หุ้นอาลีบาบากระโดด 11% ดีดตัวแรงสุดในรอบ 10 เดือน รับแรงหนุน 3 ปัจจัย

เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม 2026 หุ้น ADR ของอาลีบาบาในตลาดสหรัฐฯ (BABA) พุ่งขึ้น 11.04% ปิดที่ 108.97 ดอลลาร์ ถือเป็นการปรับตัวขึ้นรายวันที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบประมาณ 10 เดือน ขณะที่หุ้นในตลาดฮ่องกงก็กระโดดขึ้นถึง 13.8% การดีดตัวครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เกิดจากสามปัจจัยสำคัญที่เกิดขึ้นพร้อมกัน: คำสั่งศาลที่ทุเลาการบังคับใช้กฎหมายห้ามล็อบบี้ของ Pentagon, ความหวังเกี่ยวกับผลประกอบการที่กำลังจะมาถึง และการโยกเงินครั้งใหญ่ของนักลงทุนกลับเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีจีน

อะไรทำให้หุ้นอาลีบาบาพุ่งแรงในวันพุธ

1. คำสั่งศาลทุเลาข้อห้ามการล็อบบี้ของ Pentagon

ปัจจัยสำคัญที่สุดคือชัยชนะทางกฎหมายชั่วคราวของอาลีบาบา เมื่อวันที่ 5-6 กรกฎาคม 2026 ผู้พิพากษา Eumi K. Lee แห่งศาลแขวงสหรัฐฯ ประจำเขตตอนเหนือของแคลิฟอร์เนีย ที่เมืองซานโฮเซ มีคำสั่งให้ Pentagon งดเว้นการปฏิบัติต่ออาลีบาบาในฐานะบริษัทที่เกี่ยวข้องกับกองทัพจีน สำหรับข้อจำกัดด้านล็อบบี้ใหม่นี้ ขณะที่ศาลกำลังพิจารณาความชอบด้วยรัฐธรรมนูญของมาตรการดังกล่าว

ก่อนหน้านี้ ผลกระทบของมาตรา 851 แห่งพระราชบัญญัติอนุมัติการป้องกันประเทศ (NDAA) ปีงบประมาณ 2025 รุนแรงมาก กฎหมายนี้ห้าม Pentagon ทำสัญญากับบริษัทรับเหมาด้านกลาโหมที่ว่าจ้างนักล็อบบี้ซึ่งเป็นตัวแทนของบริษัทที่อยู่ในบัญชีดำว่าสนับสนุนกองทัพจีน (1260H list) เมื่ออาลีบาบาถูกขึ้นบัญชีดังกล่าว บริษัทล็อบบี้ชื่อดังบนถนน K Street ในวอชิงตันจึงต้องยุติสัญญากับอาลีบาบาแทบจะทันที คำสั่งของผู้พิพากษาจึงเป็นการหยุดการบอกเลิกสัญญาเหล่านั้นไว้ชั่วคราว

ที่สำคัญ: คำตัดสินนี้ไม่ได้ถอนชื่ออาลีบาบาออกจากบัญชีดำ 1260H คำสั่งนี้แค่ระงับการบังคับใช้กฎหมายที่ห้ามล็อบบี้ซึ่งเชื่อมโยงกับการถูกขึ้นบัญชีดังกล่าวเท่านั้น

2. ความหวังเกี่ยวกับผลประกอบการ

นักลงทุนเริ่มมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสล่าสุดของอาลีบาบา มีรายงานว่าอาลีบาบาจัดการประชุมชี้แจงข้อมูลล่วงหน้าให้กับนักวิเคราะห์ โดยระบุว่าผลขาดทุนจากธุรกิจอีคอมเมิร์ซทันใจ (instant-commerce) ที่มีการแข่งขันสูงนั้นลดลงในช่วงไตรมาสเดือนมิถุนายน และความสามารถในการทำกำไรโดยรวมยังคงทรงตัว นอกจากการอัปเดตดังกล่าวยังชี้ให้เห็นถึงการเติบโตของธุรกิจ Alibaba Cloud ที่ขับเคลื่อนโดย AI เร็วขึ้น ซึ่งช่วยลดความกังวลของนักลงทุนที่กลัวว่าการใช้จ่ายหนักในการขยายธุรกิจจัดส่งอาจกระทบผลประกอบการที่กำลังจะประกาศในวันที่ 28 สิงหาคม

3. การโยกเงินครั้งใหญ่ของนักลงทุนเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีจีน

วันที่ 8 กรกฎาคมยังเป็นวันสำคัญของหุ้นจีนในตลาดฮ่องกง ซึ่งปรับตัวขึ้นแรงที่สุดในรอบ 14 เดือน ดัชนี Hang Seng China Enterprises Index พุ่งขึ้นถึง 3.4% การ rally ในวงกว้างนี้เกิดจาก:

• การสลับเปลี่ยนพอร์ต (Rotation trade): นักลงทุนโยกเงินจากหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เกาหลีใต้และไต้หวัน ซึ่งปรับตัวขึ้นไปมากแล้ว มาสู่หุ้นอินเทอร์เน็ตจีนที่ตามหลังตลาด
• ข่าวการพัฒนาชิป AI ในประเทศจีน: รายงานว่าผู้พัฒนาโมเดล AI ของจีนกำลังพัฒนาชิปของตนเอง ซึ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นในภาคเทคโนโลยีของประเทศ
• การดีดตัวของหุ้นในกลุ่มเดียวกัน: หุ้นไป่ตู้ (Baidu) ปรับตัวขึ้นประมาณ 5% ในวันนั้น และหุ้นกลุ่มอีคอมเมิร์ซและเทคโนโลยีจีนโดยรวมก็ปรับตัวขึ้นตามอาลีบาบา ทำให้การเคลื่อนไหวของหุ้นอาลีบาบารุนแรงขึ้นผ่านโมเมนตัมและการโยกเงินของกองทุน

คำสั่งศาลทำอะไรได้จริง

ผลในทางปฏิบัติของคำสั่งผู้พิพากษาลีนั้นเกิดขึ้นทันทีและสำคัญมาก ก่อนคำสั่งศาล มาตรา 851 ของ NDAA ทำให้บรรดาบริษัทล็อบบี้ในกรุงวอชิงตันรีบยกเลิกสัญญากับอาลีบาบาอย่างรวดเร็ว โดย BGR บริษัทล็อบบี้สองพรรคการเมือง เป็นบริษัทล่าสุดที่ตัดความสัมพันธ์ โดยบอกเลิกสัญญามูลค่า 140,000 ดอลลาร์ต่อเดือนกับอาลีบาบาในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 กฎหมายห้ามกระทรวงกลาโหมทำธุรกิจกับบริษัทใดก็ตามที่มีนักล็อบบี้ที่ทำงานให้กับบริษัทที่ถูกขึ้นบัญชีดำจาก Pentagon ในข้อหาสนับสนุนกองทัพปลดปล่อยประชาชนจีน

คำสั่งของผู้พิพากษาลีจึงเป็นการปิดกั้นไม่ให้ Pentagon บังคับใช้ข้อห้ามดังกล่าวกับอาลีบาบาในขณะที่ศาลกำลังทบทวนความชอบด้วยรัฐธรรมนูญของการถูกขึ้นบัญชี 1260H คำสั่งนี้ทำให้อาลีบามีพื้นที่หายใจในการคงนักล็อบบี้วอชิงตันไว้ ซึ่งมีความสำคัญต่อความสัมพันธ์ด้านกฎระเบียบและการทำสัญญากับผู้รับเหมาด้านกลาโหมของสหรัฐฯ

ขั้นตอนต่อไปและผลกระทบที่สำคัญ

ขั้นตอนต่อไป:

• คดีหลักของอาลีบาบาที่เรียกร้องให้ถูกถอนชื่อออกจากบัญชีดำ 1260H อย่างถาวร ยังคงอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลรัฐบาลกลางแห่งเดียวกัน
• การทุเลาโทษชั่วคราวนี้ใช้เฉพาะกับข้อจำกัดด้านล็อบบี้เท่านั้น ขณะที่ผู้พิพากษากำลังชั่งน้ำหนักถึงความชอบด้วยรัฐธรรมนูญของการที่ Pentagon ขึ้นบัญชีบริษัท
• คาดว่าคดีนี้จะเป็นบททดสอบความสามารถของรัฐบาลสหรัฐฯ ในการกำหนดและจำกัดบริษัทจีนภายใต้กรอบกฎหมาย 1260H คำตัดสินในคดีนี้อาจเปิดทางให้บริษัทจีนรายอื่นที่ถูกขึ้นบัญชี เช่น ไป่ตู้ (Baidu), BYD และ NIO ยื่นฟ้องในลักษณะเดียวกัน

ผลกระทบ:

• สำหรับอาลีบาบา: การทุเลาโทษช่วยให้สามารถจ้างนักล็อบบี้ในวอชิงตันต่อไปได้ แต่ชื่อบนบัญชีดำ 1260H ยังคงอยู่ ซึ่งหมายถึงยังไม่สามารถทำสัญญาโดยตรงกับ Pentagon ได้
• สำหรับภาคเทคโนโลยีจีนในวงกว้าง: นี่คือคดีที่เป็นบรรทัดฐาน หากอาลีบาบาชนะคดีและถูกถอนชื่อออกจากบัญชีดำอย่างถาวร ก็อาจเป็นแบบอย่างที่ทำให้ Pentagon ไม่สามารถคงบัญชีดำ 1260H สำหรับบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของจีนต่อไปได้ ในทางกลับกัน หากรัฐบาลสหรัฐฯ ชนะคดี ข้อห้ามล็อบบี้และข้อจำกัดการทำสัญญาก็จะกลับมามีผลอีกครั้ง
• สำหรับนักลงทุน: การพุ่งขึ้นของหุ้นสะท้อนถึงความโล่งใจที่สถานการณ์เลวร้ายที่สุดในระยะสั้น (การสูญเสียการเข้าถึงนักล็อบบี้ในสหรัฐฯ โดยสิ้นเชิง) ได้ถูกเลื่อนออกไปชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงระยะยาวจากการถูกขึ้นบัญชีดำ 1260H รวมถึงการแบนทำสัญญาโดยตรงที่เริ่มมีผลตั้งแต่วันที่ 30 มิถุนายน 2026 และการแบนจัดซื้อจัดจ้างทางอ้อมที่จะเริ่มในปี 2027 ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

สรุป: การ rally ของอาลีบาบาในวันพุธที่ผ่านมาเกิดจากสามปัจจัยหนุนพร้อมกัน ได้แก่ พัฒนาการทางกฎหมายเชิงบวก ความหวังผลประกอบการ และการโยกเงินเข้าสู่หุ้นเทคโนโลยีจีน แต่การต่อสู้เพื่อถอนชื่อออกจากบัญชีดำ 1260H ยังอีกยาวไกล