ค่าเงินเยนนิ่งรอสองมังกรคุมเกม: เฟดวันนี้ – BOJ ศุกร์นี้

USD/JPY ตอนนี้อยู่ตรงไหน

USD/JPY ซื้อขายใกล้ 163.30–163.70 ในช่วงเช้าวันพุธ โดยเงินเยนฟื้นตัวขึ้นบ้างในช่วงข้ามคืน แต่การอ่อนค่าลงถูกจำกัดอยู่ในบริเวณ 163.30 คู่เงินนี้ทำจุดต่ำสุดรอบ 40 ปีครั้งใหม่ที่ 163.99 เมื่อต้นเดือนกรกฎาคม และยังคงเคลื่อนไหวในระดับสูงใกล้จุดนั้น ระยะห่างระหว่างราคาปัจจุบันกับจุดต่ำสุดตลอดกาลนั้นบางมาก — ประมาณ 42 pips ตามที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งระบุ

ดอลลาร์แข็งค่าที่ 101.43 เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงิน และปรับตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเยนเป็น 163.88 ในการซื้อขายช่วงเช้าของเอเชีย แต่การเคลื่อนไหวชะลอตัวเนื่องจากนักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงอยู่ข้างสนาม

การตัดสินใจของเฟด: คงดอกเบี้ยแต่โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) มีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50%–3.75% ในวันที่ 29 กรกฎาคม ซึ่งจะเป็นการคงดอกเบี้ยครั้งที่ 5 ติดต่อกัน ผลสำรวจของรอยเตอร์จากนักเศรษฐศาสตร์ 104 รายพบความเห็นพ้องต้องกันในประเด็นนี้

แต่เรื่องจริงที่ต้องจับตาคือการพุ่งขึ้นอย่างฉับพลันของความคาดหวังในการปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ได้เปลี่ยนแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก ตามข้อมูล CME FedWatch ที่อ้างอิงโดยหลายแหล่ง:

• โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคมพุ่งจากประมาณ 10% เป็นประมาณ 34–38% ภายในหนึ่งสัปดาห์ สาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูง
• โอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนพุ่งสูงถึงประมาณ 82% เพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า 53% เมื่อสัปดาห์ก่อน
• ขณะนี้ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 เท่านั้น เมื่อเทียบกับที่เคยคาดไว้สองครั้งก่อนที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะทวีความรุนแรงขึ้น

น้ำเสียงของประธานเฟด เควิน วอร์ช และถ้อยแถลงจะเป็นกุญแจสำคัญต่อทิศทางของดอลลาร์ รายงานนโยบายการเงินเดือนกรกฎาคม 2026 ของเฟดระบุว่าสัญญาซื้อขายอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (federal funds futures) ชี้ว่านักลงทุนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นประมาณ 30 จุดพื้นฐานเหนืออัตราปัจจุบัน สู่ประมาณ 4% ภายในสิ้นปี 2026

การตัดสินใจของ BOJ: คงดอกเบี้ยแต่ส่งสัญญาณเข้มงวด

ธนาคารกลางญี่ปุ่นมีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.00% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี หลังปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายน โดยตลาดประเมินโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 31 กรกฎาคมไว้เพียง 1%

อย่างไรก็ตาม BOJ คาดว่าจะส่งสัญญาณนโยบายที่เข้มงวด ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตามอง:

• การปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP: BOJ คาดว่าจะปรับเพิ่มประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจ เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับสงครามในตะวันออกกลางลดลง
• การรักษาคำเตือนเรื่องเงินเฟ้อ: ธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะคงคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงเกินเป้าหมายที่ 2% แต่แหล่งข่าวระบุว่าคณะกรรมการมองว่าความเสี่ยงไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับสามเดือนก่อน
• โอกาสในการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม: ทั้ง Barclays และ Bank of America มองว่าการคงดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมเป็นการหยุดพักทางยุทธวิธี ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของวัฏจักรการปรับขึ้นดอกเบี้ย นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ที่สำรวจโดยรอยเตอร์คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1.25% ภายในสิ้นปีนี้

กรรมการ BOJ คนหนึ่ง คือนาโอกิ ทามูระ ได้เรียกร้องให้ปรับขึ้นดอกเบี้ยทุกๆ สองสามเดือน และส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการเร่งจังหวะการปรับขึ้น

ปัจจัยหลัก: ส่วนต่างดอกเบี้ย 250 จุดพื้นฐานและความเสี่ยงจากการแทรกแซง

อะไรที่ทำให้ USD/JPY จ่ออยู่ใกล้จุดต่ำสุด? ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมหาศาล

ช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ (3.50%–3.75%) และอัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่น (1.00%) อยู่ที่ประมาณ 250 จุดพื้นฐาน — ช่องว่างที่ยังคงกดดันค่าเงินเยนอย่างหนัก ส่วนต่างผลตอบแทนนี้ได้ลบล้างแม้กระทั่งความพยายามแทรกแซงครั้งใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น กระทรวงการคลังใช้เงินสูงเป็นประวัติการณ์ถึง 11.7349 ล้านล้านเยน เพื่อเข้าซื้อเยนระหว่างวันที่ 28 เมษายนถึง 27 พฤษภาคม แต่คู่เงินดังกล่าวก็กลับขึ้นไปเหนือ 163 อีกครั้ง

ความเสี่ยงจากการแทรกแซงกำลังเพิ่มสูงขึ้น เมื่อ USD/JPY เข้าใกล้ 164 ทางการญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะเข้ามาแทรกแซงหากคู่เงินเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วไปสู่ 165 อย่างไรก็ตาม ความน่าเชื่อถือของมาตรการแทรกแซงกำลังถูกตั้งคำถาม — นักวิเคราะห์รายหนึ่งชี้ว่าการที่คู่เงินกลับขึ้นไปเหนือ 163 ได้อีกครั้งแม้จะมีการใช้เงินแทรกแซงเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นว่ามาตรการนี้ "กำลังสูญเสียความน่าเชื่อถือ"

แนวโน้มและระดับราคาที่ต้องจับตา

คู่เงินนี้อยู่ในรูปแบบการรอคอย หากเฟดคงดอกเบี้ยแต่ส่งสัญญาณ Hawkish (คงโอกาสขึ้นดอกเบี้ยไว้) อาจผลักดัน USD/JPY ให้ทดสอบระดับ 164 ในขณะที่หาก BOJ คงดอกเบี้ยแต่ส่งสัญญาณ Hawkish พร้อมปรับเพิ่มคาดการณ์ GDP จะให้แรงหนุนต่อเยนเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ระดับเทคนิคที่ต้องจับตา:

• แนวต้าน: จุดต่ำสุดรอบ 40 ปีที่ 163.99 คือแนวต้านที่ใกล้ที่สุด หากทะลุขึ้นไปได้จะเปิดทางสู่ 164.22 และท้ายที่สุดคือ 166.39
• แนวรับ: การอ่อนค่าลงถูกจำกัดอยู่ที่บริเวณ 163.30 ในตอนนี้

ภายใน 72 ชั่วโมงข้างหน้าจะเป็นตัวตัดสินว่าคู่เงินนี้จะไต่ระดับขึ้นไปทดสอบ 164 หรือจะเกิดการกลับตัว เมื่อธนาคารกลางทั้งสองแห่งมีแนวโน้มที่จะคงดอกเบี้ยแต่ส่งสัญญาณถึงการปรับขึ้นในอนาคต จุดสนใจของตลาดจะอยู่ที่ถ้อยแถลง และว่าทางการญี่ปุ่นจะยอมเข้าแทรกแซงอีกครั้งหรือไม่