โอเปกทะยานผลิตน้ำมัน 18.75 ล้านบาร์เรล/วันในมิ.ย. หลังช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง — ราคาน้ำมันดิ่ง 21% สูญเสียพรีเมียมสงครามทั้งหมด

ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน (17 มิถุนายน 2569)

สหรัฐฯ และอิหร่านได้ลงนามในบันทึกความเข้าใจ 14 ข้อ (รู้จักกันในชื่อ "Islamabad Memorandum") เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน 2569 เพื่อยุติการสู้รบที่ยาวนานเกือบ 4 เดือน และเปิดช่องแคบฮอร์มุซให้เรือพาณิชย์เดินเรือได้อีกครั้ง ข้อตกลงดังกล่าวกำหนดให้ยุติปฏิบัติการทางทหารทันที ยกเลิกการปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ ต่อท่าเรืออิหร่าน และให้เรือพาณิชย์ผ่านช่องแคบได้โดยไม่ต้องเสียค่าผ่านทางเป็นเวลา 60 วันแรก ขณะที่การเจรจาสันติภาพถาวรยังคงดำเนินต่อไป บันทึกความเข้าใจนี้ลงนามทางอิเล็กทรอนิกส์โดยประธานาธิบดีทรัมป์และประธานรัฐสภาอิหร่าน โมฮัมหมัด บาเกอร์ กาลิบาฟ โดยมีพิธีลงนามเชิงสัญลักษณ์ในวันที่ 19 มิถุนายนที่ประเทศสวิตเซอร์แลนด์

การผลิตน้ำมันของโอเปก: ลดลงอย่างหนักและฟื้นตัวบางส่วน

พฤษภาคม 2569 — ระดับต่ำสุดในรอบ 37 ปี: ผลผลิตน้ำมันของโอเปก 11 ประเทศลดลงเหลือ 16.33 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในเดือนพฤษภาคม ลดลง 1.22 ล้านบาร์เรล/วันจากเดือนเมษายน และเป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2543 เป็นอย่างน้อย (บางแหล่งข้อมูลระบุว่าต่ำสุดในรอบ 37 ปี) สาเหตุหลักมาจากการปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ ต่ออิหร่าน และการปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ส่งผลกระทบต่อการส่งออกของอิหร่านและผู้ผลิตอ่าวเปอร์เซียรายอื่นๆ ผลผลิตของอิหร่านลดลงประมาณ 710,000 บาร์เรล/วัน เหลือ 2.34 ล้านบาร์เรล/วัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใน 5 ปี

มิถุนายน 2569 — เพิ่มขึ้นสู่ 18.75-19.43 ล้านบาร์เรล/วัน: หลังจากข้อตกลงและการเปิดช่องแคบอีกครั้ง โอเปกได้เพิ่มการผลิตประมาณ 3.3 ล้านบาร์เรล/วัน ในเดือนมิถุนายน สู่ระดับประมาณ 19.43 ล้านบาร์เรล/วัน ตามการสำรวจของรอยเตอร์เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม ตัวเลข 18.75 ล้านบาร์เรล/วันที่ถูกกล่าวถึงนั้นใกล้เคียงแต่ต่ำกว่าผลการสำรวจของรอยเตอร์เล็กน้อย ซึ่งอาจแตกต่างกันไปตามแหล่งที่มาและวิธีการสำรวจ นอกจากนี้ โอเปกพลัสยังตกลงกันเมื่อวันที่ 7 มิถุนายนที่จะเพิ่มโควต้าการผลิตรายเดือนเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกัน (188,000 บาร์เรล/วัน เริ่มในเดือนกรกฎาคม)

ยังห่างไกลจากระดับก่อนสงคราม: แม้จะมีการเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน ผลผลิตโอเปกยังคงต่ำกว่าระดับพื้นฐานก่อนสงครามที่ประมาณ 29 ล้านบาร์เรล/วัน (สำหรับโอเปก 11 ประเทศ) สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ประเมินว่าการปิดการผลิตในตะวันออกกลางสูงสุดเกือบ 10.8 ล้านบาร์เรล/วันในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นการสูญเสียอุปทานครั้งใหญ่ที่จะต้องใช้เวลาหลายเดือนหรือหลายปีในการฟื้นฟูอย่างเต็มที่

การล้มลงของราคาน้ำมันในเดือนมิถุนายน

เบรนท์ร่วงประมาณ 21% ในเดือนมิถุนายน, WTI ร่วงกว่า 20%: ราคาน้ำมันดิ่งลงอย่างรุนแรงในเดือนมิถุนายน ในขณะที่ค่าความเสี่ยงจากสงคราม (war risk premium) ถูกเทออกจากตลาดอย่างรวดเร็ว:

• ภายในวันที่ 12 มิถุนายน ก่อนที่บันทึกความเข้าใจจะสรุปผล ราคา WTI ก็ร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 84-85 ดอลลาร์/บาร์เรล เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าข้อตกลงจะเกิดขึ้น
• ในวันที่ 15 มิถุนายน หลังจากทรัมป์ประกาศข้อตกลงเบื้องต้น ราคาน้ำมันร่วงลงอีก โดยเบรนท์ปิดที่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน
• ภายในวันที่ 24 มิถุนายน เบรนท์ร่วงลงต่ำกว่า 75 ดอลลาร์/บาร์เรล (ครั้งแรกนับตั้งแต่ก่อนเกิดสงคราม) และ WTI ร่วงต่ำกว่า 70 ดอลลาร์/บาร์เรล
• ภายในวันที่ 25 มิถุนายน เบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 72.42 ดอลลาร์ และ WTI อยู่ที่ 69.27 ดอลลาร์ ซึ่งลบล้างค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทั้งหมดจากยุคสงคราม และกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้ง
• ในวันที่ 30 มิถุนายน รอยเตอร์รายงานว่าน้ำมันกำลังมุ่งหน้าสู่ การขาดทุนรายเดือนและรายไตรมาสที่มากที่สุดนับตั้งแต่การระบาดใหญ่ของโควิด-19 ในช่วงต้นปี 2563

นี่คือการร่วงลงประมาณ 21% สำหรับเบรนท์และกว่า 20% สำหรับ WTI จากจุดสูงสุดในยุคสงคราม ซึ่งลบล้างค่าความเสี่ยงจากสงครามทั้งหมด และทำให้ราคากลับมาต่ำกว่า 71 ดอลลาร์/บาร์เรล ซึ่งสอดคล้องกับระดับก่อนสงคราม

การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์และแนวโน้มสินค้าคงคลัง

• การฟื้นตัวของการผลิตใช้เวลาหลายเดือน: นักวิเคราะห์ชี้ว่าแม้บันทึกความเข้าใจจะเปิดช่องแคบอีกครั้ง แต่การฟื้นตัวเต็มที่ของผลผลิตโอเปกสู่ระดับก่อนสงคราม (~29 ล้านบาร์เรล/วัน) ต้องใช้เวลาหลายเดือน เนื่องจากบ่อน้ำมันที่ถูกปิด โครงสร้างพื้นฐานที่เสียหาย และความจำเป็นในการมีข้อตกลงสันติภาพถาวร
• สินค้าคงคลังโลกอาจต้องใช้เวลาหลายปีในการฟื้นฟู: IEA เคยคาดการณ์ว่าจะมีอุปทานล้นตลาดหากช่องแคบเปิด แต่หัวหน้าโอเปกปฏิเสธว่าเป็นการคาดการณ์ที่เร็วเกินไป เนื่องจากขนาดของการทำลายอุปทาน การประเมินของ EIA ในเดือนมิถุนายนชี้ว่าการปิดการผลิตเฉลี่ย 10.5 ล้านบาร์เรล/วันในเดือนเมษายนและสูงสุดเกือบ 10.8 ล้านบาร์เรล/วันในเดือนพฤษภาคม บ่งชี้ว่าการดึงสินค้าคงคลังเชิงพาณิชย์ทั่วโลกนั้นรุนแรง และการกลับมาสู่ระดับก่อนสงครามจะเป็นกระบวนการหลายปี
• การส่งออกของอิหร่านฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว: อิหร่านส่งออกน้ำมันดิบมากกว่า 40 ล้านบาร์เรลในสองสัปดาห์หลังการยกเลิกการปิดล้อม โดยขายในราคาสูงกว่าราคาก่อนสงครามประมาณ 20% ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในทันทีสำหรับอุปทานที่กลับมา

ข้อควรระวังสำคัญ

• ตัวเลข 18.75 ล้านบาร์เรล/วัน สำหรับผลผลิตโอเปกในเดือนมิถุนายนนั้นต่ำกว่าผลการสำรวจของรอยเตอร์ 19.43 ล้านบาร์เรล/วัน เล็กน้อย ตัวเลข 18.75 อาจมาจากการประมาณการกลางเดือนหรือวิธีการสำรวจที่แตกต่างกัน
• ตัวเลข 16.33 ล้านบาร์เรล/วัน ในเดือนพฤษภาคมและคำอธิบาย "ต่ำสุดในรอบ 37 ปี" ได้รับการยืนยันจากรายงานของ Rigzone ที่อ้างอิงการสำรวจของ Bloomberg
• ตัวเลขการร่วงลง 21% ของเบรนท์ในเดือนมิถุนายนเป็นการคำนวณที่สมเหตุสมผลโดยอิงจากการเคลื่อนไหวจากจุดสูงสุดในช่วงสงคราม (~92 ดอลลาร์) มาที่ ~72 ดอลลาร์ แต่บทความต้นฉบับอธิบายทิศทางการลดลงในเชิงคุณภาพ ("ขาดทุนรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่ 2020," "กลับสู่ระดับก่อนสงคราม") แทนที่จะระบุเปอร์เซ็นต์ที่แน่นอน
• การประเมินว่าสินค้าคงคลังโลกจะใช้เวลา "หลายปี" ในการฟื้นฟูนั้นเป็นการอนุมานเชิงวิเคราะห์จากขนาดสูงสุดของการปิดการผลิตที่ 10.8 ล้านบาร์เรล/วัน ซึ่ง EIA อธิบายว่าไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนนอกเหนือจากการระบาดใหญ่ทั่วโลก