Eutelsat เปลี่ยนเกมสู่ดาวเทียมวงโคจรต่ำ รายได้ LEO แตะ 297 ล้านยูโร

ตัวเลขที่โดดเด่นที่สุดคือรายได้จาก LEO ซึ่งเพิ่มขึ้น 69.5% แบบ like-for-like เป็น 297.0 ล้านยูโร และคิดเป็น 25% ของรายได้รวม เพิ่มจากประมาณ 15% ในปีก่อนหน้า ภายในธุรกิจ Connectivity หรือบริการเชื่อมต่อ LEO มีสัดส่วนราว 45% ของรายได้แล้ว

การเติบโตดังกล่าวช่วยชดเชยการหดตัวของธุรกิจวิดีโอแบบดั้งเดิม ซึ่งลดลง 13.1% เหลือ 519 ล้านยูโร ขณะเดียวกัน รายได้จากบริการภาครัฐเพิ่มขึ้น 17.7% เมื่อเทียบรายปี เป็น 235.5 ล้านยูโร โดยส่วนหนึ่งมาจากการรับรู้รายได้ของสัญญา CENTAURE

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนสัดส่วนธุรกิจไปสู่บริการ LEO ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำกว่า รวมถึงต้นทุนการลงทุนที่สูงขึ้น กดดันผลกำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว โดย Adjusted EBITDA อยู่ที่ 632.4 ล้านยูโร และอัตรากำไรลดลงเหลือ 51.2% จาก 54.4% แบบ like-for-like

ในด้านการเงิน Eutelsat ระบุว่าสามารถดำเนินการแพ็กเกจรีไฟแนนซ์มูลค่า 5,000 ล้านยูโรได้สำเร็จภายในปีงบประมาณดังกล่าว เพื่อรองรับการลงทุนในระยะต่อไป

ซีอีโอ Eutelsat มองว่าบริษัทถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับ SpaceX

หลังประกาศผลประกอบการ Jean-François Fallacher ซีอีโอของ Eutelsat ใช้การประชุมกับนักลงทุนเพื่อเสนอเหตุผลว่า ตลาดอาจกำลังให้มูลค่าบริษัทต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับ Starlink โดยเฉพาะหลัง SpaceX เข้าสู่ตลาดหุ้นในเดือนมิถุนายน 2026

ประเด็นสำคัญในข้อโต้แย้งของ Fallacher คือการกระจุกตัวของฐานลูกค้า Starlink เขาอ้างถึงข้อมูลเปิดเผยในการยื่นเอกสารของ SpaceX ซึ่งระบุว่าเกือบ 25% ของรายได้ Starlink มาจากลูกค้ารัฐบาลสหรัฐฯ รายเดียวที่เรียกว่า “Client A”

ในมุมมองของ Eutelsat การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่เพียงรายเดียวสร้างความเสี่ยงด้านการกระจุกตัว ขณะที่ Eutelsat มีสินทรัพย์หลายวงโคจร ทั้ง LEO จาก OneWeb และดาวเทียมวงโคจรค้างฟ้า หรือ GEO รวมถึงมีฐานลูกค้าภาครัฐและเชิงพาณิชย์ที่หลากหลายกว่า

“เมื่อเราพิจารณามูลค่าของ Starlink เราเชื่อว่าเราเป็นบริษัทที่ถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป เมื่อมองจากสินทรัพย์ที่เรากำลังดำเนินงานอยู่ในปัจจุบัน” Fallacher กล่าว

เขายังชี้ว่า ตลาดอาจยังประเมินต่ำเกินไปถึงศักยภาพด้าน LEO ของ Eutelsat และบทบาทของบริษัทในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานอวกาศที่ยุโรปสามารถควบคุมได้เอง

CENTAURE สัญญากลาโหม 350 ล้านยูโร ตอกย้ำจุดแข็งด้านบริการหลายวงโคจร

หนึ่งในความเคลื่อนไหวสำคัญของปีคือการลงนามสัญญา CENTAURE กับกระทรวงกองทัพฝรั่งเศส สัญญานี้ไม่เพียงเพิ่มรายได้ แต่ยังเป็นการยืนยันความสามารถของ Eutelsat ในการให้บริการสื่อสารดาวเทียมที่มีความมั่นคงสำหรับหน่วยงานรัฐ

• มูลค่าสัญญา: สูงสุดประมาณ 350 ล้านยูโร ระยะเวลาสูงสุด 8 ปี
• โครงสร้างสัญญา: เป็นสัญญาเรียกใช้ฉบับแรกภายใต้กรอบความร่วมมือ NEXUS มูลค่า 1,000 ล้านยูโร ซึ่งลงนามในเดือนมิถุนายน 2025 โดยมีวงเงินผูกพันเบื้องต้น 138 ล้านยูโรในช่วง 4 ปีแรก และมีทางเลือกในการขยายสัญญา
• ขอบเขตงาน: ให้บริการความจุดาวเทียม LEO และระบบหลายวงโคจรที่มีความปลอดภัยสำหรับภารกิจทางทหารของฝรั่งเศส โดยใช้กลุ่มดาว OneWeb เพื่อให้การเชื่อมต่อมีความหน่วงต่ำ

หน่วยงานจัดซื้อยุทโธปกรณ์ของฝรั่งเศส หรือ DGA (Direction Générale de l’Armement) เป็นผู้มีอำนาจจัดซื้อในโครงการนี้

IRIS² ขยับจากแผนสู่การก่อสร้างจริง — Eutelsat รับบทผู้นำส่วน LEO

อีกหนึ่งหมุดหมายเชิงกลยุทธ์คือการลงนามข้อตกลงดำเนินงานสำหรับโครงการ IRIS² ของสหภาพยุโรป ซึ่งผลักดันโครงการจากขั้นวางแผนเข้าสู่ระยะพัฒนาและติดตั้งจริง

IRIS² ย่อมาจาก Infrastructure for Resilience, Interconnectivity and Security by Satellite เป็นโครงข่ายดาวเทียมหลายวงโคจรที่ออกแบบมาเพื่อให้บริการสื่อสารที่ปลอดภัยแก่รัฐบาลและหน่วยงานของยุโรป รวมถึงรองรับการเชื่อมต่อเชิงพาณิชย์

ประเด็นสำคัญของ Eutelsat ได้แก่

• บทบาทที่ได้รับการยืนยัน: Eutelsat เป็นผู้นำส่วนดาวเทียม LEO ของกลุ่ม SpaceRISE ซึ่งประกอบด้วย Eutelsat, Hispasat และ SES
• เงินลงทุน: Eutelsat จะลงทุนรวม 3,390 ล้านยูโรระหว่างปี 2027–2034 แบ่งเป็น 2,230 ล้านยูโรสำหรับโครงสร้างพื้นฐานร่วม และ 1,160 ล้านยูโรสำหรับโครงสร้างพื้นฐานเชิงพาณิชย์ ซึ่งรวมเพย์โหลด Ku-band และโครงสร้างพื้นฐานภาคพื้นดิน
• ขนาดโครงการ: แผน IRIS² ที่ขยายแล้วจะมีดาวเทียมทั้งหมด 348 ดวง โดยรวมดาวเทียม 264 ดวงที่รองรับย่านความถี่ Mil-Ka/Ku และดาวเทียม Mil-Ka เพิ่มเติม 66 ดวงสำหรับภารกิจด้านกลาโหม ความมั่นคง และการรับมือเหตุฉุกเฉิน
• มาตรฐานการสื่อสาร: ระบบได้รับการออกแบบบนมาตรฐาน 5G Non-Terrestrial Network หรือ 5G NTN ซึ่งเป็นมาตรฐานสำหรับการเชื่อมต่อ 5G ผ่านโครงข่ายที่อยู่นอกพื้นดิน
• กรอบเวลา: ข้อตกลงดำเนินงานระยะ Rendez-vous 1 ลงนามเมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2026 โดยตั้งเป้าเริ่มให้บริการในช่วงปี 2029–2030 และติดตั้งกลุ่มดาวครบภายในปี 2034

แนวโน้มปี 2026/2027: LEO โตต่อ แต่ต้องเร่งลงทุนหนัก

สำหรับปีงบประมาณ 2026/2027 Eutelsat คาดว่าการเติบโตของ LEO จะยังเดินหน้าต่อ โดยได้รับแรงหนุนจากการทยอยรับรู้รายได้จากสัญญาภาครัฐ เช่น CENTAURE และการขยายบริการเชื่อมต่อสำหรับลูกค้าองค์กร

• รายได้ LEO: บริษัทคาดว่าจะเติบโตมากกว่า 30%
• ค่าใช้จ่ายลงทุน: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นประมาณ 1,200 ล้านยูโร เพื่อรองรับการเติมทดแทนกลุ่มดาว OneWeb และระยะเริ่มต้นของการพัฒนา IRIS²
• รายได้รวม: Eutelsat คาดว่ารายได้รวมจะเพิ่มขึ้นในปีงบประมาณ 2026/2027 เนื่องจากการเติบโตของ LEO มีแนวโน้มชดเชยการลดลงต่อเนื่องของธุรกิจวิดีโอแบบดั้งเดิม

ทั้งนี้ ตัวเลขคาดการณ์ “รายได้ LEO เติบโตมากกว่า 30%” และ “ค่าใช้จ่ายลงทุนประมาณ 1,200 ล้านยูโร” มาจากการประชุมผลประกอบการและสรุปแนวโน้มโดย Reuters เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม 2026 เอกสารแนวทางอย่างเป็นทางการยืนยันภาพรวมของทิศทางดังกล่าว แต่ผู้ลงทุนควรตรวจสอบตัวเลขสุดท้ายกับหน้าคำแนะนำสำหรับปีงบประมาณ 2026/2027 ในเอกสารนำเสนอต่อนักลงทุนของ Eutelsat ก่อนใช้ประกอบการตัดสินใจลงทุน