ราคาน้ำมัน Brent ดีดกลับ หลังตลาดยังไม่คลายกังวลสงครามสหรัฐฯ–อิหร่าน

การรีบาวด์ในวันที่ 4 สิงหาคมสะท้อนว่า นักลงทุนยังไม่มั่นใจต่อแนวโน้มการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน ขณะเดียวกันปัจจัยพื้นฐานที่หนุนราคาน้ำมันหลายด้านก็กลับมากดดันตลาดอีกครั้ง

ปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาน้ำมันในวันที่ 4 สิงหาคม

การโจมตีเป้าหมายในอิหร่านกลับมาอีกครั้ง

หลังหยุดชั่วคราว กองทัพสหรัฐฯ กลับมาโจมตีเป้าหมายในอิหร่านอีกครั้งในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ภายในวันที่ 4 สิงหาคม ตลาดจึงเริ่มประเมินว่าการหาทางออกทางการทูตอาจยังไม่เกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้

ก่อนหน้านี้ อิหร่านเตือนว่าจะตอบโต้ด้วย “การโจมตีที่ยาวนานและเจ็บปวด” หากสหรัฐฯ กลับมาโจมตีอีกครั้ง ความไม่แน่นอนดังกล่าวทำให้ผู้ซื้อขายยังคงบวกค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เข้าไปในราคาน้ำมัน

ช่องแคบฮอร์มุซยังอยู่ในภาวะปิดกั้นโดยพฤตินัย

ตั้งแต่วันที่ 4 มีนาคม 2026 กองกำลังอิหร่านประกาศว่า “ปิด” ช่องแคบฮอร์มุซ พร้อมใช้โดรน ขีปนาวุธ และเรือเร็วโจมตีเพื่อข่มขู่หรือทำร้ายเรือที่พยายามเดินทางผ่านเส้นทางดังกล่าว

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางเดินเรือสำคัญที่โดยปกติรองรับการขนส่งน้ำมันโลกราว 20% แต่ในสถานการณ์ปัจจุบัน บริษัทประกันภัยแทบไม่รับประกันเรือที่ผ่านช่องแคบ หรือคิดเบี้ยประกันในระดับสูงจนไม่คุ้มค่า ขณะที่ลูกเรือจำนวนมากไม่ยินยอมเดินทางผ่านพื้นที่เสี่ยง

ผลที่ตามมาคือ ปริมาณการผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางลดลงมากกว่า 11 ล้านบาร์เรลต่อวันเมื่อเทียบกับระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานยังทำให้การส่งออกจากชายฝั่งตะวันตกของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งเคยเป็นเส้นทางสำรองสำคัญ ยุ่งยากขึ้นอย่างมาก

ตลาดน้ำมันโลกยังขาดดุลเชิงโครงสร้าง

สำนักงานพลังงานสากล หรือ IEA เตือนว่าตลาดน้ำมันโลกจะยังอยู่ในภาวะ “ขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรง” ตลอดไตรมาส 3 ปี 2026 ผลผลิตน้ำมันทั่วโลกคาดว่าจะลดลง 3.9 ล้านบาร์เรลต่อวันตลอดทั้งปี 2026

กลุ่มประเทศผู้ผลิตในอ่าวอาหรับอาจสูญเสียอุปทานสะสมมากกว่า 1,000 ล้านบาร์เรล แม้การสู้รบจะยุติลงอย่างรวดเร็ว ตลาดก็ยังมีแนวโน้มขาดดุลไปจนถึงไตรมาส 3 เนื่องจากการฟื้นกำลังผลิตและการกลับมาเปิดเส้นทางขนส่งต้องใช้เวลา

สต็อกน้ำมันดิบทั่วโลกอยู่ในระดับน่ากังวล

สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ หรือ EIA ระบุว่า สต็อกน้ำมันในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่กำลังมุ่งหน้าสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ ซึ่งอาจเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2003 เป็นอย่างน้อย

ฟาติห์ บิรอล ผู้อำนวยการบริหารของ IEA ระบุว่า ปริมาณสำรองน้ำมันเชิงพาณิชย์กำลังลดลงอย่างรวดเร็ว และอาจเหลือเพียงปริมาณที่ใช้ได้อีกไม่กี่สัปดาห์ ขณะที่ Goldman Sachs ประเมินว่าในเดือนเมษายน 2026 สต็อกน้ำมันโลกถูกดึงออกมาใช้ในอัตราสูงเป็นประวัติการณ์ที่ราว 11–12 ล้านบาร์เรลต่อวัน

EIA คาดการณ์ว่าสต็อกน้ำมันของกลุ่มประเทศ OECD จะลดลงต่ำกว่า 2,300 ล้านบาร์เรลภายในเดือนธันวาคม 2026 เมื่อคลังสำรองมีน้ำมันเหลือน้อย การหยุดชะงักของอุปทานเพียงเล็กน้อยก็สามารถทำให้ราคาผันผวนได้รุนแรงขึ้น

เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า

เงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยหนุนราคาน้ำมันในวันที่ 4 สิงหาคม เนื่องจากน้ำมันซื้อขายกันด้วยเงินดอลลาร์ เมื่อค่าเงินดอลลาร์ลดลง น้ำมันจะมีราคาถูกลงสำหรับผู้ถือสกุลเงินอื่น ซึ่งโดยทั่วไปช่วยกระตุ้นความต้องการและสนับสนุนราคา

OPEC+ ยังรักษาโควตาการผลิต

กลุ่ม OPEC+ ยังคงโควตาการผลิตไว้ เพื่อช่วยประคองเสถียรภาพราคาในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง การไม่เร่งเพิ่มอุปทานอย่างมีนัยสำคัญทำให้ตลาดยังจับตาความตึงตัวของน้ำมันอย่างใกล้ชิด

โรงกลั่นในยุโรปเหนือหยุดดำเนินงานโดยไม่คาดคิด

การหยุดดำเนินงานของโรงกลั่นบางแห่งในยุโรปเหนือ แม้ไม่ใช่ข่าวหลักของตลาดในวันที่ 4 สิงหาคม แต่ก็เพิ่มความตึงตัวของผลิตภัณฑ์น้ำมันในภูมิภาค และอาจทำให้โรงกลั่นต้องหาน้ำมันดิบหรือสินค้าทดแทนจากแหล่งอื่นมากขึ้น ซึ่งช่วยพยุงความต้องการน้ำมันดิบ

แนวโน้มราคาน้ำมันหลังจากนี้

• EIA ระบุว่า ราคาน้ำมันดิบ Brent เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 106 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงเดือนพฤษภาคม–มิถุนายน 2026 ก่อนจะปรับตัวลง
• EIA ตั้งสมมติฐานว่า หากการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับมาได้ทีละน้อย ราคาน้ำมันจะเริ่มผ่อนคลาย โดยคาดว่า Brent จะเฉลี่ยประมาณ 89 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 4 ปี 2026
• IEA มองว่าตลาดจะยังขาดดุลไปจนถึงไตรมาส 3 ปี 2026 และอาจเริ่มมีอุปทานส่วนเกินในไตรมาส 4 หรือหลังจากนั้น หากเกิดการหยุดยิงที่ยั่งยืน
• หากความขัดแย้งยุติลงอย่างถาวร อุปทานที่หยุดชะงักอาจกลับเข้าสู่ตลาดพร้อมกันจนทำให้เกิดภาวะน้ำมันล้นตลาดอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 โดย IEA คาดว่าผลผลิตทั่วโลกอาจฟื้นตัวขึ้นแตะ 110.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาน้ำมันในระยะสั้นยังมีแรงหนุนจากอุปทานที่หายไปและสต็อกที่ลดลง แต่ในระยะถัดไปก็มีความเสี่ยงด้านขาลง หากการเดินเรือผ่านฮอร์มุซกลับมาและกำลังผลิตที่ถูกปิดกลับเข้าสู่ตลาดพร้อมกัน

ใครได้ประโยชน์และใครเสียประโยชน์จากราคาน้ำมันสูง

ผู้ผลิตนอกพื้นที่ความขัดแย้งเป็นฝ่ายได้เปรียบ

ผู้ผลิตน้ำมันในพื้นที่ที่ไม่ได้รับผลกระทบโดยตรง เช่น แหล่งน้ำมันเชลในสหรัฐฯ ทะเลเหนือ แอฟริกาตะวันตก และทวีปอเมริกา มีโอกาสทำกำไรในระดับสูง เนื่องจากราคาขาย Brent ยังคงสูงกว่าต้นทุนคุ้มทุนของผู้ผลิตหลายรายอย่างมาก

ผู้ผลิตตะวันออกกลางสูญเสียผลผลิตและรายได้

ประเทศผู้ผลิตในตะวันออกกลางต้องเผชิญกับการสูญเสียผลผลิตและรายได้จำนวนมาก ขณะที่การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันทำให้ความสามารถในการส่งออกจากชายฝั่งตะวันตกของซาอุดีอาระเบียซับซ้อนขึ้นอย่างรุนแรง

ความเสี่ยงต่อราคายังสูงขึ้นได้อีก

ภาวะขาดดุลที่ยืดเยื้อและสต็อกที่อยู่ในระดับต่ำทำให้การหยุดชะงักของอุปทานเพิ่มเติม หรือการยกระดับความขัดแย้งครั้งใหม่ อาจผลักดันราคา Brent ให้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

สถานการณ์ดังกล่าวจะช่วยเพิ่มกำไรให้ผู้ผลิตที่ยังเดินเครื่องได้ แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันสูงจะเริ่มทำลายความต้องการ หรือที่เรียกว่า demand destruction เพราะผู้บริโภคและภาคธุรกิจลดการใช้น้ำมันลงจากต้นทุนที่แพงขึ้น

ตัวแปรชี้ขาด: สงครามสหรัฐฯ–อิหร่านจะเดินไปทางไหน

ปัจจัยสำคัญที่สุดยังคงเป็นทิศทางของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน หากมีการหยุดยิงและช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดใช้งาน ราคาน้ำมัน Brent มีแนวโน้มลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อการผลิตหลายล้านบาร์เรลต่อวันที่ถูกระงับทยอยกลับเข้าสู่ตลาด

แต่หากความขัดแย้งยกระดับ โดยเฉพาะกรณีที่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของซาอุดีอาระเบียหรือประเทศอื่นในอ่าวได้รับความเสียหาย ราคาน้ำมันอาจกลับขึ้นไปสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้อีกครั้ง