หุ้นชิปเอเชียพุ่งแรง หลัง Alphabet ประกาศทุ่ม 205 ล้านล้านบาท ลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI

ผลงานของ Google Cloud ถือเป็นจุดเด่นที่สุด โดยการเติบโต 82% นั้นเป็นการเร่งตัวขึ้นจาก 63% ในไตรมาส 1 ปี 2026 และ 48% ในไตรมาส 4 ปี 2025 ซึ่งได้แรงหนุนจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI และโซลูชัน AI สำหรับองค์กร กำไรจากการดำเนินงานของแผนกนี้อยู่ที่ 8,800 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 2,800 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัวเป็น 35.6%

คำถามมูลค่า 205,000 ล้านดอลลาร์: การคาดการณ์การใช้จ่ายด้านทุน

ตัวเลขที่ทำให้ตลาดเคลื่อนไหวคือการคาดการณ์การใช้จ่ายด้านทุน (CapEx) ของ Alphabet

• CapEx จริงใน Q2 ปี 2026: 44,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวจาก 22,500 ล้านดอลลาร์ใน Q2 ปี 2025
• ปรับเพิ่มคาดการณ์ CapEx ทั้งปี 2026 เป็น 195,000 – 205,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากเดิมที่ 180,000 – 190,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งก่อนหน้านั้นก็เคยปรับเพิ่มจากวงเงิน 175,000 – 185,000 ล้านดอลลาร์มาแล้ว
• ผู้บริหารของ Alphabet ประกาศอย่างชัดเจนว่า CapEx ในปี 2027 จะ "สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ" เมื่อเทียบกับปี 2026

ขนาดของการเพิ่มขึ้นนั้นไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน โดยประมาณ 60% ของการใช้จ่ายมุ่งไปที่เซิร์ฟเวอร์ และอีก 40% ไปที่ศูนย์ข้อมูลและอุปกรณ์เครือข่าย

ปริศนา: ราคาหุ้น Alphabet ร่วงลง

แม้ผลการดำเนินงานจะแข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้น Alphabet กลับร่วงลงประมาณ 5% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ในวันที่ 22 กรกฎาคม นักลงทุนรู้สึกไม่สบายใจกับระดับการใช้จ่ายที่ทำสถิติสูงสุด และการเปิดเผยว่ากระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ติดลบถึง 5,900 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 จากการลงทุนในศูนย์ข้อมูล

ทั้งนี้ ต้องเท้าความก่อนว่า ราคาหุ้น Alphabet ปรับตัวขึ้นประมาณ 1.9% ในการซื้อขายปกติ สู่ระดับ 357.33 ดอลลาร์ ก่อนที่จะมีรายงานผลประกอบการ การร่วงลงในระหว่างการซื้อขายนอกเวลาทำงานสะท้อนถึงความกังวลระยะสั้นเกี่ยวกับผลกำไร ไม่ใช่การสูญเสียความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวของ AI

การพุ่งขึ้นของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชีย: วันถัดมา

ตลาดเอเชียมองรายงานผลประกอบการฉบับเดียวกันในมุมที่แตกต่างไปอย่างสิ้นเชิง แทนที่จะกังวลเกี่ยวกับกระแสเงินสดอิสระระยะสั้นของ Alphabet นักลงทุนกลับมุ่งความสนใจไปที่สัญญาณว่าความต้องการชิป AI จากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (Hyperscaler) กำลังเร่งตัวขึ้น ผลลัพธ์ที่ได้คือการพุ่งขึ้นของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในวงกว้าง:

• ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ พุ่งขึ้น 3.7% – 4.4% จนทำให้เกิดการหยุดซื้อขายโปรแกรมชั่วคราวเนื่องจากความผันผวน
• SK Hynix บวกเกือบ 5% เป็นหุ้นที่ได้ประโยชน์มากที่สุดในฐานะซัพพลายเออร์ชิปหน่วยความจำหลักให้กับศูนย์ข้อมูล AI
• Samsung Electronics บวกเกือบ 4%
• ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่น บวก 0.46%
• SoftBank บวกเกือบ 4%
• ดัชนี MSCI Asia Pacific ปรับตัวขึ้น 0.8% – 1%

หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ในจีน: เรื่องราวที่ซับซ้อนกว่า

หุ้นเทคโนโลยีและ AI ของจีนก็เข้าร่วมในการปรับตัวขึ้นในวันที่ 23 กรกฎาคมเช่นกัน แต่มีพลวัตที่แตกต่างออกไปเล็กน้อย

ดัชนี Shanghai Composite ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ในขณะที่ ดัชนี Shenzhen Component บวก 0.9% โดยมีหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเป็นผู้นำ หุ้นฮาร์ดแวร์ AI และชิปของจีนพุ่งขึ้นมากกว่า 60% แล้วในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยบางบริษัทในห่วงโซ่อุปทานรายงานกำไรที่พุ่งสูงขึ้นกว่า 1,000% อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังที่สูงขึ้นหลังจากช่วงขาขึ้นที่ยาวนานหลายเดือนทำให้การปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อไปทำได้ยากขึ้น

ปัจจัยกระตุ้นในวันที่ 23 กรกฎาคมนั้นเหมือนกับภูมิภาคอื่นๆ นั่นคือ การมองในแง่ดีว่าบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ของจีนจะได้รับประโยชน์จากการพุ่งขึ้นของการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลก ซึ่งส่งสัญญาณมาจากแผน CapEx ของ Alphabet

บริบทที่กว้างขึ้น: เหตุใดการ Rally ครั้งนี้จึงมีความสำคัญ

การ Rally ในวันที่ 23 กรกฎาคมไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ ก่อนหน้านั้น หุ้นชิปในเอเชียอยู่ในช่วงที่ผันผวน โดยตลาดต้องเผชิญกับ "รถไฟเหาะตีลังกา" จากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และความกลัวฟองสบู่หุ้น AI ที่เพิ่มขึ้น หลังจากการ Rally ที่ร้อนแรงในช่วงครึ่งปีแรก นอกจากนี้ SK Hynix กำลังเตรียมการเสนอขายหุ้นในสหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 24,500 ล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งยิ่งเพิ่มความกังวลด้านอุปทาน การปรับฐานดังกล่าวทำให้ตลาดมีพื้นที่สำหรับการเด้งกลับครั้งสำคัญเมื่อมีปัจจัยบวกมากระตุ้น

บทวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์: วงจรการใช้จ่ายด้านทุน AI กำลังเร่งตัวขึ้น

โดยสรุป นักวิเคราะห์เห็นพ้องต้องกันว่าผลประกอบการของ Alphabet ยืนยันว่า วงจรการใช้จ่ายด้านทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังเร่งตัวขึ้น ไม่ใช่ถึงจุดสูงสุด ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์และบันทึกของนักวิเคราะห์:

• การเติบโต 82% ของ Google Cloud แสดงให้เห็นว่า ความต้องการนั้นแซงหน้าขีดความสามารถในการประมวลผล ซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงความจำเป็นในการใช้จ่ายที่สูงขึ้น
• การปรับเพิ่มคาดการณ์ CapEx ทั้งปีอย่างต่อเนื่อง (จาก 175,000-185,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 180,000-190,000 ล้านดอลลาร์ และเป็น 195,000-205,000 ล้านดอลลาร์) แสดงให้เห็นว่า ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่กำลังอยู่ในวงจรการลงทุนหลายปี
• คำเตือนอย่างชัดเจนของผู้บริหารที่ว่า CapEx ในปี 2027 จะ "สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ" ตอกย้ำมุมมองที่ว่าการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นนี้ยังมีอีกยาวไกล
• กระแสเงินสดอิสระที่ติดลบนั้นถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นสิ่งแลกเปลี่ยนระยะสั้นเพื่อขีดความสามารถด้าน AI ในระยะยาว ไม่ใช่สัญญาณอันตรายต่อสุขภาพของภาคส่วน

ปัจจัยเพิ่มเติมที่สนับสนุนการ Rally

นอกเหนือจากผลประกอบการของ Alphabet แล้ว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคหลายประการยังช่วยสนับสนุนความแข็งแกร่งของการเคลื่อนไหวครั้งนี้:

• ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น (น้ำมันดิบ Brent แตะเกือบ 96.50 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) ถูกตลาดหุ้นมองข้าม โดยการ Rally ของหุ้นชิปได้กลบปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาค
• ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้รับการฟื้นคืนชีพอีกครั้งจากรายงานตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนแอกว่าที่คาดในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งสนับสนุนการกลับเข้าซื้อหุ้นกลุ่มเติบโตและเทคโนโลยีอีกครั้ง
• การ Rally ได้ขยายไปถึง หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด หลังจากที่ตลาดเอเชียปิดทำการ ซึ่งเป็นการยืนยันถึงลักษณะการปรับตัวขึ้นในระดับโลก