การบังคับใช้นโยบายตามมาเป็นระลอก ปักกิ่งเพิ่ม Huawei และ Cambricon เข้าในรายชื่อผู้จัดจำหน่ายชิป AI ที่รัฐบาลกำหนด และสั่งการให้ศูนย์ข้อมูลใหม่ที่ได้รับทุนจากรัฐต้องมีสัดส่วน การใช้วัตถุดิบในประเทศร้อยละ 80 รัฐบาลปักกิ่งยังออกเงินอุดหนุนทางการเงินโดยตรงให้กับบริษัทที่ซื้อชิป AI ที่ผลิตในประเทศ โดยตั้งเป้าพึ่งพาตนเองได้อย่างสมบูรณ์ภายในปี 2570

Huawei Ascend: หัวหอกของแคมเปญ

ชิปตระกูล Ascend ของ Huawei เป็นแกนหลักของแคมเปญระดับชาติอย่างชัดเจน เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว Huawei ได้จัด การบรรยายแบบปิดให้กับ Ding Xuexiang เพื่อเปิดตัวชิป AI รุ่นล่าสุด และวางแผนที่จะแข่งขันกับ Nvidia เพื่อให้พึ่งพาตนเองได้ในด้าน AI ที่สำคัญภายในสามปี

ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นนั้นน่าทึ่ง:

• การเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาด: ตามรายงานของ Bernstein Research ส่วนแบ่งตลาดชิป AI ขั้นสูงของ Nvidia ในจีนร่วงลงจากประมาณ 66% ในปี 2567 เหลือเพียง ประมาณ 8% ภายในกลางปี 2569 ขณะที่ส่วนแบ่งของ Huawei พุ่งขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 50%
• ภาวะขาดแคลนอุปทาน: ความต้องการชิป Ascend 950 ของ Huawei พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก หลังจากที่โมเดล V4 ของ DeepSeek ซึ่งได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะและเทรนบนฮาร์ดแวร์ของ Huawei ได้พิสูจน์ให้เห็นว่าชิปในประเทศสามารถขับเคลื่อนโมเดล AI ที่แข่งขันได้
• การเติบโตของรายได้: Huawei คาดการณ์รายได้จากชิป AI ในปี 2569 ไว้ที่ 12,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 7,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 คิดเป็นการเติบโตอย่างน้อยร้อยละ 60 เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีคำสั่งซื้อที่ได้รับการยืนยันจาก Alibaba, ByteDance และ Tencent
• ความก้าวหน้าด้านการผลิต: ชิป Ascend 910C ของ Huawei ถูกนำมาใช้ ในการทำ Post-training สำหรับโมเดล DeepSeek-V4-Pro ซึ่งเป็นโมเดลที่มีพารามิเตอร์ 1.6 ล้านล้านพารามิเตอร์ ที่ทำงานบนคลัสเตอร์ที่มีชิป Huawei อย่างน้อย 1,000 ตัว นับเป็นก้าวสำคัญจากการอนุมานขั้นพื้นฐานไปสู่การฝึกโมเดลที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

คลื่น IPO GPU: Moore Threads, MetaX, Biren, Iluvatar CoreX

แคมเปญระดับชาติเป็นเชื้อเพลิงโดยตรงให้กับความคลั่งไคล้ในการเสนอขายหุ้น IPO ของสตาร์ทอัพ GPU ของจีน ซึ่งทั้งหมดอาศัยกระแสความตื่นเต้นของนักลงทุนที่มีต่อตัวเลือกในประเทศที่เข้ามาแทนที่ Nvidia

ช่วงเวลา IPO ที่กระจุกตัว: ระหว่าง วันที่ 5 ธันวาคม 2568 ถึง 8 มกราคม 2569 บริษัท GPU ของจีนสี่แห่งเข้าตลาดหุ้นภายในเวลาเพียงห้าสัปดาห์ ได้แก่ Moore Threads และ MetaX ในตลาด STAR Market ของเซี่ยงไฮ้, Biren Technology และ Iluvatar CoreX ในฮ่องกง

• Moore Threads ระดมทุนได้ประมาณ 1,100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้น มากกว่าร้อยละ 400 ในวันซื้อขายวันแรก หลังจากได้รับการจองซื้อมากกว่า 4,000 เท่า จากนักลงทุนรายย่อย
• หุ้น MetaX พุ่งขึ้น ร้อยละ 700 ในวันเปิดตัวในตลาด STAR Market สองสัปดาห์ต่อมา
• Iluvatar CoreX และ Biren ต่างก็ยื่นขอจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง โดยอาศัยความต้องการของนักลงทุนที่มีต่อเรื่องราวของชิปในประเทศ ณ เดือนกรกฎาคม 2569 MetaX ได้ยื่นขอจดทะเบียนในฮ่องกงเป็นครั้งที่สองโดยไม่เปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะ
• บริษัทชิปในประเทศอย่างน้อย เก้าแห่ง มียอดจัดส่งคำสั่งซื้อเกิน 10,000 หน่วย และ Enflame Technology ได้ยื่นขอจดทะเบียนในตลาด STAR Market ในช่วงต้นปี 2569

บริษัททั้งสี่แห่ง ซึ่งมักถูกเรียกว่า “มังกร GPU สี่ตัว” ระดมทุนรวมกันหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่กระแส hype นี้ก็เป็นสัญญาณเตือนเช่นกัน: พวกเขากำลังใช้เงินสดในอัตราที่สูงและยังห่างไกลจากการทำกำไร

ช่องว่างด้านขนาดที่ยังคงมีอยู่กับ Nvidia

แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งการตลาดในจีนอย่างมีนัยสำคัญ แต่ช่องว่างด้านประสิทธิภาพสัมบูรณ์และขนาดกับ Nvidia ยังคงชัดเจน

ส่วนแบ่งตลาดตามปริมาณ: ในปี 2568 ผู้ผลิตในประเทศจีนจัดส่ง การ์ดเร่งความเร็ว AI 1.65 ล้านใบ คิดเป็นประมาณ ร้อยละ 41 ของตลาดทั้งหมดของจีนที่มีขนาดประมาณ 4 ล้านใบ ขณะที่ Nvidia ยังคงครองส่วนแบ่ง ประมาณร้อยละ 55 ของตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI accelerator โดยรวมในจีน อย่างไรก็ตาม ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ขั้นสูง ส่วนแบ่งของ Nvidia ลดลงเหลือประมาณร้อยละ 8 ตามข้อมูลของ Bernstein

ช่องว่างด้านประสิทธิภาพ: ตามรายงานของ Council on Foreign Relations (CFR) ชิป AI ที่ดีที่สุดของสหรัฐฯ มีประสิทธิภาพมากกว่าชิปที่ดีที่สุดของ Huawei ประมาณ 5 เท่า ในปัจจุบัน CFR คาดการณ์ว่าช่องว่างนี้จะ ขยายเป็น 17 เท่าภายในปี 2570 เนื่องจากสถาปัตยกรรมรุ่นต่อไปของ Nvidia จะแซงหน้าสิ่งที่ Huawei สามารถผลิตได้ภายใต้ข้อจำกัดการส่งออก

ส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลก: บริษัท GPU จีนทั้งสี่แห่งที่เข้าตลาดหุ้น IPO รวมกันมีส่วนแบ่งการตลาด GPU ทั่วโลก น้อยกว่าร้อยละ 3 ในขณะที่ Nvidia ครองอุตสาหกรรมชิป AI ทั่วโลก

ช่องว่างด้าน EUV: จีนสร้างเครื่องจักร EUV lithography ต้นแบบได้สำเร็จภายในต้นปี 2568 แต่ยังไม่สามารถผลิตชิปที่ใช้งานได้ รัฐบาลตั้งเป้าผลิตชิปที่ใช้งานได้ภายในปี 2571 แม้ว่าแหล่งข่าวเชื่อว่า ปี 2573 เป็นกรอบเวลาที่สมจริงกว่า ซึ่งหมายความว่าจีนจะยังคงต้องพึ่งพาโหนดการผลิตที่เก่ากว่าไปอีกหลายปี

ช่องว่างด้าน AI โดยรวม: Brookings ตั้งข้อสังเกตว่าโมเดล AI ของจีนยังคงตามหลังโมเดลระดับแนวหน้าของสหรัฐฯ "หลายเดือนหรือมากกว่านั้น" ในการวัดประสิทธิภาพในอุตสาหกรรมตั้งแต่คณิตศาสตร์ไปจนถึงการเขียนโค้ด

บทสรุปคือ Ding Xuexiang กำลังนำแคมเปญเชิงรุกจากบนลงล่าง โดยใช้คำสั่งจัดซื้อ เงินอุดหนุน และวาทกรรมชาตินิยม เพื่อบีบให้ภาค AI ของจีนเลิกใช้ Nvidia และหันมาใช้ชิปในประเทศ ชิปตระกูล Ascend ของ Huawei กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก และคลื่น IPO GPU ได้ระดมทุนหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับสตาร์ทอัพอย่าง Moore Threads และ MetaX แต่บริษัทเหล่านี้มีส่วนแบ่งการตลาด GPU ทั่วโลกเพียงเล็กน้อย และแม้จะมีการเติบโตในจีน แต่ช่องว่างด้านประสิทธิภาพสัมบูรณ์กับชิประดับแนวหน้าของ Nvidia ยังคงมีขนาดใหญ่ และคาดว่าจะขยายวงกว้างมากขึ้นภายใต้ข้อจำกัดการส่งออกในปัจจุบัน

การบังคับใช้นโยบายตามมาเป็นระลอก ปักกิ่งเพิ่ม Huawei และ Cambricon เข้าในรายชื่อผู้จัดจำหน่ายชิป AI ที่รัฐบาลกำหนด และสั่งการให้ศูนย์ข้อมูลใหม่ที่ได้รับทุนจากรัฐต้องมีสัดส่วน การใช้วัตถุดิบในประเทศร้อยละ 80 รัฐบาลปักกิ่งยังออกเงินอุดหนุนทางการเงินโดยตรงให้กับบริษัทที่ซื้อชิป AI ที่ผลิตในประเทศ โดยตั้งเป้าพึ่งพาตนเองได้อย่างสมบูรณ์ภายในปี 2570

Huawei Ascend: หัวหอกของแคมเปญ

ชิปตระกูล Ascend ของ Huawei เป็นแกนหลักของแคมเปญระดับชาติอย่างชัดเจน เมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว Huawei ได้จัด การบรรยายแบบปิดให้กับ Ding Xuexiang เพื่อเปิดตัวชิป AI รุ่นล่าสุด และวางแผนที่จะแข่งขันกับ Nvidia เพื่อให้พึ่งพาตนเองได้ในด้าน AI ที่สำคัญภายในสามปี

ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นนั้นน่าทึ่ง:

• การเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาด: ตามรายงานของ Bernstein Research ส่วนแบ่งตลาดชิป AI ขั้นสูงของ Nvidia ในจีนร่วงลงจากประมาณ 66% ในปี 2567 เหลือเพียง ประมาณ 8% ภายในกลางปี 2569 ขณะที่ส่วนแบ่งของ Huawei พุ่งขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 50%
• ภาวะขาดแคลนอุปทาน: ความต้องการชิป Ascend 950 ของ Huawei พุ่งสูงขึ้นอย่างมาก หลังจากที่โมเดล V4 ของ DeepSeek ซึ่งได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะและเทรนบนฮาร์ดแวร์ของ Huawei ได้พิสูจน์ให้เห็นว่าชิปในประเทศสามารถขับเคลื่อนโมเดล AI ที่แข่งขันได้
• การเติบโตของรายได้: Huawei คาดการณ์รายได้จากชิป AI ในปี 2569 ไว้ที่ 12,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 7,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2568 คิดเป็นการเติบโตอย่างน้อยร้อยละ 60 เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยมีคำสั่งซื้อที่ได้รับการยืนยันจาก Alibaba, ByteDance และ Tencent
• ความก้าวหน้าด้านการผลิต: ชิป Ascend 910C ของ Huawei ถูกนำมาใช้ ในการทำ Post-training สำหรับโมเดล DeepSeek-V4-Pro ซึ่งเป็นโมเดลที่มีพารามิเตอร์ 1.6 ล้านล้านพารามิเตอร์ ที่ทำงานบนคลัสเตอร์ที่มีชิป Huawei อย่างน้อย 1,000 ตัว นับเป็นก้าวสำคัญจากการอนุมานขั้นพื้นฐานไปสู่การฝึกโมเดลที่ซับซ้อนยิ่งขึ้น

คลื่น IPO GPU: Moore Threads, MetaX, Biren, Iluvatar CoreX

แคมเปญระดับชาติเป็นเชื้อเพลิงโดยตรงให้กับความคลั่งไคล้ในการเสนอขายหุ้น IPO ของสตาร์ทอัพ GPU ของจีน ซึ่งทั้งหมดอาศัยกระแสความตื่นเต้นของนักลงทุนที่มีต่อตัวเลือกในประเทศที่เข้ามาแทนที่ Nvidia

ช่วงเวลา IPO ที่กระจุกตัว: ระหว่าง วันที่ 5 ธันวาคม 2568 ถึง 8 มกราคม 2569 บริษัท GPU ของจีนสี่แห่งเข้าตลาดหุ้นภายในเวลาเพียงห้าสัปดาห์ ได้แก่ Moore Threads และ MetaX ในตลาด STAR Market ของเซี่ยงไฮ้, Biren Technology และ Iluvatar CoreX ในฮ่องกง

• Moore Threads ระดมทุนได้ประมาณ 1,100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยราคาหุ้นพุ่งขึ้น มากกว่าร้อยละ 400 ในวันซื้อขายวันแรก หลังจากได้รับการจองซื้อมากกว่า 4,000 เท่า จากนักลงทุนรายย่อย
• หุ้น MetaX พุ่งขึ้น ร้อยละ 700 ในวันเปิดตัวในตลาด STAR Market สองสัปดาห์ต่อมา
• Iluvatar CoreX และ Biren ต่างก็ยื่นขอจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง โดยอาศัยความต้องการของนักลงทุนที่มีต่อเรื่องราวของชิปในประเทศ ณ เดือนกรกฎาคม 2569 MetaX ได้ยื่นขอจดทะเบียนในฮ่องกงเป็นครั้งที่สองโดยไม่เปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะ
• บริษัทชิปในประเทศอย่างน้อย เก้าแห่ง มียอดจัดส่งคำสั่งซื้อเกิน 10,000 หน่วย และ Enflame Technology ได้ยื่นขอจดทะเบียนในตลาด STAR Market ในช่วงต้นปี 2569

บริษัททั้งสี่แห่ง ซึ่งมักถูกเรียกว่า “มังกร GPU สี่ตัว” ระดมทุนรวมกันหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่กระแส hype นี้ก็เป็นสัญญาณเตือนเช่นกัน: พวกเขากำลังใช้เงินสดในอัตราที่สูงและยังห่างไกลจากการทำกำไร

ช่องว่างด้านขนาดที่ยังคงมีอยู่กับ Nvidia

แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งการตลาดในจีนอย่างมีนัยสำคัญ แต่ช่องว่างด้านประสิทธิภาพสัมบูรณ์และขนาดกับ Nvidia ยังคงชัดเจน

ส่วนแบ่งตลาดตามปริมาณ: ในปี 2568 ผู้ผลิตในประเทศจีนจัดส่ง การ์ดเร่งความเร็ว AI 1.65 ล้านใบ คิดเป็นประมาณ ร้อยละ 41 ของตลาดทั้งหมดของจีนที่มีขนาดประมาณ 4 ล้านใบ ขณะที่ Nvidia ยังคงครองส่วนแบ่ง ประมาณร้อยละ 55 ของตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI accelerator โดยรวมในจีน อย่างไรก็ตาม ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ขั้นสูง ส่วนแบ่งของ Nvidia ลดลงเหลือประมาณร้อยละ 8 ตามข้อมูลของ Bernstein

ช่องว่างด้านประสิทธิภาพ: ตามรายงานของ Council on Foreign Relations (CFR) ชิป AI ที่ดีที่สุดของสหรัฐฯ มีประสิทธิภาพมากกว่าชิปที่ดีที่สุดของ Huawei ประมาณ 5 เท่า ในปัจจุบัน CFR คาดการณ์ว่าช่องว่างนี้จะ ขยายเป็น 17 เท่าภายในปี 2570 เนื่องจากสถาปัตยกรรมรุ่นต่อไปของ Nvidia จะแซงหน้าสิ่งที่ Huawei สามารถผลิตได้ภายใต้ข้อจำกัดการส่งออก

ส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลก: บริษัท GPU จีนทั้งสี่แห่งที่เข้าตลาดหุ้น IPO รวมกันมีส่วนแบ่งการตลาด GPU ทั่วโลก น้อยกว่าร้อยละ 3 ในขณะที่ Nvidia ครองอุตสาหกรรมชิป AI ทั่วโลก

ช่องว่างด้าน EUV: จีนสร้างเครื่องจักร EUV lithography ต้นแบบได้สำเร็จภายในต้นปี 2568 แต่ยังไม่สามารถผลิตชิปที่ใช้งานได้ รัฐบาลตั้งเป้าผลิตชิปที่ใช้งานได้ภายในปี 2571 แม้ว่าแหล่งข่าวเชื่อว่า ปี 2573 เป็นกรอบเวลาที่สมจริงกว่า ซึ่งหมายความว่าจีนจะยังคงต้องพึ่งพาโหนดการผลิตที่เก่ากว่าไปอีกหลายปี

ช่องว่างด้าน AI โดยรวม: Brookings ตั้งข้อสังเกตว่าโมเดล AI ของจีนยังคงตามหลังโมเดลระดับแนวหน้าของสหรัฐฯ "หลายเดือนหรือมากกว่านั้น" ในการวัดประสิทธิภาพในอุตสาหกรรมตั้งแต่คณิตศาสตร์ไปจนถึงการเขียนโค้ด

บทสรุปคือ Ding Xuexiang กำลังนำแคมเปญเชิงรุกจากบนลงล่าง โดยใช้คำสั่งจัดซื้อ เงินอุดหนุน และวาทกรรมชาตินิยม เพื่อบีบให้ภาค AI ของจีนเลิกใช้ Nvidia และหันมาใช้ชิปในประเทศ ชิปตระกูล Ascend ของ Huawei กลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลัก และคลื่น IPO GPU ได้ระดมทุนหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับสตาร์ทอัพอย่าง Moore Threads และ MetaX แต่บริษัทเหล่านี้มีส่วนแบ่งการตลาด GPU ทั่วโลกเพียงเล็กน้อย และแม้จะมีการเติบโตในจีน แต่ช่องว่างด้านประสิทธิภาพสัมบูรณ์กับชิประดับแนวหน้าของ Nvidia ยังคงมีขนาดใหญ่ และคาดว่าจะขยายวงกว้างมากขึ้นภายใต้ข้อจำกัดการส่งออกในปัจจุบัน