สหรัฐฯ ขายยูโรช่วยค่าเงินเยน ทำ ECB ไม่พอใจหนัก ฝ่าฝืนกติกาความร่วมมือ 70 ปี

ผลกระทบต่อตลาด

ก่อนการแทรกแซง คู่สกุลเงิน USD/JPY ร่วงลงสู่ช่วง 163–164 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ทันทีหลังการดำเนินการในวันที่ 31 กรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยนร่วงลงประมาณ 6 เยนในเวลาประมาณหนึ่งชั่วโมง มาอยู่ที่ประมาณ 157 ซึ่งเป็นการแกว่งตัวประมาณ 4% อย่างไรก็ตาม ภายในวันที่ 7 สิงหาคม เงินเยนได้คืนกำไรไปประมาณครึ่งหนึ่ง โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 158.45 เนื่องจากตลาดประเมินความยั่งยืนของการแทรกแซง

เหตุผลที่ใช้ยูโร

สหรัฐฯ ขายยูโรแทนดอลลาร์เพื่อ หลีกเลี่ยงความขัดแย้งกับนโยบายดอลลาร์แข็งแกร่ง (strong-dollar policy) ที่สก็อตต์ เบสเซนต์ (Scott Bessent) รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ประกาศไว้ การขายดอลลาร์โดยตรงเพื่อซื้อเงินเยนจะถูกมองว่าเป็นการทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงโดยปริยาย ซึ่งเป็นสิ่งที่เบสเซนต์ให้คำมั่นว่าจะหลีกเลี่ยง ด้วยการขายยูโร สหรัฐฯ สามารถสนับสนุนเงินเยนได้โดยไม่บั่นทอนท่าทีอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับค่าเงินดอลลาร์ การเคลื่อนไหวดังกล่าวถูกอธิบายว่าเป็น 'การเล่นเกมค่าเงินเชิงกลยุทธ์' โดยเบสเซนต์

การขาดการประสานงานกับ ECB

ในการละเมิดบรรทัดฐานหลังสงครามโลกครั้งที่ 2 อย่างรุนแรงเกี่ยวกับการปรึกษาหารือล่วงหน้าระหว่างเจ้าหน้าที่การเงินของชาติตะวันตก สหรัฐฯ ไม่ได้แจ้ง ECB ก่อนดำเนินการซื้อขาย New York Fed ขายยูโรเพื่อซื้อเงินเยนในวันที่ 31 กรกฎาคม และ ECB ได้รับแจ้งหลังจากธุรกรรมเสร็จสิ้นแล้วเท่านั้น คริสติน ลาการ์ด (Christine Lagarde) ประธาน ECB และเบสเซนต์พูดคุยเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวดังกล่าวในอีกหนึ่งวันต่อมา คือวันที่ 1 สิงหาคม

ปฏิกิริยาจาก ECB

เจ้าหน้าที่ ECB ระดับสูงอธิบายว่าการขายยูโรฝ่ายเดียวของสหรัฐฯ โดยไม่แจ้งล่วงหน้าเป็นการ 'ละเมิดที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน' ต่อธรรมเนียมปฏิบัติที่มีมายาวนานในหมู่ธนาคารกลางของชาติตะวันตก มีรายงานว่าเจ้าหน้าที่ ECB บางคน 'สับสน' และรู้สึก 'ถูกหักหลัง' จากการขาดการปรึกษาหารือ โดยมองว่าเป็นการละเมิดบรรทัดฐานการปรึกษาหารือที่เชื่อถือได้ซึ่งควบคุมความสัมพันธ์ทางการเงินข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกนับตั้งแต่ยุค Bretton Woods

การประเมินของ BlackRock

BlackRock ประเมินว่าการที่สหรัฐฯ ขายยูโรเพื่อซื้อเงินเยน โดยไม่เตือนผู้กำหนดนโยบายในยุโรปเป็นการเพิ่มความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และทำให้พันธบัตรรัฐบาลอายุยาวน่าสนใจน้อยลงอีก ผู้จัดการสินทรัพย์ระบุว่าแม้การแทรกแซงค่าเงินเยนอาจไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อพันธบัตรรัฐบาลยุโรป แต่ลักษณะที่สร้างความประหลาดใจของการดำเนินการนี้บั่นทอนการประสานงานทางการเงินข้ามมหาสมุทรแอตแลนติกในช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์สูง เจมส์ เทิร์นเนอร์ (James Turner) หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้โลกประจำภูมิภาค EMEA ของ BlackRock กล่าวว่าการดำเนินการที่สร้างความประหลาดใจนี้แสดงให้เห็นว่าประเทศต่างๆ กำลัง 'ให้ความร่วมมือน้อยลง'

ความพร้อมในการแทรกแซงอีกครั้ง

ญี่ปุ่นยืนยันว่า 'จะไม่ลังเลที่จะดำเนินการเพิ่มเติม' โดยกระทรวงการคลังของญี่ปุ่นระบุอย่างชัดเจนว่าพร้อมสำหรับการแทรกแซงเพิ่มเติม กระทรวงการคลังสหรัฐฯ แจ้งต่อธนาคารต่าง ๆ ก่อนการดำเนินการในวันที่ 31 กรกฎาคมว่าพวกเขาควร 'เตรียมพร้อมสำหรับการดำเนินการในอนาคต' เกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินเยนที่อาจเกิดขึ้น เบสเซนต์แถลงต่อสาธารณะว่าสหรัฐฯ สนับสนุนการดำเนินการของญี่ปุ่น เนื่องจากค่าเงินเยนที่มั่นคงมีความสำคัญต่อการค้าในภูมิภาคและเสถียรภาพทางการเงิน โดยเตือนว่าค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงอีกอาจกดดันสกุลเงินอื่น ๆ ในเอเชียและนำไปสู่การลดค่าเงินเพื่อการแข่งขัน