นับตั้งแต่การซื้อครั้งสุดท้าย Strategy ไม่ได้ซื้อ Bitcoin เพิ่มเลยเป็นเวลา 4 สัปดาห์ติดต่อกัน ซึ่งเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดในรอบ 2 ปี การซื้อครั้งล่าสุดคือ 520 BTC เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน การหยุดซื้อครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่บริษัทกลับมาระดมทุนผ่านการขายหุ้นอย่างหนักหน่วง
ในช่วง 2 สัปดาห์ (6-19 กรกฎาคม 2026) Strategy ขายหุ้นสามัญ MSTR จำนวน 7.55 ล้านหุ้น ผ่านโปรแกรม ATM (At-The-Market) เพื่อระดมทุนสุทธิรวม 730.2 ล้านดอลลาร์ แต่เงินทั้งหมดถูกนำไปเพิ่มเป็นเงินสดสำรองของบริษัท ไม่ใช่การซื้อ Bitcoin
ณ วันที่ 20 กรกฎาคม 2026 Strategy มีเงินสดสำรอง (USD Reserve) สูงถึง 3.225 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เงินสำรองนี้มีข้อจำกัด โดยส่วนใหญ่ถูกกันไว้เพื่อใช้จ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิ์ (Preferred Stock) และดอกเบี้ยหนี้ โดยบริษัทมีภาระดอกเบี้ยและเงินปันผลรวมประมาณ 1.76 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งเงินสดสำรองปัจจุบันสามารถรองรับได้ประมาณ 1.8 ปี
เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม Strategy ขาย Bitcoin ออกมา 3,588 BTC คิดเป็นเงินประมาณ 216 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการขาย Bitcoin ครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัท เพื่อนำเงินไปจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิและเติมเงินสำรอง
| สัญญาณ | การตีความ |
|---|---|
| โพสต์ 'another color' ของเซย์เลอร์ | โอกาสสูงมากที่จะมีการประกาศซื้อ Bitcoin ภายในสัปดาห์นี้ นี่เป็นรูปแบบก่อนการซื้อของเขาที่มีประวัติชัดเจน |
| หยุดซื้อ 4 สัปดาห์ + สะสมเงินสด | Strategy กำลังเสริมสภาพคล่อง ('dry powder') หลังจากผลขาดทุนใน Q2 และการขาย Bitcoin ในเดือนกรกฎาคม เซย์เลอร์อยากมีเงินสดสำรองมากขึ้นก่อนกลับมาซื้ออีกครั้ง |
| เงินสำรอง 3.225 พันล้านมีภาระผูกพัน | เงินก้อนนี้ไม่ใช่ 'เงินสดพร้อมใช้' ทั้งหมด เพราะส่วนใหญ่ถูกกันไว้เพื่อภาระหนี้สิน แต่ก็เป็นกันชนสภาพคล่องที่สำคัญที่ก่อนหน้านี้ไม่มี |
| ราคา BTC ~64,500 vs ต้นทุนเฉลี่ย 75,476 | การซื้อที่ราคาต่ำกว่าต้นทุนจะช่วยลดราคาเฉลี่ยโดยรวม ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่สมเหตุสมผลถ้าเซย์เลอร์เชื่อว่าราคาใกล้ถึงจุดต่ำสุดแล้ว |
| ไม่มีข้อผูกมัดในการขาย | บริษัทไม่มีข้อผูกมัดทางหนี้สินใดๆ ที่บังคับให้ต้องขาย Bitcoin ไม่ว่าราคาจะตกไปที่เท่าไหร่ |
Strategy กำลังอยู่ในช่วงปรับตัวอย่างระมัดระวัง (defensive consolidation) แต่ไม่ใช่บริษัทที่กำลังมีปัญหา (distressed) การหยุดซื้อเป็นเวลา 4 สัปดาห์ การขายหุ้น 730 ล้านดอลลาร์ การขาย Bitcoin เล็กน้อยเพื่อจ่ายเงินปันผล และการสะสมเงินสด 3.225 พันล้านดอลลาร์ ล้วนเป็นสัญญาณของการบริหารความเสี่ยงหลังจาก Q2 ที่เจ็บปวด
แต่บริษัทก็ยังมี อำนาจในการขายหุ้นเพิ่มได้อีกถึง 23.53 พันล้านดอลลาร์ ไม่มีแรงกดดันหรือกลไกบังคับขาย Bitcoin และประธานของบริษัทก็เพิ่งส่งสัญญาณว่าพร้อมกลับเข้าสู่เกมการซื้ออีกครั้ง
สถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุด: การซื้อ Bitcoin ในสัปดาห์หน้าอาจมีขนาดที่พอเหมาะ ไม่ได้ใหญ่เกินไปเมื่อเทียบกับเงินสดสำรอง และจะถูกเปิดเผยในแบบฟอร์ม 8-K ที่ยื่นต่อ SEC ในวันจันทร์ที่ 28 กรกฎาคม การหยุดซื้อครั้งนี้ดูเหมือนเป็นการปรับจังหวะเพื่อเสริมเงินสดสำรอง ไม่ใช่การถอยออกจากกลยุทธ์หลักในการสะสม Bitcoin
WSJ — Strategy Logs $8.32B Q2 Loss, Sells Bitcoin (July 6, 2026)
The Block — Saylor teases "another color" after four weeks without buys (July 26, 2026)
CoinDesk — Strategy raises $730M, bought no Bitcoin in two weeks (July 20, 2026)
DiarioBitcoin — Saylor message, $3.225B reserve, $23.53B remaining ATM capacity (July 26, 2026)
Benzinga — Strategy raised $730M, bought no Bitcoin in two weeks (July 20, 2026)
Gate Blog — Strategy holds 843,775 BTC at $75,476 avg, ~$10B unrealized loss (July 14, 2026)
Cryptonews.net — Strategy skips fourth straight week of Bitcoin buying (July 27, 2026)
Investing.com — Strategy sells MSTR shares, buys 520 BTC (June 22, 2026)
Cryptonomist — Strategy Bitcoin Treasury raises $263.5M, cash reserve to $3.225B (July 20, 2026)
Yahoo Finance — MSTR builds dollar reserve: restricted to preferred dividends and debt (July 24, 2026)
CoinDesk — BTC price $64,610.26 (July 20, 2026)
LinkedIn (Anton Golub) — 7.55M shares, $730M raised, no BTC bought (July 21, 2026)
Yahoo Finance — MSTR Builds a Dollar Reserve: Will This Reduce Financial Risk? (July 24, 2026)