ดีล Paramount-WBD มูลค่า 1.1 แสนล้านดอลลาร์ เดินหน้าชนการพิจารณาคดีเดือนมีนาคม 2027

วันนัดดังกล่าวอยู่กึ่งกลางระหว่างข้อเสนอของคู่ความ โดย Paramount ต้องการให้เริ่มพิจารณาคดีในเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ Rob Bonta อัยการสูงสุดรัฐแคลิฟอร์เนียและอัยการสูงสุดจากอีก 11 รัฐเสนอให้เริ่มในเดือนเมษายน 2027 ผลคือสถานะของดีลจะยังคงไม่แน่นอนไปอีกอย่างน้อยราว 7 เดือน

ค่าธรรมเนียมล่าช้ากำลังเดินหน้าแตะวันละ 7 ล้านดอลลาร์

กำหนดการที่ยืดออกไปทำให้ Paramount Skydance ต้องแบกรับแรงกดดันทางการเงินอย่างหนัก ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2026 เป็นต้นไป บริษัทต้องจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้น WBD ราว 7 ล้านดอลลาร์ต่อวัน หากธุรกรรมยังไม่เสร็จสิ้น โดยเป็นเงินชดเชยแบบ “ticking fee” ซึ่งอิงกับจำนวน 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้นต่อไตรมาส

หากการพิจารณาคดีเริ่มในเดือนมีนาคม 2027 และคำตัดสินออกมาในอีกหลายสัปดาห์ถัดไป ค่าธรรมเนียมล่าช้าเพียงรายการเดียวอาจสูงเกิน 1.18 พันล้านดอลลาร์ก่อนที่ดีลจะมีโอกาสปิดได้

Jeffrey Kessler ทนายความของ Paramount บอกต่อศาลว่า บริษัทจะได้รับ “ความเสียหายอย่างรุนแรงมาก” จากค่าธรรมเนียมที่สะสมเพิ่มขึ้น หากการปิดดีลล่าช้า 6 เดือน Paramount อาจต้องจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้น WBD ราว 1.3 พันล้านดอลลาร์

แต่ ticking fee เป็นเพียงหนึ่งในความเสี่ยงเท่านั้น หากดีลยังไม่เสร็จสมบูรณ์ภายในวันที่ 4 มิถุนายน 2027 David Zaslav ซีอีโอของ WBD สามารถใช้สิทธิตามสัญญายกเลิกการควบรวมกิจการ และเรียกค่าธรรมเนียมยกเลิกดีลจาก Paramount ได้ 7 พันล้านดอลลาร์

Paramount ตกลงว่าจะไม่ปิดดีลจนกว่าจะถึงเดือนมิถุนายน 2027 หรือภายใน 5 วันหลังการพิจารณาคดีสิ้นสุดลง ทำให้ตารางเวลาทางกฎหมายแทบไม่เหลือพื้นที่ให้เกิดความล่าช้าเพิ่มเติม

สองคดีสำคัญ แต่รวมพิจารณาในศาลเดียวกัน

กลุ่มอัยการสูงสุดจาก 12 รัฐ

กลุ่มคดีที่นำโดย Rob Bonta ยื่นฟ้องในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม 2026 โดยมีรัฐแอริโซนา โคโลราโด คอนเนตทิคัต แมสซาชูเซตส์ มินนิโซตา เนวาดา นิวเจอร์ซีย์ นิวเม็กซิโก นิวยอร์ก ออริกอน และวอชิงตันร่วมเป็นโจทก์

กลุ่มรัฐให้เหตุผลว่า การควบรวมกิจการอาจทำให้:

• การแข่งขันในการจัดจำหน่ายช่องเคเบิลทีวีพื้นฐานลดลง
• โรงภาพยนตร์และผู้บริโภคได้รับผลกระทบจากอำนาจตลาดที่กระจุกตัวมากขึ้น
• การแข่งขันในอุตสาหกรรมสตรีมมิงและภาพยนตร์ลดลง

ข้อกล่าวหาของรัฐมุ่งไปที่ผลกระทบต่อผู้บริโภคและตลาดสื่อโดยรวม เช่น ทางเลือกที่น้อยลงและอำนาจต่อรองของบริษัทที่เพิ่มขึ้น

คดีของ Writers Guild of America

WGA East และ WGA West ยื่นฟ้องแยกกันเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม 2026 โดยโต้แย้งว่าการรวมสตูดิโอรายใหญ่ 2 แห่งของฮอลลีวูดเข้าด้วยกันจะละเมิดกฎหมายต่อต้านการผูกขาดของรัฐบาลกลาง

สมาคมนักเขียนกังวลเป็นพิเศษต่อผลกระทบในตลาดแรงงานสร้างสรรค์ โดยมองว่าดีลนี้อาจทำให้:

• จำนวนผู้ว่าจ้างที่แข่งขันกันรับซื้องานเขียนลดลง และกดค่าตอบแทนนักเขียน
• โอกาสในการทำงานของนักเขียนลดลง
• การอนุมัติโครงการสร้างสรรค์ต้นฉบับใหม่ถูกจำกัดอย่างมาก

คำฟ้องของ WGA ระบุว่า Paramount และ Warner Bros. Discovery รวมกันคิดเป็น 35% ของงานเขียนบทภาพยนตร์ระหว่างปี 2021–2024, 36% ของโครงการเขียนบทโทรทัศน์ระหว่างปี 2022–2025 และ 38% ของข้อตกลงจ้างนักเขียนทั้งหมดในอุตสาหกรรม

กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ อนุมัติแล้ว แต่คดียังไม่จบ

เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน 2026 ฝ่ายต่อต้านการผูกขาดของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ (DOJ) ปิดการสอบสวนดีลนี้ หลังตรวจสอบนาน 8 เดือนและพิจารณาเอกสารมากกว่า 2 ล้านฉบับ

DOJ สรุปว่าธุรกรรมดังกล่าว “ไม่น่าจะก่อให้เกิดความเสียหายต่อการแข่งขันหรือผู้บริโภคชาวอเมริกัน” และไม่ได้กำหนดให้ขายสินทรัพย์บางส่วน ใช้มาตรการควบคุมพฤติกรรม หรือยอมรับเงื่อนไขผ่อนผันใด ๆ นั่นหมายความว่าการอนุมัติของ DOJ เป็นการอนุมัติโดยไม่มีเงื่อนไข

อย่างไรก็ตาม การอนุมัติจาก DOJ ไม่ได้ทำให้ข้อพิพาททางกฎหมายทั้งหมดสิ้นสุดลง เพราะคดีจาก 12 รัฐและ WGA ยังคงเดินหน้าต่อในศาลรัฐบาลกลาง

ส่วนสถานะการอนุมัติจาก Competition and Markets Authority หรือ CMA ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับการแข่งขันของสหราชอาณาจักร ยังไม่มีรายงานที่ชัดเจนในแหล่งข้อมูลที่มีอยู่ ข้อมูลที่อ้างถึงรายการ Wikipedia ระบุเพียงว่าธุรกรรมยังรอการยืนยันจากหน่วยงานกำกับดูแล โดยไม่ได้ระบุผลจาก CMA อย่างชัดเจน จึงยังถือเป็นช่องว่างของหลักฐานที่มีอยู่ในขณะนี้

ทำไมวันที่ 2 มีนาคม 2027 จึงสำคัญ

วันเริ่มพิจารณาคดีสะท้อนการชนกันระหว่างปฏิทินศาลกับเส้นตายทางการเงินของดีลอย่างชัดเจน นับจากเดือนตุลาคม 2026 Paramount ต้องจ่าย ticking fee ราว 7 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ขณะที่วันที่ 4 มิถุนายน 2027 คือเส้นตายสำคัญที่อาจเปิดทางให้ WBD ยกเลิกดีลและเรียกค่าธรรมเนียม 7 พันล้านดอลลาร์

หากคำตัดสินออกในช่วงปลายเดือนมีนาคมถึงเดือนเมษายน 2027 Paramount จะมีเวลาโดยประมาณเพียง 3 เดือนในการดำเนินการปิดธุรกรรมก่อนถึงเส้นตายดังกล่าว การเลื่อนการพิจารณาคดี คำวินิจฉัยหลังการพิจารณาที่ใช้เวลานาน หรือการอุทธรณ์ ล้วนมีโอกาสทำให้ต้นทุนของดีลพุ่งสูงจนไม่คุ้มค่า หรือทำให้การควบรวมกิจการล่มลงในที่สุด

โดยประมาณแล้ว ความล่าช้าอาจทำให้ Paramount ต้องจ่าย ticking fee ให้ผู้ถือหุ้นราว 1.18 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่หากดีลไม่สำเร็จ บริษัทอาจต้องรับภาระค่าธรรมเนียมยกเลิกดีลเพิ่มอีก 7 พันล้านดอลลาร์