ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำ แม้ราคาปรับฐาน 25% — เปิดผลสำรวจ WGC และ OMFIF ที่เผยให้เห็นกลยุทธ์สำรองที่เปลี่ยนไป

ผลสำรวจทุนสำรองทองคำของธนาคารกลางประจำปี 2026 โดย WGC

ผลสำรวจของ WGC (จากผู้ตอบแบบสอบถามซึ่งเป็นธนาคารกลาง 73 แห่ง เผยแพร่เมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2026) แสดงให้เห็นถึงความตั้งใจในการซื้อที่แข็งแกร่งที่สุดในประวัติศาสตร์ของการสำรวจ :

• ตัวเลขสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 45% ของธนาคารกลางตั้งใจจะเพิ่มปริมาณทองคำในทุนสำรองในอีก 12 เดือนข้างหน้า เพิ่มขึ้นจาก 43% ในปี 2025
• 89% ของผู้จัดการทุนสำรองคาดว่าการถือครองทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า
• ข้อมูลอุปสงค์เชิงปริมาณ: ธนาคารกลางซื้อทองคำสุทธิ 244 ตันในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายไตรมาสของ 5 ปีที่ผ่านมา ซึ่งนับเป็นรอบการซื้อที่แข็งแกร่งที่สุดของภาครัฐนับตั้งแต่ปี 1967 จีนขยายระยะเวลาการซื้อต่อเนื่องเป็น 18 เดือนติดต่อกัน
• แนวโน้มระยะยาว: ธนาคารกลางสะสมทองคำเฉลี่ยประมาณ 1,000 ตัน/ปีในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าของค่าเฉลี่ย 500 ตันในทศวรรษก่อนหน้า

ผลสำรวจ Global Public Investor ประจำปี 2026 โดย OMFIF

ผลสำรวจของ OMFIF (เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2026) ครอบคลุมธนาคารกลางและกองทุน sovereign fund กว่า 70 แห่ง :

• การถอยออกจากดอลลาร์สหรัฐสุทธิครั้งแรก นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มมีการสำรวจที่ผู้จัดการทุนสำรองจำนวนมากวางแผนที่จะลดการจัดสรรสินทรัพย์ในรูปดอลลาร์สหรัฐในระยะ 10 ปี มากกว่าที่จะเพิ่มขึ้น ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่การตื่นตระหนก
• ความคาดหวังราคาทองคำ ธนาคารกลางคาดว่าราคาทองคำจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 5,000–6,000 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นว่าราคาที่ปรับฐานลงมาในครั้งนี้เป็นเพียงการพักตัวของวัฏจักรภายในกรอบราคาที่สูงขึ้นตามโครงสร้าง
• ทองคำอยู่ในมือของ 82% ของธนาคารกลาง ผลสำรวจมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองหลักเพื่อความยืดหยุ่นต่อการคว่ำบาตรทางการเงินและการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยสถาบันต่างๆ มีความ "มุ่งมั่นมากขึ้น" ต่อทองคำ

แนวโน้มทองคำในปี 2026 ในวงกว้าง

• เป้าหมายราคาของนักวิเคราะห์ นักวิเคราะห์หลายรายคาดว่าราคาทองคำ Spot จะแตะ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ในปี 2026 โดย WGC คาดการณ์ว่าอุปสงค์จากธนาคารกลางจะยังคงแข็งแกร่งในระดับที่ใกล้เคียงกับปี 2025
• ปัจจัยขับเคลื่อนเชิงโครงสร้างยังคงอยู่ แนวโน้มของ WGC อ้างถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่อง การซื้อของธนาคารกลางที่อยู่ในระดับสูง กระแสเงินทุนไหลเข้าสู่กองทุน ETF ที่แข็งแกร่ง และอุปสงค์ทองคำแท่ง/เหรียญที่แข็งแกร่ง เป็นปัจจัยหนุนทองคำในปี 2026
• ความไม่แน่นอนที่สำคัญ แนวโน้มในอนาคตขึ้นอยู่กับการคลี่คลายของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน และนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ยังไม่แน่นอน เจ.พี. มอร์แกน ตั้งข้อสังเกตว่า เมื่อพิจารณาอย่างละเอียดแล้ว การซื้อของธนาคารกลางได้ "ชะลอตัวลง" จากระดับเกิน 1,000 ตันต่อปีในช่วงปี 2022–2024 แต่ยังคงแข็งแกร่งมากเมื่อเทียบกับมาตรฐานทางประวัติศาสตร์

โดยสรุป: การปรับฐานของราคาไม่ได้ทำให้การซื้อของภาครัฐลดลง เนื่องจากธนาคารกลางกำลังทำการพลิกโฉมเชิงโครงสร้างออกจากสินทรัพย์ในรูปดอลลาร์สหรัฐ ไปสู่ทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองที่เป็นกลางและทนทานต่อการคว่ำบาตร ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ทั้งผลสำรวจของ WGC และ OMFIF ต่างยืนยันว่ากำลังเร่งตัวขึ้น