ทำไมสินค้าโภคภัณฑ์พุ่ง 12% ในเดือนกรกฎาคม และตลาดโลกกำลังเผชิญอะไรต่อไป

สหรัฐฯ กลับมาใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลตลอดแนวชายฝั่งอิหร่าน รวมถึงท่าเรือและคลังส่งออกน้ำมัน ขณะที่กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิหร่านประกาศว่าช่องแคบฮอร์มุซถูก “ปิดโดยสมบูรณ์”

ช่องแคบแห่งนี้เป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญของตลาดพลังงานโลก เพราะโดยปกติมีน้ำมันประมาณ หนึ่งในห้าของโลก เดินทางผ่านเส้นทางดังกล่าว แต่จำนวนเรือที่สัญจรรายวันลดลงอย่างหนัก

น้ำมันดิบพุ่งจาก 83 ดอลลาร์ทะลุ 100 ดอลลาร์

ข่าวการปิดล้อมทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 9% ภายในวันเดียว แตะประมาณ 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันที่ 12 กรกฎาคม

หลังจากนั้น ราคายังคงไต่ระดับขึ้นต่อเนื่อง:

• วันที่ 20 กรกฎาคม ราคาน้ำมันเบรนท์ทะลุ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• วันที่ 23 กรกฎาคม ราคาขึ้นไปถึงประมาณ 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
• วันที่ 24 กรกฎาคม ราคาทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เป็นครั้งแรกในรอบหลายสัปดาห์ หลังความขัดแย้งขยายไปยังทะเลแดง

นอกจากความกังวลเรื่องปริมาณน้ำมันที่อาจส่งออกไม่ได้ ตลาดยังต้องรับมือกับค่าประกันภัยและต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้น รวมถึงความเสี่ยงที่เรือจะต้องเปลี่ยนเส้นทางหรือจอดรอ ทำให้ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดพลังงานสะท้อนภาวะตึงตัวอย่างชัดเจน

ทะเลแดงกลายเป็น “แนวรบที่สอง”

ความเสี่ยงไม่ได้จำกัดอยู่ที่ช่องแคบฮอร์มุซ เมื่อกลุ่มฮูตีซึ่งมีแนวร่วมกับอิหร่านขู่ว่าจะปิดเส้นทางขนส่งน้ำมันในทะเลแดง วิกฤตก็ขยายไปยังอีกหนึ่งเส้นทางเดินเรือที่มีความสำคัญต่อการค้าโลก

การหยุดชะงักพร้อมกันของช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดงทำให้ตลาดต้องประเมินความเสี่ยงด้านอุปทานใหม่ทั้งหมด ไม่ใช่เพียงราคาน้ำมัน แต่รวมถึงน้ำมันเบนซิน ดีเซล ก๊าซ ปุ๋ย และสินค้าที่ต้องพึ่งพาการขนส่งทางทะเล

พลังงานนำตลาด แต่เกษตรกรรมและโลหะก็ปรับตัวขึ้น

การปรับขึ้นครั้งนี้กระจุกตัวอยู่ในกลุ่มพลังงานและสินค้าเกษตรเป็นหลัก โครงสร้างราคาที่เรียกว่า backwardation ซึ่งราคาส่งมอบระยะใกล้สูงกว่าระยะยาว สะท้อนความกังวลเรื่องอุปทานในทันที และช่วยหนุนผลตอบแทนของน้ำมันดิบ น้ำมันเบนซิน และดีเซล

ฝั่งสินค้าเกษตรได้แรงสนับสนุนเพิ่มเติมจากการยืนยันรูปแบบสภาพอากาศ ซูเปอร์เอลนีโญ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อผลผลิตธัญพืชและสินค้าเกษตรเนื้ออ่อน ขณะที่โลหะอย่างเหล็กพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปีจากความกังวลเรื่องห่วงโซ่อุปทาน

แรงกระเพื่อมสู่สินทรัพย์ประเภทอื่น

ทองคำและเงินยังได้แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย

ทองคำและเงินสามารถทำกำไรได้ในระดับรายสัปดาห์ แม้ตลาดจะเผชิญราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ความคาดหมายเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้น และโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือเฟดจะใช้นโยบายการเงินเข้มงวดกว่าเดิม

การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนว่าแรงซื้อเพื่อหลบภัยยังคงมีอยู่ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรง แม้แรงกดดันจากดอกเบี้ยและดอลลาร์จะทำให้โลหะมีค่าปรับขึ้นได้ไม่เต็มที่

ดอลลาร์แข็งค่า และตลาดเพิ่มเดิมพันการขึ้นดอกเบี้ย

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐของ Bloomberg ทำผลงานรายเดือนดีที่สุดของปีในเดือนมิถุนายน และดอลลาร์ยังคงได้รับแรงซื้อในเดือนกรกฎาคม การยกระดับความขัดแย้งทำให้ความคาดหมายการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เพราะราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นกำลังผลักดันความคาดหมายเงินเฟ้อให้สูงขึ้น

สถานการณ์นี้สร้างแรงกดดันต่อพันธบัตรและสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เนื่องจากตลาดต้องชั่งน้ำหนักระหว่างความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอตัวกับความจำเป็นในการควบคุมเงินเฟ้อ

หุ้นเผชิญแรงกดดันจากความเสี่ยงเงินเฟ้อและเศรษฐกิจชะงักงัน

ตลาดหุ้นทั่วโลกเคลื่อนไหวผันผวนและมีแนวโน้มเป็นลบในบางช่วง เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นทำให้เกิดความกังวลเรื่อง stagflation หรือภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ

น้ำมันแพง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น และดอลลาร์แข็งค่า ล้วนเป็นปัจจัยที่กดดันดัชนีหุ้นและเพิ่มต้นทุนให้บริษัทที่พึ่งพาพลังงานหรือการขนส่ง

ความผันผวนอาจไม่จบลงในเร็ววัน

การวิเคราะห์ของ S&P Global Market Intelligence ระบุว่า ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มีแนวโน้มอยู่สูงกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งไปจนถึงอย่างน้อยปี 2028 เนื่องจากความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังอยู่ในระดับสูง

ก่อนหน้านี้ ธนาคารโลกคาดการณ์ว่าราคาพลังงานจะเพิ่มขึ้น 24% ในปี 2026 ซึ่งเป็นการปรับขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่การรุกรานยูเครนของรัสเซียในปี 2022 การยกระดับความขัดแย้งในเดือนกรกฎาคมยิ่งทำให้แนวโน้มดังกล่าวมีน้ำหนักมากขึ้น

นักวิเคราะห์จาก UBS, Saxo Bank และ Invesco ต่างชี้ว่า สัญญาณทางการทูตแต่ละครั้งกำลังถูกตอบสนองด้วยการยกระดับทางทหารอย่างรวดเร็ว สำหรับตลาด นั่นหมายความว่าข่าวการเจรจาหรือการโจมตีเพียงครั้งเดียวอาจทำให้ราคาน้ำมัน ค่าเงิน และสินทรัพย์เสี่ยงเปลี่ยนทิศได้ทันที

ดังนั้น ภาพรวมของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วงที่เหลือของปี 2026 จึงไม่ใช่เพียงเรื่องของราคาน้ำมันที่สูงขึ้น แต่เป็นการรับมือกับความเสี่ยงจากเส้นทางขนส่งที่เปราะบาง เงินเฟ้อที่อาจกลับมาเร่งตัว และนโยบายดอกเบี้ยที่อาจตึงตัวกว่าที่ตลาดเคยคาดไว้