Google Q2 2026: คลาวด์พุ่ง 82% รายรับรวม 119,800 ล้านดอลลาร์ แต่นักลงทุนหวั่นใช้จ่าย AI ถึง 205,000 ล้านดอลลาร์

บนสายประชุมผลประกอบการ พิชัย ซีอีโอของกูเกิล ปฏิเสธข้อครหาที่ว่ากูเกิลกำลังตามหลังในเกม AI โดยยอมรับว่า Gemini 3.5 Pro ยังอยู่ระหว่างการทดสอบกับพาร์ทเนอร์ หลังจากพลาดกำหนดเปิดตัวในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา แต่เขาชี้ว่าการชะลอนี้เป็น ‘การตัดสินใจที่ให้ความสำคัญกับคุณภาพ’ ไม่ใช่ความผิดพลาดเชิงกลยุทธ์ พิชัยย้ำว่าเป้าหมายระยะยาวของกูเกิลคือ Gemini 4 ซึ่งเป็นโมเดลที่จำเป็นเพื่อแข่งขันในระดับแนวหน้า โดยเฉพาะในเรื่องการเขียนโค้ดและ ‘Agentic coding’ เขาเผยด้วยว่ากูเกิลได้เริ่ม ‘กระบวนการฝึก Pre-training ที่ทะเยอทะยานที่สุดเท่าที่เคยมีมา’ สำหรับ Gemini 4 และกำลังจะปล่อยรุ่นต่างๆ ในตระกูล Flash อย่างต่อเนื่องแทบทุกรายเดือนเพื่อตอบโจทย์องค์กรในทันที

ผลประกอบการทางการเงินไตรมาส 2 ปี 2026

ตัวเลขสำคัญ

• รายรับรวม: 119,800 ล้านดอลลาร์ (+24% เมื่อเทียบกับปีก่อน) สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ราว 116,500-117,000 ล้านดอลลาร์
• กำไรจากการดำเนินงาน: 40,800 ล้านดอลลาร์ (+30.4%) และอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 2% เป็น 34%
• กำไรสุทธิ: 112,200 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 298% แต่ตัวเลขนี้รวมกำไรที่ไม่ใช่เงินสดจาก ‘Gain on equity securities’ มูลค่า 99,000 ล้านดอลลาร์
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 9.11 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าฉันทามติของวอลล์สตรีทที่คาดไว้แค่ 2.88-2.90 ดอลลาร์มาก แต่ก็เป็นผลจากกำไรทางบัญชีที่ไม่ใช่เงินสดเกือบทั้งหมด

การเติบโตของกลุ่มธุรกิจ

• Google Cloud: 24,800 ล้านดอลลาร์ (+82%) ทำสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ด้วย Backlog (คำสั่งซื้อรอส่งมอบ) สูงถึง 514,000 ล้านดอลลาร์
• Google Services (Search & Ads): 94,500 ล้านดอลลาร์ (+15%) โดย Search Ads โต 17%
• YouTube Ads: 11,060 ล้านดอลลาร์ (+13%)

แผนการใช้จ่ายด้านทุน (Capex) ที่พุ่งสูงจนน่าตกใจ

อัลฟาเบ็ทปรับเพิ่มคาดการณ์ Capex ทั้งปี 2026 เป็น 195,000-205,000 ล้านดอลลาร์ จากเดิมที่ตั้งไว้ 180,000-190,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน การใช้จ่ายใน Q2 เพียงไตรมาสเดียวสูงถึง 44,900 ล้านดอลลาร์ และที่สำคัญที่สุดคือ บริษัทมีกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ติดลบ 5,900 ล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์

ซีเอฟโอ อนัต อัชเคนาซี ระบุว่าเงินส่วนใหญ่ (ประมาณ 60%) ถูกใช้ไปกับเซิร์ฟเวอร์ (TPU, GPU) และ 40% ในศูนย์ข้อมูลและอุปกรณ์เครือข่ายเพื่อรองรับการลงทุน AI ขณะที่บริษัทยังส่งสัญญาณว่าการใช้จ่ายในปี 2027 จะ ‘เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ’ เมื่อเทียบกับปี 2026

ปฏิกิริยาตลาดหุ้น: ‘ตัวเลขดีแต่ฟันธงไม่ลง'

แม้รายรับและคลาวด์จะโตแรง แต่ตลาดกลับโฟกัสที่ต้นทุนอันมหาศาล:

• ปิดตลาดวันที่ 22 กรกฎาคม: 341.91 ดอลลาร์ หุ้นร่วงลง 1.24%
• ซื้อขายนอกเวลาทำการ (After-hours): ร่วงหนักถึง 4.6-4.8% ไปที่ราว 325-327 ดอลลาร์ ก่อนจะฟื้นตัวเล็กน้อย

ก่อนหน้านี้ในวันที่ 16 กรกฎาคม หุ้น Alphabet เพิ่งสูญเสียมูลค่าตลาดไปถึง 200,000 ล้านดอลลาร์ (ร่วง 4.4%) หลังจากข่าวจาก Bloomberg ที่อ้างอิงพนักงานกูเกิล 10 คนว่า Gemini 3.5 Pro มีประสิทธิภาพในการเขียนโค้ดต่ำกว่าเป้าหมาย

แรงกดดันจากการแข่งขันกับ OpenAI และ Anthropic

แม้ว่าในเอกสารการประชุมจะไม่ได้เอ่ยชื่อคู่แข่งโดยตรง แต่ประเด็นสำคัญที่แฝงอยู่คือการแข่งอันดุเดือด:

• Gemini 3.5 Pro ล่าช้า: ยกแฟล็ก ‘Frontier Model’ ให้กับ OpenAI ซึ่งปล่อย GPT รุ่นใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง และ Anthropic ที่ Claude มีความสามารถด้านโค้ดสูง
• เน้น Gemini 4: พิชัยบอกเองว่ากูเกิลต้องการโมเดลพื้นฐานที่ใหญ่กว่าเพื่อแข่งขันด้าน ‘Agentic coding’ ซึ่งเป็นจุดอ่อนของ Google เมื่อเทียบกับคู่แข่ง
• กลยุทธ์ Flash Models: กูเกิลใช้โมเดลที่เล็กกว่าอย่าง Gemini 3.5 Flash Cyber เพื่อตอบโจทย์ตลาดองค์กรและความปลอดภัยไซเบอร์ได้ทันที ถือเป็นการแก้เกมระยะสั้นที่สู้กับ API ของ OpenAI และจุดยืนของ Anthropic
• Capex คือสงครามมัดจำ: การใช้จ่ายเกือบ 2 แสนล้านดอลลาร์ของกูเกิลสะท้อนว่าบริษัทต้องใช้เงินมากกว่าคู่แข่งเพื่อแซงในเรื่องคุณภาพโมเดล เนื่องจากทั้ง OpenAI และ Anthropic ต่างก็เร่งสร้างโครงสร้างพื้นฐานของตัวเองแข่งเช่นกัน

สรุป: Alphabet มีไตรมาสที่แข็งแกร่งมากในแง่ของรายรับ คลาวด์ และมาร์จิ้น แต่ตลาดกำลังกังวลกับต้นทุนมหาศาลของสงคราม AI ที่ยังมองไม่เห็นผลตอบแทนชัดเจน พิชัยบอกว่านี่คือ ‘เกมยาว’ แต่สิ่งที่นักลงทุนเห็นในวันนี้คือค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น แคชที่ติดลบ และคู่แข่งที่กำลังวิ่งนำ