เทรดเดอร์คริปโตเดิมพันครั้งใหญ่กับ IPO มูลค่ามหาศาลของจีนปี 2026 — จ่ายแพงกว่าถึง 370%

กรอบ HIP-3 ของ Hyperliquid ซึ่งเปิดตัวบนเมนเน็ตในเดือนตุลาคม 2025 ช่วยให้ทีมใดก็ตามที่ stake 500,000 HYPE สามารถสร้าง DEX perpetual ของตัวเองบนเลเยอร์ Settlement ของโปรโตคอลได้ ผู้เข้าร่วมรายหนึ่งจ่าย 500 HYPE (~$32,625) เพื่อซื้อสัญลักษณ์ย่อ CXMT

ตลาด Pre-IPO ของ CXMT: กระดานคำสั่งซื้อขายบ่งชี้อะไร?

การตรวจสอบข้อมูลบนเชนโดย @ai_9684xtpa เผยให้เห็นคำสั่งซื้อมูลค่ารวมประมาณ 6.824 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่วางไว้ที่ราคาประมาณ $6 ต่อหน่วยสัญญา เปรียบเทียบกับราคา IPO อย่างเป็นทางการ:

ราคาประมูลที่ $6 นี้บ่งบอกถึงมูลค่าตามราคาตลาดโดยประมาณที่ 2.7 ล้านล้านหยวน (~370,000 ล้านดอลลาร์) — สูงกว่ามูลค่าตลาดของ Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) เสียอีก

ข้อควรระวังสำคัญ: สัญญา CXMT เพิ่งถูกจดทะเบียนใหม่ (ณ วันที่ 15 กรกฎาคม 2026) ดังนั้นสภาพคล่องและการค้นหาราคาจึงยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ราคาประมูลที่ $6 สะท้อนถึงกิจกรรมในกระดานคำสั่งซื้อขายช่วงแรกเท่านั้น ไม่ใช่ราคาตลาดที่แน่นอน

ทำไมพรีเมียมถึงสูงขนาดนี้?

สัญญา Pre-IPO Perpetual ถูกขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจ การเก็งกำไร และการเข้าถึงที่จำกัด CXMT คือผู้ผลิต DRAM ชั้นนำของจีนและเป็นผู้ผลิตชิปรายสำคัญของรัฐ — เป็นผู้ผลิต DRAM รายใหญ่เป็นอันดับ 4 ของโลก โดยมีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 7.7% ในปี 2025 นักลงทุนรายย่อยและต่างชาติส่วนใหญ่ไม่สามารถได้รับการจัดสรรหุ้น IPO ดังนั้นตลาดออนเชนจึงกลายเป็นช่องทางเดียวในการแสดงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นนี้ พรีเมียมที่สูงสะท้อนทั้งคาดการณ์ว่าราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นในวันแรก และต้นทุนในการเข้าถึงสินทรัพย์ที่ถูกจำกัดการเข้าถึง

ผลงานที่ผ่านมาของสัญญา Pre-IPO Perpetual บน Hyperliquid

นี่ไม่ใช่ตลาด Pre-IPO แรกของ Hyperliquid สองกรณีก่อนหน้านี้แสดงให้เห็นถึงความแม่นยำของแพลตฟอร์ม:

• Cerebras (CBRS): ในชั่วโมงสุดท้ายก่อนเปิดตลาด Nasdaq ราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (VWAP) ของสัญญา CBRS Perpetual บน Hyperliquid อยู่ที่ $354.54 ซึ่งเบี่ยงเบนจากราคาเปิดจริงที่ $350 เพียง 1.3% เท่านั้น ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าแพลตฟอร์มการซื้อขายหุ้นก่อน IPO แบบดั้งเดิมอย่าง Forge และ EquityZen ซึ่งมีค่าคลาดเคลื่อนสูงถึง 35%
• SpaceX (SPCX): สัญญา SPCX Perpetual ซื้อขายกันที่ประมาณ $162 ก่อนที่ราคา IPO ของ SpaceX จะอยู่ที่ $135 ซึ่งเป็นพรีเมียมประมาณ 20% ไม่กี่นาทีก่อนที่ตลาดจะเปิด (IPO cross) สัญญา Perpetual ของ Hyperliquid ซื้อขายที่ $158.88 ซึ่งอยู่ห่างจากสัญญา Perpetual ของ Binance เพียง $0.63 และต่ำกว่าราคาข้ามตลาด Nasdaq ที่ $150 เพียงเล็กน้อย

โดยเฉพาะกรณีของ Cerebras แสดงให้เห็นว่าราคาที่ได้จากกระดานคำสั่งซื้อของ Hyperliquid สามารถสะท้อนหรือแม้แต่นำหน้าราคาเปิด IPO อย่างเป็นทางการได้อย่างแม่นยำ ซึ่งบางครั้งแม่นยำกว่าตลาดซื้อขายหุ้นก่อน IPO แบบดั้งเดิมเสียอีก

สิ่งนี้บ่งชี้อะไรเกี่ยวกับบทบาทของ Hyperliquid

Hyperliquid กำลังขยายตัวไปไกลกว่าสินทรัพย์ในวงการคริปโตโดยเฉพาะ มูลค่า Open Interest ในสัญญา Perpetual Futures ของแพลตฟอร์มพุ่งสูงเกิน 10,000 ล้านดอลลาร์ หลังจากการเพิ่มสัญญาที่เชื่อมโยงกับหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และสัญญา Pre-IPO สังเคราะห์ ทำให้ Hyperliquid กลายเป็นเวทีซื้อขาย Perpetual Futures ที่ใหญ่เป็นอันดับสามของโลก Talos ประมาณการว่าประมาณ 4,000 ล้านดอลลาร์ของ Open Interest นั้นมาจากตลาดภายใต้กรอบ HIP-3

การจดทะเบียน CXMT บน DEX ที่เน้นตลาดตะวันตกเป็นหลักนี้ เป็นสัญญาณว่าอนุพันธ์คริปโตกำลังขยายสู่ การเสนอขายหุ้นใหญ่ของจีน เมื่อรวมกับ Open Interest กว่า 385 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายสะสม 2.7 พันล้านดอลลาร์ในสัญญา Pre-IPO Perpetual ทั้งหมดบนแพลตฟอร์มคริปโต แสดงให้เห็นว่าตลาดกำลังส่งสัญญาณว่าอนุพันธ์ออนเชนกำลังกลายเป็นช่องทางสำคัญสำหรับการกำหนดราคาหุ้นแบบดั้งเดิมก่อนการจดทะเบียนอย่างเป็นทางการ

ความเสี่ยงและข้อจำกัด

สัญญา Perpetual ก่อน IPO เป็นเครื่องมือที่มีเลเวอเรจและผันผวนสูง พวกมันไม่ใช่หุ้นจริง ผู้ถือไม่ได้รับหุ้นจริง ไม่ได้รับการจัดสรร และไม่มีสิทธิ์ในความเป็นเจ้าของใดๆ ราคาอาจเบี่ยงเบนไปจากปัจจัยพื้นฐานได้เนื่องจากเลเวอเรจและความคลั่งในการเก็งกำไร สัญญา CXMT เพิ่งถูกสร้างขึ้นใหม่ ราคาประมูลที่ $6 อาจเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อมีสภาพคล่องเข้ามามากขึ้น วันที่จดทะเบียนจริงของ CXMT คือวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 บนตลาด STAR Market ของเซี่ยงไฮ้