Alphabet Q2 2026: คลาวด์เด่น ลงทุนหนัก ฟรีแคชโฟลว์ติดลบครั้งแรก

การเติบโตของ Google Cloud

Google Cloud ถือเป็นกลุ่มธุรกิจที่โดดเด่นที่สุด โดยรายได้พุ่งสูงถึง 82% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 24,800 ล้านดอลลาร์ ได้แรงหนุนจากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI โซลูชัน AI สำหรับองค์กร และปริมาณงานที่เกี่ยวข้องกับ Gemini ตัวเลขนี้สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 63–65% มาก

รายละเอียดรายกลุ่มธุรกิจ

คาดการณ์ Capex ปี 2026 (ปรับเพิ่มอีกครั้ง)

• ตัวเลขใหม่: Alphabet ปรับเพิ่มคาดการณ์งบลงทุน (Capex) ทั้งปี 2026 เป็น 195,000–205,000 ล้านดอลลาร์ จากช่วง 180,000–190,000 ล้านดอลลาร์ที่ตั้งไว้ในเดือนเมษายน หากนับที่ระดับสูงสุด ตัวเลขนี้มากกว่าสองเท่าของ Capex ในปีก่อน
• ภาพรวมการปรับเพิ่ม: นี่เป็นการปรับเพิ่มครั้งที่ 2 ในปีนี้ เดิม Alphabet คาดการณ์ไว้ที่ 175,000–185,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ จากนั้นเพิ่มเป็น 180,000–190,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน และล่าสุดเพิ่มเป็น 195,000–205,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม
• ค่าใช้จ่ายใน Q2: Capex ในไตรมาสแรกอยู่ที่ 35,700 ล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 107% YoY) ซึ่งหมายความว่าการใช้จ่ายในช่วงครึ่งปีหลังจะต้องเพิ่มขึ้นอีกเพื่อให้บรรลุเป้าหมายทั้งปี

ภาพรวม: การแข่งขันลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ของ Big Tech

การเพิ่ม Capex ของ Alphabet เป็นส่วนหนึ่งของวงจรการลงทุนขนาดใหญ่ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในกลุ่มผู้ให้บริการ Hyperscaler รายใหญ่ของสหรัฐฯ โดยการลงทุนรวมของ Amazon, Microsoft, Alphabet และ Meta ในปี 2026 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 725,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 77% จากประมาณ 410,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยประมาณการแยกเป็น:

• Amazon: ~200,000 ล้านดอลลาร์
• Microsoft: ~190,000 ล้านดอลลาร์
• Alphabet: 195,000–205,000 ล้านดอลลาร์ (ปรับเพิ่มล่าสุด)
• Meta: ~115,000–135,000 ล้านดอลลาร์

Goldman Sachs คาดการณ์ว่า Capex รวมของ 4 บริษัทนี้ในช่วงปี 2025–2030 จะสูงถึง 5.3 ล้านล้านดอลลาร์ Dan Ives นักวิเคราะห์จาก Wedbush เปรียบเทียบสถานการณ์นี้ว่าเป็น "การแข่งขันทางอาวุธ" โดยบริษัทที่ลดการใช้จ่ายลงเสี่ยงที่จะตามไม่ทันในด้านพลังการประมวลผลและพันธมิตรทาง AI ขณะที่ Morgan Stanley ประเมินว่าค่าใช้จ่ายรวมเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน AI จะสูงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีหน้าเพียงปีเดียว

ความเสี่ยงสำคัญที่นักวิเคราะห์ชี้: ฟรีแคชโฟลว์รวมของกลุ่ม Hyperscaler อาจติดลบภายในไตรมาส 3 ปี 2026 เนื่องจาก Capex เติบโตประมาณ 70% ต่อปี ในขณะที่การเติบโตของกระแสเงินสดอยู่ที่เพียง ~23% การที่ฟรีแคชโฟลว์ของ Alphabet กลายเป็นลบที่ 5,900 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ ถือเป็นสัญญาณเริ่มต้นของความตึงเครียดนี้