คลังสินค้า Shein ในเวียดนามทรุดตัว: จุดจบของ De Minimis และกับดักซัพพลายเออร์จีนถอนหมากเกมกระจายฐานการผลิต

เบื้องหลังการถอยกลับครั้งนี้มีสองปัจจัยหลัก คือ การยกเลิกข้อยกเว้นภาษี De Minimis ซึ่งเป็นเหตุผลทางเศรษฐกิจเพียงอย่างเดียวของฐานในเวียดนาม และการที่ Shein ไม่สามารถสร้างเครือข่ายซัพพลายเออร์แบบจีนขึ้นที่อื่นได้

ข้อยกเว้น De Minimis คือหัวใจของธุรกิจในเวียดนาม

กลยุทธ์ของ Shein นั้นตรงไปตรงมา: ส่งสินค้าจากจีนไปเวียดนาม จากนั้นส่งออกซ้ำไปสหรัฐฯ โดยอ้างแหล่งกำเนิดจากเวียดนาม วิธีนี้ช่วยให้บริษัทเลี่ยงภาษีนำเข้าที่สูงสำหรับสินค้าจีน ขณะเดียวกันก็ยังได้รับประโยชน์จากกฎ De Minimis ซึ่งอนุญาตให้พัศดุมูลค่าไม่เกิน 800 ดอลลาร์เข้าสหรัฐฯ โดยปลอดภาษี

ต้นปี 2568 Shein ดำเนินการตามตรรกะนี้ด้วยการเช่าคลังสินค้าปลอดภาษีที่ใหญ่ที่สุดในเวียดนาม เกือบ 15 เฮกตาร์ ใกล้นครโฮจิมินห์ แต่รากฐานของแผนถูกสะเทือนในสองจังหวะ:

• 2 พฤษภาคม 2568: คำสั่งฝ่ายบริหาร 14256 ยกเลิกสิทธิ์ De Minimis สำหรับสินค้าจากจีนและฮ่องกง
• 29 สิงหาคม 2568: ข้อยกเว้นถูกยกเลิกทั่วโลก หมายความว่าไม่มีประเทศใด—รวมถึงเวียดนาม—ที่เสนอเส้นทางปลอดภาษีเข้าสู่สหรัฐฯ ได้อีก

เมื่อข้อยกเว้นหายไป การส่งจากเวียดนามก็ไม่มีข้อได้เปรียบทางศุลกากรเหนือการส่งจากจีนโดยตรง ช่องว่างภาษีระหว่างสองประเทศแคบลง และต้นทุนโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้นจากการอ้อมผ่านเวียดนามก็ไม่คุ้มค่าอีกต่อไป ประโยชน์ด้านต้นทุนหลักของคลังสินค้าหายไปอย่างสิ้นเชิง

ซัพพลายเออร์จีนย้ายหรือแทนที่ไม่ได้

โมเดลธุรกิจอัลตร้าฟาสต์ของ Shein ต้องพึ่งพาเครือข่ายซัพพลายเออร์ที่หนาแน่นและคล่องตัวสูงในพื้นที่กว่างโจว ซึ่งสามารถผลิตสินค้าล็อตเล็กๆ ได้ภายในไม่กี่วัน ไม่มีประเทศอื่นใด—รวมถึงเวียดนาม—ที่มีโครงสร้างพื้นฐานในระดับและความเร็วเทียบเท่า

Shein พยายามทำให้แผนสำเร็จ บริษัทสนับสนุนให้ซัพพลายเออร์จีนรายใหญ่ตั้งฐานการผลิตในเวียดนาม โดยเสนอราคาจัดซื้อที่เพิ่มขึ้นสูงถึง 30% และคำสั่งซื้อจำนวนมากขึ้น แต่การย้ายฐานผลิตมีค่าใช้จ่ายสูง ช้า และทำได้เพียงบางส่วน ซัพพลายเออร์จำนวนมากไม่ย้าย และฐานการผลิตในเวียดนามก็ไม่ถึงมวลวิกฤตที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานในสหรัฐฯ อย่างมีกำไร

เมื่อเหตุผลในการเลี่ยงภาษีหมดลง Shein ก็ไม่มีเหตุผลที่จะรักษาฐานที่เวียดนามไว้ ปัจจุบันการผลิตกำลังย้ายกลับไปยังจีน ซึ่งซัพพลายเชนได้รับการปรับให้เหมาะสมที่สุดแล้ว

ผลกระทบทางการเงิน: ขาดทุน 99 ล้านดอลลาร์

ความล้มเหลวเชิงกลยุทธ์สะท้อนโดยตรงในงบดุลของ Shein บริษัทพลิกจากกำไรเป็นขาดทุน 99 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสกลางปี 2569 ซึ่งบริษัทระบุว่าสาเหตุหลักมาจากการยกเลิกข้อยกเว้น De Minimis และยอดขายในสหรัฐฯ ที่ชะลอตัว Shein เริ่มผลักภาระภาษีผ่านการขึ้นราคาในสหรัฐฯ ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2568 เป็นต้นมา คลังสินค้าในเวียดนาม ซึ่งออกแบบมาเพื่อป้องกันภาษีดังกล่าว กลายเป็นสินทรัพย์ที่สูญเปล่า

ผลกระทบต่อ Shein คู่แข่ง และอีคอมเมิร์ซโลก

การทดลองในเวียดนามล้มเหลวในสองทาง: การเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ขจัดเหตุผลของการมีฐานที่นั่น และการไม่สามารถจำลองระบบนิเวศซัพพลายเออร์ของจีนได้ทำให้การเปลี่ยนผ่านอย่างรวดเร็วเป็นไปไม่ได้ สำหรับ Shein เหตุการณ์นี้ชี้ให้เห็นถึงขีดจำกัดของการกระจายซัพพลายเชน เมื่อฐานการผลิตหลักของบริษัทไม่สามารถย้ายที่ได้

คู่แข่งอย่าง Temu และผู้เล่นอีคอมเมิร์ซข้ามชาติรายอื่นๆ เผชิญแรงกดดันเดียวกัน การสิ้นสุดของ De Minimis ทำให้ต้นทุนและภาระการปฏิบัติตามกฎระเบียบสูงขึ้นสำหรับทุกการนำเข้าราคาต่ำ ในขณะเดียวกัน สหภาพยุโรปก็เดินตามรอยสหรัฐฯ ด้วยการยกเลิกข้อยกเว้นภาษี 150 ยูโรของตนเองในเดือนกรกฎาคม 2569 และเพิ่มค่าธรรมเนียมการจัดการ 3 ยูโรต่อการจำแนกประเภทศุลกากร

สำหรับ Shein ซึ่งยังคงเดินหน้าเสนอขายหุ้น IPO การถอนตัวจากเวียดนามและการเปิดรับความเสี่ยงด้านภาษีอย่างต่อเนื่องถือเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อโมเดลราคาถูกที่สร้างธุรกิจของบริษัท ขณะนี้บริษัทกำลังสำรวจแนวทางปรับตัวอื่นๆ เช่น การขยายพื้นที่คลังสินค้าในยุโรปและการขนส่งแบบเทกอง แต่ยังไม่มีโซลูชันใดมาแทนที่ความเรียบง่ายของช่องโหว่ De Minimis ได้