฟ็อกซ์คอนน์กำลังขยายธุรกิจออกไปนอกจีนอย่างจริงจังเพื่อลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และเข้าถึงตลาดใหม่ๆ:

• ค่าใช้จ่ายด้านทุน: บริษัทคาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายด้านทุนในปี 2026 จะเพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับปี 2025
• อินเดีย: ฟ็อกซ์คอนน์ได้เพิ่มทุนประมาณ 37.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในบริษัทสาขาด้านการผลิตในอินเดีย ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 99.9% ปัจจุบันบริษัทผลิต iPhone ส่วนใหญ่ที่จำหน่ายในสหรัฐอเมริกาที่อินเดีย
• เม็กซิโก: ด้วยประสบการณ์การผลิตในประเทศเพื่อนบ้าน (Nearshoring) กว่า 20 ปี ฟ็อกซ์คอนน์กำลังขยายโรงงานในเม็กซิโกให้รองรับระบบนิเวศของ AI Server และรถยนต์ไฟฟ้า โดยกำหนดให้เม็กซิโกเป็นแพลตฟอร์มการผลิตสำหรับอเมริกาเหนือและอเมริกาใต้
• เท็กซัส: บริษัทได้ซื้อที่ดินขนาด 10 เอเคอร์ทางเหนือของฮิวสตัน เพื่อใช้สำหรับการผลิต AI Server และรถยนต์ไฟฟ้า โดยลงทุน 33 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การเคลื่อนไหวเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การเปลี่ยนแปลง "3+3" (หรือบางครั้งเรียกว่า "3+3+3") ของฟ็อกซ์คอนน์ ซึ่งประกอบด้วยอุตสาหกรรมเกิดใหม่ 3 ประเภท (รถยนต์ไฟฟ้า สุขภาพดิจิทัล และหุ่นยนต์) ที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีหลัก 3 ประการ (AI, เซมิคอนดักเตอร์ และซอฟต์แวร์)

ประสิทธิภาพของตลาดหุ้น: กำไรแข็งแกร่ง แต่ผลตอบแทนหุ้นอ่อนแอ

แม้จะมีกำไรเป็นประวัติการณ์และแรงหนุนจาก AI ที่แข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้นของฟ็อกซ์คอนน์ก็ให้ผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตลาดหุ้นไต้หวันโดยรวมในปี 2026 อย่างเห็นได้ชัด:

• ราคาหุ้นฟ็อกซ์คอนน์ปรับตัวขึ้นประมาณ 17% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงวันประกาศผลประกอบการ
• ดัชนีตลาดหุ้นไต้หวัน (TWII) ปรับตัวเพิ่มขึ้น ประมาณ 57% ในช่วงเวลาเดียวกัน
• หุ้นมีการซื้อขายที่ P/E ประมาณ 19 เท่า และมีช่วง 52 สัปดาห์ที่ 187.50 ถึง 314.00 ดอลลาร์ไต้หวัน
• ราคาหุ้นปิดเพิ่มขึ้น 2.7% ในวันประกาศผลประกอบการ

ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงที่นอกเหนือไปจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งจาก AI คอขวดด้านซัพพลาย CoWoS แรงกดดันด้านอัตรากำไรในช่วงขยายธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนสูง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับฐานการผลิตหนักของบริษัทในไต้หวัน-จีน แม้จะมีการกระจายฐานการผลิตก็ตาม ล้วนเป็นปัจจัยถ่วงต่อการประเมินมูลค่าสัมพัทธ์ของหุ้น

แนวโน้มในอนาคต

ฟ็อกซ์คอนน์ยังคงคาดการณ์การเติบโตของรายได้ทั้งปีในระดับ "แข็งแกร่ง" บริษัทมองว่าไม่มีการชะลอตัวของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จากรัฐบาลและบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ แต่คำเตือนเกี่ยวกับ CoWoS เป็นเครื่องเตือนใจว่า แม้แต่ผู้เล่นที่โดดเด่นที่สุดในตลาดประกอบ AI Server ก็ยังต้องเผชิญกับข้อจำกัดด้านอุปทานที่อาจทดสอบเรื่องราวการเติบโตของบริษัทในปี 2027