หุ้นชิปทั่วโลกร่วงหนักสุดรอบ 18 ปี! กรกฎาคม 2025 มูลค่าหาย 2.2 ล้านล้านดอลลาร์ เกิดจากอะไร?

2. จีนพลิกเกม: ผลิตเครื่องผลิตชิปขั้นสูงใช้เองได้

จุดเปลี่ยนสำคัญเกิดขึ้นในวันที่ 28 กรกฎาคม เมื่อมีรายงานว่าบริษัทที่รัฐบาลจีนหนุนหลังเริ่ม ผลิตเครื่องจักรผลิตชิปแบบ Deep Ultraviolet (DUV) Immersion เป็นจำนวนมาก ซึ่งเป็นเครื่องมือสำคัญในการผลิตชิปขั้นสูงที่มีการควบคุมการส่งออกอย่างเข้มงวดก่อนหน้านี้ ข่าวนี้จุดชนวนการเทขายหุ้นกลุ่มชิปหน่วยความจำในเอเชียอย่างหนัก Samsung ร่วงถึง 9.5% และ SK Hynix ดิ่งลง 10.9% ภายในวันเดียว ความกลัวในวงกว้างคือจีนกำลังปิดช่องว่างทางเทคโนโลยีได้เร็วกว่าที่คาดไว้ ซึ่งจะคุกคามอำนาจในการตั้งราคาและส่วนแบ่งตลาดของผู้เล่นหลักอย่าง Samsung, SK Hynix, Micron และ TSMC

3. ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ร่วงหนักเป็นประวัติศาสตร์

ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้รับผลกระทบหนักที่สุด โดย ร่วงลงถึง 28.9% ในเดือนเดียว ซึ่งมากกว่าสถิติการร่วงในเดือนตุลาคม 2008 สมัยวิกฤตการเงินโลกที่ 23.1% เสียอีก และยังแซงหน้าการร่วงของดัชนี Nasdaq ในช่วงวิกฤตฟองสบู่ดอทคอมปี 2000 ที่ 22.9% อีกด้วย หุ้นกลุ่มชิปหน่วยความจำซึ่งเคยเป็นดาวเด่นในการ rally ของ AI กลายเป็นศูนย์กลางของการเทขายครั้งนี้

ตลาดดีดตัวและความเห็นนักวิเคราะห์ที่แตกต่างกัน

ในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม หุ้นชิปทั่วโลกดีดตัวขึ้นบางส่วน โดย TSMC บวก 3.9%, Foxconn เพิ่มขึ้น 4.9% และผู้ผลิตชิปรายอื่น ๆ ในเอเชียก็ฟื้นตัวขึ้นบ้าง อย่างไรก็ตาม การดีดตัวครั้งนี้ยังคงเปราะบางและมีความผันผวนสูง

นักวิเคราะห์บนวอลล์สตรีทมีความเห็นแตกต่างกันอย่างชัดเจน:

• JPMorgan (มุมมองบวก/ซื้อ): มองว่าภาคส่วนนี้กำลัง "เข้าใกล้เขตที่ขายมากเกินไป" และแนะนำให้ใช้ช่วงนี้เป็นจังหวะเข้าซื้อเชิงกลยุทธ์ Mislav Matejka นักยุทธศาสตร์กล่าวว่าพวกเขา "ไม่คาดหวังว่าตลาดจะอ่อนแอเป็นเวลานาน" จากการปรับพอร์ตครั้งนี้
• Morgan Stanley (ระมัดระวัง): เตือนว่าแม้อาจเกิดการดีดตัว แต่หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ "ไม่น่าจะกลับมาเป็นผู้นำตลาดดังเดิม" พวกเขาแสดงความเชื่อมั่นในบริษัทคลาวด์คอมพิวติ้งขนาดใหญ่ (Hyperscaler) มากกว่าผู้ผลิตชิปโดยตรง
• Citi (ซื้อเมื่อราคาลง): นักวิเคราะห์ Christopher Danely โต้แย้งว่าการร่วงของ SOX คือโอกาสในการซื้อ และหุ้นชิปยังมี upside อีกมาก
• UBS (ระมัดระวัง): มองว่าภาคส่วนนี้ถูกกดดันอย่างหนักซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการปรับฐานของหุ้นเทคฯ ในวงกว้าง

ความเสี่ยงยังคงอยู่ ดัชนี SOX เข้าสู่ภาวะตลาดหมี (Bear Market) หลังจากร่วงลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน รูปแบบการ "ซื้อเมื่อราคาลง" ที่เคยใช้ได้ผลในการปรับฐานก่อนหน้านี้ในปี 2025 กลับใช้ไม่ได้ผลในครั้งนี้ เนื่องจากความกังวลเชิงโครงสร้างเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI และการแข่งขันจากจีนนั้นฝังรากลึกกว่า

การตอบสนองของภาครัฐ: เงินอุดหนุนและควบคุมการส่งออก

รัฐบาลทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติกตอบสนองด้วยการเร่งโครงการเงินอุดหนุนและควบคุมการส่งออก แม้ว่าไม่มีมาตรการทางนโยบายใดที่กล่าวถึงการเทขายในตลาดโดยตรงก็ตาม

• สหภาพยุโรป: คณะกรรมาธิการยุโรปเสนอ "กฎหมายชิป 2.0" (Chips Act 2.0) ตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน 2025 เพื่อเสริมสร้างกำลังการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของยุโรป เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม คณะกรรมาธิการอนุมัติเงินช่วยเหลือจากรัฐบาลเยอรมนีมูลค่า 659 ล้านยูโรสำหรับโรงงานผลิตชิปแห่งใหม่ 4 แห่ง อย่างไรก็ตาม รายงานที่ได้รับทุนจากสหภาพยุโรปที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคมเตือนว่าภาคส่วนชิปของยุโรปกำลังเผชิญกับ "อนาคตที่มืดมน" เนื่องจากการควบคุมการส่งออกของจีน การพึ่งพาเทคโนโลยีของสหรัฐฯ และจุดอ่อนเชิงโครงสร้างภายในประเทศ

• สหรัฐอเมริกา: รัฐบาลไบเดนได้กำหนด ภาษีนำเข้าเซมิคอนดักเตอร์ชุดใหม่ ในเดือนมกราคม 2025 ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม เจ้าหน้าที่กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ เตือนว่า "จะมีมาตรการกำกับดูแลด้านชิปและ AI เพิ่มเติม" ร่างกฎหมาย MATCH Act ที่เสนอจะขยายการควบคุมการส่งออกไปยังเครื่องมือผลิตชิปรุ่นเก่าที่ขายให้กับจีน ซึ่งถูกต่อต้านจากผู้ผลิตชิปในยุโรปที่พึ่งพายอดขายส่วนนี้

• ภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์: การเทขายครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดด้านเทคโนโลยีระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เพิ่มสูงขึ้น CSIS เตือนว่าทั้งสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป "พึ่งพาชิปที่ผลิตในไต้หวันเป็นอย่างมาก" และอาจเผชิญกับ "ความปั่นป่วนทางเศรษฐกิจครั้งมหันต์" หากความขัดแย้งระหว่างจีนและไต้หวันตัดการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์จากเกาะแห่งนี้

บทสรุป

การเทขายหุ้นชิปในเดือนกรกฎาคม 2025 โดยพื้นฐานแล้วคือ วิกฤตศรัทธาในเรื่องเล่าการใช้จ่ายด้าน AI ที่ถูกขยายความรุนแรงด้วยข่าวความก้าวหน้าในการผลิตชิปของจีน ความกังเรื่องชิปหน่วยความจำล้นตลาด และการเทขายขนานใหญ่ของหุ้นกลุ่ม momentum ใน AI การดีดตัวบางส่วนในช่วงต้นเดือนสิงหาคมเกิดขึ้น แต่นักวิเคราะห์ยังคงแตกเป็นสองฝ่ายว่านี่คือโอกาสซื้อหรือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของตลาด นักลงทุนควรจับตาผลประกอบการไตรมาส 2 ของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ การพัฒนาขีดความสามารถด้านชิปของจีน และความเคลื่อนไหวทางนโยบายจากวอชิงตันหรือบรัสเซลส์ที่อาจเปลี่ยนโฉมหน้าภูมิทัศน์การแข่งขัน