เจาะกลยุทธ์ 'ทีมชาติจีน' ทุ่ม 8.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ดับไฟตลาดหุ้นTech ร่วง: เกิดอะไรขึ้น? สำคัญยังไง?

อะไรที่ทำให้ปักกิ่งต้องแทรกแซง?

การเทขายครั้งใหญ่มีสาเหตุมาจากความกังวลทั่วโลกเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เกิดขึ้นใหม่ ซึ่งเริ่มจากการร่วงลงของหุ้นเทคโนโลยีในสหรัฐฯ ก่อนจะแพร่กระจายมายังตลาดหุ้นจีนอย่างรวดเร็ว ในช่วงหลายสัปดาห์ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและที่เกี่ยวข้องกับ AI ถูกเทขายอย่างหนัก และในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม การร่วงลงก็ทวีความรุนแรงขึ้น มูลค่าตลาดที่หายไปทั้งหมดประมาณ 1.48 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ 'ทีมชาติ' ของปักกิ่งต้องลงมือปฏิบัติการในช่วงสุดสัปดาห์ที่ 18-19 กรกฎาคม

หน่วยงานใดบ้างที่เข้าร่วม?

กองทุนรัฐวิสาหกิจสองแห่ง หรือที่รู้จักกันในชื่อ 'ทีมชาติ' (National Team) ของจีน ได้ดำเนินการซื้อหุ้นครั้งนี้ :

• China Reform Holdings Corp (CRHC) — สามารถเข้าถึงเงินทุนกว่า 5 หมื่นล้านหยวน (ประมาณ 7.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ผ่านบริษัทย่อย
• China Chengtong Holdings Group — ก็ได้ประกาศเข้าซื้อหุ้นจีนรอบใหม่เช่นกัน

นอกจากนี้ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จีน (CSRC) ซึ่งนำโดยประธาน ได้เรียกประชุมสัมมนาเสถียรภาพตลาดในวันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม

มาตรการที่ดำเนินการมีอะไรบ้าง?

มี 3 มาตรการประสานงานที่โดดเด่น:

1. การซื้อหุ้นโดยตรง: สองกองทุนรัฐวิสาหกิจซื้อหุ้นมูลค่าประมาณ 6 หมื่นล้านหยวน (ประมาณ 8.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วงสุดสัปดาห์ โดยเน้นการซื้อหุ้นรัฐวิสาหกิจและบริษัทเทคโนโลยี

2. การประชุมสัมมนาด้านกฎระเบียบ: เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม เจ้าหน้าที่ CSRC ได้พบปะกับผู้แทนจากบริษัทจดทะเบียน บริษัทหลักทรัพย์ และสถาบันกองทุน CSRC ให้คำมั่นว่าจะ "พยายามทุกวิถีทาง" เพื่อรักษาการดำเนินงานของตลาดให้มีเสถียรภาพ และให้คำมั่นว่าจะตอบสนองต่อข้อกังวลของตลาดอย่างเชิงรุก

3. การให้คำมั่นในการซื้อเพิ่ม: กองทุนรัฐวิสาหกิจทั้งสองแห่งส่งสัญญาณว่าพวกเขาจะซื้อหุ้นเพิ่มเติมต่อไปในอนาคต

ตลาดหุ้นจีนตอบสนองอย่างไร?

• วันจันทร์ที่ 20 กรกฎาคม (วันซื้อขายวันแรกหลังการแทรกแซง): ดัชนี Shanghai Composite ปรับตัวขึ้น 0.85% ปิดที่ 3,796.3 จุด ขณะที่ดัชนี CSI 300 ปรับตัวขึ้น 1.53% อย่างไรก็ตาม ดัชนี Shenzhen Component ร่วงลง 0.71% ส่งผลให้ตลาดมีผลการดำเนินงานที่ผสมผสานกัน

• วันอังคารที่ 21 กรกฎาคม: หุ้นจีนปรับตัวขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยได้รับการสนับสนุนจากการซื้ออย่างต่อเนื่องของทีมชาติและคำมั่นของ CSRC

• วันพุธที่ 22 กรกฎาคม: ตลาดแสดงสัญญาณของการปรับฐานจากการทำกำไรของนักลงทุน ดัชนี Shanghai Composite ปรับตัวขึ้นเพียง 0.07% ปิดที่ 3,867 จุด ในขณะที่ดัชนี Shenzhen Component ร่วงลง 1.42% และดัชนี ChiNext ซึ่งเน้นหุ้นเทคโนโลยี ร่วงลงมากกว่า 3% การดีดตัวกลับพิสูจน์ให้เห็นว่ามีอายุสั้น โดยหุ้นเทคโนโลยีกลับมาดิ่งลงอีกครั้ง

บทสรุป

การแทรกแซงมูลค่าประมาณ 8.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สามารถสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดได้ชั่วคราว — หยุดการเทขายและสร้างผลตอบรับเชิงบวกได้สองวัน — แต่การฟื้นตัวไม่ทั่วถึงและเริ่มจางหายไปในวันทำการที่สาม นักวิเคราะห์อธิบายว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็น 'แนวกันไฟ' (firebreak) มากกว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงรอบใหม่ การดำเนินการอย่างรวดเร็วของปักกิ่งแสดงให้เห็นถึงความตั้งใจที่จะใช้การซื้อหุ้นโดยตรงเพื่อลดความผันผวน แต่ก็ตอกย้ำว่าความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นจีนยังคงเปราะบางเพียงใด การซื้อของรัฐบาลสามารถชะลอการลดลงได้ แต่ไม่สามารถสร้างผลกำไรหรือฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนเอกชนได้ด้วยตัวเอง