ทำไมราคาน้ำมันถึงไม่พุ่งปรี๊ด? เผยกลยุทธ์สำรองน้ำมันมหาศาลของจีน การปฏิวัติรถยนต์ไฟฟ้า และการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในตลาดปิโตรเคมี ที่ช่วยประคองเศรษฐกิจโลกในช่วงสงครามอิหร่าน

2. การใช้รถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่เพิ่มสูงขึ้นช่วยลดความต้องการใช้น้ำมันลงอย่างมีโครงสร้าง

• ภายในช่วงต้นปี 2026 กองยาน EV ของจีนมีขนาดใหญ่พอๆ กับกองยาน EV ของประเทศอื่นๆ ทั่วโลกรวมกัน ซึ่งเป็นเบาะรองรับการสูญเสียปิโตรเลียมครั้งใหญ่ที่ไม่เคยมีมาก่อนในวิกฤตการณ์ครั้งก่อนๆ
• ระหว่างเดือนมกราคมถึงพฤษภาคม 2026 จีนส่งออกรถยนต์ไฟฟ้าส่วนบุคคลมากกว่า 2 ล้านคัน สัดส่วนการขายในประเทศทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 26.1% ของยอดขายรถยนต์ทั้งหมดในเดือนพฤษภาคม โดย Goldman Sachs ระบุว่ามีปัจจัยเร่งจากแรงกระแทกจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซถึง 3.4 จุดเปอร์เซ็นต์
• นักวิเคราะห์คาดว่าความต้องการน้ำมันในภาคการขนส่งประมาณ 200,000 ถึง 600,000 บาร์เรลต่อวันได้หายไปอย่างถาวรในช่วงความขัดแย้งนี้ และ Rystad Energy เสนอว่าการนำเข้าน้ำมันของจีนอาจไม่สามารถฟื้นตัวกลับมาเต็มรูปแบบได้อีกต่อไป แม้แต่แท็กซี่ไฟฟ้าก็เห็นปริมาณการเดินทางเติบโตขึ้น 6% นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้น
• หน่วยวิจัยของ PetroChina คาดการณ์ว่าการบริโภคน้ำมันโดยรวมของจีนจะลดลง 4.9% ในปี 2026 โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนผ่านสู่รถยนต์ไฟฟ้าและราคาน้ำมันที่สูง

3. การบริโภคน้ำมันเชื้อเพลิงในประเทศที่ลดลงและการปรับเปลี่ยนเส้นทางการค้าปิโตรเคมี

• ยอดขายน้ำมันเบนซินและดีเซลในจีนลดลงอย่าง "ไม่คาดคิดและมีนัยสำคัญ" ส่งผลให้โรงกลั่นหลายแห่งเดินเครื่องจักรในอัตราที่ต่ำที่สุดในรอบสิบปี รัฐบาลได้สั่งการให้ผู้กลั่นรายใหญ่ (Sinopec, Rongsheng) หยุดทำสัญญาส่งออกเชื้อเพลิงใหม่ เพื่อจัดลำดับความสำคัญด้านความมั่นคงภายในประเทศ
• ภาคปิโตรเคมีมีเรื่องราวที่ซับซ้อนกว่า: แทนที่จะลดการบริโภค ภาคปิโตรเคมีขนาดใหญ่ของจีนกลับปรับเปลี่ยนเส้นทางการค้า การสูญเสียวัตถุดิบจากอ่าวเปอร์เซียส่งผลให้ผู้ซื้อในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ (เวียดนาม อินโดนีเซีย) หันมาใช้ผลผลิตจากจีนแทน ทำให้โรงงานของจีนสามารถส่งออกพลาสติก ยาง และสิ่งทอในปริมาณที่สูงขึ้นได้ ซึ่งช่วยพยุงการเดินเครื่องของโรงกลั่นเอาไว้ได้บ้าง
• อย่างไรก็ตาม ผลกระทบสุทธิยังคงเป็นการลดลงอย่างรวดเร็วของความต้องการนำเข้าน้ำมันดิบของจีน เนื่องจากอุปสงค์ด้านการขนส่งในประเทศที่อ่อนแอและข้อจำกัดในการส่งออกได้กดอัตราการกลั่นโดยรวมลง

4. การปล่อยน้ำมันสำรองร่วมกันของ IEA และการรั่วไหลของน้ำมันผ่านระบบ "ค่าผ่านทาง"

• สหรัฐอเมริกาและสมาชิก IEA ได้นำน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ออกมาใช้อย่างรวดเร็ว แม้ว่าสหรัฐฯ จะ "ใกล้จะหมดเครื่องมือในการรับมือ" ภายในเดือนมีนาคม
• เกิดระบบ "ค่าผ่านทาง" ลับขึ้น: IRGC (กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม) อนุญาตให้เรือบางลำผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้ โดย JPMorgan ประเมินว่ามีปริมาณประมาณ 2.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม อิหร่านยังคงส่งน้ำมันไปยังจีนผ่านช่องทางเหล่านี้

เหตุใดราคาน้ำมันจึงไม่พุ่งทะยานแม้จะมีอุปทานขาดแคลนมหาศาล?

การบรรจบกันของ (ก) จีนลดการนำเข้าลงประมาณ 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน (ข) การปล่อยน้ำมันสำรองทางยุทธศาสตร์ทั่วโลก (ค) การลดลงของอุปสงค์เชิงโครงสร้างจากรถยนต์ไฟฟ้า และ (ง) การรั่วไหลของน้ำมันบางส่วน ส่งผลให้การขาดแคลนสุทธิที่มีผลต่อตลาดโลกมีขนาดเล็กลงมากเมื่อเทียบกับตัวเลขการหยุดชะงัก 14 ล้านบาร์เรลต่อวันที่เป็นข่าวใหญ่ Brookings สังเกตเห็นความขัดแย้งนี้โดยตรงว่า แม้จะมีแรงกระแทกถึง 20% ของอุปทานน้ำมันโลก แต่ราคาอ้างอิงกลับไม่สามารถทำลายจุดสูงสุดของปี 2022 ได้

ความเสี่ยงที่ยังคงอยู่

บทสรุป: การกักตุนน้ำมันก่อนสงคราม การปฏิวัติรถยนต์ไฟฟ้า และการบีบอัดอุปสงค์โดยสมัครใจของจีน ได้สร้างเบาะรองรับขนาดมหึมาที่โลกไม่มีในปี 2022 แต่เบาะรองรับนี้มีวันหมดลง และตลาดกำลังใช้ชีวิตอยู่บนเวลาที่ยืมมา หากอุปทานไม่กลับมาหรืออุปสงค์ดีดตัวกลับขึ้นมา