เปิดโปงวิกฤตกองทุนเฮดจ์ฟันด์เดือนกรกฎาคม 2026: สูญหาย 35,000 ล้านดอลลาร์ใน 30 วัน จากฟองสบู่ AI แตก

การเทขายหุ้น AI อย่างรุนแรง (AI stock rout) การกลับตัวอย่างรุนแรงของโมเมนตัมของหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์ ได้โจมตีการลงทุนระยะยาวที่แน่นขนัด (crowded long positions) ในตลาดสหรัฐฯ และเอเชีย กองทุน iShares Semiconductor ETF (SOXX) ร่วงลงถึง 21.2% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นเดือนที่แย่ที่สุดในรอบหลายปี กองทุนเฮดจ์ฟันด์ถือหุ้นเทคโนโลยีในสัดส่วนที่สูงเกินไปเป็นเวลาหลายเดือน และเมื่อการ unwind เริ่มขึ้น มันก็เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

การลงทุนที่แน่นขนัดและการขายแบบบังคับ (Crowded trades and forced selling) Goldman Sachs รายงานว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ขายหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในอัตราที่เร็วที่สุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยการลดการถือครองสะสมรวมกันคิดเป็นประมาณ 10% ของพอร์ตโฮลดิ้งในภาคส่วนนี้ ซึ่งเป็นการถอยร่นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการเก็บข้อมูลเมื่อกว่าทศวรรษที่แล้ว เมื่อความสูญเสียทวีคูณขึ้น คำเรียกหลักประกัน (margin calls) ก็บีบให้กองทุนที่ใช้เลเวอเรจสูงต้องเทขายสินทรัพย์ทุกชนิดโดยไม่เลือกหน้า

ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค (Macro overlay) สงครามในอิหร่านที่ยังคงดำเนินอยู่ได้ผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น เพิ่มแรงกระแทกครั้งที่สองที่ทำให้ตลาดในวงกว้างปั่นป่วน และยิ่งทำให้ความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off sentiment) รุนแรงขึ้น

ความสูญเสียระดับกองทุนที่สำคัญ

การชำระบัญชีแบบบังคับ (Forced Liquidation): การล่มสลายของ Situational Awareness

เหยื่อรายใหญ่ที่สุดคือกองทุน Situational Awareness ของ Leopold Aschenbrenner ซึ่งเคยบริหารสินทรัพย์ราว 45,000 ล้านดอลลาร์ ลดลงเหลือประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนเดียว การพลิกกลับของโมเมนตัมครั้งประวัติศาสตร์ทำให้เกิดความสูญเสียทั้งสองด้านของพอร์ตโฮลดิ้ง ทั้งการลงทุนระยะยาว (long bets) ใน AI ที่กระจุกตัว และการป้องกันความเสี่ยง (hedges) ก็ใช้ไม่ได้ผล ซึ่งนำไปสู่คำเรียกหลักประกันและการขายแบบบังคับ กองทุนได้ขายพอร์ตหุ้นส่วนใหญ่ให้กับ Citadel ของ Ken Griffin ในสัปดาห์นี้ และได้ยุติพอร์ตการลงทุนในหุ้นสาธารณะเกือบทั้งหมด Aschenbrenner บอกกับนักลงทุนว่ากองทุน "เข้าใกล้การสูญเสียเงินทุนถาวร (permanent capital impairment) มากกว่าที่ควรจะเป็น"

ผลกระทบในวงกว้างของตลาด

ความเสียหายไม่ได้จำกัดอยู่แค่กองทุนใดกองทุนหนึ่งเท่านั้น

การขายหุ้นเทคโนโลยีที่เร็วเป็นประวัติการณ์ (Record pace of tech selling) แผนก prime brokerage ของ Goldman Sachs รายงานว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นผู้ขายสุทธิ (net sellers) ของหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ ในหกในแปดสัปดาห์ก่อนเกิดวิกฤต โดยการขายได้เร่งตัวขึ้นในเดือนกรกฎาคม

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาด (Structural market shift) นักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan เตือนว่า กองทุนเฮดจ์ฟันด์ประสบ "ความเสียหายเชิงโครงสร้าง" (structural losses) และอาจลดการถือหุ้นเทคโนโลยีลงอย่างถาวร ซึ่งจะทำให้การซื้อขายหุ้นเทคโนโลยีต้องพึ่งพานักลงทุนรายย่อยมากขึ้น และมีความผันผวนมากขึ้นในอนาคต

กองทุนเฮดจ์ฟันด์หุ้นเอเชียถูกกระทบหนักที่สุด (Asia equity hedge funds hit hardest) Goldman Sachs prime brokers กล่าวว่าเดือนกรกฎาคมเป็นเดือนที่แย่ที่สุดสำหรับนักเลือกหุ้นในภูมิภาคนี้เป็นประวัติการณ์ โดยกองทุน Asia-focused long-short funds ร่วงลงโดยเฉลี่ย 18.6%

กำไรของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั่วโลกถูกกวาดหายไป (Global hedge fund gains erased) กองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั่วโลกสูญเสียกำไรปี 2026 ไปเกือบ 3% ในเดือนกรกฎาคม จากการ unwind การลงทุนในหุ้นเทคโนโลยี แม้ว่าจะยังคงมีกำไรประมาณ 8% นับตั้งแต่ต้นปีในทุกกลยุทธ์รวมกัน อย่างไรก็ตาม กองทุนที่เน้นเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียวได้รับความเสียหายที่รุนแรงกว่ามาก