จาก $126 สู่ $73: เปิดโปงการล่มสลายของราคาน้ำมันปี 2026

การร่วงลงของราคามิได้เกิดขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป แต่เป็นการดิ่งลงเกือบในแนวดิ่ง ซึ่งถูกจุดชนวนโดยความสำเร็จทางการทูตเพียงครั้งเดียว นี่คือไทม์ไลน์ที่ได้รับการยืนยันของความขัดแย้ง การพุ่งขึ้นของราคา และการกลับตัวอย่างรวดเร็ว

ความขัดแย้งและภาวะช็อกด้านอุปทาน

28 กุมภาพันธ์ 2026 — สหรัฐฯ และอิสราเอลเปิดฉากโจมตีทางอากาศต่ออิหร่าน เพื่อตอบโต้ กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามแห่งอิหร่าน (IRGC) ได้ปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างมีประสิทธิผล โดยการออกคำเตือน ขึ้นเรือ และวางทุ่นระเบิดทางทะเล โดยปกติช่องแคบนี้มีน้ำมันไหลผ่านประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 20% ของอุปทานโลก ราคาน้ำมัน Brent ซึ่งเริ่มต้นปีใกล้ 61 ดอลลาร์ พุ่งสูงขึ้นเกือบจะในทันที

ภายในปลายเดือนเมษายน ช่องแคบยังคงปิดอยู่ และสหรัฐฯ ได้บังคับใช้การปิดล้อมทางทะเลต่อท่าเรือของอิหร่าน ในวันที่ 30 เมษายน 2026 ราคาน้ำมัน Brent ทำจุดสูงสุดระหว่างวันที่ 126.41 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ก่อนจะลดลงเล็กน้อย ต่อมาธนาคารโลกได้อธิบายถึงการหยุดชะงักนี้ว่าเป็น "ภาวะช็อกตลาดน้ำมันครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์"

การหยุดยิงชั่วคราวที่ปากีสถานเป็นนายหน้า มีผลบังคับใช้ในวันที่ 8 เมษายน ซึ่งช่วยบรรเทาได้เพียงช่วงสั้นๆ แต่ไม่ใช่จนกระทั่งปลายเดือนพฤษภาคมที่ราคาน้ำมัน ซึ่งใช้เวลาส่วนใหญ่ของฤดูใบไม้ผลิที่สูงกว่า 100 ดอลลาร์ เริ่มลดลงอย่างจริงจัง — ลดลงประมาณ 20% จากจุดสูงสุด ด้วยความหวังว่าจะมีข้อตกลงที่ยั่งยืนมากขึ้น

ความก้าวหน้าทางการทูต: ข้อตกลงที่นายหน้าโดยปากีสถาน

การร่วงลงจาก 126 ดอลลาร์สู่ระดับก่อนสงครามใช้เวลาเพียงสองเดือน จุดเปลี่ยนคือข้อตกลงเบื้องต้นที่ประกาศในวันที่ 14-15 มิถุนายน 2026 โดยมีปากีสถานเป็นนายหน้า นายกรัฐมนตรีเชห์บาซ ชารีฟของปากีสถานประกาศกรอบความตกลงดังกล่าว ซึ่งได้รับการยืนยันจากทั้งวอชิงตันและเตหะราน

บันทึกความเข้าใจ (MoU) นี้รวมถึง:

• การยุติการสู้รบเป็นเวลา 60 วัน
• การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง สำหรับการเดินเรือพาณิชย์
• การยกเลิกการปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน
• พิธีลงนามอย่างเป็นทางการที่เจนีวา ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ ในวันที่ 19 มิถุนายน

"ข้อตกลงกับสาธารณรัฐอิสลามแห่งอิหร่านเสร็จสมบูรณ์แล้ว" ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ โพสต์บน Truth Social

การล่มสลายของราคา: วันต่อวัน

ปฏิกิริยาของตลาดเกิดขึ้นทันทีและต่อเนื่อง

กลางถึงปลายเดือนมิถุนายน 2026 — เรือบรรทุกน้ำมันที่ติดอยู่ในอ่าวเปอร์เซียนานหลายเดือนเริ่มออกเดินทางจากช่องแคบฮอร์มุซ สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ประมาณการว่าสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) เพียงประเทศเดียวกำลังส่งออกน้ำมันเกือบ 85% ของระดับก่อนสงคราม โดยขายน้ำมันประมาณ 60 ล้านบาร์เรล การไหลเวียนของการขนส่งกลับสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็ว

• 18 มิถุนายน 2026: ราคาน้ำมัน Brent ร่วงลงสู่ 79.85 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มสงคราม
• 24 มิถุนายน 2026: ราคาน้ำมัน Brent ปิดที่ 73.74 ดอลลาร์ ก่อนหน้านี้ในระหว่างการซื้อขายได้แตะระดับ 73.34 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับพื้นฐานก่อนเกิดความขัดแย้ง
• 25 มิถุนายน 2026: ราคาน้ำมัน Brent ปิดที่ 72.75 ดอลลาร์ ขณะที่การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันยังคงฟื้นตัว
• 2 กรกฎาคม 2026: ราคาน้ำมัน Brent ร่วงลงต่ำกว่า 71 ดอลลาร์ ในช่วงสั้นๆ เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 27 กุมภาพันธ์

โดยรวมแล้ว ราคาน้ำมัน Brent ลดลงประมาณ 40% จากจุดสูงสุดในช่วงสงคราม

ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญที่ทำให้ราคาลดลง

สามปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคากลับมาสู่ระดับก่อนสงคราม:

1. การฟื้นฟูอุปทาน การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งได้คลี่คลายภาวะช็อกด้านอุปทานโดยตรง เส้นทางน้ำนี้มีน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ไหลผ่านประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน

2. การผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตรชั่วคราว ข้อตกลงระหว่างกาลรวมถึงการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ชั่วคราว ทำให้อิหร่านสามารถเพิ่มการขายน้ำมันได้ กรอบข้อตกลงยังรวมถึงการปล่อยสินทรัพย์ที่ถูกอายัดของอิหร่านมูลค่าประมาณ 25,000 ล้านดอลลาร์

3. การขจัดส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ กรอบการหยุดยิงอย่างเป็นทางการส่งสัญญาณว่าความขัดแย้งกำลังคลี่คลายลง ซึ่งเป็นการขจัด "ส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" ที่นักวิเคราะห์ประเมินว่าได้ทำให้ราคาสูงขึ้น 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลหรือมากกว่านั้นในช่วงสงคราม

การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์: ระมัดระวังในด้านขาลง

ความเร็วของการล่มสลายของราคาทำให้นักคาดการณ์บางรายเซอร์ไพรส์ ภายในปลายเดือนมิถุนายน ทั้งเจพีมอร์แกนและมอร์แกน สแตนลีย์ต่างปรับลดแนวโน้มราคาน้ำมัน Brent ลงอย่างมาก

เจพีมอร์แกน (24 มิถุนายน 2026) ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมัน Brent โดยอ้างถึงอุปสงค์ที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้และการดึงสต็อกสินค้าเชิงพาณิชย์ของ OECD ที่ต่ำกว่าที่คาด แนวโน้มที่ปรับปรุงใหม่:

• Q3 2026: 86 ดอลลาร์/บาร์เรล
• Q4 2026: 80 ดอลลาร์/บาร์เรล
• สิ้นปี 2026: 78 ดอลลาร์

มอร์แกน สแตนลีย์ (29 มิถุนายน 2026) ปรับลดคาดการณ์สำหรับ Q3 และ Q4 2026 ลงเหลือ 75 ดอลลาร์/บาร์เรล โดยอ้างถึงการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งที่เร็วกว่าที่คาด พร้อมทั้งส่งสัญญาณถึงอุปทานส่วนเกินที่คาดว่าจะมีมากขึ้นในปี 2027

ทั้งสองธนาคารเน้นย้ำว่า "ส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์" ได้ถูกประเมินออกจากราคาไปจนหมดแล้ว และความสนใจของตลาดได้หันกลับไปสู่ปัจจัยพื้นฐาน: อุปสงค์ที่อ่อนแอ สต็อกที่สูง และอุปทานส่วนเกินที่กำลังจะเกิดขึ้น

หน้าต่าง 60 วัน: การเจรจานิวเคลียร์และความเสี่ยงที่เหลืออยู่

ข้อตกลงระหว่างกาลไม่ใช่ข้อตกลงสันติภาพขั้นสุดท้าย ได้มีการกำหนดกรอบการเจรจา 60 วัน เพื่อแก้ไขชะตากรรมของคลังนิวเคลียร์ของอิหร่าน ระบอบการคว่ำบาตรโดยสมบูรณ์ และสินทรัพย์ที่ถูกอายัด มีกำหนดการลงนามอย่างเป็นทางการที่เจนีวาในวันที่ 19 มิถุนายน

อย่างไรก็ตาม เส้นทางสู่สันติภาพที่ยั่งยืนเริ่มแสดงรอยร้าวแล้ว รายงานของรอยเตอร์จากวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 ระบุว่าการเจรจาทางเทคนิคในโดฮาสิ้นสุดลง "โดยไม่มีวี่แววของความคืบหน้า" สู่สันติภาพที่ยั่งยืน และนักเจรจาต่างก็กำลังโต้เถียงกันในประเด็นที่ข้อตกลงระหว่างกาลควรจะแก้ไขไปแล้ว

นักวิเคราะห์คาดว่าราคาน้ำมันจะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ $70 ต้นๆ ถึงกลางๆ จนกว่าผลลัพธ์ของการเจรจาจะชัดเจนขึ้น โดยมีความเสี่ยงที่จะเกิดความผันผวนอีกครั้งหากการเจรจาล้มเหลว

บทสรุป

ภายในสิ้นครึ่งแรกของปี 2026 น้ำมันได้ลบกำไรจากสงครามทั้งหมดออกไปแล้ว การร่วงลงจาก 126 ดอลลาร์สู่ 73 ดอลลาร์เป็นการกลับตัวอย่างเป็นแบบฉบับของภาวะช็อกด้านอุปทานทางภูมิรัฐศาสตร์ นั่นคือ ข้อตกลงทางการทูตได้เปิดช่องทางคมนาคมที่สำคัญอีกครั้ง การคว่ำบาตรถูกผ่อนคลาย และเรือบรรทุกน้ำมันก็เริ่มแล่นได้อีกครั้ง

แต่นาฬิกาจับเวลา 60 วันกำลังเดินอยู่ และส่วนที่ยากที่สุด — การเจรจาข้อตกลงถาวรเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน — ยังคงอยู่ข้างหน้า หากการเจรจาล้มเหลว ความเสี่ยงด้านอุปทานก็จะกลับมา หากประสบความสำเร็จ นักวิเคราะห์มองว่าราคาอาจลดลงอีกสู่ 70 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้น