• การใช้จ่ายของ Hyperscaler พุ่งสูงขึ้น: ประมาณการการลงทุนของ Hyperscaler รายใหญ่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในเวลาเพียงสองไตรมาส โดยคาดว่าการใช้จ่ายต่อปีจะเข้าใกล้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028
• ระดับไมโครกลายเป็นระดับมหภาค (Micro is Macro): BlackRock มองว่าการใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI มีขนาดใหญ่พอที่จะส่งผลกระทบเกินกว่าภาคเทคโนโลยี โดยแผนการลงทุนของ Hyperscaler คืบคลานเข้าใกล้ระดับที่ส่งผลต่อตลาดและเศรษฐกิจโดยรวม
• ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานยังคงเป็นหัวใจสำคัญ: แหล่งข่าวจาก BlackRock เน้นย้ำการเร่งตัวของการใช้จ่ายด้านทุนและข้อจำกัดของทรัพยากรในการก่อสร้าง (scarcity constraints) ซึ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นจุดสนใจหลักในการลงทุน
• ข้อเสนอแนะต่อพอร์ตการลงทุน: BlackRock ส่งสารว่านักลงทุนควรให้ความสนใจกับวงจรการใช้จ่ายด้านทุนที่อยู่เบื้องหลัง AI ไม่ใช่แค่เฉพาะซอฟต์แวร์หรือแอปพลิเคชันของ AI เท่านั้น

โดยสรุป BlackRock ส่งสัญญาณว่า วงจรยังคงดำเนินต่อไป และนักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่การลงทุนด้านทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI

การเปลี่ยนเกมของ HSBC: ถอน 'น้ำหนักเกิน' ในตลาดเกิดใหม่

ในวันที่ 8 กรกฎาคม 2026 HSBC ได้ทำการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ครั้งสำคัญ

• ปิดสถานะ 'น้ำหนักเกิน' (Overweight) ในหุ้นตลาดเกิดใหม่ โดยอ้างถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในเอเชียและเตือนว่าความกังวลที่กลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับการใช้จ่าย AI ที่อ่อนแอลงอาจส่งผลกระทบต่อตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอย่างไม่สมส่วน
• ปรับเพิ่มน้ำหนักในหุ้นยูโรโซนเป็น 'น้ำหนักเกิน' (Overweight) แทน ขณะที่ยังคงน้ำหนักเกินสูงสุดในหุ้นโลกโดยรวม
• เหตุผลที่รายงานของ HSBC กล่าวถึงคือ ความผันผวนในเอเชียเพิ่มขึ้นและความกังวลเรื่องการใช้จ่าย AI ที่อ่อนแรงลงอาจกระทบตลาดเกิดใหม่ในเอเชียหนักกว่าที่อื่น

นี่คือการปรับเปลี่ยนในเชิงรับ (defensive rotation) ที่ย้ายเงินออกจากตลาดเกิดใหม่เข้าสู่หุ้นยูโรโซน ขณะที่ HSBC ยังคงมองหุ้นโลกในภาพรวมเป็นบวกสูงสุด

อย่างไรก็ตาม HSBC หาได้เปลี่ยนท่าทีต่อ AI ในทางลบ ในอีกด้านหนึ่ง HSBC ยังคง:

• ลงนามความร่วมมือหลายปีกับ Google Cloud เพื่อปรับใช้ AI ในการดำเนินงานทั่วโลก ซึ่งรวมถึงโครงการที่สามารถสร้างรายได้หรือประหยัดต้นทุนได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อโครงการ
• มีมุมมองของธนาคารว่า การนำ AI มาใช้อย่างรวดเร็วควรจะเป็นประเด็นสำคัญของโลกในปี 2026 โดยโอกาสกำลังขยายวงกว้างขึ้นในระบบนิเวศของ AI
• บอกว่าแอปพลิเคชัน AI กำลังทวีคูณขึ้นและการลงทุนควรดำเนินต่อไป ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อพื้นที่ เช่น เซมิคอนดักเตอร์ โครงสร้างพื้นฐาน และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับไฟฟ้า

ดังนั้น การปรับลดน้ำหนักตลาดเกิดใหม่ของ HSBC จึงเป็น การตัดสินใจบริหารความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ — ไม่ใช่การปฏิเสธการลงทุนใน AI แต่เป็นการยอมรับว่าหุ้นตลาดเกิดใหม่ในเอเชียมีความเปราะบางต่อความประหลาดใจเชิงลบเกี่ยวกับการใช้จ่าย AI

ความแตกแยกในกลุ่มสถาบัน

• กรณีมองบวก (นำโดย BlackRock): โครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นธีมการลงทุนเชิงโครงสร้าง โดย BlackRock กล่าวว่าเม็ดเงินลงทุนที่วางแผนไว้เบื้องหลังการก่อสร้าง AI ได้เร่งตัวขึ้น โดยคาดการณ์การใช้จ่ายของ Hyperscaler รายใหญ่จะเข้าใกล้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2028
• กรณีปรับเปลี่ยนเชิงรับ (นำโดย HSBC): แม้ว่า AI จะยังคงเป็นประเด็นสำคัญ HSBC ตัดสินใจว่าความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในเอเชียและความกังวลเรื่องการใช้จ่าย AI ที่อ่อนแอลงทำให้ตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอ่อนแอในเชิงกลยุทธ์
• การแบ่งแยกในวงกว้างในกลุ่มสถาบัน ถูกแสดงให้เห็นผ่านสองตำแหน่งนี้: BlackRock เน้นการเร่งตัวของ AI capex ขณะที่ HSBC ยังคงมองหุ้นโลกเป็นบวก แต่ลดการเปิดรับ EM เนื่องจากความเสี่ยงจาก AI และความผันผวนในเอเชีย

บรรทัดล่าง: BlackRock มองว่าวงจร AI capex ยังคงเป็นเมกะเทรนด์เชิงโครงสร้างที่ยังมีที่ว่างให้เดินต่อ ตามมุมมองที่ว่าเม็ดเงินลงทุนที่วางแผนไว้ในการก่อสร้าง AI ได้เร่งตัวขึ้น HSBC เห็นพ้องว่า AI เป็นตัวเปลี่ยนเกม แต่เพิ่งถอยทัพเชิงแทคติคอลจากตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากความกังวลที่กลับมาอีกครั้งว่า การใช้จ่าย AI ที่อ่อนแอลงอาจกระทบตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอย่างไม่สมส่วน ความตึงเครียดระหว่างความเชื่อมั่นเชิงโครงสร้างกับความระมัดระวังเชิงกลยุทธ์นี้คือสิ่งที่กำหนดความแตกแยกในกลุ่มสถาบันในวันนี้

• การใช้จ่ายของ Hyperscaler พุ่งสูงขึ้น: ประมาณการการลงทุนของ Hyperscaler รายใหญ่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในเวลาเพียงสองไตรมาส โดยคาดว่าการใช้จ่ายต่อปีจะเข้าใกล้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2028
• ระดับไมโครกลายเป็นระดับมหภาค (Micro is Macro): BlackRock มองว่าการใช้จ่ายด้านทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI มีขนาดใหญ่พอที่จะส่งผลกระทบเกินกว่าภาคเทคโนโลยี โดยแผนการลงทุนของ Hyperscaler คืบคลานเข้าใกล้ระดับที่ส่งผลต่อตลาดและเศรษฐกิจโดยรวม
• ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานยังคงเป็นหัวใจสำคัญ: แหล่งข่าวจาก BlackRock เน้นย้ำการเร่งตัวของการใช้จ่ายด้านทุนและข้อจำกัดของทรัพยากรในการก่อสร้าง (scarcity constraints) ซึ่งสนับสนุนมุมมองที่ว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นจุดสนใจหลักในการลงทุน
• ข้อเสนอแนะต่อพอร์ตการลงทุน: BlackRock ส่งสารว่านักลงทุนควรให้ความสนใจกับวงจรการใช้จ่ายด้านทุนที่อยู่เบื้องหลัง AI ไม่ใช่แค่เฉพาะซอฟต์แวร์หรือแอปพลิเคชันของ AI เท่านั้น

โดยสรุป BlackRock ส่งสัญญาณว่า วงจรยังคงดำเนินต่อไป และนักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่การลงทุนด้านทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI

การเปลี่ยนเกมของ HSBC: ถอน 'น้ำหนักเกิน' ในตลาดเกิดใหม่

ในวันที่ 8 กรกฎาคม 2026 HSBC ได้ทำการปรับเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ครั้งสำคัญ

• ปิดสถานะ 'น้ำหนักเกิน' (Overweight) ในหุ้นตลาดเกิดใหม่ โดยอ้างถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในเอเชียและเตือนว่าความกังวลที่กลับมาอีกครั้งเกี่ยวกับการใช้จ่าย AI ที่อ่อนแอลงอาจส่งผลกระทบต่อตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอย่างไม่สมส่วน
• ปรับเพิ่มน้ำหนักในหุ้นยูโรโซนเป็น 'น้ำหนักเกิน' (Overweight) แทน ขณะที่ยังคงน้ำหนักเกินสูงสุดในหุ้นโลกโดยรวม
• เหตุผลที่รายงานของ HSBC กล่าวถึงคือ ความผันผวนในเอเชียเพิ่มขึ้นและความกังวลเรื่องการใช้จ่าย AI ที่อ่อนแรงลงอาจกระทบตลาดเกิดใหม่ในเอเชียหนักกว่าที่อื่น

นี่คือการปรับเปลี่ยนในเชิงรับ (defensive rotation) ที่ย้ายเงินออกจากตลาดเกิดใหม่เข้าสู่หุ้นยูโรโซน ขณะที่ HSBC ยังคงมองหุ้นโลกในภาพรวมเป็นบวกสูงสุด

อย่างไรก็ตาม HSBC หาได้เปลี่ยนท่าทีต่อ AI ในทางลบ ในอีกด้านหนึ่ง HSBC ยังคง:

• ลงนามความร่วมมือหลายปีกับ Google Cloud เพื่อปรับใช้ AI ในการดำเนินงานทั่วโลก ซึ่งรวมถึงโครงการที่สามารถสร้างรายได้หรือประหยัดต้นทุนได้มากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ต่อโครงการ
• มีมุมมองของธนาคารว่า การนำ AI มาใช้อย่างรวดเร็วควรจะเป็นประเด็นสำคัญของโลกในปี 2026 โดยโอกาสกำลังขยายวงกว้างขึ้นในระบบนิเวศของ AI
• บอกว่าแอปพลิเคชัน AI กำลังทวีคูณขึ้นและการลงทุนควรดำเนินต่อไป ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อพื้นที่ เช่น เซมิคอนดักเตอร์ โครงสร้างพื้นฐาน และธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับไฟฟ้า

ดังนั้น การปรับลดน้ำหนักตลาดเกิดใหม่ของ HSBC จึงเป็น การตัดสินใจบริหารความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ — ไม่ใช่การปฏิเสธการลงทุนใน AI แต่เป็นการยอมรับว่าหุ้นตลาดเกิดใหม่ในเอเชียมีความเปราะบางต่อความประหลาดใจเชิงลบเกี่ยวกับการใช้จ่าย AI

ความแตกแยกในกลุ่มสถาบัน

• กรณีมองบวก (นำโดย BlackRock): โครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นธีมการลงทุนเชิงโครงสร้าง โดย BlackRock กล่าวว่าเม็ดเงินลงทุนที่วางแผนไว้เบื้องหลังการก่อสร้าง AI ได้เร่งตัวขึ้น โดยคาดการณ์การใช้จ่ายของ Hyperscaler รายใหญ่จะเข้าใกล้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2028
• กรณีปรับเปลี่ยนเชิงรับ (นำโดย HSBC): แม้ว่า AI จะยังคงเป็นประเด็นสำคัญ HSBC ตัดสินใจว่าความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในเอเชียและความกังวลเรื่องการใช้จ่าย AI ที่อ่อนแอลงทำให้ตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอ่อนแอในเชิงกลยุทธ์
• การแบ่งแยกในวงกว้างในกลุ่มสถาบัน ถูกแสดงให้เห็นผ่านสองตำแหน่งนี้: BlackRock เน้นการเร่งตัวของ AI capex ขณะที่ HSBC ยังคงมองหุ้นโลกเป็นบวก แต่ลดการเปิดรับ EM เนื่องจากความเสี่ยงจาก AI และความผันผวนในเอเชีย

บรรทัดล่าง: BlackRock มองว่าวงจร AI capex ยังคงเป็นเมกะเทรนด์เชิงโครงสร้างที่ยังมีที่ว่างให้เดินต่อ ตามมุมมองที่ว่าเม็ดเงินลงทุนที่วางแผนไว้ในการก่อสร้าง AI ได้เร่งตัวขึ้น HSBC เห็นพ้องว่า AI เป็นตัวเปลี่ยนเกม แต่เพิ่งถอยทัพเชิงแทคติคอลจากตลาดเกิดใหม่ เนื่องจากความกังวลที่กลับมาอีกครั้งว่า การใช้จ่าย AI ที่อ่อนแอลงอาจกระทบตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอย่างไม่สมส่วน ความตึงเครียดระหว่างความเชื่อมั่นเชิงโครงสร้างกับความระมัดระวังเชิงกลยุทธ์นี้คือสิ่งที่กำหนดความแตกแยกในกลุ่มสถาบันในวันนี้