สงครามอิหร่านปั้นกำไร Glencore 10.1 พันล้านดอลลาร์ BP 9 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกปี 2026

Glencore: จักรกลแห่งการเทรดที่ทำงานเต็มสูบ

ตัวเลขเด่น

Glencore รายงาน Adjusted EBITDA ที่ 10.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดย EBITDA จากธุรกิจอุตสาหกรรม (industrial EBITDA) เพิ่มขึ้น 72% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 6.5 พันล้านดอลลาร์ ธุรกิจเทรดดิ้งและตลาด (marketing) ของบริษัทมีกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (Adjusted EBIT) ประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์ เกือบเป็นสองเท่าของ 1.4 พันล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2025 โดยเฉพาะธุรกิจเทรดดิ้งพลังงาน (energy-trading) เพียงอย่างเดียวทำกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีที่ 2.66 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นถึง 66 เท่า จาก 40 ล้านดอลลาร์ที่ทำได้ในปีก่อนหน้า

อะไรขับเคลื่อนการพุ่งทะยาน

• สงครามอิหร่านทำให้ราคาพลังงานสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและขัดขวางการไหลเวียนของสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก สร้างสภาวะที่สมบูรณ์แบบสำหรับหน่วยเทรดดิ้งของ Glencore
• ราคาสินค้าหลักที่สูงขึ้น (ทองแดง ถ่านหิน น้ำมัน) และ "พื้นหลังของตลาดที่เอื้ออำนวย" (favourable marketing backdrop) เป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการ ตามรายงานครึ่งปีของบริษัท
• โต๊ะเทรดของ Glencore สามารถทำกำไรจากส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย (bid-ask spreads) ที่กว้างในตลาดที่ผันผวน เนื่องจากราคาดีดตัวขึ้นลงรุนแรงตามข่าวความขัดแย้ง

แนวโน้ม

• ผู้บริหารของบริษัทอธิบายว่าผลการดำเนินงานของธุรกิจเทรดดิ้งในช่วงครึ่งปีแรกนั้น "เกือบจะทำลายสถิติ" (near-record) และคาดว่ากำไรจากการเทรดทั้งปีจะ "สูงเกินกว่า" เป้าหมายระยะยาวที่วางไว้ที่ 2.2–3.2 พันล้านดอลลาร์อย่างสบายๆ
• จากผลงานเพียงครึ่งปีแรก บริษัทก็เข้าใกล้กำไรจากการเทรดรายปีที่ดีที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์แล้ว

BP: กำไรรายไตรมาสสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022

ตัวเลขเด่น

BP รายงานการเติบโตของกำไรอย่างไม่ธรรมดาในทั้งสองไตรมาสของครึ่งแรกปี 2026:

ไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 เป็น กำไรประจำไตรมาสสูงที่สุดของ BP นับตั้งแต่ปี 2022 ซึ่งเป็นช่วงสงครามรัสเซีย-ยูเครน ทั้งสองไตรมาส ทำผลงานได้ดีเกินคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ โดย Q1 สูงเกินประมาณ 20% ส่วน Q2 สูงเกินประมาณ 7 แสนล้านดอลลาร์ (จริง 5.73 พันล้าน กับที่คาดไว้ 5.01 พันล้านดอลลาร์)

อะไรขับเคลื่อนการพุ่งทะยาน

• โต๊ะเทรดน้ำมัน ของ BP มีผลงานที่ "ยอดเยี่ยมเป็นพิเศษ" (exceptional) ขณะที่สงครามอิหร่านผลักดันราคาน้ำมันและก๊าซให้สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว
• ส่วนต่างกำไรจากการกลั่น (Refining margins) ก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน เนื่องจากอุปทานที่ตึงตัวและเส้นทางการค้าที่หยุดชะงัก โดยเฉพาะผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) เส้นทางเดินเรือสำคัญของโลก
• BP ได้ประโยชน์จากพลวัตของตลาดแบบเดียวกับ Glencore นั่นคือ ความผันผวนของราคา ความกังวลด้านอุปทาน และโอกาสในการซื้อขายสินค้าจริง (physical trading) ที่เกิดจากความขัดแย้ง

แนวโน้ม

• หน่วยธุรกิจการผลิตและก๊าซของ BP ทำผลงานต่ำกว่าคาด และส่วนต่างกำไรจากการกลั่นยังคงมีความเสี่ยงจากทิศทางของความขัดแย้ง
• นักวิเคราะห์ชี้ว่าราคาที่สูงอย่างต่อเนื่องนั้นขึ้นอยู่กับว่าสงครามจะพัฒนาไปในทิศทางใด การหยุดยิงอาจทำให้กระแสเงินสดมหาศาลนี้พลิกกลับ หรือการขยายตัวของสงครามก็อาจยืดอายุผลกำไรนี้ต่อไป
• BP ไม่ได้ให้แนวทางผลประกอบการทั้งปีอย่างชัดเจน แต่ผลงานครึ่งปีแรกที่แข็งแกร่งนี้ได้วางฐานที่สูงไว้สำหรับรายได้ทั้งปี 2026

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างทั้งสองบริษัท

การพุ่งขึ้นของ Glencore มาจากธุรกิจ การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์/การตลาด (commodity trading/marketing) ซึ่งก็คือการเคลื่อนย้ายและจัดวางตำแหน่งสินค้าพลังงานและโลหะ ในขณะที่การพุ่งขึ้นของ BP มาจากการผสมผสานของธุรกิจ เทรดดิ้งน้ำมัน, การกลั่น และการผลิตน้ำมันและก๊าซต้นน้ำ (upstream) เมื่อราคาพลังงานสูงขึ้น กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีของธุรกิจเทรดดิ้งของ Glencore เพิ่มขึ้นประมาณเท่าตัว ในขณะที่กำไรที่ปรับปรุงแล้วรายไตรมาสของ BP เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าทั้งในไตรมาส 1 และ 2