น้ำมันอูราลส์ร่วง $42 ต่อบาร์เรล ต้นเดือนก.ค. 2026: บทเรียนจากช่องแคบฮอร์มุซที่เปิดอีกครั้งและอุปทานล้นตลาด

ราคาน้ำมันดิบอูราลส์ของรัสเซียร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ $42 ต่อบาร์เรลในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งลดลงมากกว่า 60% จากจุดสูงสุดในเดือนเมษายนที่ $116 สาเหตุหลักมาจากการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ซึ่งปล่อยอุปทานน้ำมันจำนวนมหาศาลเข้าสู่ตลาดโลก ประกอบกับการเพิ่มโควต้าการผลิตของกลุ่มโอเปกพลัสอย่างต่อเนื่อง และส่วนลดของราคาน้ำมันอูราลส์เมื่อเทียบกับน้ำมันเบรนท์ที่กว้างขึ้น ปัจจุบันราคาน้ำมันอูราลส์อยู่ต่ำกว่าสมมติฐานงบประมาณปี 2026 ของรัสเซียที่ $59 ต่อบาร์เรลอย่างมาก ซึ่งนำไปสู่ปัญหาการขาดดุลทางการคลังอย่างรุนแรง

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาถล่ม

การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง (ปัจจัยหลัก)

• ข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งประกาศในช่วงกลางเดือนมิถุนายน 2026 นำไปสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งในวันที่ 17 มิถุนายนโดยประมาณ ซึ่งเป็นการยุติการปิดกั้นนานหลายเดือนในช่วงความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน
• การเปิดช่องแคบดังกล่าวปล่อยน้ำมันดิบจำนวนหลายล้านบาร์เรลที่ติดค้างอยู่ในอ่าวเปอร์เซียออกมา ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็น "สึนามิจิ๋ว" ของน้ำมันที่ท่วมตลาดโลก การขนส่งและการผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางกลับมาเร็วกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ไว้
• ราคาน้ำมันเบรนท์ลดลงประมาณ 42% จากจุดสูงสุดในเดือนเมษายนที่ $126 เหลือใกล้ $70 ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2026 ซึ่งดึงราคาน้ำมันทุกรุ่น รวมถึงอูราลส์ ให้ลดลงอย่างมากตามไปด้วย

การเพิ่มกำลังผลิตของโอเปกพลัสซ้ำเติมภาวะอุปทานล้นตลาด

• ประเทศสมาชิกหลัก 7 ประเทศของโอเปกพลัส (ซาอุดีอาระเบีย, รัสเซีย, อิรัก, คูเวต, คาซัคสถาน, แอลจีเรีย, โอมาน) ตกลงที่จะเพิ่มโควต้าการผลิตรายเดือนครั้งละ 188,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งได้รับการอนุมัติสำหรับเดือนกรกฎาคม และอีกครั้งสำหรับเดือนสิงหาคม การเพิ่มขึ้นสะสมตั้งแต่เดือนเมษายนมีจำนวนเกือบ 800,000 บาร์เรลต่อวัน
• โอเปกพลัสยังคงเพิ่มอุปทานอย่างต่อเนื่อง แม้ในขณะที่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซกำลังผลักดันให้ราคาลดลงอยู่แล้ว ซึ่งเป็นการซ้ำเติมภาวะอุปทานล้นตลาด

ส่วนลดของน้ำมันอูราลส์เมื่อเทียบกับเบรนท์ที่กว้างขึ้น

• ขณะที่ราคาน้ำมันเบรนท์ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ $70-72/บาร์เรลในช่วงปลายเดือนมิถุนายน ส่วนลดของราคาน้ำมันอูราลส์ขยายตัวขึ้นเป็นประมาณ $22/บาร์เรลเมื่อเทียบกับน้ำมันเบรนท์ ส่วนลดที่มากขึ้นนี้ผลักดันให้ราคาอูราลส์ต่ำกว่าเส้นงบประมาณที่ $59 อย่างมาก และไปสู่ระดับประมาณ $42 ตามที่มีรายงานในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม

ความต้องการที่ลดลงจากเอเชีย (ปัจจัยเสริม)

• หลักฐานแสดงให้เห็นว่าคลื่นอุปทานจากฮอร์มุซเข้ามาในช่วงเวลาที่ตลาดคาดว่าจะกลับเข้าสู่ภาวะอุปทานล้นเกินอีกครั้ง และนักวิเคราะห์ตั้งคำถามว่าโอเปกพลัสจะหาผู้ซื้อน้ำมันส่วนเกินได้หรือไม่ แม้ว่าข้อมูลที่ชัดเจนเกี่ยวกับการลดการนำเข้าของจีน/อินเดียจะไม่ถูกบันทึกไว้โดยตรง แต่บริบทโดยรวมของตลาดที่มีอุปทานอุดมสมบูรณ์และอัตรากำไรของโรงกลั่นในเอเชียที่ชะลอตัวนั้นสอดคล้องกับแรงกดดันที่ทำให้ราคาลดลง

ความเสี่ยงด้านงบประมาณของมอสโก

งบประมาณปี 2026 ของรัสเซียและสมมติฐานราคา $59/บาร์เรล

• งบประมาณของรัฐบาลกลางรัสเซียปี 2026 ถูกจัดทำขึ้นบนสมมติฐานราคาน้ำมันดิบอูราลส์ที่ $59/บาร์เรล (ราคาอ้างอิงทางภาษีที่คาดหวัง) ซึ่งสอดคล้องกับระดับราคาตลาด ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2026
• ในช่วงที่ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดในเดือนเมษายน ราคาน้ำมันอูราลส์พุ่งสูงถึง $116 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 13 ปี ทำให้รัฐบาลรัสเซียมีรายได้เพิ่มขึ้นชั่วคราว และผลักดันราคาอ้างอิงทางภาษีให้สูงกว่าเป้าหมายงบประมาณเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่มกราคม 2025

การร่วงลงต่ำกว่า $59

• ภายในปลายเดือนมิถุนายน 2026 ราคาน้ำมันอูราลส์ร่วงลงต่ำกว่าเกณฑ์งบประมาณที่ $59 เนื่องจากการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งทำให้การไหลเวียนของน้ำมันตะวันออกกลางกลับมาเป็นปกติ ภายในต้นเดือนกรกฎาคม ราคาอูราลส์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $42 ซึ่งเป็นการร่วงลงมากกว่าครึ่งหนึ่งจากจุดสูงสุดในเดือนเมษายน
• สำนักงานบัญชีแห่งชาติของรัสเซีย (Accounts Chamber) ได้ส่งสัญญาณเตือนแล้วว่ารายได้งบประมาณปี 2026 จะขาดดุลประมาณ 29,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับประมาณการเริ่มต้น เนื่องจากรายได้จากพลังงานที่ลดลง

ผลกระทบทางการคลัง

• รัสเซียต้องการราคาน้ำมันที่สูงกว่า $59 อย่างมากเพื่อรองรับรายจ่ายด้านสงคราม แม้ในราคา $90/บาร์เรลก่อนหน้านี้ งบประมาณก็ยังไม่สมดุล ขณะนี้ราคาน้ำมันอูราลส์อยู่ที่ประมาณ $42 โดยมีส่วนลดเมื่อเทียบกับเบรนท์มากกว่า $20 รัฐบาลมอสโกจึงเผชิญกับการขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้น รายได้จากภาษีการส่งออกน้ำมันที่ลดลง และแรงกดดันต่อค่าเงินรูเบิลและกองทุนสำรอง
• ความไม่สอดคล้องกันนั้นรุนแรง: รายได้จากน้ำมันและก๊าซยังคงเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของรัฐบาลกลาง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าการที่ราคาร่วงลงต่ำกว่า $59 หมายความว่าสมมติฐานฐานของงบประมาณนั้นไม่สามารถบรรลุได้อีกต่อไปในอนาคตอันใกล้ เว้นแต่สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะเปลี่ยนแปลงไปอีกครั้ง

ข้อควรระวัง: การหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงเปราะบาง นักวิเคราะห์หลายคนเตือนว่าการสู้รบที่กลับมาอาจทำให้ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดอีกครั้ง และส่งผลให้ราคาพุ่งสูงขึ้น ซึ่งหมายความว่าระดับราคาอูราลส์ที่ $42 อาจเป็นเพียงชั่วคราว