SK Hynix สร้างประวัติศาสตร์ครั้งใหญ่! เข้าจดทะเบียน Nasdaq ด้วยเม็ดเงิน 2.65 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงสุดเป็นอันดับ 2 ในสหรัฐฯ

ขนาดและราคาของการเสนอขาย

ราคาเสนอขายสุดท้ายต่อ ADR ถูกกำหนดที่ 149 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงกว่าราคาแปลงค่าจากหุ้นในตลาดเกาหลีเมื่อวันก่อนหน้าประมาณ 2.9% บริษัทออก ADR จำนวน 177.9 ล้านหน่วย ทำให้ระดมทุนรวมได้ประมาณ 2.65 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

เป้าหมายเบื้องต้นของบริษัทสูงถึง 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อยื่นเอกสารการจดทะเบียนในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2026 โดยราคาบ่งชี้เบื้องต้นอยู่ที่ประมาณ 166 ดอลลาร์ต่อ ADR ยอดรวมสุดท้ายที่ 2.65 หมื่นล้านดอลลาร์ แม้จะต่ำกว่าระดับสูงสุดที่ประเมินไว้ แต่ก็ยังสร้างสถิติใหม่สำหรับการเสนอขายของบริษัทต่างชาติในสหรัฐฯ โดยแซงหน้า Alibaba ที่ระดมทุน 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2014

การตอบรับในตลาดและจำนวนการจองซื้อที่ล้นเกิน

ความต้องการจากนักลงทุนสถาบันนั้นสูงเป็นพิเศษ โดยการเสนอขายครั้งนี้มียอดจองซื้อมากกว่า 7 เท่า (oversubscribed) ซึ่งรายงานโดยสำนักข่าว Reuters และ Bloomberg ก่อนที่จะมีการกำหนดราคาสุดท้าย

อย่างไรก็ตาม การเสนอขายครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ละเอียดอ่อนสำหรับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ราคาหุ้นของ SK Hynix ในตลาดเกาหลีพุ่งขึ้นประมาณ 770% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในปี 2026 ก่อนที่จะร่วงลงเกือบ 30% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมิถุนายนในช่วงเดือนก่อนเข้าตลาด Nasdaq หุ้นของบริษัทเคยร่วงลงในวันเดียวเกือบ 15% ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน ก่อนจะดีดตัวกลับ ซึ่งสะท้อนถึงความผันผวนของตลาดหุ้นกลุ่ม AI

ข้อมูลราคาล่าสุดที่มีอยู่แสดงให้เห็นว่าราคาปิดของ ADR เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม อยู่ที่ 158.14 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Investing.com Canada อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีรายงานราคาปิดอย่างเป็นทางการในวันแรกจาก Nasdaq

เหตุผลที่ SK Hynix เลือกเข้าตลาด Nasdaq: การใช้เงินทุน

เหตุผลหลักของ SK Hynix ในการจดทะเบียนสองตลาด (dual listing) คือการเข้าถึงตลาดทุนสหรัฐฯ ที่ลึกกว่า เพื่อระดมทุนสำหรับการเติบโตในสายผลิตภัณฑ์ที่สำคัญที่สุดของบริษัท นั่นคือ ชิปหน่วยความจำแบบแบนด์วิดท์สูง (HBM - high-bandwidth memory) ซึ่งจำเป็นสำหรับระบบเร่งความเร็ว AI ของ Nvidia เงินที่ได้จากการระดมทุนจะนำไปใช้ในการขยายกำลังการผลิต HBM และการวิจัยและพัฒนา นอกจากนี้ บริษัทยังหวังที่จะลดช่องว่างในการประเมินมูลค่า (valuation gap) กับคู่แข่งสัญชาติอเมริกันอย่าง Micron Technology ซึ่งซื้อขายกันที่ P/E สูงกว่าหุ้นกลุ่มหน่วยความจำในเกาหลีใต้ และเพื่อลดการพึ่งพาตลาดหลักทรัพย์เกาหลีในการระดมทุนในอนาคต

คำเตือนจากนักวิเคราะห์เกี่ยวกับความคลั่งไคล้ AI

การเสนอขายครั้งประวัติศาสตร์นี้ถูกมองว่าเป็น "บททดสอบความเครียด" (stress test) ต่อความยั่งยืนของวัฏจักรซูเปอร์ไซเคิล (super cycle) ของเซมิคอนดักเตอร์ AI นักวิเคราะห์และผู้เชี่ยวชาญหลายรายเตือนว่าความคาดหวังของนักลงทุนได้ปรับตัวสูงขึ้นจนอาจจะเป็นอันตราย

• Zachary Hill หัวหน้าฝ่ายการจัดการพอร์ตการลงทุนของ Horizon Investments กล่าวว่าการเสนอขายครั้งนี้จะเป็นการทดสอบว่าแรงส่งของ AI จะรักษาระดับสูงสุดไว้ได้หรือไม่ พร้อมเสริมว่า "เราอยู่ในช่วงของการปรับฐาน หลังจากที่ราคาหุ้นกลุ่ม AI โครงสร้างพื้นฐาน เซมิคอนดักเตอร์ และหน่วยความจำพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง ความคาดหวังได้พองฟูจนแทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะทำให้เกินความคาดหมายเหล่านั้น"
• Jim Cramer เตือนว่าเส้นทางการเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่ โดยเฉพาะดีล 2.8 หมื่นล้านดอลลาร์ของ SK Hynix อาจทำให้ตลาดตึงตัวเกินไป โดยกล่าวว่า "เราต้องระมัดระวัง" และ "ตลาดขาขึ้นสามารถถูกฆ่าได้ด้วยอุปทานที่มากเกินไป"
• Morningstar และ Fortune ระบุว่าการเปิดตัวครั้งนี้เป็นตัวชี้วัดสำคัญว่าความอิ่มตัวของหุ้น AI ถึงจุดสูงสุดแล้วหรือไม่ โดยชี้ให้เห็นว่าราคาหุ้นของ SK Hynix พุ่งขึ้นเกือบ 2,000% ในช่วงสามปี ซึ่งพาดหัวข่าวของ Fortune ถ่ายทอดความตึงเครียดได้ดีว่า การเสนอขายครั้งนี้ "จะบอกได้ว่าตลาดยังบูมต่อไปได้ หรือกำลังมุ่งหน้าสู่ภาวะถดถอย"
• นักวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของภาวะอุปทานล้นตลาด (supply gluts) ในอุตสาหกรรมหน่วยความจำและความผันผวน เมื่อพิจารณาถึงวัฏจักรที่ขึ้นลงอย่างรุนแรงของอุตสาหกรรมนี้

จุดที่ยังไม่ชัดเจน

ยังไม่มีแหล่งข่าวที่เป็นทางการรายงานราคาปิดอย่างเป็นทางการในวันแรกของ SKHY ณ สิ้นวันที่ 10 กรกฎาคม ข้อมูลราคา 158.14 ดอลลาร์จาก Investing.com Canada เป็นข้อมูลที่มีน้ำหนักมากที่สุด แต่ก็ควรพิจารณาว่าเป็นข้อมูลเบื้องต้น จนกว่าจะมีรายงานจาก Nasdaq อย่างเป็นทางการ