Apple มูลค่าตลาดหาย 358,000 ล้านดอลลาร์ในวันเดียว แม้รายได้ทุบสถิติ เปิดเหตุผลหุ้นร่วงหนัก

ไตรมาสล่าสุดทำสถิติ แต่ตลาดมองไปข้างหน้า

Apple รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน 2026 ด้วยรายได้ 109,400 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 16% จากปีก่อน และเป็นสถิติสูงสุดสำหรับไตรมาสเดือนมิถุนายนของบริษัท ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดอยู่ที่ 2.02 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29% และสูงกว่าคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 1.89 ดอลลาร์ นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นยังอยู่ที่ 50.1%

ยอดขาย iPhone เพิ่มขึ้น 22% จากปีก่อน ส่วนยอดขาย Mac พุ่งขึ้น 29% แม้ตัวเลขเหล่านี้จะดีกว่าคาด แต่หุ้น Apple กลับลดลงราว 6% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการคืนวันพฤหัสบดี ก่อนจะทรุดหนักในการซื้อขายวันศุกร์

เหตุผลสำคัญคือ นักลงทุนไม่ได้ประเมินเพียงสิ่งที่ Apple ทำได้แล้ว แต่กำลังให้น้ำหนักกับสิ่งที่บริษัทอาจทำได้ในไตรมาสถัดไปมากกว่า

6 ปัจจัยที่จุดชนวนแรงเทขาย

1. คาดการณ์รายได้ไตรมาสเดือนกันยายนต่ำกว่าคาด

Apple คาดว่ารายได้ในไตรมาส 4 ปีงบประมาณ หรือไตรมาสเดือนกันยายน จะเติบโต 9–11% จากปีก่อน ขณะที่ตัวเลขคาดการณ์โดยรวมของตลาดอยู่ที่ 12%

ช่องว่างที่ดูเหมือนไม่มากนี้ส่งสัญญาณว่า อุปสรรคระยะสั้นอาจกดดันผลประกอบการในช่วงสำคัญของรอบผลิตภัณฑ์ แม้ความต้องการสินค้าในไตรมาสล่าสุดยังแข็งแกร่งก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าคำแนะนำดังกล่าวเป็นตัวเร่งหลักของปฏิกิริยาเชิงลบในตลาด

2. ชิ้นส่วนตึงตัว และต้นทุนหน่วยความจำพุ่งขึ้นอย่างที่ Tim Cook เรียกว่า “น้ำท่วมรอบ 100 ปี”

การขยายตัวอย่างรวดเร็วของศูนย์ข้อมูลที่รองรับปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI กำลังแย่งใช้ชิปและชิ้นส่วนจากห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ทำให้บริษัทเทคโนโลยีต่าง ๆ เผชิญข้อจำกัดด้านการจัดหา

ระหว่างการประชุมชี้แจงผลประกอบการ Tim Cook เตือนถึงสถานการณ์ราคาหน่วยความจำที่เขาเปรียบว่าเป็น “น้ำท่วมรอบ 100 ปี” Apple พยายามบรรเทาผลกระทบด้วยการใช้สินค้าคงคลังที่สะสมไว้ แต่ Cook ระบุว่ากันชนดังกล่าวกำลังลดลง ขณะเดียวกันการขาดแคลนชิปประมวลผลทำให้บริษัทผลิต iPhone และ Mac ได้ไม่เพียงพอต่อความต้องการ

สำหรับนักลงทุน นี่ไม่ใช่เพียงปัญหาต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แต่ยังหมายถึงความเสี่ยงที่ Apple อาจขายสินค้าได้น้อยกว่าที่ตลาดคาดในช่วงต่อไป

3. รายได้ Services พลาดเป้า แม้ยังเติบโต

รายได้จากธุรกิจ Services ซึ่งรวมถึง App Store, iCloud และบริการคอนเทนต์ เพิ่มขึ้น 12.1% จากปีก่อนเป็น 30,740 ล้านดอลลาร์ แต่ต่ำกว่าประมาณการของตลาดที่ 31,220 ล้านดอลลาร์อยู่ราว 480 ล้านดอลลาร์

Apple ระบุว่าการชะลอตัวของเกมบนมือถือและการเปลี่ยนแปลงใน App Store เป็นปัจจัยที่กระทบรายได้ส่วนนี้ แม้ Services จะยังทำสถิติรายได้สูงสุดสำหรับไตรมาสเดือนมิถุนายน และจำนวนสมาชิกแบบชำระเงินทะลุ 1,500 ล้านราย

อย่างไรก็ตาม Services เป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงและสร้างรายได้สม่ำเสมอที่สุดของ Apple การพลาดเป้าเพียงเล็กน้อยจึงสร้างความกังวลมากกว่าตัวเลขอาจสื่อในเบื้องต้น

4. การเปลี่ยนซีอีโอเพิ่มแรงกดดันด้านความไม่แน่นอน

การประกาศผลประกอบการครั้งนี้เป็นการรายงานผลครั้งสุดท้ายของ Tim Cook ในฐานะซีอีโอ Apple โดย John Ternus รองประธานอาวุโสฝ่ายวิศวกรรมฮาร์ดแวร์ จะขึ้นเป็นซีอีโอในวันที่ 1 กันยายน 2026 ส่วน Cook จะเปลี่ยนไปรับตำแหน่งประธานบริหารของคณะกรรมการบริษัท หรือ executive chairman

แม้บริษัทจะวางแผนการสืบทอดตำแหน่งมาเป็นเวลานานและเป็นการเปลี่ยนผ่านภายในองค์กร แต่การเปลี่ยนผู้นำย่อมเพิ่มคำถามจากนักลงทุน โดยเฉพาะเมื่อ Ternus จะเข้ารับตำแหน่งท่ามกลางภาวะชิ้นส่วนขาดแคลน การแข่งขันด้าน AI ที่เปลี่ยนเร็ว และแรงกดดันต่อห่วงโซ่อุปทาน

5. ยอดขายในจีนแผ่นดินใหญ่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด

ยอดขายในภูมิภาค Greater China ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดเติบโตสำคัญของ Apple ก็ต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์เช่นกัน

ตัวเลขนี้เพิ่มความกังวลอีกชั้นว่า Apple อาจเผชิญความท้าทายในตลาดยุทธศาสตร์ ขณะที่นักลงทุนกำลังจับตาการเติบโตของ iPhone และบริการต่าง ๆ ในภูมิภาคดังกล่าวอย่างใกล้ชิด

6. ผลบวกจากเงินคืนภาษีศุลกากรกำลังจางหาย

อัตรากำไรขั้นต้นที่ 50.1% ในไตรมาสล่าสุดได้รับผลบวกประมาณ 2 จุดเปอร์เซ็นต์จากเงินคืนภาษีศุลกากร ขณะที่กำไรต่อหุ้นได้รับผลบวกจากรายการเดียวกัน 0.11 ดอลลาร์

เมื่อประโยชน์แบบครั้งเดียวนี้หมดไป นักลงทุนจึงคาดว่าอัตรากำไรที่รายงานในไตรมาสต่อ ๆ ไปอาจลดลง แม้ธุรกิจหลักจะยังเติบโตอยู่ก็ตาม

วอลล์สตรีทมอง Apple แตกเป็นสองฝั่ง

นักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทมีมุมมองแตกต่างกันอย่างชัดเจนต่อรายงานชุดนี้

ฝ่ายที่ยังมองบวกชี้ว่า iPhone และ Mac มีแรงส่งแข็งแกร่ง ขณะที่จำนวนสมาชิก Services แบบชำระเงินทำสถิติสูงกว่า 1,500 ล้านราย พวกเขามองว่าตัวเลขไตรมาสล่าสุดสะท้อนความต้องการผลิตภัณฑ์ของ Apple ที่ยังดี

ส่วนฝ่ายที่ระมัดระวังให้น้ำหนักกับคำแนะนำรายได้ที่ต่ำกว่าคาด ปัญหาชิ้นส่วน ต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น ยอดขายในจีนที่อ่อนกว่าประมาณการ และความไม่แน่นอนจากการเปลี่ยนผ่านซีอีโอในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อของบริษัท

ผลลัพธ์คือหุ้น Apple ทำสถิติร่วงในวันเดียวรุนแรงที่สุดนับตั้งแต่การเทขายช่วงเดือนมีนาคม 2020 ซึ่งเกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้นของการระบาดใหญ่

บทเรียนจากเหตุการณ์นี้คือ สำหรับหุ้นขนาดใหญ่อย่าง Apple “ผลประกอบการที่ดีกว่าคาด” อาจไม่เพียงพอ หากแนวโน้มข้างหน้าไม่สามารถตอบโจทย์ความคาดหวังที่สูงมากของตลาดได้