คำเตือนการขาดดุลเชิงโครงสร้างจากวูด แมคเคนซี

ในการวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 วูด แมคเคนซี (Wood Mackenzie) เตือนว่า สต็อกก๊าซของยุโรปมีความเสี่ยงที่จะสิ้นสุดฤดูการเติมของปีนี้ต่ำกว่า 70% ซึ่งแย่กว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้มาก ที่ปรึกษาระบุถึงแรงกดดันที่มาบรรจบกันสามประการ:

• สต็อกที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ ประกอบกับการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ราคาสปอตพุ่งสูงขึ้น มากกว่า 50% จากระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน
• ความต้องการ LNG ในเอเชียที่ฟื้นตัว กำลังดึงดูดก๊าซที่ยืดหยุ่นได้ออกไปจากยุโรป
• ปริมาณสำรองที่ต่ำอาจทำให้ราคายังคงสูงตลอดฤดูหนาวปี 2026/27

วูด แมคเคนซี ยังอธิบายว่าสถานการณ์นี้เป็น การขาดดุลเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ภาวะช็อกชั่วคราว โดยสังเกตว่าแม้ก่อนวิกฤตช่องแคบฮอร์มุซ ตลาดก๊าซของยุโรปก็ยังขาดแคลนอุปทานโดยพื้นฐาน หลังจากการสูญเสียก๊าซผ่านท่อส่งของรัสเซีย

การปิดช่องแคบฮอร์มุซ — ผลกระทบต่ออุปทาน LNG และราคา

ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดจริงตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026 หลังจากการปะทุของสงครามอิหร่าน ผลกระทบที่สำคัญ:

• ประมาณ 20% ของอุปทาน LNG ทั่วโลก ปกติผ่านช่องแคบนี้ แต่การไหลเวียนแทบจะหยุดชะงัก
• การโจมตีของอิหร่านทำให้กำลังการผลิต LNG ของกาตาร์ที่โรงงาน Ras Laffan หายไปประมาณ 17%
• ดัชนีราคาก๊าซธรรมชาติของธนาคารโลก เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ในเดือนมีนาคม 2026
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า TTF (เกณฑ์มาตรฐานของยุโรป) แตะระดับ 14.80 ดอลลาร์สหรัฐ/MMBtu ในช่วงปลายเดือนเมษายน และราคาสปอตก็พุ่งสูงขึ้นอีก
• เชลล์ (Shell) รายงานว่าการค้า LNG ทั่วโลกจะทรงตัวในปี 2026 โดยประมาณหนึ่งในห้าของอุปทานรายเดือนถูกปิดกั้นนับตั้งแต่เดือนมีนาคม
• ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ยังต่ำกว่าระดับสูงสุดของวิกฤตในปี 2022 ตลาดแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการดูดซับแรงกระแทกผ่านการทำลายอุปสงค์และการเปลี่ยนเส้นทาง
• ในเดือนมิถุนายน 2026 อุปทาน LNG ทั่วโลก เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้จะเกิดการหยุดชะงัก เนื่องจากผู้ผลิตในสหรัฐฯ และนอกตะวันออกกลางเพิ่มกำลังการผลิต

การแข่งขันที่ดุเดือดกับผู้ซื้อในเอเชีย

วิกฤตช่องแคบฮอร์มุซทำให้เกิดการประมูลแย่งชิงก๊าซ LNG ที่มีความยืดหยุ่นระหว่างยุโรปและเอเชีย:

• ความต้องการ LNG ในเอเชียกำลังฟื้นตัว และส่วนต่างราคาระหว่างเอเชียกับยุโรปพุ่งสูงขึ้น ทำให้ก๊าซที่จับจองได้ในตลาดสปอตถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังผู้นำเข้าในเอเชีย
• ผู้ซื้อในเอเชียใต้ ซึ่งพึ่งพา LNG ของกาตาร์เป็นหลัก กำลังเผชิญกับความยากลำบากอย่างมากในการเปลี่ยนแหล่งที่มาของก๊าซที่สูญเสียไป เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรง โดยราคาสปอตในตลาดนั้นเกิน 20 ดอลลาร์สหรัฐ/MMBtu
• วูด แมคเคนซี ชี้ว่าคลังเก็บก๊าซที่ต่ำของยุโรปและการฟื้นตัวของอุปสงค์ในเอเชีย กำลังรวมกันทำให้ตลาด LNG ทั่วโลกตึงตัวมากตลอดช่วงฤดูหนาว

ไทม์ไลน์สำหรับอุปทาน LNG ใหม่และการปรับสมดุลตลาด

มุมมองระยะยาวของวูด แมคเคนซีคาดการณ์ถึงคลื่นลูกใหม่ของอุปทาน LNG ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ 2020 การคาดการณ์พื้นฐานของพวกเขาระบุว่าราคาก๊าซซื้อขายในยุโรปจะลดลงเกือบครึ่งหนึ่งภายในปี 2030 โดยลดลงเหลือเฉลี่ย 24 ยูโร/MWh (~8 ดอลลาร์สหรัฐ/MMBtu) เนื่องจากการเติบโตของอุปทานแซงหน้าอุปสงค์ ในทำนองเดียวกัน เชลล์คาดว่าการค้า LNG จะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 2027 หลังจากที่วิกฤตช่องแคบฮอร์มุซคลี่คลาย โดยอุปสงค์จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจนถึงปี 2050 อย่างไรก็ตาม การปรับสมดุลอย่างสมบูรณ์ขึ้นอยู่กับการเปิดช่องแคบอีกครั้ง หากวิกฤตยังคงยืดเยื้อจนถึงสิ้นปี 2026 วูด แมคเคนซี เตือนถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกในระดับตื้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ศักยภาพระยะยาว: พลังงานหมุนเวียนและปั๊มความร้อนภายในปี 2030

แนวทางแก้ไขเชิงโครงสร้างสำหรับการพึ่งพาก๊าซของยุโรปนั้นมุ่งเน้นไปที่การใช้พลังงานไฟฟ้าและประสิทธิภาพ:

• สำนักงานพลังงานสากล (IEA) คาดการณ์ว่าปั๊มความร้อนจะลดความต้องการก๊าซของยุโรปเพื่อใช้ในการทำความร้อนในอาคารลงอย่างน้อย 2.1 หมื่นล้านลูกบาศก์เมตร (bcm) ในปี 2030
• ศูนย์วิจัยร่วมของสหภาพยุโรป (EU's Joint Research Centre) พบว่าการเปลี่ยนหม้อต้มเชื้อเพลิงฟอสซิล 30 ล้านเครื่อง (ประมาณ 35% ของทั้งหมด) เป็นปั๊มความร้อน จะช่วยลดการใช้ก๊าซและน้ำมันในครัวเรือนเหล่านั้นลง 36%
• มูลนิธิสภาพภูมิอากาศยุโรป (European Climate Foundation) ประมาณการว่าการติดตั้งปั๊มความร้อนจำนวน 60 ล้านเครื่องภายในปี 2030 อย่างทะเยอทะยาน จะช่วยลดความต้องการก๊าซของสหภาพยุโรปในอาคารลง 40% เมื่อเทียบกับปี 2022 ซึ่งประหยัดค่าใช้จ่ายในการนำเข้าได้ 6 หมื่นล้านยูโร
• ปัจจุบัน แหล่งความร้อนสะอาด (ปั๊มความร้อน, ระบบทำความร้อนแบบเขต, ตัวเก็บรังสีแสงอาทิตย์) ทดแทนการนำเข้าก๊าซ 42.5 bcm ต่อปี และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 74.6 bcm ภายในปี 2030
• อย่างไรก็ตาม การดำเนินการยังไม่เป็นไปตามเป้าหมาย: สมาคมปั๊มความร้อนแห่งยุโรป (European Heat Pump Association) เตือนว่าเป้าหมายปั๊มความร้อน 60 ล้านเครื่องกำลังเสี่ยง โดยอัตราการติดตั้งในปัจจุบันจำเป็นต้องเพิ่มเป็นสามเท่าเพื่อให้เป็นไปตามแผน

บรรทัดล่าง: ยุโรปเข้าสู่ฤดูหนาวปี 2026/27 ด้วยปริมาณก๊าซสำรองที่น้อยที่สุดในรอบ 15 ปี ภายใต้แรงกดดันจากวิกฤตอุปทาน LNG ทั่วโลกที่เกิดจากช่องแคบฮอร์มุซ การแข่งขันที่รุนแรงกับเอเชียเพื่อแย่งชิงก๊าซ และการขาดดุลเชิงโครงสร้างที่วูด แมคเคนซีระบุ ความเสี่ยงที่จะเกิดราคาพุ่งสูงและอุปทานตึงตัวในระยะใกล้นี้สูงมาก โอกาสระยะกลางดีขึ้นเมื่อมี LNG คลื่นใหม่จากสหรัฐฯ คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ 2020 และแนวโน้มระยะยาวขึ้นอยู่กับการเร่งติดตั้งปั๊มความร้อนและการสร้างพลังงานหมุนเวียนครั้งใหญ่เพื่อลดความต้องการก๊าซอย่างมีโครงสร้างภายในปี 2030

คำเตือนการขาดดุลเชิงโครงสร้างจากวูด แมคเคนซี

ในการวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 วูด แมคเคนซี (Wood Mackenzie) เตือนว่า สต็อกก๊าซของยุโรปมีความเสี่ยงที่จะสิ้นสุดฤดูการเติมของปีนี้ต่ำกว่า 70% ซึ่งแย่กว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้มาก ที่ปรึกษาระบุถึงแรงกดดันที่มาบรรจบกันสามประการ:

• สต็อกที่ต่ำเป็นประวัติการณ์ ประกอบกับการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ราคาสปอตพุ่งสูงขึ้น มากกว่า 50% จากระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน
• ความต้องการ LNG ในเอเชียที่ฟื้นตัว กำลังดึงดูดก๊าซที่ยืดหยุ่นได้ออกไปจากยุโรป
• ปริมาณสำรองที่ต่ำอาจทำให้ราคายังคงสูงตลอดฤดูหนาวปี 2026/27

วูด แมคเคนซี ยังอธิบายว่าสถานการณ์นี้เป็น การขาดดุลเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ภาวะช็อกชั่วคราว โดยสังเกตว่าแม้ก่อนวิกฤตช่องแคบฮอร์มุซ ตลาดก๊าซของยุโรปก็ยังขาดแคลนอุปทานโดยพื้นฐาน หลังจากการสูญเสียก๊าซผ่านท่อส่งของรัสเซีย

การปิดช่องแคบฮอร์มุซ — ผลกระทบต่ออุปทาน LNG และราคา

ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดจริงตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026 หลังจากการปะทุของสงครามอิหร่าน ผลกระทบที่สำคัญ:

• ประมาณ 20% ของอุปทาน LNG ทั่วโลก ปกติผ่านช่องแคบนี้ แต่การไหลเวียนแทบจะหยุดชะงัก
• การโจมตีของอิหร่านทำให้กำลังการผลิต LNG ของกาตาร์ที่โรงงาน Ras Laffan หายไปประมาณ 17%
• ดัชนีราคาก๊าซธรรมชาติของธนาคารโลก เพิ่มขึ้น 24% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ในเดือนมีนาคม 2026
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้า TTF (เกณฑ์มาตรฐานของยุโรป) แตะระดับ 14.80 ดอลลาร์สหรัฐ/MMBtu ในช่วงปลายเดือนเมษายน และราคาสปอตก็พุ่งสูงขึ้นอีก
• เชลล์ (Shell) รายงานว่าการค้า LNG ทั่วโลกจะทรงตัวในปี 2026 โดยประมาณหนึ่งในห้าของอุปทานรายเดือนถูกปิดกั้นนับตั้งแต่เดือนมีนาคม
• ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ยังต่ำกว่าระดับสูงสุดของวิกฤตในปี 2022 ตลาดแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการดูดซับแรงกระแทกผ่านการทำลายอุปสงค์และการเปลี่ยนเส้นทาง
• ในเดือนมิถุนายน 2026 อุปทาน LNG ทั่วโลก เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบเป็นรายปี แม้จะเกิดการหยุดชะงัก เนื่องจากผู้ผลิตในสหรัฐฯ และนอกตะวันออกกลางเพิ่มกำลังการผลิต

การแข่งขันที่ดุเดือดกับผู้ซื้อในเอเชีย

วิกฤตช่องแคบฮอร์มุซทำให้เกิดการประมูลแย่งชิงก๊าซ LNG ที่มีความยืดหยุ่นระหว่างยุโรปและเอเชีย:

• ความต้องการ LNG ในเอเชียกำลังฟื้นตัว และส่วนต่างราคาระหว่างเอเชียกับยุโรปพุ่งสูงขึ้น ทำให้ก๊าซที่จับจองได้ในตลาดสปอตถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังผู้นำเข้าในเอเชีย
• ผู้ซื้อในเอเชียใต้ ซึ่งพึ่งพา LNG ของกาตาร์เป็นหลัก กำลังเผชิญกับความยากลำบากอย่างมากในการเปลี่ยนแหล่งที่มาของก๊าซที่สูญเสียไป เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรง โดยราคาสปอตในตลาดนั้นเกิน 20 ดอลลาร์สหรัฐ/MMBtu
• วูด แมคเคนซี ชี้ว่าคลังเก็บก๊าซที่ต่ำของยุโรปและการฟื้นตัวของอุปสงค์ในเอเชีย กำลังรวมกันทำให้ตลาด LNG ทั่วโลกตึงตัวมากตลอดช่วงฤดูหนาว

ไทม์ไลน์สำหรับอุปทาน LNG ใหม่และการปรับสมดุลตลาด

มุมมองระยะยาวของวูด แมคเคนซีคาดการณ์ถึงคลื่นลูกใหม่ของอุปทาน LNG ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ 2020 การคาดการณ์พื้นฐานของพวกเขาระบุว่าราคาก๊าซซื้อขายในยุโรปจะลดลงเกือบครึ่งหนึ่งภายในปี 2030 โดยลดลงเหลือเฉลี่ย 24 ยูโร/MWh (~8 ดอลลาร์สหรัฐ/MMBtu) เนื่องจากการเติบโตของอุปทานแซงหน้าอุปสงค์ ในทำนองเดียวกัน เชลล์คาดว่าการค้า LNG จะกลับมาเติบโตอีกครั้งในปี 2027 หลังจากที่วิกฤตช่องแคบฮอร์มุซคลี่คลาย โดยอุปสงค์จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจนถึงปี 2050 อย่างไรก็ตาม การปรับสมดุลอย่างสมบูรณ์ขึ้นอยู่กับการเปิดช่องแคบอีกครั้ง หากวิกฤตยังคงยืดเยื้อจนถึงสิ้นปี 2026 วูด แมคเคนซี เตือนถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลกในระดับตื้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ศักยภาพระยะยาว: พลังงานหมุนเวียนและปั๊มความร้อนภายในปี 2030

แนวทางแก้ไขเชิงโครงสร้างสำหรับการพึ่งพาก๊าซของยุโรปนั้นมุ่งเน้นไปที่การใช้พลังงานไฟฟ้าและประสิทธิภาพ:

• สำนักงานพลังงานสากล (IEA) คาดการณ์ว่าปั๊มความร้อนจะลดความต้องการก๊าซของยุโรปเพื่อใช้ในการทำความร้อนในอาคารลงอย่างน้อย 2.1 หมื่นล้านลูกบาศก์เมตร (bcm) ในปี 2030
• ศูนย์วิจัยร่วมของสหภาพยุโรป (EU's Joint Research Centre) พบว่าการเปลี่ยนหม้อต้มเชื้อเพลิงฟอสซิล 30 ล้านเครื่อง (ประมาณ 35% ของทั้งหมด) เป็นปั๊มความร้อน จะช่วยลดการใช้ก๊าซและน้ำมันในครัวเรือนเหล่านั้นลง 36%
• มูลนิธิสภาพภูมิอากาศยุโรป (European Climate Foundation) ประมาณการว่าการติดตั้งปั๊มความร้อนจำนวน 60 ล้านเครื่องภายในปี 2030 อย่างทะเยอทะยาน จะช่วยลดความต้องการก๊าซของสหภาพยุโรปในอาคารลง 40% เมื่อเทียบกับปี 2022 ซึ่งประหยัดค่าใช้จ่ายในการนำเข้าได้ 6 หมื่นล้านยูโร
• ปัจจุบัน แหล่งความร้อนสะอาด (ปั๊มความร้อน, ระบบทำความร้อนแบบเขต, ตัวเก็บรังสีแสงอาทิตย์) ทดแทนการนำเข้าก๊าซ 42.5 bcm ต่อปี และอาจเพิ่มขึ้นเป็น 74.6 bcm ภายในปี 2030
• อย่างไรก็ตาม การดำเนินการยังไม่เป็นไปตามเป้าหมาย: สมาคมปั๊มความร้อนแห่งยุโรป (European Heat Pump Association) เตือนว่าเป้าหมายปั๊มความร้อน 60 ล้านเครื่องกำลังเสี่ยง โดยอัตราการติดตั้งในปัจจุบันจำเป็นต้องเพิ่มเป็นสามเท่าเพื่อให้เป็นไปตามแผน

บรรทัดล่าง: ยุโรปเข้าสู่ฤดูหนาวปี 2026/27 ด้วยปริมาณก๊าซสำรองที่น้อยที่สุดในรอบ 15 ปี ภายใต้แรงกดดันจากวิกฤตอุปทาน LNG ทั่วโลกที่เกิดจากช่องแคบฮอร์มุซ การแข่งขันที่รุนแรงกับเอเชียเพื่อแย่งชิงก๊าซ และการขาดดุลเชิงโครงสร้างที่วูด แมคเคนซีระบุ ความเสี่ยงที่จะเกิดราคาพุ่งสูงและอุปทานตึงตัวในระยะใกล้นี้สูงมาก โอกาสระยะกลางดีขึ้นเมื่อมี LNG คลื่นใหม่จากสหรัฐฯ คาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงปลายทศวรรษ 2020 และแนวโน้มระยะยาวขึ้นอยู่กับการเร่งติดตั้งปั๊มความร้อนและการสร้างพลังงานหมุนเวียนครั้งใหญ่เพื่อลดความต้องการก๊าซอย่างมีโครงสร้างภายในปี 2030