หุ้นชิปทั่วโลกเทขายหนัก 28 กรกฎาคม 2026: เมื่อความกังวลเรื่อง AI จีน และ NAND ปะทุพร้อมกัน

ในช่วงบ่ายของวันที่ 28 กรกฎาคม นิกเคอิลดลง 14.5% จากสถิติสูงสุดในเดือนมิถุนายน แม้เงินเยนที่อ่อนค่าตามปกติจะช่วยหนุนหุ้นบริษัทส่งออกของญี่ปุ่น แต่ไม่สามารถหยุดการปรับตัวลงครั้งนี้ได้ เนื่องจากแรงขายกระจุกอยู่ในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ราคาสูงซึ่งมีบทบาทสำคัญต่อการขับเคลื่อนดัชนี

ส่วนดัชนี Topix ซึ่งสะท้อนตลาดหุ้นญี่ปุ่นในวงกว้างกว่า ลดลง 2.52% มาอยู่ที่ 3,963.59 จุด ขณะที่รายงานอีกฉบับประเมินว่าดัชนีลดลงราว 2.3% มาอยู่ใกล้ 3,973 จุด ความแตกต่างระหว่างนิกเคอิที่ร่วงเกือบ 4% กับ Topix ที่ลดลงประมาณ 2.3–2.5% สะท้อนโครงสร้างของนิกเคอิซึ่งเป็นดัชนีถ่วงน้ำหนักด้วย “ราคาหุ้น” ไม่ใช่มูลค่าตลาด ทำให้หุ้นชิปที่มีราคาต่อหุ้นสูงมีอิทธิพลต่อดัชนีมากเป็นพิเศษ

หุ้นชิปตัวไหนถูกเทขายหนัก

แรงขายรุนแรงที่สุดเกิดขึ้นกับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ราคาสูงที่มีน้ำหนักต่อดัชนีนิกเคอิ 225 อย่างมีนัยสำคัญ หุ้นที่ปรับตัวลงเด่นชัด ได้แก่ Advantest, Tokyo Electron และ Kioxia โดย Kioxia ร่วงถึง 18% ขณะที่ SoftBank ลดลงมากกว่า 6%

ด้าน Tokyo Electron ลดลงมากกว่า 9% และ Advantest ร่วงมากกว่า 8% การปรับตัวลงของหุ้นเหล่านี้จึงขยายแรงกดดันต่อนิกเคอิ 225 มากกว่าดัชนี Topix ซึ่งมีการกระจายน้ำหนักไปยังหุ้นหลายกลุ่มมากกว่า

ดีล Nvidia–OpenAI จุดชนวนความกังวล “AI แบบหมุนเวียน”

ช่วงสุดสัปดาห์วันที่ 25–26 กรกฎาคม The Wall Street Journal รายงานว่า Nvidia กำลังเจรจาเพื่อค้ำประกันทางการเงินมูลค่าราว 2.5 แสนล้านดอลลาร์ให้ OpenAI เพื่อช่วยบริษัทผู้พัฒนา ChatGPT เช่าโครงการศูนย์ข้อมูลขนาด 10 กิกะวัตต์ ซึ่งพัฒนาโดยบริษัทพลังงานในเครือของ SoftBank

นอกจากนี้ Nvidia ยังมีส่วนเกี่ยวข้องแยกต่างหากกับการจัดหาเงินทุนมูลค่า 3.5 แสนล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อชิปของ Nvidia โดย OpenAI ทั้งหมดเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงด้าน AI ที่มีมูลค่ารวมมากกว่า 7.5 แสนล้านดอลลาร์

ข่าวดังกล่าวทำให้ตลาดกลับมากังวลเรื่อง “circular AI” หรือการลงทุนแบบหมุนเวียน กล่าวโดยง่ายคือ Nvidia อาจช่วยจัดหาเงินทุนหรือค้ำประกันให้ OpenAI จากนั้น OpenAI ก็นำเงินไปซื้อชิปของ Nvidia ทำให้ความต้องการชิปดูสูงขึ้น แม้ยังมีคำถามว่ารายได้จากผู้ใช้งานปลายทางจะเพียงพอรองรับการลงทุนขนาดใหญ่นี้หรือไม่

โครงสร้างดีลลักษณะนี้เคยถูกระบุว่าเป็นความเสี่ยงสำคัญที่ค้ำจุนกระแส AI ในปี 2026 เมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม หุ้น Nvidia ร่วงราว 5% ในตลาดวอลล์สตรีท และความกังวลดังกล่าวก็แพร่ไปยังตลาดเอเชียในวันถัดมา

อย่างไรก็ตาม รายงานเกี่ยวกับการเจรจาดังกล่าวเป็นการรายงานในระหว่างที่ดีลยังอยู่ระหว่างการพิจารณา ไม่ใช่การยืนยันว่าธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์แล้ว

จีนเริ่มผลิตเครื่องจักรลิโทกราฟี DUV เอง

อีกปัจจัยสำคัญเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม หลัง The Information รายงานว่า บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐในเซี่ยงไฮ้เริ่มผลิตเครื่องจักรลิโทกราฟีแบบ immersion deep ultraviolet หรือ DUV ซึ่งเป็นอุปกรณ์สำคัญในการผลิตชิปและเป็นตลาดที่ ASML ผู้ผลิตจากเนเธอร์แลนด์ครองความโดดเด่นมาเป็นเวลานาน

มีรายงานว่าเครื่องจักรดังกล่าวคาดว่าจะส่งมอบภายในปีนี้ให้ผู้ผลิตชิปรายใหญ่ของจีน เช่น SMIC, Hua Hong และ CXMT แม้ความสามารถของระบบจีนยังตามหลังอุปกรณ์ชั้นนำของ ASML ในด้านประสิทธิภาพและความน่าเชื่อถือ แต่ข่าวนี้ทำให้นักลงทุนเริ่มประเมินใหม่ว่า การพึ่งพาอุปกรณ์ตะวันตกและญี่ปุ่นของจีนอาจลดลงในอนาคต

หุ้น ASML ร่วงประมาณ 6.8% หลังข่าวดังกล่าว ขณะที่ Applied Materials, Lam Research และ KLA Corp ซึ่งเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐฯ ก็ปรับตัวลงแรงตามไปด้วย เมื่อเข้าสู่การซื้อขายในเอเชีย ข่าวนี้ยิ่งเพิ่มความกังวลต่อการแข่งขันและอำนาจในการกำหนดราคาของผู้ผลิตอุปกรณ์ชิปจากตะวันตกและญี่ปุ่น

NAND ล้นตลาดกดดันหุ้นหน่วยความจำ

หุ้นหน่วยความจำเผชิญแรงกดดันอยู่แล้วก่อนตลาดวันที่ 28 กรกฎาคม โดยเมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม SanDisk ร่วง 11% และ Micron ปรับตัวลงแรง ขณะที่ดัชนี Philadelphia Semiconductor ลดลง 4.2%

แรงขายลุกลามไปยังผู้ผลิตหน่วยความจำรายใหญ่ของเกาหลีใต้ในวันถัดมา โดย SK Hynix ร่วง 11% และ Samsung Electronics ลดลงมากกว่า 8% ตลาดกังวลว่าการเพิ่มกำลังผลิตของ CXMT หรือ ChangXin Memory Technologies ผู้ผลิตหน่วยความจำของจีน อาจเกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกับที่ตลาด NAND กำลังเผชิญภาวะอุปทานล้นเกินและราคาถูกกดดัน

สำหรับนักลงทุน ภาพดังกล่าวสะท้อนความเสี่ยงสองด้านพร้อมกัน คืออุปทานชิปความจำที่อาจเพิ่มเร็วกว่าความต้องการ และการแข่งขันจากผู้ผลิตจีนที่อาจเข้ามากดดันส่วนแบ่งตลาดและราคาในอนาคต

คำถามใหญ่: เงินลงทุน AI จะสร้างผลตอบแทนได้จริงหรือไม่

ดัชนีหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เอเชียของ Bloomberg ลดลงมากถึง 7.5% ในวันที่ 28 กรกฎาคม ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Nasdaq 100 ลดลง 1% ก่อนเปิดตลาดสหรัฐฯ

การปรับตัวลงครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าตลาดมองว่า AI จะหายไป แต่สะท้อนการเปลี่ยนคำถามจาก “AI จะเติบโตแค่ไหน” เป็น “การลงทุนจำนวนมหาศาลในศูนย์ข้อมูลและชิปจะสร้างผลตอบแทนกลับมาเมื่อใด”

ความกังวลเรื่องดีลการเงินแบบหมุนเวียนทำหน้าที่เป็นแกนกลางที่เชื่อมปัจจัยต่าง ๆ เข้าด้วยกัน ได้แก่ ดีล Nvidia–OpenAI ที่อาจทำให้เกิดคำถามเรื่องคุณภาพของอุปสงค์ ความก้าวหน้าด้าน DUV ของจีนที่อาจกระทบอำนาจการกำหนดราคาของผู้ผลิตอุปกรณ์ และภาวะหน่วยความจำล้นตลาดที่บ่งชี้ว่าอุปทานอาจเพิ่มเร็วกว่าที่ห่วงโซ่อุปทานคาดการณ์ไว้

ดังนั้น การเทขายวันที่ 28 กรกฎาคมจึงเป็นมากกว่าการตอบสนองต่อข่าวใดข่าวหนึ่ง แต่เป็นการปรับลดความคาดหวังต่อทั้งระบบนิเวศ AI ตั้งแต่ผู้ผลิตชิป อุปกรณ์ผลิตชิป หน่วยความจำ ไปจนถึงโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล