ยุโรปเผชิญเงินเฟ้อ-น้ำมัน-ดอกเบี้ย: ไทม์ไลน์เดือนมิถุนายน-กรกฎาคม 2026

ระหว่างเดือนมิถุนายนถึงกรกฎาคม 2026 เกิดเหตุการณ์สำคัญสามเหตุการณ์ที่เชื่อมโยงกันในยูโรโซน ได้แก่ การคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภคที่ลดลงอย่างกะทันหัน วัฏจักรราคาน้ำมันที่ผันผวนสูงอันเนื่องมาจากการหยุดยิงในตะวันออกกลางที่ล้มเหลว และการดำเนินนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรปที่ต้องเดินหน้าอย่างระมัดระวังระหว่างการหยุดพักการปรับขึ้นดอกเบี้ยและการส่งสัญญาณว่าจะปรับขึ้นอีก นี่คือไทม์ไลน์ที่มีการตรวจสอบข้อเท็จจริงของเหตุการณ์สำคัญต่างๆ โดยอ้างอิงจากแถลงการณ์อย่างเป็นทางการของ ECB, IEA และแหล่งข่าวหลายแห่ง

ผลสำรวจคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภค ECB: การคาดการณ์ระยะสั้นลดลงเหลือ 3.0%

ผลสำรวจคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภค (CES) ของ ECB สำหรับเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม แสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคในยูโรโซนคาดการณ์เงินเฟ้อในช่วง 12 เดือนข้างหน้าที่อัตรามัธยฐาน 3.0% ลดลงอย่างมากจาก 3.5% ในเดือนพฤษภาคม การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะ 3 ปีก็ลดลงเล็กน้อยเช่นกันมาอยู่ที่ 2.8% จาก 2.9% ในขณะที่การคาดการณ์ระยะ 5 ปีคงที่ที่ 2.4%

ECB รายงานว่า "การรับรู้เงินเฟ้อในรอบ 12 เดือนที่ผ่านมาของผู้บริโภคโดยเฉลี่ยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เช่นเดียวกับการคาดการณ์เงินเฟ้อในอีก 12 เดือนข้างหน้า" อย่างไรก็ตาม Reuters ตั้งข้อสังเกตว่าการลดลงนี้ "อาจได้แรงหนุนจากการหยุดยิงในตะวันออกกลางที่ทำให้ราคาพลังงานลดลง แต่การหยุดยิงกลับอยู่ได้ไม่นาน" ขณะที่ Bloomberg ระบุว่า ช่วงเวลาการสำรวจในเดือนมิถุนายน "เกิดขึ้นก่อนที่ราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กลับมารุนแรงอีกครั้ง" การสำรวจนี้ดำเนินการตั้งแต่วันที่ 4 มิถุนายนถึง 29 มิถุนายน ซึ่งเป็นช่วงที่การหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านยังคงมีผลอยู่ แต่ไม่รวมถึงช่วงที่การหยุดยิงล่มสลายในเวลาต่อมา

ราคาน้ำมัน: การหยุดยิง การล่มสลาย และการดีดตัวกลับสู่ 100 ดอลลาร์

ทิศทางของราคาน้ำมันในช่วงสองเดือนนี้ขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มความขัดแย้งในตะวันออกกลางเกือบทั้งหมด โดยเฉพาะสงครามระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และผลกระทบต่อการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

ช่วงต้นมิถุนายน-ต้นกรกฎาคม: การหยุดยิงทำให้ราคาลดลง

ข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในเดือนมิถุนายนนำไปสู่การฟื้นตัวของการไหลเวียนของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ รายงานตลาดน้ำมันของ IEA ประจำเดือนกรกฎาคม 2026 ระบุว่าราคาน้ำมันดิบ North Sea Dated ร่วงลง 31 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตลอดเดือนมิถุนายน แตะระดับ 68 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ก่อนสงครามเริ่มต้น ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 71-72 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ขณะที่กลุ่มโอเปกพลัสตกลงที่จะเพิ่มเป้าหมายการผลิตอีก

7-8 กรกฎาคม: การหยุดยิงล่มสลาย

ในวันที่ 7-8 กรกฎาคม ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ประกาศยุติการหยุดยิงชั่วคราวกับอิหร่าน และสหรัฐฯ ได้เปิดฉากโจมตีอิหร่านครั้งใหม่ หลังจากที่มีการโจมตีเรือสินค้าใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ กองกำลังอิหร่านตอบโต้ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นประมาณ 7% ในวันเดียว ปิดที่ 79.07 ดอลลาร์ในวันที่ 8 กรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับปิดสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 19 มิถุนายน การล่มสลายของการหยุดยิงทำให้ตลาดน้ำมันกลับเข้าสู่ความโกลาหลอีกครั้ง

ช่วงปลายเดือนกรกฎาคม: ราคาน้ำมันดีดตัวกลับสู่ 100 ดอลลาร์

ภายในวันที่ 16 กรกฎาคม ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอีกเมื่อสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นด้วย "การโจมตีที่รุนแรงขึ้น" และอิหร่านขอให้กลุ่มฮูตีในเยเมนเตรียมปิดเส้นทางน้ำมันในทะเลแดง ในวันที่ 23 กรกฎาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้นสู่ 98.49 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 24.98% จากหนึ่งเดือนก่อนหน้านั้น นิวยอร์กไทม์สรายงานว่าราคาน้ำมันโลกแตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยได้รับแรงหนุนจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้น

นโยบาย ECB: ปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน คงที่ในเดือนกรกฎาคม และมีแนวโน้มปรับขึ้นอีกในเดือนกันยายน

การตอบสนองนโยบายการเงินของ ECB ต่อเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานนั้นเป็นรายแรกในกลุ่มธนาคารกลางหลัก และเกิดขึ้นผ่านการตัดสินใจสำคัญสองครั้ง

11 มิถุนายน 2026: ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 2.25%

ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักทั้งสามรายการ 0.25% ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit facility rate) อยู่ที่ 2.25% การดำเนินการดังกล่าวเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของธนาคารกลางหลักใดๆ เพื่อตอบสนองต่อสงครามในตะวันออกกลาง ECB ระบุอย่างชัดเจนว่า "เราทำเช่นนี้เพราะสงครามในตะวันออกกลางกำลังผลักดันราคาให้สูงขึ้น" การตัดสินใจเป็นเอกฉันท์ โดยไม่มีทางเลือกอื่นใดที่ถูกหยิบยกขึ้นมาหารือในหมู่ผู้กำหนดนโยบาย

23 กรกฎาคม 2026: ECB คงดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณว่าจะปรับขึ้นในเดือนกันยายน

ในวันที่ 23 กรกฎาคม ECB คงต้นทุนการกู้ยืมไว้ที่ 2.25% โดยหยุดพักเพื่อประเมินภาวะช็อกจากพลังงานที่กำลังพัฒนา คณะกรรมการบริหารระบุว่ากำลัง "ติดตามความรุนแรงและระยะเวลาของการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานอย่างใกล้ชิด" ประธานาธิบดีคริสติน ลาการ์ดส่งสัญญาณว่าธนาคารกลาง "พร้อมสำหรับการดำเนินการที่เป็นไปได้" ในเดือนกันยายน ผลสำรวจความคิดเห็นของนักเศรษฐศาสตร์ 74 คนโดย Reuters ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม พบว่าคนส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้น (70% หรือ 52 จาก 74 คน) คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองของปีในเดือนกันยายน ตลาดเกือบจะซื้อขายโดยคาดการณ์การปรับขึ้นในเดือนกันยายนเป็น 2.50% อย่างเต็มที่

แนวโน้มเงินเฟ้อ: สูงกว่า 2% จนถึงต้นปี 2027

การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ ECB ทำให้ชัดเจนว่าเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ต่อไปอีกระยะหนึ่ง

การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ ECB ในเดือนมิถุนายน 2026 แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อทั่วไปโดยเฉลี่ยจะอยู่ที่ 3.0% ในปี 2026, 2.3% ในปี 2027 และ 2.0% ในปี 2028 ซึ่งหมายความว่าเงินเฟ้อคาดว่าจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายจนถึงช่วงต้นปี 2027 รายงานการประชุมนโยบายการเงินของ ECB ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม เผยให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบาย "ได้รับข้อมูลคาดการณ์ที่แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายไปจนถึงปีหน้า แม้ว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเกือบสามครั้งแล้วก็ตาม" แถลงการณ์นโยบายการเงินในเดือนมิถุนายนเตือนว่า "เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอีกในช่วงฤดูร้อนและจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเราไปจนถึงปีหน้า" เอกสารสรุปของรัฐสภายุโรประบุว่า ECB กลายเป็น "ธนาคารกลางแห่งแรกของโลกที่ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่กลับมาเกิดขึ้นอีกครั้งจากสงครามในตะวันออกกลาง"