วิกฤตดีเซลยุโรป : คลังสำรองใกล้แตะระดับต่ำสุดในรอบทศวรรษ กับภัยคุกคามจากช่องแคบฮอร์มุซที่อาจซ้ำเติมสถานการณ์

โกลด์แมน แซคส์ ตามมาด้วยการประกาศเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม โดยระบุว่าดีเซล "เป็นศูนย์กลาง" ของภาวะอุปทานตึงตัว ธนาคารประเมินว่ากิจกรรมการกลั่นทั่วโลกลดลงสู่ระดับต่ำสุดตามฤดูกาลนับตั้งแต่เกิดโรคระบาด โดยกำลังการกลั่นลดลงประมาณ 6.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับเดือนกรกฎาคม 2025 โกลด์แมนกล่าวว่าจุดอ่อนดังกล่าวเกิดจากการหยุดดำเนินงานของโรงกลั่นที่เกิดจากสงครามในรัสเซียและตะวันออกกลาง ควบคู่ไปกับกำลังการผลิตที่ชะลอตัวในจีน

ข้อความจากทั้งสองธนาคารสอดคล้องกัน คือ จุดคอขวดที่แท้จริงคือระบบการกลั่น มอร์แกน สแตนลีย์บอกกับลูกค้าอย่างชัดเจนว่า "คอขวดที่แท้จริงในระบบน้ำมันตอนนี้คือการกลั่น มากกว่าน้ำมันดิบ"

สต็อกตึงตัวแค่ไหน?

ข้อมูลจากหน่วยงานอิสระสนับสนุนความกังวลของธนาคาร รายงานตลาดน้ำมันเดือนเมษายน 2026 ของสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ระบุว่า ปริมาณการกลั่นน้ำมันดิบทั่วโลกยังคงประสบปัญหาจากการหยุดชะงักของอุปทานวัตถุดิบและความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐาน โดยโรงกลั่นในตะวันออกกลางและเอเชียลดกำลังการผลิตลงประมาณ 6 ล้านบาร์เรลต่อวัน รอยเตอร์สรายงานว่าการหยุดชะงักโดยรวมทำให้กำลังการกลั่นทั่วโลกลดลงประมาณ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 6% ของกำลังการผลิตก่อนสงครามในไตรมาสที่สอง โดยปริมาณการกลั่นทั่วโลกเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 78 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงวิกฤตโควิด-19

ภายในปลายเดือนกรกฎาคม สต็อกดีเซลของยุโรปอยู่ในระดับที่บางที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ตามรายงานของรอยเตอร์ส บริการตรวจสอบอิสระอย่าง EuroOilWatch รายงานเมื่อวันที่ 8 สิงหาคมว่า ค่าเฉลี่ยดีเซลและน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินของสหภาพยุโรปลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำบังคับ 90 วัน โดยอยู่ที่ 88.1 วัน และ 87.0 วัน ตามลำดับ

สถานการณ์ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในยุโรปเท่านั้น สต็อกดีเซลยังต่ำกว่าช่วงตามฤดูกาล 5 ปีในศูนย์กลางสำคัญของสหรัฐฯ (PADD 1 และ PADD 3) ศูนย์กลางอัมสเตอร์ดัม–รอตเตอร์ดัม–แอนต์เวิร์ป (ARA) รวมถึงฟูไจราห์และสิงคโปร์ ตามข้อมูลของ Insights Global

ช่องแคบฮอร์มุซ: ภัยคุกคามทางกฎหมายครั้งใหม่

ในขณะที่ภาวะคอขวดในการกลั่นทำให้อุปทานเชื้อเพลิงตึงตัว รัฐสภาของอิหร่านก็ได้ยกระดับจุดยืนเชิงยุทธศาสตร์เกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดในโลก

เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม 2026 คณะกรรมาธิการรัฐสภาอิหร่านเริ่มตรวจสอบร่างกฎหมายที่จะห้ามเรือของสหรัฐฯ อิสราเอล และประเทศ "ที่ไม่เป็นมิตร" อื่นๆ ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และจะปรับสูงถึง 20% ของมูลค่าสินค้าบนเรือ สำหรับการละเมิด กฎหมายซึ่งมีชื่อว่า "ปฏิบัติการเชิงยุทธศาสตร์เพื่อความมั่นคงและการพัฒนาที่ยั่งยืนของช่องแคบฮอร์มุซและอ่าวเปอร์เซีย" ยังอยู่ระหว่างการตรวจสอบโดยผู้เชี่ยวชาญ แต่เป็นการส่งสัญญาณถึงการแข็งกร้าวในจุดยืนของอิหร่านอย่างมีนัยสำคัญ

การเคลื่อนไหวทางกฎหมายนี้เกิดขึ้นหลังจากการยกระดับความตึงเครียดหลายเดือน ก่อนหน้านี้ เมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม รัฐสภาอิหร่านได้ส่งร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้อง 12 ฉบับเกี่ยวกับการจัดการเชิงยุทธศาสตร์ของช่องแคบฮอร์มุซไปยังคณะกรรมาธิการความมั่นคงแห่งชาติ ก่อนหน้านั้นในเดือนเมษายน 2026 คณะกรรมาธิการชุดเดียวกันได้ให้สัตยาบันญัตติที่อนุญาตให้อิหร่านจัดตั้ง "ระบอบกฎหมายใหม่" เพื่อควบคุมช่องแคบ

โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่าหากการหยุดชะงักของการจราจรในช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อ อาจผลักดันราคาน้ำมันเบรนท์ทะลุ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 การหยุดชะงักดังกล่าวจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อภาวะคอขวดในการกลั่นที่มีอยู่ โดยการคุกคามอุปทานน้ำมันดิบที่โรงกลั่นที่ยังคงดำเนินการอยู่ต้องพึ่งพา

บริบทพลังงานในวงกว้าง: ฤดูหนาวที่มีตัวสำรองบางเฉียบ

ภาวะดีเซลตึงตัวกำลังเกิดขึ้นท่ามกลางภาวะตึงตัวของเชื้อเพลิงอื่นๆ ควบคู่กันไป รอยเตอร์สรายงานเมื่อปลายเดือนกรกฎาคมว่าคลังเก็บก๊าซธรรมชาติของยุโรปยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 90% ในเดือนพฤศจิกายน ทำให้ทวีปมีตัวสำรองบางเฉียบทั้งในด้านดีเซลและก๊าซธรรมชาติก่อนเข้าสู่ฤดูหนาว

ข้อจำกัดหลักในการบรรเทาสถานการณ์คือ ผู้ส่งออกดีเซลรายใหญ่ที่สุดของโลกอย่างสหรัฐอเมริกา มีพื้นที่จำกัดในการเพิ่มการส่งออก แม้ว่าโรงกลั่นจะดำเนินการในอัตราที่ทำสถิติสูงสุดก็ตาม เนื่องจากสต็อกดีเซลของสหรัฐฯ ก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

ห่วงโซ่ของเหตุการณ์โดยสรุป ก่อให้เกิดวิกฤตพลังงานที่ทับซ้อนกัน:

1. การหยุดดำเนินงานของโรงกลั่นจากสงคราม ในรัสเซียและตะวันออกกลางได้ลดกำลังการกลั่นทั่วโลกลง 5–6.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน
2. คอขวดนั้นได้กระทบต่อการผลิตดีเซลอย่างหนัก ทำให้สต็อกดีเซลยุโรปมุ่งหน้าสู่ระดับต่ำสุดในเดือนพฤศจิกายนที่ 299 ล้านบาร์เรล
3. อิหร่านกำลังออกกฎหมายอย่างเป็นทางการ เพื่อจำกัดการเดินเรือของชาติตะวันตกผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งคุกคามอุปทานน้ำมันดิบสำหรับกำลังการกลั่นที่เหลืออยู่
4. ตลาดกลั่นของสหรัฐฯ แสดงภาวะตึงตัวในลักษณะเดียวกัน ซึ่งจำกัดความสามารถของผู้ส่งออกรายใหญ่ที่สุดของโลกในการเติมเต็มช่องว่าง
5. คลังเก็บก๊าซธรรมชาติของยุโรป ยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 90% อย่างต่อเนื่อง ซึ่งสร้างความกังวลด้านอุปทานในฤดูหนาวทั้งในด้านดีเซลและก๊าซธรรมชาติ

ข้อสรุปที่สำคัญจากทั้งโกลด์แมน แซคส์ และมอร์แกน สแตนลีย์ คือ ตลาดได้ก้าวข้ามเรื่องราวของน้ำมันดิบทั่วไปไปแล้ว เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ความต้องการลดลงในช่วงโรคระบาด ปัญหาคือการขาดแคลนเครื่องจักรที่เปลี่ยนน้ำมันดิบให้เป็นเชื้อเพลิงที่เศรษฐกิจต้องการใช้จริง